500億ドル(約5兆円)の被害額という数値がニュースで踊る中、今ひとつその実体が見えてこない。
ニュース詐欺容疑で逮捕されたマドフ氏の資金運用事業、ＳＥＣの審査なかった によれば
Nasdaq Marketの元会長という信用を背景に、ねずみ講で金をかき集め、資金運用事業を立ち上げたが
その審査に不明瞭な点があったというところだろうか。
英語版の報道はBernard Madoff arrested over alleged $50 billion fraud
では、気になる「資金運用事業」とは一体なんだったのか?ということについて、一言だけ触れられている。
“split strike conversion“というoption戦略だという。
私は何のことだかわからないが、職業的に知らないわけには行かないので調べると
世界のデリ・オタの巣窟Wilmottで、これについての言及が･･･。
Index Risk Reversal(OTM Put買い、OTM Call売り)+そのIndexの中から数十銘柄選んで株をLong。
Risk ReversalはATMから5%以内のStrikeで、Rollは1-3Month、
Option NotionalとEquity Notionalは等量で行うのが典型的な形らしい。
とある。さらに、
どうしてこれで2%以下のVolatilityで8%の安定収益を毎年出せるのか疑問である と08年3月に書き込んである。
さすが、世界のデリ・オタ。当サイトも日本語でそれを目指したいが、あまりにも遠い。
また、日本語のデリ・オタ ブログってほとんど見かけないので知っていたら是非教えて欲しい。
解説すると、Risk Reversal（Index)に、現物株バスケットを合成するとCall Spreadのような形になり、
大雑把には、Indexと株のRelative Performanceではあるが、しっかりとDeltaはあるため、
この下落相場では損失は限定的であるものの、利益が出るのは不自然なポジションである。
ここからは、私の推測であるが、大方、手元のCash Flow稼ぎのために、高配当銘柄のピッキング、
Option Protectionをケチって、Skewが強いこの市場環境下で、中心を若干下にずらした90％-105％
のようなRisk Reversalで、Positive Carry Protectionになっていたのだろう。
原題：Madoff’s Investors Had $30 Billion at Firm: Table (Update4)
の通り、4回目の更新で、徐々に明らかになっているが、とりあえず、今日の時点の被害額を載せておく。
2008-12-16 00:54:51 米ナスダック元会長の詐欺事件：顧客の投資資産は計299億ドル（表）
【記者：Jesse Westbrook、Saijel Kishan】
12月15日（ブルームバーグ）：米ナスダック・ストック・マーケット（現ナスダックＯＭＸグループ）の元会長、
バーナード・マドフ容疑者（70）が関与していたファンドの顧客投資資産が合計で少なくとも299億ドル
（約２兆7100億円）に上っていたことが、ブルームバーグの集計データやメディア報道で15日分かった。
マドフ元会長は先週、詐欺容疑で逮捕された。同元会長は逮捕前、従業員に対し、自らの投資顧問会社
「バーナード・マドフ投資証券」が「巨大なポンジ・スキーム（ねずみ講）」だったことを認め、顧客の損失が
最大500億ドルに上る可能性があることを明らかにしていた。
顧客（アルファベット順）と投資資産額は次の通り。
顧客 投資額 出典 ********************************************************************** Access International $1.4 billion Company statement, Advisors Bloomberg Data Banco Santander SA 2.33 billion Company statement euros ($3.1 billion) Banque Benedict Hentsch $48 million Company Statement & Cie SA BBVA 300 mln euros Company Statement ($404 mln) Benbassat & Cie $935 million Reuters Citing Le Temps BNP Paribas Up to 350 Company Statement million euros ($478.2 mln) Boston philanthropist $145 million Boston Globe Carl Shapiro’s charitable foundation Bramdean Alternatives 9.5 percent Company Statement Ltd. of assets Clal Insurance 3 mln shekels Company statement ($778,800) CNP Assurances 3 mln euros Company statement ($4.1 million) Dexia SA 78 million Company statement euros ($106.9 million) EIM Group $230 million Reuters Citing Le Temps Newspaper Elie Wiesel Foundation 不明 Wall Street Journal For Humanity Fairfield Greenwich $7.5 billion Bloomberg News Group Company Statement Fix Asset Management $400 million Company Statement Fortis Bank Netherlands 1 bln euro ($1.4 bln) GMAC LLC Chairman Most of its Wall Street Journal Jacob Ezra Merkin’s $1.8 billion Ascot Partners LLC of assets Groupama 10 mln euros Company Statement ($13.6 mln) Harel Insurance $14.2 million Company statement Investments & Financial Services Ltd. HSBC Holdings Plc $1 billion Company statement JEHT Foundation 不明 Company Statement Julian J. Levitt $6 million Washington Post Foundation Kingate Management Ltd. $3.5 billion Bloomberg News, Bloomberg Data Korea Life Insurance Co. $50 million Yonhap News Korea Teachers Pension $9.1 million Company statement Leonard Litwin 不明 Spokesman Madoff Family Foundation $19 million Washington Post Man Group Plc $360 million Company statement Maxam Capital $280 million Wall Street Journal Management LLC M&B Capital Partners 137.4 El Mundo newspaper million euros ($187.9 mln) Mediobanca $671,000 Company statement Mirabaud & Cie A few million Reuters Citing Swiss Francs Le Temps Mort Zuckerman’s $30 million CNBC Interview charitable trust Natixis Up to 450 Company statement million euros ($614 mln) Neue Privat Bank $5 Million Bloomberg News New York Mets 不明 Company Statement owner Fred Wilpon’s Sterling Equities Inc. Nomura Holdings Inc. $302 Million Company statement Nordea Bank AB 48 mln euros Company statement ($65.6 mln) Norman Braman, 不明 Wall Street Journal Former owner of the Philadelphia Eagles Football Team North Shore-Long Island $5 million Company statement Jewish Health System Notz, Stucki & Cie 不明 Reuters Citing Le Temps Newspaper Phoenix Holdings 48 mln shekels Company Statement ($12.42 mln) Pioneer Alternative Almost all Bloomberg News Investments of its $280 million of assets Robert I. Lappin $8 million Washington Post Charitable Foundation Royal Bank of Canada Less than Globe and Mail C$50 million ($40 million) Royal Bank of $360 million Company statement Scotland Group Plc Reichmuth & Co.’s $330 million Letter to clients Reichmuth Matterhorn fund Societe Generale SA Less than 10 Company Statement million euros ($13.3 million) Technion 25 mln shekels Company Statement ($6.5 mln) Tremont Capital $3.3 billion Bloomberg News Management U.S. Senator Frank 不明 Bergen Record, Lautenberg’s Bloomberg News Charitable Foundation UniCredit SpA 75 mln euros Company statement ($102.5 mln) Union Bancaire Privee # Less than Company statement 1.26 billion Swiss francs ($1.08 billion) Steven Spielberg’s Wunderkinder Foundation 不明 Wall Street Journal Yeshiva University 不明 Washington Post and statement ********************************************************************** 合計（概算） 299億ドル 注（#）：６月30日時点の運用資産の１％