BBGのニュース(下記参照)ですが、
1M ATM PutのVolatilityが60％上がったから”惨状”ということなのでしょうか?
直感的にわかりにくいです。私ならこう書きます。
米リーマンの「惨状」再び－オプションが示す来年1月にリーマン株が5ドル以下になる確率
記事にある09年1月満期　行使価格5ドルのオプションの振る舞いを表にしてみました。

*Δ＝確率　の直感的解説：　
株価が満期に行使価格以下になる確率＝
満期に行使価格以下だったら1,行使価格以上だったら0のデジタルプットオプションの将来価値
(オプションを語る上でディスカウント効果などは無視して考えれば、デジタルの現在価値でもOK)
デジタルプットオプションのPayoff曲線＝バニラプットPayoff曲線の株価微分
よって積分すれば、
デジタルプット現在価値＝バニラプットの株価微分:=Δの定義
(そこの数学家のきみ!　Strikeでは微分不可能とか言わないように!　
そこのトレーダーのきみも!　USはAmerican Optionだから、この限りではないとか反抗しないように！
直感的解説ですから)
でも、男はガンマ。男は我慢。当たるまでアウトライトで。
Sep08　Put Strike　10.00　の振る舞い。

ドーン。
ドインマネなのにDelta50%。う～んエグイ～～。でも･･･イイ。
オプション投資の収益性：
5日から9日の株価より、株でショートの人は収益率50%、お疲れ様。
5日から9日のOption Priceを見れば、Ecstasy　Putの収益率は脅威の1000%
Chartで見ないと、今ひとつ迫力ありませんかね?　とにかく3営業日で10倍です。
株はLog Chartを逆さにすれば表現可能ですが、Putの破壊力は、もはやChartで表現する領域を超えています。
Implied Volatility(表中I.V.)の振る舞い：
株のJumpとともにVolatility自身がJumpしますが、
9月3日から5日だけのI.V.の振る舞いを見るとSticky Strike性が見えてきます。
個別株のSticky Strike・・・
US　Listed Optionの流動性がもたらすのでしょうか・・・
*Sticky Strike解説：
Implied Volatilityの振る舞いとして、株価水準が変わった時に、Strike　”Price”が同じならば
オプションのVolatilityは変わらないという仮定。
対義語は、Sticky Delta。
あっ、そうそう、買収をご検討中の金融機関様に朗報です。
アメリカまで行って、苦手な英語で合併価格交渉などする必要はありません。
Strike7.5　Putを売ってPhysical Settleすればいいのですよ。3億5千万株ほど。
そうすれば、貴社の買値は5ドルです。
たとえ、買収に失敗しても875mil　USDのトレーディング益が来期PLにのることでしょう。
以下ブルームバーグニュースより引用
【きょうのチャート】米リーマンの「惨状」再び－オプションが示す
【記者：Nick Baker and Eric Martin】
９月９日（ブルームバーグ）：米証券大手リーマン・ブラザーズ・ホールディングスのオプション価格は9日、
韓国産業銀行による出資を目指した交渉が打ち切られ、半年前の米同業ベアー･スターンズの破たん
危機時を上回る水準に急騰した。
テミス・トレーディングの株式トレーディング共同責任者のジョセフ・サルッツィ氏は「かなりの惨状だ」と
コメント。「リーマンは再び、誰もが注目する銘柄となった。どこかで出会ったような光景だ」と述べた。
今日のチャートは、米証券４位リーマンの現在の株価と行使価格がほぼ等しいアット・ザ・マネーの
30日物オプションのインプライド・ボラティリティ（オプション価格から将来の変動率を予想したもの）。
この日は63％上昇して289.27。比較対象は、ベアー･スターンズが米銀ＪＰモルガン･チェースへの身
売り合意後の初取引となった３月17日の230.96と、Ｓ＆Ｐ500金融株指数がほぼ10年ぶり安値を付け
た前日（７月14日）の254.65への上昇だ。
９日に売買高が大きかったのは、来年１月までにリーマン株を５ドルで売る権利（プットオプション）。
日中時点で、出来高は３万2663枚だった。価格は72％上昇して1.55ドル。今月中に行使期限を迎える
行使価格５ドルのプットは133％上げて42セント。リーマン株のこの日の終値は45％安の7.79ドル。