三田氏を斬る ~多彩な商品、エキゾチック

P167 日経平均オプションは225構成銘柄のWeighted Average Basketのレインボーオプション??

将来の日経225のボラティリティの予測方法
1)非常に理論的な人 
2)難しいことを考えるのが苦手な人 ヒストリカルボラティリティから予測
3)洗練されたトレーダー、過去の225の動きから将来のボラティリティを予測できるモデル。

優先株のところで、相加平均と調和平均の違いと言っていたじゃないですか!!
1)非常に理論的な人 「幾何ブラウンの算術平均は幾何ブラウンにならない」とノタマウ
2)難しいことを考えるのが苦手な人 HV=IVとなるべきというおかしな宗教に入る。
3)洗練されたトレーダー VegaのDirectionは取らない
4)僕 Log Chartを見て想像する。

P174 すごいエキゾチックオプション

今まで見た最も凄い商品は、10カ国のインデックスを選んでおいて毎年最良のパフォーマンスを示した
インデックスが除外されていき、その中で最良のパフォーマンスが受取額に累積されてゆくといったもの
がありました。これがアジアでヒットしているというのでかなり驚きでしたが、投資家は「なんだかよくわか
らない
けど、各国の市場に投資できるのなら良いか」という感覚だったのでしょうか。

Hymalayanの亜種なのだが、名づけるなら、Basket Asian Lookbackと呼べそうか。
投資家はなんだかわからないのではなく、このオプションにバリューを感じたのだよ。
一番上がったものを利食いってキャッシュ化して、かつバスケットの10年の最高値がGuaranteeされてる。
ふと聞き流せば、Best of Optionと10年のLookbackの混合ということでいかにも儲かりそうではないですか!!
ところがこのOptionは実はあまりバリューが無い
一つは、このAsian性である。毎年固定してしまっているので、10年のオプションと言いながらも、単純に考え
ただけでもOption期間が平均して5年になってしまっていることがわかるであろう。
バスケットのボラティリティは、相関が1以下なので各銘柄のボラティリティの平均よりも低くなる
であるから、10年のバスケットのLookbackも、実質5年でボラが低いので思ったほどバリューが無い。
さらに、これはバスケットのコールオプションゆえに、Correlationの非対称性もまたオプションバリューに
Negativeに働く。強気相場の時を思い出してもらえばわかるようにBRICsのデカップリング論とか出ていた
だろう?
 だが、サブプライム・リーマンショックが一度起これば、どのエマージング市場も例外無く売られ
まくり、デカップリング論者は全滅したことが記憶に新しいだろう?
つまり、上がる時はCorrelationが低く、下がる時はCorrelationが高いのである。よってCall Optionの価値
はUnderlyingのVolatilityが高ければ高いほど価値があるのだが、Call Optionが価値を持つ上昇シナリオ
の時はCorrelationが低く、UnderlyingのBasketのVolatilityは低くなる傾向にある。
なんだかよくわかっていないのは、投資家じゃなくて、安易にこういう商品をコピーして売ったヤツラだろう。
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2008.03.03: Lookback 神なるTrade
2008.01.13: Worst Option ~香港より愛を込めて


高齢出産の定義変えました

「39歳で高齢出産だから・・・」
と発言すると同時に、私は後悔した。
あ~ん? 39歳で高齢出産だと? えぇん??
と、シンガポールのネーさんが、私に食ってかかってきた。
(しまった・・・、40代のネーさんが二人も居たんだ・・・、しかも、一人は独身、もう一人も結婚してるけど子供無し。
その時周りに居た20代の女性は、俺に助け舟を出してくれる気配も無く、聞いてないフリをしている・・・)
「いえ、ワタクシが申し上げたのではなく、当のご本人がですねぇ、高齢出産だと言っていただけの事でありまして・・・。
それから~、一般に・・・、一般的にですよ! 医学的に35歳以上の場合は、高齢出産と定義されているだけのこと。
これはWHOが言っているだけのことでありまして、私が思っているわけではありません。本当です。」
「今の時代、40過ぎてから初産なんてザラだろ? 39歳って…まだ30代じゃねぇか・・・若いよぉ。
んなもん全然余裕で産めるべょ。」
「ですよねぇ! 30代ならまだまだ若いですよねぇ。 ハイッ!!
実は私も次のお嫁さんは、小●田雅子さんを是非に・・・と思ってましてね。彼女、”まだ”47歳ですから、妊娠伝説
を持つこのワタクシにお任せくだされば、日本の憲法改正は必要ありません。私が天皇を産ませます!!
あっ! お嫁さんにしたら天皇じゃないっすね!! 不倫不倫!!! 不倫で作ります。タッハッハ・・・」
サムイ下ネタで、憲法改正不要論までうたってごまかそうとしたが、時既に遅し。
まさか定義通りの”高齢出産”という単語がネーさんの機嫌を損ねる可能性がある単語だったとは・・・
俺としたことが、ぬかったわ。
WHOに提唱したい。それから俺自身は今後、高齢出産の定義を改める。
高齢出産:55歳を過ぎた女性が初産で子供を産むこと。
とする!!
WHO!! てめー、ちっとは気を使え!! 俺が「とばっちり」を受けたじゃねぇか!
ただちに定義を見直せ!
ネーさんの相手したことねーのか! このボケが!!
俺はな、気の利かない男とよく言われるが、ネーさんにだけは気を使ってるんだ!!
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知られざる技術大国イスラエルの頭脳 ~イスラエル企業

第三段階 ハイテク立国政策の確立
イスラエルがハイテク立国に大きく躍進を始めたのは90年代以降のことだが、その胎動は70年代
からすでに始まっていた。もともとイスラエルは、政治的には社会主義的な傾向が強かった。主要
企業のほとんどは国営で、貿易政策も保護主義の色合いが濃かった。それが70年代半ばに労働
党からリクード(右派連合)への政権交代があってから徐々に市場原理を取り入れる自由主義的な
政策へと変化していった。外貨を稼げる本格的な産業振興策が必要不可欠で、政策転換はいわば
歴史の必然だった。ただし、輸出産業の振興と言ってもなんでもいいというわけではない。量産型
の大量消費財を生産するには国が小さすぎるし、近くに大消費地もない。また、原油をはじめとす
る天然資源も水資源もない。ダイヤモンド産業は同国最大の輸出産業ではあるが、付加価値が低
く、今後の成長にも限りがある
。彼らは自分の頭だけを頼りに一人でやるとか、少人数でやるのは
得意だが、みんなで協力して一緒に何かを作るというのは苦手だ。そんな国民性を持つ彼らに向い
ているのは、やはり製造より開発だろう。イスラエルはハード面でも人材面でも自動化とか量産に
適した場所ではないのだ。
技術立国 日本の生きる道
90年代の前半までは、じっくり考えていいモノを作る頭とお金さえあれば勝負できた。しかし今日で
は、加えて生産性や経営効率が要求されるようになった。まさに台湾企業が得意とする「時間軸を
重視した経営」に他ならない。日本企業はどこもこの視点が希薄だ。「投資当たりの売上は?」などと
いいながら、そこでは時間軸というファクターが考慮されていない。そこで言う売上とは、いったい
「いつからいつまでのこと」を示すのかよくわからない。「最高の品質のものを、最高の生産効率で」
などと考えているうちに、おいしいところは全て持っていかれてしまう
ということになる。
この本に載っていたイスラエル企業群を軽く調べてみた。
情報通信
タディラン Tadiran 電池の会社みたいだが・・・
ECIテレコム NASDAQ: ECIL
RADデータコミュニケーションズ
DSPコミュニケーションズ (1999年インテルに買収される)
ジラット・サテライト・ネットワークス Gilat Satellite Network NasdaqGM: GILT
エルパス OTC BB: LPTN.OB
モルダット
ソフトウェア
チェックポイント NASDAQ: CHKP
chkp-gplm.gif
懐かしいなぁ、チェックポイント。ITバブルでお世話になったぞ。
60ドルで買って、130ドルで売った記憶がある。分割後の現在の株価に直すとその1.5分の1だろう。
ログチャートで見ると、いま一つ迫力が伝わらないかもしれないが、半年足らずで2倍強。
そんな時代だった・・・。
ボーカルテック NASDAQ: VOCL
アラジン HASP (2009年Vector Capitalに買収される)
ゼブラ・プッシュウェア・ソリューションズ Zebra Pushware Solutions
サイテックス Scailex Corporation Ltd. was known as Scitex Corporation Ltd.
ということで2000年に買収され、バラバラにして売られた。
エルビット BERLIN: EB2
農業
ネタフィム NETAFIM
R・シェミー R.Shemi
S.A.E.アフィキム Afikim

知られざる技術大国イスラエルの頭脳 知られざる技術大国イスラエルの頭脳
川西 剛

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知られざる技術大国イスラエルの頭脳

「これがルールだから、そうしろ」と言われても、すぐに「はい」と従ってはいけない。「ルールは
人間が作ったものなのだから、もし少しでも疑問があるなら、なぜそうなのか、必ず答えを得る
ように
」と教えられるのだ。ユダヤ教では常に「クエスチョン、クエスチョン、クエスチョン」で「
対的価値を疑え
」と奨励している。それがユダヤ人の普通の勉強の仕方だ。
またユダヤ教では、グループで行動するのではなく、自分独自の考えを持つようにと教えられる。
物心ついた頃からずっと、他人がやっていることを見たら、それとは違うことをするように言われ
続けて育つのである。
私が受けてきた教育と同じだ。私の父と母は、日本人。育ちも日本であったがな。
暗号というのは極めて戦略的な技術で、軍事技術のソフト面でのキー・テクノロジーでもあるの
だが、数学的な面から言えばアルゴリズムそのものであって、ネットセキュリティの「ファイア
ウォール」などはいかに優れた演算処理プログラムを開発できるかに全てがかかっていると
言ってもいい。業界標準となったチェックポイント社の「Firewall-1」は、まさにイスラエルが誇る
優れた数学的才能の賜物と言えるだろう。暗号と言えば、米国はテロ組織や麻薬取引グルー
プの通信に悪用されるのを防ぐため、高度な暗号技術の輸出を厳しく規制してきたが、それを
昨年末緩和した。このまま輸出規制が続けば、イスラエルのように優れた暗号技術を持ち、
なおかつ暗号輸出の自由な国が暗号の世界標準を握ってしまうことを恐れた
からだ。
もともとイスラエルは天然資源に恵まれないうえ、人口が少なく、国内市場の規模が小さい。
量産志向の組立加工型産業んい取り組むのは不向きである。その点、数学なら設備投資に
必要なのはペンと紙だけ。工場も要らないし、工作機械も不要だし、従業員を雇う必要もない。
ただ、独創的で優秀な頭脳がありさえすればいいのだ。イスラエルでは情報通信やソフトウェ
アのような頭脳集約型のハイテク産業が大きく開花したのは、ペンと紙と頭だけでいくらでも
勝負できる数学の世界こそがその土台だったからだ。
建国前にできていた科学技術の土台
ハイテク国家への道筋を考える場合、1948年の建国以前にこの国の科学技術の土台が出来
上がっていたことだ。建国後、完全なゼロ状態からスタートしたわけではないのである。
たとえば農業研究は、1870年のミクベ・イスラエル学校の設立に始まり、1921年にはテルアビ
ブに農業試験場が創設され、今日の農業研究機関へと発展した。医学・公衆衛生の分野では
第一次世界大戦以前にヘブライ衛生拠点が設立され、その後1920年半ば、ヘブライ大学に微
生物学研究所、生化学、細菌学、衛生学の各部門が設置され、研究が進んだ。これが有名な
ハダッサ医療センターの土台になった。また工業研究の分野では、1930年代に死海ラボラトリ
ーが先駆的な役割を果たしたほか、テクニオン・イスラエル工科大学(1924年創設)、ダニエル
・シフ研究センター(1948年創設)などで基礎的な科学技術の研究が始まっていた。つまり、建
国時にはこの国の科学技術の下部構造はほぼ出来上がっており、その上に国家的に重要な
研究が優先的に積み上げられ、それを土台に諸産業が段階的に開発されていったのである。
その意味で、シオニズムの建国運動は3つの段階に分けて考えることができる。第一段階は
農業による国の基礎作り、第二段階は国防力強化による安全保障の確立、そして第三段階
が今日のハイテク産業を中心とした国家の確立
である。
第一段階 農業による国の基礎作り
「アシュケナージ」と「セファルディ」、イスラエルへの移民は、ドイツ、東欧、ロシア系のアシュ
ケナージとポルトガル、スペイン、北アフリカ、地中海沿岸、中東、南米系のセファルディという
二つのグループに大別できる。両者の違いは歴然としている。シオニズムを通じて建国に馳せ
参じ、独立戦争を戦ったのはその多くがアシュケナージだった。彼らは、ロシアの農奴やヨー
ロッパのゲットー出身者が多い。貧困の時代が長かったせいか、進歩的思想、社会主義的傾
向が強かった。ユダヤ教への帰依も純粋で、イスラエル政界の主流は圧倒的にアシュケナー
ジが占めている。これに対してセファルディは、宗教的に言うと、アシュケナージほど敬虔では
ない。現実主義的で商人が多い。医者や哲学者なども少なくないが、ビジネス・エリートの多く
はセファルディの系列と考えていい。こうしたグループの性格の違いから建国後、キブツ(集団農
場)の運営を担ったのは社会主義的な傾向の強いアシュケナージだった。またイスラエルが長
く社会主義的な色合いの濃い政策を続けたのは、キブツに象徴されるように彼らが政界をリード
してきたからだ。今ではキブツの収入の半分以上は工業製品になっているが、かつては農園で
オレンジを栽培するなど、完全に農業中心だった。農業こそが国の基礎であり、その育成はユ
ダヤ人国家建設の最重要課題
だった。だから建国からしばらくは、人も技術もお金も農業分野
に集中的に投下された。それを象徴するのが砂漠の緑化事業である。緑化システムを開発した
結果、耕作地は110万エーカーとなり、灌漑地も60万エーカーに増えた。砂漠緑化のための灌漑
システムや土壌改良の技術においても世界のパイオニアと言われるようになった。搾乳量世界
位置を誇る乳牛種や最上質のトマトなども開発されている。輸出総額に占める農業の割合は1950
念の60%から現在では3%程度に落ちているが、輸出額そのものを見れば当時の2000万ドルから
現在では約8億ドルへと拡大している。砂漠をオレンジ畑に変えた奇跡の結果である。
第二段階 国防力強化による安全保障の確立
迫害の歴史が、彼らに強烈な恐怖を蘇らせ、自ら迫害者となってパレスチナ人を難民へと追いや
ったことは、悲しい歴史の皮肉というしかないが、以後、イスラエルにとって「国防力強化による
安全保障の確立」は国家的大命題
になった。イスラエルの場合、文民統制(シビリアンコントロー
ル)が完全に失われた軍事独裁政権というわけではないから、厳密に兵営国家というわけではな
いかもしれないが、少なくとも財政事情や米ソの緊張緩和などを背景に軍縮政策が始まった80年
代半ばまでは、その色合いが濃かった。
戦車メルカバ、戦闘機クフィル、対艦ミサイル・ガブリエル、軽機関銃ウジなど、世界的に有名な
兵器も少なくない。イスラエル製の兵器は世界中に輸出されており、同国は世界有数の武器輸出
国でもあるのだ。イスラエルの軍事技術の特徴の一つは「改良」である。それを象徴しているのが
戦闘機クフィルと言えるだろう。その生い立ちは実に数奇で、武器禁輸で困ったイスラエルがフラン
スの戦闘機ミラージュ5(サンク)の設計図を盗み出し、勝手にコピーしたものだと言われている。
ミラージュにアメリカ製の強力なエンジンを搭載したのがクフィルだというのだが、真偽のほどはわ
からない。
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藤沢数希様の弁護をさせていただきます

藤沢数希様という方が書かれている金融日誌というブログがございます。当ブログのように一部の
デリバティブ・オタクだけが理解できるという稚拙な文章ではなく、一般の方にも理解できる言葉で
センセーショナルな切り口で世の中の事象を斬っている貴重なブログであると思います。
そんな金融日誌に対して、近傍の友人、はたまた金融日誌ブログのコメントにおいて嫉妬めいた
批判的コメントが多く散見されることに対する弁護を今日はしたいと思っています。
私は藤沢数希様という方の本名も知らなければ、資産総額をチェックする権限も持っていない一人
の傍観者であり、何の利害関係もなければ、藤沢数希様に対して、何の感情も持ち合わせており
ません

ただ、藤沢数希様に対して、嫉妬・批判をしている人に対して、一言でいうなれば
木を見て森を見ず
北朝鮮・韓国を見て、中国を見ず
藤沢数希を見て、柳井正を見ず
と思いませんか? と問いかけたいのです。
フォーブスの調べでは日本一の長者は柳井正さんです。そして国税局の調べ、今となっては長者番
付は無き物になりましたが、過去の長者番付で、外資系金融機関の給与所得者が長者番付トップに
ランキングされたことがあったでしょうか? 多くは、株もしくは不動産の譲渡益と相続税納税者だった
ように記憶しております。嫉妬の対象として私が選ぶならば、資産総額で最高額を保有している柳井
正さん、そのものに向けられるべきものです。
同じことの繰り返しにはなりますが、もし仮に、藤沢さんという方が、柳井さん以上の資産保有してい
ながら、柳井さん以下の納税しかしていない。というならば日本に居住していて日本の法人から給与
所得を得ながらにして、国税局が課税していないということになります。とすれば、批判すべきは、徴
税権という最高の国家権力を与えられながらにして、国民の税金で給料ももらっているにもかかわら
ず、徴税できていない国税局を批判すべきなのではないでしょうか?
私は徴税権そして査察権も持っていない、藤沢数希様の資産総額を知る、それを調べる権利も持っ
ていません。そして、日本国の国家財政に対して、たまに帰国した時に支払うわずかながらの消費
税とタバコ税、空港使用料でしか貢献できないしがない一平民の一人に過ぎません。
ですが、そんな一平民の立場から、言わせていただくならば嫉妬するならフォーブスの調査能力を
もって日本最大の資産家であると認知されている柳井正さんに嫉妬心は抱きたいし、柳井さん以上
に資産総額を持っている日本国居住者が居ながらにして課税できていない国税局を批判したい気持
ちです。逆に、多大なる法人税と個人所得税を納税していただいて国家財政に貢献している柳井さ
ん、ひいては藤沢様に感謝するべきだと考えております。
今日は調査に基づかない主観的視点で書いていますが、やむを得ません。私の力、及ばずで、調べる
のが難しい対象です。
私の主張、すなわち、「嫉妬と批判の対象が違う」ということを読者の皆様がどのように受け止めるの
か興味があります。是非、コメントいただければ幸いです。
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2008.12.01: 裏か表の10連敗の確率


三田氏を斬る ~多彩な商品、CB/PS系

P102 新株予約権付社債の理論価格
株価がゼロに近づくと、社債価値もゼロに落ちていく様子が、グラフで描かれています。
おっと、先生らしくないな。教科書的に書くなら、株価がゼロ=社債価値がゼロではないだろう。
ただ、CBを出している会社は総じて資金繰りに苦しんでいて、金利すら払えないからCBを発行しているわけで、
デフォルト時にはCBの価値はゼロというのは結果的には正しいと思う。ただ資本構造的に、CBは株より優先な
ので社債価値はゼロ以上ということに含みを持たせるのが教科書的であり、キャピタルストラクチャーアーブに
つながる書き方でもある。
P113 CBのアセットスワップ
これ・・・飛躍しすぎじゃねーか? 素人向けだろ? この本・・・、絶対関係ない世界のような気が・・・。
主たるデリバティブプレーヤーの一つである富裕層が、主に取引しているのは信用管理が不要な仕組債であり、
OTCでオプション売買することすら、かなり稀だと思うぞ・・・。アセットスワップなんかやるかね?
クレジットスプレッドは社債発行体の通常のクレジットスプレッドより少し高い水準になる理由としてコーラブル性を説明
しているが、CBは劣後だからってのもあるな。
P132 優先株
タイトルは面白い優先株とすべきだろう。優先株やCBは実に多彩で、優先株とはこのようなものであると規定することは
できない
。呼び名のバリエーションも多く、非常に難しいが、大きく分けて
1. Risk Reversal型(Call Buy) 仮称Participating Equity Preferred Stock (PEPS)
2. Put Short型、Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS)
3. 永久債型 Perpetual Bond 償還期限と株式強制転換条項の無い債券型で”再建”を目指す。
の三種類がある。
この本に記述があるのは、1のPEPS型である。
PEPS型、あるいはPut Short型優先株に内包されるPut売り、ガンマショートが株式市場に与えるインパクトというのが確
かに面白い部分ではあるのだが。
CB(新株予約権付社債)と優先株は似ていて違うということに対する補足的な説明を加えると、優先株は資本性を持って
いることが規制で求められる
ことが多いため、債務性の象徴である返済の義務が無いのが望ましい。よって株式への強
制転換や償還期限が無い永久債型を有していることが多いのがCBとの根本的な違い
である。また単なる資金繰りニー
ズの場合は、Debtで調達しようが、Equityで調達しようがどちらでも同じだが、自己資本規制がある金融業界は、自己資
本に組み入れられる資本調達の必要に迫られ優先株を発行する傾向が強いことも付け加えておくべきだろう。
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2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033








英国で離婚成金もはや望み薄

うんうん、世界のお手本、イギリス君の不当な法律と世論に改善の兆しが見えるのは良いことだ。
でもこの記事よく読むと・・・JPモルガン行員(男)が敗訴。つまり、負けたのは逆玉男なんだなぁ。
ここに、性差別はなかったのだろうか? と勘繰りたくなるよ。
女性が、婚前合意を元に敗訴って結果、知ってる人、是非教えて欲しい。
また、景気後退による慰謝料減額の事例とかないかな?
ユナイテッドテクノロジーのGeorge Davidさんとかその後どうしてるかな?
2009.07.06: 職業Investment Banker? 男と女のM&Aで100mil
やじうま根性丸出しで恐縮だが、持ち株の推移を見てみよう。
離婚交渉中の240万株をPeakに、190万株と。
davidg-utx.gif
持ち株、50万株ばかし減ってるなぁ。
この時代、UTXの株価が45ドルだった頃、もーぅ、マジで無理っすよぉ・・・お金ないんす、ホントに。
僕が持ってるのはこのクズ株だけなんす・・・と言いながら、減額交渉してたとしたら、George君
やっぱり天才だなぁ。ま、240万株近かった持ち株が190万株になっちまったがなぁ。

Oct 22 2010 英国で離婚成金もはや望み薄-婚前合意重視で元JPモルガン行員敗訴
【記者:James Lumley】
 10月21日(ブルームバーグ):英国が離婚時の財産分割で、米国式に婚前の合意を尊重する
方向に一歩踏み出した。
 英最高裁は20日、米銀JPモルガン・チェースの元バンカーが資産家の元妻から巨額の財産分与
を得ようとして争っていた離婚訴訟で、2人が婚前に結んでいた合意を理由に元夫の分け前は減額
可能との判決を下した。
 弁護士らによると、イングランドとウェールズではここ10年、離婚者が判事を介在させた財産分割で
巨額の分け前を手にする傾向があり、こうした中で婚前合意の存在感が高まってきた。合意があれば、
別れる相手から財産を保護できるためだ。
 法律事務所ウィザーズのマーク・ハーパー弁護士は電話インタビューで、「資産を持つ者なら誰でも
婚前合意を望むはずだ」とコメントし、この日の判決で英国でも婚前合意が「存在感を増すだろう」と
述べた。同氏は今回の裁判にかかわっていない。
 元夫のニコラ・グラナティーノ氏は、巨額の遺産相続人となっている元妻カトリン・ラドマッハーさんが
資産の全容を知らせていなかったとして、婚前合意の無効を訴えていた。合意書に署名した際に適
切な法的助言を得られなかったことも理由としている。
 ラドマッハーさんはこの日、「うれしい限りだが、ここまでくるのに4年もかかったのは残念です」とのコメ
ントを文書で発表した。その上で、自身の母国であるドイツやグラナティーノ氏が生まれたフランスでは
婚前合意尊重は「全く普通で通常のこと」と述べた。
 ブルームバーグ・ニュースはグラナティーノ氏の代理人にもコメントを求めたが、これまでのところ返答は
ない。
 製紙業を営んでいた実家から資産を受け継いだラドマッハーさんはイングランドで1998年に結婚。
それに先立ちグラナティーノ氏に、離婚の際には双方が金銭上の恩恵を受けない旨の合意書に署名
するよう頼んでいた。2人は2006年に別居。03年に銀行を退職して大学で働いていたグラナティー
ノ氏の貯金は既に底を突き、家計を支えていたラドマッハーさんは07年に離婚届けを出した。裁判上
の資料によれば、ラドマッハーさんは流動資産5000万ポンド(約64億円)強とドイツ企業2社の持
ち分を所有していた。
 2人の離婚訴訟では当初、グラナティーノ氏に約600万ポンドの受け取りを認める判断を判事が下
したが、控訴院はこれを認めず、婚前合意の内容を重視する方向を打ち出していた。

【タカリの花道】
2010.07.07: 夫婦で読むデリオタブログ ~嫁の経済感覚と無駄遣いの改善のために
2010.05.19: 秘録 華人財閥 ~一族、二世たちの武勇伝 
2010.03.26: タカリの王道を極めし者
2009.11.19: 「年収は?」聞きにくいことの聞き出し方
2009.10.29: 9651 キャッシュリッチカンパニーのキャッシュフロー計算書
2009.09.28: 財産分与好事例 改善しつつある世論に拍手
2009.09.03: 教育者としての主婦
2009.01.16: 財務諸表と金のありか
2008.05.28: 腐れ社員の告白
2007.12.25: 9955 安いな、出動じゃ






宗教から読む国際政治 ~アメリカ・ユダヤ人社会

ニューヨークのダイヤモンド通り
ロックフェラーセンターの超高層ビルを間近に望むニューヨーク・マンハッタンの47丁目。五番街と六番街に
挟まれた数百メートルの区間は「ダイヤモンド・ストリート」の愛称で知られる。通りの両側には宝石店や関連
のオフィスが所狭しと立ち並ぶ。その中のあまり目立たないビルの10階に、ニューヨーク随一のダイヤモンド
取引所「ダイヤモンド・ディーラーズ・クラブ(DDC)」はあった。関係者以外立ち入り禁止、厳重に警備された
フロアは黒い帽子に黒い背広、口ひげをはやしたユダヤ人ブローカーであふれんばかり。宝石を机に載せ、
低い声で世界各地から来た買い付け業者と商談を進める。ニューヨークは、テルアビブ、アントワープと並ぶ
世界の三大ダイヤモンドセンターのひとつ
。「そのビジネスを事実上取り仕切っているのはユダヤ人」といわれ
る。ダイヤのカッティングから研磨、売買まで大半の業者がユダヤ系で占められている。この賑やかな通りの
活気が一時的に途絶えたことがあった。1991年初めの湾岸戦争の時だ。「イスラエルの経済活動がイラクの
攻撃で麻痺するとテルアビブとつながりの深いニューヨークのダイヤモンド・ビジネスも打撃を受けたとDDCの
エグゼクティブ・ディレクター、マイケル・シェインバーグ氏は振り返る。第二次大戦の前後、欧州で迫害を受け
たユダヤ人は大挙して米国に逃れた。その際、財産を携帯に便利なダイヤに替えて持ち込んだことが米国の
ユダヤ人のダイヤモンド・ビジネスの事始めだ。
世界最大のユダヤ人社会
米国内にはざっと600万人のユダヤ系米国人がいるとされる。イスラエル一国の人口が500万人だから、それ
を上回る、世界最大のユダヤ人社会
だ。米国の全人口から見れば2.4%に過ぎないが、各分野での活躍の度
合いや政治経済への影響力は人口比をはるかにしのぐ。連邦下院では低位数435人のうち約40人がユダヤ
系議員。定数100人の上院にも10人弱の議員を送り込んでいる。結束力と資金力をもとに、米国のユダヤ人
団体は世界各地のユダヤ人の利害にも目を光らせている。
ワシントン最強のロビイスト
数あるユダヤ系組織の中でも、米議会に最も影響力があり、「全米ライフル協会と並ぶワシントンで最強のロ
ビイスト」(米議会関係者)といわれるのが、「米国イスラエル広報委員会(AIPAC)」
だ。反名誉棄損同盟(ADL)
と異なり、AIPACはロビイストとして登録しており、「米国とイスラエルの緊密な関係のためのロビー活動」を
展開している。
陰り始めた影響力 タブーを打ち破ったブッシュ政権
1991年9月12日、ワシントンの米議会に1200人のユダヤ人活動家が押しかけた。「イスラエルに対する100
億ドルの融資保証は欠かせません。ぜひともご支持を」。彼らはユダヤ系組織の指示に基づき、それぞれの
地元選出の議員にこう要請して回った。これに対しブッシュ大統領は「中東和平会議でアラブ側を刺激する
ことになる」などの理由で、議会に120日間の審議凍結を求めた。シャミル・イスラエル首相(当時)は猛反発、
米国のユダヤ系組織もイスラエルを支持するよう議会に働きかけたが、結局政府の議会工作に勝つことは
できなかった。
「親イスラエル・ロビーの力が弱まり、大統領が権力を回復したことを示す事件として歴史に記録されるだろう
」--。国益評議会のボーエン氏は満足そうに語る。
当時テレビカメラを通じ次々と家庭に届けられたイスラエル兵によるパレスチナ人殺傷の生々しい映像は米
国民に少なからぬショックを与えた。
「米国経済が問題抱えているのに、イスラエルへの援助はイスラエル国民一人当たり年間1000ドル近くにも
のぼる」と強調するブッシュ大統領の訴えは一定の共感を集めた。ブッシュ大統領は歴代大統領の中でも
ユダヤ票への関心が薄いほうだといわれる。88年の大統領選挙では、ユダヤ票の7割が民主党のデュカキス
候補に流れ、ブッシュ陣営は3割前後しか獲得できなかった。もともとユダヤ系の指示は少ないのだからイス
ラエルに対する政策で多少の反発を招いても、再選を賭けた92年秋の大統領選挙への影響はあまりない、
と踏んだ模様だ。
ユダヤ教の宗教指導者にも、法律による戒律の強制に反対する意見がある。キリスト教でいえば、プロテスタ
ントに相当する「ユダヤ教改革派」のラビ、ウリ・レゲブ師は「4000年前に書かれたもの(旧約聖書などユダヤ教
の教典)に、いまそのまま従う必要はない。宗教解釈の多様性を認めることこそユダヤ教を強化する道である。」
【治外法権領域】
2010.09.29: 世界四大宗教の経済学 ~イスラム教と仏教
2010.07.29: 闇権力の執行人 ~対検察
2010.02.22: マラッカ(マレーシア)旅行 ~マレー鉄道編
2010.02.15: 通信隊 それは陸のOff-Shore 
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは? 
2010.01.14: 転がる香港に苔は生えない 
2008.09.19: 大使館のあり方 
2009.08.17: インド旅行 前哨戦 Visaの取得 
2008.04.15: 国境 ~統治権の狭間 
2008.01.12: Macau for Family ~香港に住む男のための同伴者と行くマカオツアー



宗教から読む国際政治 ~各地での変貌

イデオロギー崩壊で目覚め
ペレストロイカや教会の華やかな魅力はきっかけに過ぎない。ブームの最大の原因は何よりも共産主義
思想の後退、そして崩壊にある。イデオロギーを強制されてきた国民の心の中にポッカリと空洞ができ、
そこに新たに宗教的関心が生まれたか、あるいは根強く残っていた信仰心が表に出るようになった
のだ。
「党は共産主義は天国を作ると宗教的なことを言っていた。だが、それは嘘だった。つまり共産主義という
宗教がなくなったのだ」
そう。民は常に心の支えを必要としている。それこそが宗教の本質であり、民は、神の存在や経典を求め
ているのではない。
ロシア教会自身も1989年から「信者と教会の利益を守るために」(ある正教会修道院の聖職者)ロシア最高
会議に複数の議員を送り込んでいる。彼らはキリスト教系政党との連係プレーで、これまで教会の監視役
だった国家保安委員会(KGB)系の宗教問題評議会を廃止に追い込み、新しく最高会議内に「良心と信教の
自由委員会」を結成した。
政府の宗教弾圧策で、教会がほぼ全滅した国もある。アルバニアがその典型的なケースといえよう。
1991年12月、アルバニアの首都ティラナで2000人を超える群集が、以前は労働党本部にあったホールに
押しかけた。この国でおなじみのパンを求める行列でも、政治改革を叫ぶデモの一団でもない。彼らが見た
ものは「キリスト」と題された米社製作の宗教映画。アルバニアでは67年以来、ホッジャ労働党第一書記の
独裁体制の下で宗教に関わる活動が一切禁止された。2000人もの市民が集まったのは宗教映画の物珍
しさであり、元来の娯楽の乏しさも相まって異例の熱烈歓迎ムードが生まれた。「キリストがあらゆる問題に
答えを与えてくれる。アメリカはアルバニアに神の祝福が与えられんことを願う。」アメリカは、上映に先立っ
て下院議員が演説、上映後には参観者全員にボールペンが配られた。プロテスタントの布教を足がかりに
してバルカンの最貧国に接近する米国の姿が垣間見える。
イスラム教とユダヤ教 中東の宗教と政治
社会を支配するイスラム教
エジプトの憲法は、イスラムを国教とし、「イスラム法典は立法の主要な源泉の一つ」と定め、「イスラムの精
神」を「国家が寄って立つ基盤の一つ」であると規定する。エジプトは近代におけるイスラム原理主義の発祥
の地でもある。憲法のイスラム尊重の条項は、イスラム教に基づく政治を求める勢力への配慮である。同時
にエジプト憲法は、国民の一割前後がコプト教というキリスト教の一派を信仰していることを考慮し、信教の
自由を保障している。さらに「エジプトは民主主義、社会主義の体制を持つ」として宗教が支配する政治体制
はとらないと受け取れる条文もある。この聖と俗に関する相反する原則は現実の政治においては、ナセル、
サダト、ムバラクの三代の指導者の間、一貫して世俗権力が宗教権威を従属させる形で適用されてきたと
いえる。政府はイスラム原理主義にきわめて強い取り締まり姿勢で臨んでいる。
アルジェリア政変の衝撃
1992年12月、人民議会選挙第一回投票で、イスラム原理主義政党、イスラム救国戦線(FIS)が大勝利を収め
たのを契機に、アルジェリアで政変が起きた。宗教に基づいた政治を求める勢力と、政教分離を守ろうとする
勢力の闘いが、全面対決に入ったのだ。その衝撃はイスラム教圏の国々を揺さぶった。イランを除けば、イス
ラム教諸国、なかでもアラブ・中東諸国はどこも主要な反体制勢力としてイスラム原理主義グループを抱える

からだ。イスラム教圏、とりわけアラブ諸国の人々は自分が何者であるかということを考える時に、まず「私は
モスリムである」あるいは「自分が属する部族の一員である」と考える人が多いように見える。真っ先に「私は
これこれの国の国民である」と自分を規定する人は少ない
。突きつけた言い方をすれば、国家が求める生き方
よりもイスラム教が求める生き方、または部族の一員として求められる生き方(それを大枠で規定するのはイ
スラムの教えである)を選好する傾向があるといえる。だから生活の不満が膨らみ国から受ける恩恵が感じら
れなくなると原理主義組織のスローガンが説得力をもって耳に入りやすくなるのである。そしていまのアラブ・
中東諸国はどこも、社会や経済の運営に不安を抱えている。だからこそ、アルジェリアで原理主義がどれだけ
人々の支持を得るか、そして政教分離の政府が原理主義勢力に打ち勝つことができるのか、そこをアラブ・中
東諸国の指導者は注視している。
【中東情勢関連本記事】
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2008.12.10: アラブとイスラエル パレスチナ問題の構図3
2008.12.09: アラブとイスラエル パレスチナ問題の構図2
2008.12.08: アラブとイスラエル―パレスチナ問題の構図



宗教から読む国際政治 ~ソビエト・ロシア

半世紀にわたる東西冷戦の終結によって世界はいま、権力と価値観のある種の空白期に入って
いる。この間隙を埋めるかのように、世界各地で宗教が政治、社会の表舞台に登場してきたので
ある。旧ソ連・東欧諸国ではロシア正教やイスラム教、カトリックなどが一斉に復活、中東諸国で
はアルジェリア、トルコを中心にイスラム原理主義運動が新たな高まりを見せている。
新たな地域ブロック、ゾーンを形成
ポスト冷戦時代の新たな国家間のブロック、またはゾーンの形成が宗教を媒介にして進みつつある
この数年の間に最も変化の激しかった、欧州大陸から中東諸国に及ぶ地域を俯瞰してみると、そこ
にカトリック・プロテスタント圏(西欧諸国を中心にバルト三国、ポーランド、ハンガリー、チェコストバキ
ア、クロアチア、スロベニア)、ロシア正教を中心とした正教圏(ロシア、ベラルーシ、グルジア、モルド
バ、ルーマニア、ブルガリア、セルビア、ギリシャ)、イスラム教圏(中東諸国、旧ソ連イスラム系国家、
パキスタン、アフガニスタン)という宗教の違いをベースとした3つのゾーンが形成されつつあることが
指摘できる。旧ソ連・東欧社会主義国の中でも、歴史的にカトリックやプロテスタントの影響が強かっ
たバルト三国やポーランド、ハンガリー、チェコストバキアが同じ宗教圏である欧州共同体(EC)との関
係を急速に深めている。一方、旧ソ連邦から独立したイスラム系五カ国(アゼルバイジャン、トルクメニ
スタン、ウズベキスタン、タジキスタン、キルギスタン)は1992年2月、同じイスラム系国家のイラン、パ
キスタン、トルコで構成する経済協力機構に加盟した(カザフスタンはオブザーバー参加)。イスラム教
という共通の絆を土台に政治・経済関係を強めていていこうというねらいからである。
ロシア正教ブーム 赤の広場に教会を再建
モスクワ中心部、赤の広場入り口。「宗教は徹底的につぶさねばならない」といったソ連建国の父レー
ニン
が眠るレーニン廟(びょう)からさほど離れていない一角に1991年5月、木造の小ぶりなお堂が忽然
と姿を現した。このお堂はかつて赤の広場入り口にあった聖カザン寺院復興、1612年に建てられたこ
の寺院は1936年、宗教弾圧政策の真っ只中、スターリンによって取り壊された。メーデーの「市民パレ
ードの邪魔になるから」というのがその名目だった。
ソビエト政権の弾圧
1905年の第一次革命後、ロシア正教会内部でも体制的な性格を少しでも排除しようと革命の気運が
高まる。1917年ロシア革命の年には実に約200年ぶりに総主教座が復活し、チーホンがその座につ
いた。だが、新たに政権を握ったポリシェビキの目には教会は旧体制の手本としてしか映らなかった。
弾圧が始まった。それはまた無神論を掲げる共産主義社会の建設の重要な一環でもあった。
新政権は翌1918年、教会と国家の分離を決め、教会財産を没収した。1922年、ソ連が大飢饉に襲わ
れると、レーニンは教会の貴金属などを国家に供出させた。
1929年には各地に宗教問題評議会がつくられ、教会は当局に登録を義務付けられた。これを拒んだ教
会は次々と閉鎖され、倉庫や博物館に姿を変えた。
1940年には、1917年に163人いた主教は4人に、革命前51,105人いた司祭は数百人に、帝政ロシア時
代54,174の数を誇った教会は1000足らずまで減ってしまった。第二次大戦の独ソ戦の際、ヒトラーがこ
の弾圧をとらえ、「キリスト教の解放戦争」を宣伝した時はスターリンも一時的な協会保護に動かざるをえ
なかった
。スターリン批判を行ったフルシチョフも宗教弾圧には積極的な姿勢を見せた。ある時フルシチョ
フは訪れたウクライナの共産党大会でこう演説している。「われわれはあと数年のうちに『最後の信者』と
いう珍しい人間を見ることができるだろう」---。
宗教復活のきっかけはよく知られるようにゴルバチョフ政権のペレストロイカである。ゴルバチョフは教会
活動により大きな自由を与えられることの見返りに、自らが推進する改革路線への信者支持を取り付け
ようとしていた。

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三田氏を斬る ~多彩な商品、Vanilla系

P94 信用リスクと担保 「OHT株の鉄砲事件」
かかか、詳しくはここをどうぞ。
信用取引 証券会社の儲けと投資家(顧客)のうまみ  
P123-127 カバードワラントの裏側
ネタバレになるからここについては本文を写すのは止めよう。
GSのE-Warrantとかやってる人は、「デリバティブズ・ビジネス入門」を買って、ここを読んだ方が良いな。
富くじを買えば儲かるかもしれない。だが、売り手は常に儲けているということを忘れてはならない。
P131 カバードコールのインセンティブ

オプショントレーダーは株価の分布形状は正規分布を前提に考えています。これに対して投資家が予想
する将来の株価分布は、株価が下に行く可能性が高いと考えている
のです。この場合、投資家はコール
オプションがインザマネーとなる可能性はトレーダーよりも低いと考えるので、トレーダーが提示してくれる
オプションプレミアムは魅力的に映るはずです。

あーん? 投資家が株価の分布なんか考えるわけ無いだろ?
投資家が考えているのはUpside Returnの可視化と諦められない思いだよ。
Equiry Returnの可視化とは、すなわちFixed Income化と同義なわけであるが、「将来、株が上がったら上がった分
だけもらえますよ。」ではなく、「1ヶ月で2.5%なんで、年率30%に相当します」というのを見ているのだよ。下に行く可
能性が高いと思っているなら、売るよ。デリバティブなんかやってる投資家は、雑所得課税とか関係ない世界の住人
なんだから。株価がどうなるかは知らないけど、オプションプレミアムが高い、年率30%って株で実現するのは難しい
と思っているからやるんだよ。
短期的に極端に上に行く可能性は低いとは思っているんだが、一度買ってしまった株を諦めて利益が出ていないまま
売るのは悔しいというのもある。
P147 EB
この本にあるように、一般にはEBはPut Short型、CBはCall Long型ということに間違いは無い
だが、正確には定義通り社債発行体と転換対象株の発行体が違う転換社債というのが正しいだろう。
例えば政府保有株を売りたい場合、政府系機関社債(例えばテマセク)なのだが、個別株(シングテル)に転換できる
EBは、Call買い型のEBもありうる。Put売り型に限定したい場合は、Reverse Convertible(RC)やTarget Buyが
最も美しい表現
で、Target Buyは債券名・商品名というより戦略名なので、日本、ひいてはアジアは、
Reverse Convertibleという表現にそろそろ直した方が良いだろう。
ちなみにアジア(香港など)で見受けられるRCの方言は、ELN(Equity Linked Note)である
「俺が担当してるのは、全部Equity Linkだよ!!」
と怒りのツッコミを入れたくなる読者もいるだろう。まったく何の意味があるのだかわからないネーミングセンスなので、
ぜひともその習慣は止めていただきたいものだ。
【Vanilla・幾何ブラウン】
2010.07.08: 新しい読者の嬉しい努力 数学を使わないオプション解説 Vanillaって?
2010.05.14: オプションの清算値の計算方法 これは一体何の計算?? 
2010.03.24: オプションセミナーに行ってきました@SGX
2010.01.08: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@理想的な世界にて 
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.06.30: FX Optionの対称性
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか?
2009.06.09: お前VEGAの意味わかって無いだろ?
2009.05.12: FX Optionの 25Deltaって?
2008.08.13: Vanilla基礎 GammaとVolatility
2008.08.12: Call Optionと金利ヘッジ問題 
2007.12.10: 金利0、配当0(0Drift) ATM Call のDELTAは50%? 50%超? 50%未満? 
2007.12.01: 初めて会った時から好きだった


米ゴールドマン、バフェット氏への50億ドル返済を検討

2年間の時を越え、ついにExitですか・・・。
といっても、主語はバフェットではなく、GSが年率10%永久債型優先株の呪縛から逃れたいと。
バフェットは、例のワラントはまだ行使してないっぽいな。
株価はコンサバ目に、150で見積もって、さらにオプションバリューを全部捨てて即行使で30%。
優先株の収益が2年間で約20%。年率25%ですなぁ。
2008.09.25: 世界一のお金持ちの楽しいShopping@GS PPS+Warrant
で私が予想したBuffetの想定利益率
>前提 
>BuffetのTargetは20%P.A.
はコンサバ目に見てもう満たしていると。元本も帰ってくるならば、ワラントはお楽しみで取っておくって感じか。
Buy&Holdはもったいないなぁ。115のITM Callを持っているなら、160-170辺りのShortなCall
をガシガシ売りたい
衝動に駆られてしまう・・・。1Monthとか2Monthのオプション、持ち株の1/5くらいずつ売れば
1Month ATMが2%程度 (IV 25%前後ならPremiumは2%程度)
2Month 若干Out(5ドルアウト)が同じく2%程度
2ヶ月のサイクルで2%×2×20% + 2%×20% = 1.2% = 7.2%(P.A.)
あ~~~セコい・・・、俺ってやっぱ貧乏人の発想なんだな。
でも、もうここまで来たら、Vega Long嫌じゃないのかな? Buffetは・・・。
ここで、もういっちょPut売ったりするんだろうかね?
Oct 22 2010 米ゴールドマン、バフェット氏への50億ドル返済を検討-関係者
【記者:Christine Harper】
 10月21日(ブルームバーグ):米ゴールドマン・サックス・グループは、著名投資家ウォーレン・
バフェット氏率いる米保険・投資会社バークシャー・ハサウェイから受けた出資について、返済を
検討している。ゴールドマンの計画について詳しい関係者が明らかにした。
 関係者が匿名を条件に述べたところによると、ゴールドマンは返済にあたり米連邦準備制度
理事会(FRB)の承認を得る必要があるため、ごく近い将来に実行される公算は小さい。関
係者はゴールドマンが既に承認を求めて申請したかどうかについて明言を避けた。返済の可能
性については米紙ウォールストリート・ジャーナル(WSJ)が21日に報じていた。
 ゴールドマンは2008年9月15日のリーマン・ブラザーズ・ホールディングス破たんの後に市
場が大混乱に陥った際、バークシャーから50億ドル(約4050億円)の出資を受けた。バー
クシャーの出資は市場を安心させ、ゴールドマンがその翌日に実施した57億5000万ドルの
増資への誘い水となった。
 ロイド・ブランク ファイン最高経営責任者(CEO)は繰り返し、08年9月23日に発表され
たバークシャーからの出資は、ゴールドマンが政府支援を必要とはしていなかったことの証拠だ
と論じている。
 関係者によると、ゴールドマンはバークシャーに対し発行した優先株を買い戻して償却し、よ
り低コストの資本で置き換えたい考えだ。また、バークシャーに資金を返済することで、ゴールド
マンの幹部が保有する自社株の90%を売却せず保持する約束も無効にできる。ゴールドマ
ンとバークシャーの広報担当者はコメントを控えた。
 バークシャーが持つゴールドマン優先株の固定配当率は年10%。配当支払いのコストは年
5億ドルとなる。関係者は、ゴールドマンは9月末時点に1730億ドルの現金および流動資産
があったとし、この一部を使ってバフェット氏に返済することができると述べた。
 バークシャーが保有しているのは永久優先株で、10%のプレミアムを付けていつでも償還で
きる。バークシャーはゴールドマンの普通株50億ドル相当を1株当たり115ドルで購入する
権利(ワラント)も得ている。ワラントの期間は5年。
【個別株デリバティブ】
2010.06.23: 年収9億円 7201 2009年有価証券報告書によるストックオプションの評価方法
2010.04.21: AIGの前社長が株を売った
2009.11.25: 米スリーコムのオプション取引、SECが調査-HP買収発表前に急増
2008.09.10: Put Option Ecstasy @LEH US
2008.08.18: 8868 スワップ契約についての考察
2008.07.21: GS オプション株価予想の結果
2008.07.02: 私好みの株価予想
2008.04.24: ESOP Valuation (従業員の視点から)
2008.04.12: 一族家における投資教育 ~他社株転換債





グーグルの税率2.4%はアイルランド仕込みのダッチ・サンドイッチ

グーグルの実効法人税率が2.4%だったら、それは仰天なんだが、世界の最高権威である
アメリカのIRSがそれを許すわけがない。あくまで”海外利益”部分の移転の話だ
ざっと、Pretax IncomeとNet Incomeで見てみよう。
Goog-PreTax-NetIncome.png
やっぱり30%は取られてたのね。だが、09年は22%。アメリカの法人税率よりかなり低い。
で、海外売上比率を見てみると・・・
Goog-Rev-Geography.png
この売上比率通り、純利益が上がっているとすると、海外の実効税率は5.5%あることになる。
なので、海外の利益率は若干低めにして、本土で利益計上し納税するようIRSに媚を売って
いる
ということがわかる。そうでなかったらIRSも黙っていまい・・・。
黙ってなかったヤツ・・・中国だ・・・
納税しない、せっかく作り上げたプロパガンダを破壊する。それは叩き出すわなぁ。どうして中国
と喧嘩したのかわかった気がするよ。

Oct 22 2010 グーグルの税率2.4%はアイルランド仕込みのダッチ・サンドイッチ
【記者:Jesse Drucker】
10月21日(ブルームバーグ):オンライン検索の米グーグルは、海外利益の大半をアイル
ランドとオランダの子会社経由でバミューダへ移転させる会計手法を利用し、過去3年間で
31億ドルの税金を節減していたことが分かった。
6カ国の監督当局に提出された文書によると、グーグルが使用した利益移転は、弁護士の
間で「ダブル・アイリッシュ」や「ダッチ・サンドイッチ」として知られている会計手法だ。グーグルはこ
れで、海外での税率を2.4%と、時価総額でみた米テクノロジー最大手5社の中で最低の
税率を享受した。
米財務省に勤務していた税エコノミスト、マーティン・A・サリバン氏は、「グーグルに適用される
有効税率がこれほど低いのは驚異的だ」と述べ、「グーグルは世界各地で事業を展開している
が、法人税率が平均で20%を優に超えるような高税率国が主だ」と指摘した。
米国の法人税は35%、グーグルにとって売り上げ別で2位の市場である英国でも28%と
高い。
グーグルは税法違反で批判されたことはない。グーグルの広報担当、ジェーン・ペナー氏は「当
社の会計手法は、世界各国で幅広い事業を展開する無数の他のグローバル企業の慣行と非
常に似たものだ」と述べたが、具体的な税対策については言及を避けた。
グーグルの会計手法は、アイルランド子会社から利益を合法的にタックスヘーブンとして知られ
るバミューダへ移転するのだが、一度寄り道をしなくてはならない。アイルランド子会社にいったん
集められた利益は、まず同国での源泉徴収を避けるためオランダに移転させる。
           オランダを間に挟む理由
 アイルランドとオランダは、いずれも欧州連合(EU)加盟国であるため、アイルランドの税法では
他のEU加盟国に支払われる特定のロイヤルティーについては免税とされている。その後、グーグ
ル・ネザーランズ・ホールディングスは受け取った額の99.8%をバミューダへと移す。オランダのグ
ーグル子会社には従業員は一人も登録されていない。
オランダが2国の間に挟まれていることから、この手法は「ダッチ・サンドイッチ」の名がついた。英タッ
クス・リサーチのディレクター、リチャード・マーフィー氏は「税金の味がしないサンドイッチだ」と述べた。

【Global Tax Arbitrage関連記事】
2010.10.06: マネー・ロンダリング入門 ~海外送金 
2010.05.28: SingaporeのPermanent Residence申請方法
2010.04.19: おら東京さいくだ from ドメ秘境編
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは?
2009.10.13: 金融監督って難しい
2009.09.09: 世界の金融センターの候補地を選ぶ際の指針
2009.07.22: タイ旅行 農業と宗教vs金融と資本主義
2009.07.20: タイ旅行 国土がある、通貨がある、言語がある
2009.07.15: 無差別な世界に思える国際都市
2008.11.10: あなたもやってる?疑わしい取引
2008.11.07: Tax Havenと相性のよいもの
2008.11.06: Tax Haven諸国の国としての特徴
2008.10.23: Tax Haven的観点による香港とシンガポールの違い


米国、サウジに600億ドルの兵器売却へ

米国、サウジに600億ドルの兵器売却へ-議会に通知
【記者:Tony Capaccio and Viola Gienger】
 10月20日(ブルームバーグ):米国は最大600億ドル(約4兆8600億円)相当の兵器
をサウジアラビアに売却
する。国防総省が20日に議会に通知した。イランや中東地域の武装
勢力からの脅威への対応で、サウジを助けることが狙い。
 計画にはボーイングのF-15戦闘機や攻撃ヘリコプター、ユナイテッド・テクノロジーズのヘリコ
プター、レイセオンの高性能レーダーシステムなど
が含まれている。全額売却した場合、外国向
けの案件としては米史上で最高額になる可能性がある。
 国防総省とこれらの企業がサウジとさらに具体的な協議に入る前に、議会は30日以内(11月
20日まで)に売却を中止することができる。同契約が履行されれば、期間は10年に及ぶ可能
性がある。議会は中間選挙後の11月15-19日の会期中にこの売却案について審議する。
 コーリン・カール国防副次官補(中東担当)は議会への通知が行われる前にインタビューで、こ
の売却案は「米国とサウジの強固な戦略的な関係を象徴するものだ」述べた。
 サウジにはこうした兵器を米国からではなく、英国やフランス、ロシア、中国から購入する選択肢
もあった
という。
 今回の兵器売却は、サウジや米国が直面する脅威への共通見解を反映している。こうした脅
威は世界最大の原油生産地である中東の安定を損ないかねないとみられている。オバマ政権は
イランに対してミサイル削減や核開発プログラムの停止を実行させるには至っていないほか、中東地
域では国際テロ組織アルカイダと関係があるグループを含む武装勢力が引き続き活動している。

これはこれはサウジ様、お買い上げありがとうございます。
今はドルもお安くなってますのでねぇ、お買い得ですよ!
ま、サウジアラビアは通貨的にアメさんの属国だから、ドル安はあんま意味ないか・・・。
製品は良いっちゅーことだな。イギリス・フランス・ロシア・中国とのコンペには勝ったと。
問題は米国議会だ。ウザイ・・・。中東和平のためにとっとと承認せんか!
あれー、ロッキード製品は買ってくれないのかな? レイセオン買ってくれればそれでも良いんだけど。
レイセオンの年間売上は約25bil(250億ドル)だから、600億ドルのうち100億ドルくらい
来てくれるとおじさん嬉しいなぁ。
さて、売上の認識はどのように?
すごいねー、アメリカ企業は・・・、10-K(有価証券報告書)にそのまんま書いてあるので一部掲載しよう。

Revenue Recognition
We determine the appropriate method by which we recognize revenue by analyzing the type, terms and conditions of each contract or arrangement entered into with our customers. The significant estimates we consider in recognizing revenue for the types of revenue-generating activities in which we are involved are described below. We classify contract revenues as product or service according to the predominant attributes of the relevant underlying contracts unless the contract can clearly be split between product and service. We define service revenue as revenue from activities which are not associated with the design, development or production of tangible assets, the delivery of software code or a specific capability. Our service sales are primarily related to our TS operating segment.
Percentage-of-Completion Accounting—We account for our long-term contracts associated with the design, development, manufacture, or modification of complex aerospace or electronic equipment and related services, such as certain cost-plus service contracts, using the percentage-of-completion accounting method. Under this method, revenue is recognized based on the extent of progress towards completion of the long-term contract. The selection of the method by which to measure such progress towards completion requires judgment and is based on the nature of the products or services to be provided. Our analysis of these contracts also contemplates whether contracts should be combined or segmented. The combination of two or more contracts requires significant judgment in determining whether the intent of entering into the contracts was effectively to enter into a single project, which should be combined to reflect an overall profit rate. Additionally, judgment is involved in determining whether a single contract or group of contracts may be segmented based on how the contract was negotiated and the performance criteria. The decision to combine a group of contracts or segment a contract could change the amount of revenue and gross profit recorded in a given period had consideration not been given to these factors. We combine closely related contracts when all the applicable criteria under GAAP are met. Similarly, we may segment a project, which may consist of a single contract or a group of contracts, with varying rates of profitability, only if all the applicable criteria under GAAP are met.

では、10年に及ぶ可能性と書いてあるので、100億ドル来て、10年で割って、年間10億ドル。
売上が・・・4%アップする話。
議会で承認されて、話がご破算にならない。
600億ドルのうち100億ドル近くがレイセオンに来る。
売上が10年で償却されるので、年間10億ドル増える。
去年から今年にかけて17億ドルほど売上が増えて、純利益は2.5億ドル、20%弱増加。
売上が10億ドル増えたら10%くらいは上がる。
ぐぁぁあ、遠すぎる想定だなぁ。そりゃ株価も微動だわな。
【軍事・軍隊・国防】
2010.07.20: ドイツの傑作兵器・駄作兵器 ~開発体制
2010.06.11: インド対パキスタン ~両国の核兵器開発とこれから
2010.02.23: Air Show 戦闘機の祭典
2010.02.18: ロシアの軍需産業 ~軍事国家の下の軍需産業 
2010.02.16: 台湾への武器売却、やめなければ関与した米企業に制裁=中国 
2010.02.05: ロシアの軍需産業 -軍事大国はどこへ行くか- 
2009.12.21: 君は日本国憲法を読んだことがあるのかね 
2009.11.05: 核拡散 ~新時代の核兵器のあり方
2009.05.19: 俺の欲しい車 
2009.03.27: 私の株式営業 ~Fiat Moneyの裏打ち 
2008.12.09: アラブとイスラエル パレスチナ問題の構図2



三田氏を斬る ~トレーディングの現場の解説

P65 制度信用と一般信用
この辺も素人は読んだ方が良いな。
最近でこそ、オンライン証券が一般信用に対応しているのかもしれないが
素人の発言で「空売りしてます」って・・・、あんたできないだろ? と突っ込みたくなる。

P82 ガンマトレーディング

オプションポジションに対してダイナミックヘッジを行っていった場合のトレーディング損益は
オプションポジションを取った時のインプライド・ボラティリティとその後の実現ボラティリティ
の関係で決まる
と説明しました。
ヘッジ後損益=リヘッジによる売買益-受け払いオプションプレミアム

で決まるということです。
デルタ計算に採用するボラティリティは事後的に得られる実現ボラティリティでなければ、すなわち
実現ボラティリティを正確に予測できなければヘッジ後の損益に影響を及ぼします。また、正確に
予測できなければ、ヘッジ間隔・株価の方向性も損益に影響を与えます。どうでしょうか、トレーダ
ーの皆さんそんな怖い話知らなかったほうがよかったでしょうか?

既に私も50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@理想的な世界にてで同じ事に触れている。
実現益はで記述するのではなく、離散型なので
と書いた方が後の文章との整合性が取れるであろう。
よってGamma Tradingの収益は、
1.オプション取引値
で書かれているが、これは無理にVolatilityを使って表現する必要はなく、
単なるオプションプレミアム×ポジションで良い。
2.リバランスの仕方
分割Δがそれを意味している。実際には株価変動も、リバランスのタイミングも連続ではなく、離散的に発生する。
例えば、株価が+1%、+5%、-3%、+1%というタイミングでリバランスしたとしたら、その4点の現物リバランス取引の和というだ
のことである。そのリバランスのタイミングは個人で勝手に決めてよいため、一般的に分割Δと記述しているに過ぎない。
3.Deltaの定義
リバランスと言っても、デルタニュートラルを基準に行うわけで何がニュートラルかはdf/dSの意味でのデルタの定義に依存する。
その要素で代表的なものをいくつか挙げる。
(3-1)主観的に決めたHedge Volatility。
上記文章でも触れられていることだが、未知なるRealized Volatility、オプション取引してからオプション満期までのVolatility
は、オプション取引時点では将来のことであり、事前に知ることはできない
。それを勝手に予測して決めうち、BSに入力し、
そのdf/dSの意味でのデルタをニュートラルに保つと決めたなら、その入力したσをHedge Volatilityと呼ぶ。
(3-2)市場特性を読むSticky DeltaなのかSticky Strikeなのか?という相場観
教科書に載っているΔの定義=BSで計算されるΔ は株価が幾何ブラウン運動であることを想定している。
一方で、株価が動いた時、Volatilityが変動するという非幾何ブラウン運動を想定するならば、Volatility σ は株価Sの関数
かもしれない。
となり、の分だけ教科書のΔとずれることになる。
(3-3)時間的不連続性
24時間の先物取引が実現している現在は、日経225のオプションにおいては不可避なOver Night Jumpというのを強く意識
する必要性は薄れてきている。しかし、人間には睡眠が必要な以上、時間的不連続性を意識する必要がある。
特に上場している短いオプション、満期まで数日のオプションを抱えることもあろう。
その時、Tomorrow Deltaはどのように意識するのか?
明日のデルタが、今日のデルタと大きく違うとしたら、今日はどんなポジションで終わらせたいと思うかね?
この全てが損益に影響する。これはVanillaの話だがな。
【非幾何ブラウン運動系関連記事】
2010.04.06: VIX Option Trader
2010.01.18: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@幾何ブラウンへの近似有効性
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.06.23: Marketの振る舞いO/NとIntraday
2009.04.14: SingaporeのGDPとSGDのJump
2008.12.26: 将来の株価をVolatilityで予想ってお洒落
2008.02.01: Skewness(歪度) マーケットの非対称性 
2008.01.24:  恐るべしJump DiffusionとVAR-SWAP
2007.12.27: Jump Diffusionと市場効率性









Tactics Ogreへの愛 ~カオスルート3章

3章にもなると心強い固有キャラが増え、戦闘には大分余裕が出てくる。
敵ザコキャラを敵専用クラスに置換し、多少のハンデをつけないと瞬間で終わってしまう。
一方、敵ボスが敵専用クラスだと大苦戦する。その能力値を比較することで、その苦戦度合いが伝わると良いのだが。
毒牙のラミドス
Tactics Ogre v1.2.07_046.JPG
何の変哲も無いレベルダウンさせたラミドスではあるが、敵専用クラスゆえに強い。下記のデニムのパラメータと比較して欲しい。
序盤、最も苦戦するのがこのステージである。この成長率が鈍い設定、かつボスとのレベル格差が大きい状態でゴルボルザ
平原に突入するとラミドスがターン1で使う炎のオーブで、顔無しキャラは全員死亡
してしまう。かろうじて死なないレベルまで
首飾りの属性RESをいじることを強いられてしまった。とにかく最初のラミドスの一撃で死ななければ後は鉄のシスティーナが
何とかしてくれる。システィーナを一人で突進させ、残りの部隊は回復に数ターンかけ後から追いかけ、アンデッドの始末を適
当にする。
ヴァイスとの一騎打ち
Tactics Ogre v1.2.07_047.JPGvsTactics Ogre v1.2.07_048.JPG
レベル格差だけが問題となる。この決戦のために、VITカードを集中的にデニムに食わせないと厳しいだろう。遠隔攻撃の
ためINTカードも食わせておけばおそるるに足らずである。
ヴァイスはニンジャで成長率はEvenなので、このレベルなら初期のアドバンテージでなんとかなる。
ハボリム
Tactics Ogre v1.2.07_050.JPGvsTactics Ogre v1.2.07_051.JPG
ハボリム爺さん(ゲーム上の画像は爺だが、設定は31歳のようだ)は、爺のくせに敵方向に一方的に突進しまくる困り者
のハッスル爺である。ドーピングカードを一枚でも多く得るために、刀狩を実行し両手に盾でしのいでもらう。それでも突進
を止めない困ったチャンなのではあるが、バッタバッタと勝手に忍者部隊を切り刻まないだけでも良しとしよう。
だが、ここで設定をさらに厳しくしようと思い、ハボリムのデビューレベルを6に下げてみた。本来はレベル22である。
すると逆に、ハボリムが動く前に忍者たちが接近してくるので、最も近所の忍者を斬りつけても孤立しないという簡易化に
つながった
のである。ただし、モディリアーニの魔法を食らうと瀕死になるので、その回復は必要である。
STRとVIT、そしてペトロクラウドのためにMPを底上げしている。
ミルディンとギルダス
かなり思い入れはない。固有キャラなので初期値ではなく成長率を維持しながら、若干調整し、直接攻撃キャラにふさわ
しい成長率に設定。
Knight.JPG
ボード砦 暗黒騎士オズ
Tactics Ogre v1.2.07_056.JPG Tactics Ogre v1.2.07_057.JPG
この戦闘は3章の最難関となるであろう。一つは、オズ、そしてテンプルナイトの成長率はオリジナルと同じであること。そして
のレベルになってくると成長率一律1ダウンの効果が現れ始める
。レベル20となると、その差は各能力値ごとに20の差があ
るので同一レベルの敵専用クラスと対峙するとレベル差が5個あるのと同一効果。オズのレベルに対して、こちらのレベルが4
低ければ、4+5の格差の中の戦闘となる。
また、両手武器の攻撃力アップをしているので、オズの持つグラムロックで攻撃されるとアロセールでも一発で沈む。
この段階でオズの攻撃に耐えられるのは、VITを大幅に上げた鉄のシスティーナのみとなる。全てのオズの攻撃をシスティー
ナに集中させないと死者が出てしまう鬼のステージである。インチキくさいほど強かった天下人システィーナが始めて人に見える
ステージ
となるだろう。そしてこのステージは全ステージの中で最難関の可能性も高い。
対して、3章の最終ステージであるオズ・オズマ兄弟は、オズを最初のターンで血祭りにあげた後、システィーナ&セリエで、城
内の狭い通路に立ちふさがれば、オズマの突進を防ぐことができるので、難易度はかなり低いものとなる。
セリエねーさんとオリビア先生のご入隊
Tactics Ogre v1.2.07_058.JPG Tactics Ogre v1.2.07_060.JPG

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2010.09.22: Tactics Ogreへの愛 ~アロセール
2010.08.19: Tactics Ogreへの愛 ~システィーナ
2010.07.14: Tactics Ogreへの愛 ~僕にその手を汚せと言うのか
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2008.09.23: 被支配階級の特権
2008.09.02: 東南アジア横断 ~Sapi Island
2008.08.26: 理想のゲーム Tactics Ogre
2008.08.25: 船が着いたぞ~
2008.05.03: Super Play 


破壊工作 金賢姫Forcus

なぜ、金賢姫と金勝一は、あるいはこの事件のシナリオを書いたものは破壊工作の旅の第一歩としてブ
ダペストを選んだのだろうか。なぜ第一歩をウィーンもしくはベオグラードにしなかったのだろうか、その二
つは東と西の接点の都市(1987年当時)、ブダペストより行動の自由を保証されていた。
「オーストリアはもちろんのこと、ユーゴラスビアも”自分”が東の世界に属しているとは全然思っていない、
日本のパスポートなら出入国審査はきわめて簡単で、あれこれ言われたことがない。」
ハンガリーと韓国の国交樹立。逆に、ハンガリーと北朝鮮との関係の”冷却化”だ。しかも、あまり知られて
いないと思うけど、ブダペストはアメリカ(CIA)の東欧工作の拠点なんだよ。つまり、私はこう言いたいんだ。
映画や芝居では”背景”が役者以上にことの本質を饒舌に語るときがあるじゃないかと。
他方、平壌からずっと金賢姫たちに同行していた、北朝鮮の外交官パスポートを持つ「崔課長」と「崔指導
員」もまた、同日同時刻、国際列車でウィーンへと発っている。要するに、彼ら、北朝鮮の破壊工作グルー
プはブダペストで二手に分かれてウィーンをめざしたことになる。さて、金賢姫と金勝一はハンガリーとオー
ストリアの国境を越えてほどなく、それまで使っていた北朝鮮のパスポートをブダペスト駐在工作員に渡し
代わりに日本人名の偽造パスポートを受け取っていた
という。つまり、ここで「蜂谷真由美」、「蜂谷眞一」
にすり替わったのである。
金賢姫は「ブダペスト西駅に立ち寄ったこと」を伏せ、あまつさえ偽証している。金賢姫はもしかしたら、ここ
へ二人の「崔」以外の者と会うために来たのではないだろうか。”西の都市”から来たものと会うために。そ
れを韓国の国家安全企画部も知っていたのではないだろうか? ”西の都市”から来た者-金賢姫も韓国の
国家安全企画部も、ともに口を閉ざし、目をそらさざるを得ない者。
日本人・蜂谷眞一として振るまっていた金勝一は、長期間、海外工作に携わってきた当年70歳の北韓労働
党中央委員会調査部所属特殊工作員であり、平壌市もらんぼん区域に、妻と七人の子女が暮らしており、
とりわけ、日本語、中国語、英語、ロシア語などの四カ国語に精通し、なおエレクトロニクス技術部門の専門
知識を備えた精鋭工作員です。
日本人・蜂谷真由美として振るまっていた当年26歳の金賢姫は平壌市東大院区域東新洞所在の北韓外交
部に勤めていた父・金元錫(58歳)の一男二女中の長女であり、平壌下新人民学校と中新中学校を終えて、
金日成総合大学予科一年を終了し、平壌外国語大学日本語科二年に在学中だった1980年2月に、容貌と
才能・出身成分(階級)など全てが優れていたので、北韓労働党中央委員会調査部所属工作員に選抜され
1980年4月から、平壌の竜城区域に設けられたスパイ養成期間・金星政治軍事大学に1年間、密封・収容さ
れて、政治思想理論および、格闘術・射撃術・行軍など軍事訓練を受けました

>やっぱ長女なんだね、金賢姫~♪
二人が組み合わせれたのは84年の7月だったという。二人が父娘として外国で行動したのは、87年11月大
韓機爆破工作の旅が初めてではない。84年8月15日から、バンコク、ウィーン、コペンハーゲン、フランクフル
ト、ジュネーブ、パリ、香港、マカオなど「現地適応訓練」のために巡り歩いたという。
ウィーンのオーストリア内務省警備局、シュルツ局長「二人がここでどんなパスポートを使ったのか、色々調
べたが、見当がつかなかった。しかし、彼らはハンガリーからこの国へ入国している」
- そう断言している根拠は?
「我々は当然、国境の出入国管理事務所などを調べた。」
しかし、オーストラリアへの入国にはビザ(査証)も入国カードも不要で、パスポートにスタンプすら押さない。
また、出入国管理事務所はパスポート・データを記録していない・・・オーストリアはパスポートをすり替えるの
に”絶好の国”
と言ったらいいだろうか。金賢姫たちはその点を利用したのだ。
改竄された証拠写真
kimhyonhi.png
同型機のファインダーを覗き、同じ身長の者に彼女と全く同じ位置に立ってもらう。さて、その画面は、
韓国の国家安全企画部が公表しているスナップより”ひとまわり大きくなった”のだ。国家安全企画部はこの
“広がって写っていた部分”を切り捨てたのである。彼らは何を意図してそうしたのだろうか。いや「重要な証
拠物件に手を加えている」こと自体すでにおかしなことではないか?
二人の「蜂谷」は1987年11月28日、イラク航空226便でベオグラードからバグダットへ向かった。同日、大韓
航空858便に乗り込み、翌29日、アブダビで爆薬を残して同機を降りたという。そこから逃亡が始まった・・・
ロイヤル・ヨルダン航空603便に乗り換えてアンマンへ飛び、アンマンからはアリタリア航空719便を使って
ローマへ抜ける。そして30日前記したオーストリア航空276便でウィーンへ帰還し、Novotelに落ち着く-
二人の蜂谷はそんな計画を立てていたのだ。しかし、二人はつまづいた。「アブダビ」でつまづいて、バハレ
ーンへ。そしてバハレーン・ムハラク国際空港での惨劇へとのめりこむ。計画外のことだった、予期しないこ
とだった、と金賢姫は供述した。だが、本当に「予期しないことだった」のだろうか?
彼女が服毒をはかった直後に運び込まれたサルマニア病院の急患部長、ドクター・ヤコビアンは、こう語って
いる。「彼女は運び込まれた時-血圧、体温、顔色がすでに正常で、医学的にはきわめて安定した状態にあ
った。毒物を飲んだ形跡は認められなかった」
(青酸カリの平均的致死量は50-60ミリグラム。金賢姫が所持
していたというアンプル(直径0.44cm、ながさ2.22cm)には大体200ミリグラム入る。この量を飲めば「死は瞬
間的に訪れる」と昭和大学薬学部教授は指摘する。さらにガス化したものを吸うと、”効果”ははるかに大き
い。
「空港近くの消防署の車でここへ運び込まれたとき、既に男性(金勝一)の心電図は活動を停止していた。一
方、女性(金賢姫)のそれは異常が認められなかった」と答えた。
金賢姫は毒を飲んでいない。にもかかわらず、なぜ苦悶していたのだろうか。彼女は本当に自殺しようしたの
だろうか? また誰も「金勝一が毒を飲む一瞬」を見ていない。
>やりおったか・・・金賢姫・・・
【この世の良い女・ヤンデレ特集】
2010.09.06: エエブイ女優年鑑作りました
2010.06.30: のだめカンタービレで思い出すM男のBehavior
2010.03.18: 海外のヤンデレ ヤンデレの研究 
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2009.10.28: 女の好みも時と共に成長する
2009.08.31: Madoff’s Other Secret 愛、金、バーニー そして わ・た・し
2009.07.06: 職業Investment Banker? 男と女のM&Aで100mil
2009.05.08: 私はカネ目当てじゃない ~怒りの代償
2009.04.27: 最近オケが楽しい
2008.09.29: 一族の覇権
2008.09.08: いい女発見!
2008.08.20: 久しぶりに小説を
2008.05.12: 夢をアツク語る女
2008.05.09: LiuとTurandot
2008.05.08: サロメ





破壊工作 大韓航空機「爆破」事件

北朝鮮から来たスパイ
87年11月29日午後、バグダット発・ソウル行きの大韓航空(KE)858便が115人の乗員・乗客もろとも忽然
と消えた
。インド大陸を横切り、しばらくしての出来事だった。同機は前後の長さ41メートル、主翼の両端
の長さ40メートルのボーイング707である。それから二日後。12月1日の朝(現地時間)、ペルシャ湾のほ
ぼ中央南部に位置する島国バハレーンのムハラク国際空港で二人の東洋人男女が服毒自殺をはかっ
た。彼らは、「蜂谷真一」、「蜂谷真由美」という日本の偽造パスポートを持っていた。
二人とも、消えた大韓機の乗客だった。が、バグダットを出発して約二時間後の中継空港アブダビで同機
を降り、バハレーンへ”逃亡”した といわれる。そしておいつめられたはての自殺劇。
これが後の数ヶ月にわたって、あるいはソウルにおける金賢姫裁判までなら、約1年半にわたって延々と
繰り広げられた大韓機騒動、「真由美事件」の幕開けである。
>真由美ちゃんは・・・、まぁいいだろ。有名人だから。Wikiでも見てくれ。
蜂谷眞一(日本人)
 パスポートを偽造された蜂谷真一さんは東京都渋谷区恵比寿一丁目の松月荘にすむ。世田谷のF計
算センターに運転手として勤務していた。「宮本明」なる人物にパスポートを預けたことがあるという。
戦前・戦中、中国各地を転戦。陸軍の通信兵だった。
1983年、84年、宮本明とバンコクに旅行したという。
李恩恵
 金賢姫の教育係で、日本語や日本の生活習慣を教えたとされる。
宮本明
 李京雨、高明充、李幸雨などの名前も使用していた。済州道北済州群の出身。独立後の23,4歳のころ
から民族愛国青年団の金陵里支部長として活動していた筋金入りの活動家。
金勝一(蜂谷眞一)
 1918年大韓民国以下未詳地域で姓名未詳父母の息子として出生し渡日、日本地域で不特定労働を
しながら、電気通信系の中学校過程を卒業し、年度未詳の頃勧告に帰国して居住、1948年姓名未詳の
妻とともに越北し6.25動乱(1950~1953年の朝鮮戦争)のさい、北傀群が配送すると技術演習生を引率
して中国・天津に避難、休戦後帰還して電気通信技術分野で活動中、1954年中央党調査部工作員に
選抜され、南韓および日本の熊本などの地に浸透、対南工作活動を行い・・・
村田良平外務事務次官
 当時、アラブ首長国連邦の大使、バハレーンも兼括していた。
三谷忠志
 戦前・大阪外国語大学を卒業。一時インドネシアにあったオランダ国立東インド熱帯農業研究所に勤務
したが、「軍籍を持たない諜報員」となり、東南アジアでの日本軍侵攻作戦に従事。戦後、いったん日本
へ戻ったものの、再びタイへ出国した。香港などの武器商人とのコネクションを持ち、ミャンマーとタイの
国境地帯を支配しているカレン族への武器調達役をはたしたようです。
宮本明が身銭を切って蜂谷さんをバンコクとマニラに連れ出した目的
韓国国家安全企画部のまとめた「大韓航空858便爆破事件捜査報告書」より
犯人・金勝一は、日本人蜂谷眞一に成りすまして1984年9月21日、短信金浦空港を通ってソウルに潜
入し、9月26日までの6日間、ソウルのプレジデントホテルに泊まった。1984年の9月といえば、ホンモノ
の蜂谷さんがバンコク・マニラに居た時期と重なる。万が一、偽造パスポートが疑われて日本に問い合
わされても、ホンモノの蜂谷さんも出国しているのですぐにはばれにくい。要するに金勝一の行動をより
安全なものにするため、本物を外国に連れ出した。
消えたKE858機
P151 航空地図
yangon.png
ヤンゴンの航空管制塔から次のような連絡を受けました。KE858は12時23分にTANEKに到着する。
ヤンゴンは、TOLISでは交信したが、URDISでは何も言ってこないと答えました
一方、韓国政府は88年1月
858便とラングーン(ヤンゴン)航空管制塔の最終更新はビルマのアンダマン海上空で爆破されたと断定
している。最終交信ポイントはURDIS。爆破の場所はURDISとTAVOYの間だという
飛行機は37000フィートの上空を飛んでいた。速度は1分間に14.8km。仮に何らかのアクシデントが起き
たとしよう。すると一分間に1800から2000フィート降下する。つまり時間で言うと約16分間。距離にして
220~240km飛ぶことができる。アクシデントがURDIS周辺で起こったのなら、TAVOYあるいはTAVOY
の先の山の中という可能性だって考えられる。
韓国は、ヤンゴンの南東沖約300キロの海上で”KAL”と名前の書いてある救命ボートを回収した。と
発表している。東経97度15分だという。URDISとTAVOYのほぼ中間である。
カレン族から「事件直後、山の中だという情報が流れた。」
しかし、ヤンゴン情報などによると、「山中墜落」はありえないという結論になる。
大韓機の消失点を知るのに、他にどんな手がかりがあるのだろうか? あらためて韓国国家安全企画部
の捜査報告書と金賢姫の陳述書を読み直す。
「搭乗20分前、金先生(金勝一)がラジオの作動スイッチを固定時間の9時間後にセットした。飛行機は
バグダッドを28日23時35分に出発した。KE858便がアブダビを離陸したのは3時40分。858便が飛べた
時間は5時間25分、TANEKとバンコクの間で破壊しようとしていたことになる。”本当の最終交信ポイン
トの一件を無視して山の中を、タイとミャンマーの間の国境地帯を捜索した答えは、あらかじめ墜落場所
を知っていたからです。
858便を破壊した爆破物とその特性 韓国国家安全企画部の捜査結果資料より
コンポジションC4
 TNTの1.34倍の高性能爆薬。可塑性に富み形状の変異が容易。白色無臭、探知犬による検索も容易
でない。非金属性物質であり、X線透視による検索も不可能。ナショナル・パナソニックRF082FM-AMクォ
ーツ時計ラジオの機能を最小限に縮小し、その隙間に350グラムを詰め込んだ。
液体爆薬PLX(Picatinny Liquid Explosive)
 安定性に優れ、取り扱い容易。淡黄色液体なので、ボトルに入れて酒に見せかけるのが容易。テロ用
に多く使用。その700ccをボトルに入れて酒に見せかけ、C4と同時にしかけた。
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2010.09.03: 闇先案内人
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中国が利上げ、07年以来で初-貸出・預金金利25bp上げ

中国の金利上昇が株式市場に影響は・・・とか考えてる場合じゃねぇ。
俺は人民元投資家として、預金金利の変動はダイレクトに影響がある立場だ。
結果から言うと中国の預金金利のTerm Structureは、このように変化した。
CNY-DepoRateTable.png

Oct 19 2010 中国が利上げ、07年以来で初-貸出・預金金利25bp上げ
【Bloomberg News】
 10月19日(ブルームバーグ):中国人民銀行(中央銀行)は19日、貸出金利と預金金利を
引き上げる
と発表した。21日の経済指標発表を前に、2007年以来初の利上げに踏み切った。
 人民銀のウェブサイトによると、25ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)の利上げで、1年物
貸出基準金利は5.56%となる。1年物預金金利は2.5%に引き上げ。それぞれ5.31%と
2.25%から引き上げる。新たな金利は20日から適用される。
 21日発表予定のデータは、中国の9月のインフレ率が3.6%に上昇したことを示す見込み。利
上げは海外から投機的な資金を呼び込む可能性があり、政府の経済政策運営を複雑にする恐
れもある。
 アクション・エコノミクスのシンガポール在勤エコノミスト、デービッド・コーエン氏は、中銀は「イ
ンフレに対して先手を打ちたい\のだろう」として、「中国経済は順調な軌道に戻りつつある一方
でインフレ率が徐々に上昇しているようだ」と指摘。年内に再度の利上げがあると予想した。
 香港時間午後7時47分現在、1年物の人民元ノンデリバラブル・フォワード(NDF)は1ドル
=6.4425元で小動き。発表前は6.4358元だった。
 21日に発表予定の国内総生産(GDP)統計は7-9月(第3四半期)の9.5%成長を示すと
見込まれている。中国当局は今月、頭金比率の引き上げや住宅ローンの制限強化など不動
産価格を抑制する措置を強化した。
 人民銀が政策金利を前回引き上げたのは07年12月。人民銀の朱民副総裁は今年3月25日
には、金利は「重火器」であり、代替の措置がうまく機能していると述べていた。
 クレディ・アグリコルCIBのエコノミスト兼ストラテジスト、ダリウス・コワルツィク氏(香港在勤)
は、この日の利上げは今週これから発表される経済指標が当局にとって「強過ぎる」ためでは
ないかとして、利上げによってインフレに対応することで人民元上昇を求める圧力を弱めるこ
とができると解説した。
 また、バークレイズのアナリスト、ピーター・レッドウォード氏(シンガポール在勤)は、利上げ
は実質マイナス金利への当局の懸念の深まりを反映しているのではないかと述べた。預金
金利がインフレ率を下回る実質マイナス金利の下では、資金が資産市場に流れやすい。
原題:China Raises Benchmark Rates for First Time Since 2007(抜粋)

ふぁーあ、ようやく来たか。もーぅ、待ちくたびれちまったよ。何で1Year 2.25%なんかで回さなきゃいけねーんだよ。
2.5%だってよ。0.25%上がったよ。ちょうど11月初旬に満期を迎える”3ヶ月”定期預金があるんだなぁ~♪
その後は2011年1月、3月、4月、7月と続々満期を迎える・・・。
ってことは向こう2ヶ月全く金利が上がらないリスクを見越して、1Year2.5%に乗り換えてロールするかな。
もし金利が上がったら、2011年1月満期のヤツがあるしなぁ。
07年当初は1年モノの預金金利が4.14%あったんだよ。それが今や2.25%。ケホッケホッ。
こっから一気に金利高&通貨高で儲けさせてくださいよ。中国様よぉ。
2007年に、5年でドル建てリターン2倍を狙った投資だったんだよ。
5年で金利が27.5%、残り72.5%が為替によるキャピタルゲイン。平均コスト7.1だからなぁ。
ってことは5.1くらいまでは上がってくれないと困るんだわ。後2年で・・・。ちょいと厳しいかな・・・。
人民元が5.0に近づいた時、俺はきっと香港に旅行する。まーNDFでショートできるから慌てて行かなくても良いんだがな。
1YearのCNYのOff-Shore Rateの推移は、こんな感じだ。事前にかなり織り込んで動いてたな。
cny-1y-off-shore.gif
SGDが1.3を切って上昇していると、いっそ香港旅行じゃなくて、香港移住の方が得なような気もするよ。
【金利系関連記事】
2010.02.04: 日本最大の投信「グロソブ」4兆円割れ
2009.12.01: 金利系投資からの撤退 
2009.08.05: 金利をSalesに教える
2009.06.17: 暗算でやる金利計算@街頭インタビュー
2009.03.26: 中国人民元先物?
2009.01.15: 株投資家から見たインフレ連動債TIPS
2008.12.25: さようならUS Strips
2008.11.05: KRW On-Off Spread
2008.07.24: RMB Bond 2Y 3.25%
2008.04.30: 定期預金は金利デリバティブ
2007.12.17: 債券市場参加者の世界観 ~ 儲け=売値ー買値では無い  
2007.12.12: 債券税制 ~これを知った上で買えるか?毎月分配


三田氏を斬る ~金融工学の理解と解釈

ページ38 確率密度関数の解釈

関数N()は現在株価Sの状態でスタートして満期時点での株価が行使価格を上回る確率を意味します
説明しましたが、株価Sが行使価格Kに対して十分高いとd’が大きくなり、N()が1に近づく・・・すなわち
インザマネーとなる確率が1(100%)に近いということを示しています。
これでオプションの計算式の中身が直感的に捉えられるようになったでしょうか?

なんねーよ!! ボケッ!!
それはDigital OptionやDeltaのBehaviorを熟知しているからそういう発想になるのであって、いきなり
“直感的に捉える”なんて不可能に決まってるよ!!
2次元空間の世界の住人が高さを想像できないように、バニラしかしらない人間が確率密度関数とd’の
意味を直感的に捉えるなんて、よほどな大天才でない限り、起こりえないよ。
エキゾチックや理論に触れることで、バニラに対する理解が深まる。これが凡人の学習プロセス!!

ネットトレーダーは、株価がランダムに正規分布に従って動くとは信じないでMean-Reversionに対する
厚い信仰心がある
のだと思います。
株式投資にチャート分析で臨んでいる人たちは、当然のことながらオプションの価格算定にはチャート分
析に基づいて価格算定を行わないと自己矛盾を起こすことにはなりませんか?

Mean-Reversionとチャート嫌いか・・・、俺もだ・・・。では俺から一言、
何も考えずにBlack-Scholesにより計算されるリスク値を盲目的に信じているトレーダー(ネットだけでな
くプロも含む)は、株価が幾何ブラウン運動するという仮定に対する厚い信仰心がある
のだと思います。
ページ41

Black-Sholes formulaの内容を理解してトレーディングしているトレーダーは実は少ないのではないか
と思っています
。得意な数学を利用して正しいバリュエーション(バリエーションと発音する人が随分い
ます。というか、バリュエーションと発音する人の方が少ないのではと感じています。valuationと
variationでは意味が違います)ができるからといって儲けられるか? というとそうではないでしょう。

誤植発見。Scholesだな。他のページでは合っているが・・・。
BSなんか理解しなくて良いんだよ。BSを使わずにトレーディングしているならな。
問題は理解せずにBSを使うことにある。
ネットトレーダー諸君にも朗報だ。アウトライトでプレイするなら、BSなんか要らんよ。むしろBS使うって方が意味不明。
Implied VolatilityだDeltaだ、と翻弄される必要は全く無い。安く買って高く売る。これだけだよ。
不動産の場流エーションって名言があったな。
やべー、検索したら俺も結構Valuationの意で、バリエーションって書いてる・・・キャー怒られちゃう!!
【金融工学理論の実践】
2010.09.15: 株メール Q7.株価のマルコフ性
2010.07.01: 数学を使わないデリバティブ講座 ~リスク中立
2010.01.25: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@最終章 LVの要請
2009.11.10: 為替オプションの基本勝ちパターン? プッ
2009.10.08: 亀井さん日経平均先物禁止
2009.10.06: Black-Scholesは間違っている2
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.08.05: 金利をSalesに教える
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか?
2009.06.02: Multi Underlying OptionのGamma Trading
2009.05.26: Crossed GammaとDeltaの定義
2008.10.13: 株と通貨の相関
2008.09.21: CDSはCorrelation Derivatives
2008.01.21: 悲しい時は、中立測度変換
2007.12.26: Global Basket Correlation


債券投資家はシティがBOAよりも安全と判断

Oct 15 2010 【今日のチャート】債券投資家はシティがBOAよりも安全と判断
【記者:David Wilson】
10月14日(ブルームバーグ):債券投資家は、2008年の金融危機で多額の政府支
援を受けた米銀シティグループについて、現在は米最大手のバンク・オブ・アメリカ(BOA)よ
りも安全な投資先と見なしている。
今日のチャートは、ブルームバーグのデータを基に両行の社債保有リスクを比較した。シティ
債の保証コスト動向を示すクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)スプレッドは今週、07年9
月以来初めてBOAを下回った。
サウスウエスト・セキュリティーズのマネジングディレクター、マーク・グラント氏は14日のインタ
ビューで、「大手機関投資家はシティの方が安全だと話している」と指摘。「シティは最近、業
績改善の取り組みで成果を挙げている」と付け加えた。
預金高で米銀4位のシティは、450億ドル(約3兆6700億円)規模の公的支援につな
がったサブプライム(信用力の低い個人向け)住宅ローンと関連証券絡みの損失から回復を
目指している。
グラント氏はBOAについて、住宅ローンとクレジットカード融資が債券投資家の懸念要因
になっていると説明。同行は先週、住宅差し押さえの手続きに不正があったかどうかを調べる
ため、全米で差し押さえを一時停止すると表明。9月15日の発表によると、8月のクレジット
カードの貸倒償却率は11.73%と、7月の11.39%から上昇した。
フェニックス・パートナーズ・グループによれば、BOAの5年物CDSスプレッドは14日、200
ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)に上昇。ブルームバーグの調べでは、13日は
180.5bpだった。シティは13日、165.4bpだった。CDSスプレッド1bpは債務1000万
ドルに対する年間保証料1000ドルを意味する。

ハッホ、ハッホ!! ってまだトントンだよ・・・
CDSとかどうでも良いんだが、3年前に買ったCiti Bank社債が最近ようやく回復してきたなぁ・・・
2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033 
>CreditがさらにWideになるシナリオでは、金利が低下。
>金利が上がるシナリオでは、CreditがTightening。
>と読んでいるので、この債券価格は比較的落ち着くのではないかと考えています。
だってよ。金利とかどうでも良いから!!
このグラフ見てくれよ。
c5875.gif
>今回Sub Prime騒動で、CDSがWideningしたとは言え、100bps近辺です。
>ところが私の買った債券は約200bps開いています。
>国債+CDS Premium(100bps) と 社債(200bps) を比較すると社債が安い
まだ緩々だよー。とっととタイトニングしてください。
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2010.08.31: 米マクドナルドの元建て債、中国債券市場で起債
2010.02.08: ジャパン・プレミアム・トレード
2009.02.27: VolatilityとCredit Spreadの関係 
2008.12.04: CBとCall Option+Bondの違い for Beginner
2008.12.03: CBとWarrant+Bondの相違@8591
2008.09.26: 凡人のShopping@9001 Hybrid Finance
2008.09.25: 世界一のお金持ちの楽しいShopping@GS PPS+Warrant
2008.09.21: CDSはCorrelation Derivatives 
2008.04.17: 一族家における投資教育 ~CDO 
2008.03.20: 一族家における投資教育 ~新発CBとIPO
2008.02.02: 信用取引 証券会社の儲けと投資家(顧客)のうまみ 
2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033


トップレフト ウォール街の鷲を撃て

「その記者には全面否定しておいた。しかしとにかく、諸君らには万全の注意を払ってもらわ
なきゃ困る。噂が立っただけでアービトラージャーどもが動き出し、『標的』の株価が上がって
買収も糞もなくなるのは専門家のきみらが一番よく知っているはずだ。」
アービトラージャー(裁定取引トレーダー)とは、買収計画発表後の株価上昇を狙って、買収の
標的になりそうな企業の株式を買い集める者をいう。80年代にはアイバン・ボウスキーという
後にインサイダー取引で逮捕された男がこの分野で活躍した。ウォール街で最も成功したア
ービトラージャーは「究極のトレーダー」ロバート・ルービンである。ルービンは名門投資銀行
ゴールドマン・サックスで10年間にわたって同行のアービトラージ部門を率い、社内では常に
M&A部門に告ぐ利益を上げた。その後ゴールドマンの共同会長を経て、1995年クリントン政権
の財務長官に就任。FRB(Federal Reserve Board、米連邦準備制度理事会)のグリーンスパン
議長とコンビで米国を史上空前の好景気に導いた。
すっごい実名報道。
買収の標的になりそうな企業の株式を買い集める行為をアービトラージと言ったら間違いだが
買収の標的になりそうな段階で買いに走るのは、確かに”アービトラージャー”であることが
多い
だろうな。
「アメリカの投資銀行のやり方は、弱い者を見つけたら徹底的に搾り取る。法律に触れさえしな
ければ何をやってもいいというのが彼らの流儀で、日本人と違って道徳観という歯止めがない。
事情を知らない奴は徹底的にカモる。それがアングロサクソン流だ。アメリカの企業や投資家だ
って彼らにはずいぶん酷い目に遭わされている。南カリフォルニアのオレンジ郡が良い例だ。」
「あの事件を引き起こしたのはメリルリンチのセールスマンでしたっけ?」
「オレンジ郡の財務官が、インバース・フローターという商品をメリルリンチのセールスマンから
買って17億ドルの損失を出した事件だ。インバース・フローターはロケット・サイエンティストが
非常に高度なコンピュータ・モデルを使って設計した商品で、偏微分方程式を使わないと値段
が決められない
。その財務官は自分は米国最大の投資家の一人だと豪語していたそうだけど
パソコンもろくに触ったことがない69歳の老人がそんな代物を理解できるはずがない。」
>高度なコンピュータ・モデルを使って
>偏微分方程式を使わないと値段が決められない。
間違っちゃいない。確かに間違ったことを言ってるわけではないのだが言葉尻が気になるな。
「コンピュータとモデルと偏微分方程式は値段を想像する際の助けとなる」程度だな。
じーっとそればかり見ていると、UnderlyingのBehaviorとDerivativeの条件だけで、モデル無
しでもPriceがボワーっと想像できるようになってくる
という意味では間違ってるかな。やっぱり。
で、素人はコンピュータを使おうが偏微分方程式を使って出てくる数値見てPriceするなんて、
絶対無理。
>パソコンもろくに触ったことがない69歳の老人がそんな代物を理解できるはずがない。
バフェットはGSやGEのワラント+優先株のPriceする時に、パソコンで計算したとは思ってな
い。もちろん、それは私の想像に過ぎないがね。インバースフローターとワラントを一緒にする
なという金利デリバティブ従事者諸君の怒りが聞こえてきそうだが。
金融街シティのリバプール・ストリート駅近く。堂々と聳える茶色の13階建てのビルは欧州復
興開発銀行(European Bank for Reconstruction & Development,略称EBRD)ロンドン本部だ。
この国際金融機関はフランスの天才ジャック・アタリがミッテラン前大統領に進言し、ヨーロッパ
と旧ソ連圏を結びつける目的で1991年に設立された。昨年1997年末の加盟国数は60ヵ国。
職員数804名。最大の出資国は米国で、日本は英・独・仏と並ぶ第二位の出資国として17億
350万ECU(エキュー、約2500億円)を出資応募している。
LTCMの話も実名で出てくるんだなぁ。
ところでこのトップレフトで扱ってる題材は、トルコ・トミタ自動車に対する1億5千万ドルのシンジ
ケート・ローンをどうするか?って話。
ちっちぇー。LTCMも同列に書かれたら怒っちゃうと思うぞ。
100-200億円のファイナンス。それって小さくはないだろうけど、大きいとは思えないな。本では
さぞかし超ビッグディールみたいに書いているけど、通常業務なのではないかな?
トルコリラの世界だと大きそうだが、バルジにおいて、それがそれほど大きなウェートを占めると
は考えにくいがなぁ。

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黒木 亮

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【アービトラージとは、裁定取引とは】
2010.08.26: 株メール Q4.複数上場の場合の株価と為替の連動性
2010.05.13: 中国株先物の裁定可能性の検討
2010.01.08: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@理想的な世界にて 
2009.12.14: HとAどっち? 
2009.12.11: Early RedemptionとCouponの関係 
2009.10.06: Black-Scholesは間違っている2 
2009.07.28: Exotic Parity2 
2009.03.18: 歯磨き粉の買い物と債券Arbitrage 
2009.02.27: VolatilityとCredit Spreadの関係 
2008.10.14: 日経225オプションの誤発注 
2008.02.12: アジア通貨を考える ~アジア最大の中国(CNY)  
2009.01.26: Exotic Parity
2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033


たばこ狂騒曲、愛煙家買いだめでにわか景気

Sep 29 2010 たばこ狂騒曲、愛煙家買いだめでにわか景気も-1日から大幅値上げ
【記者:伊藤亜輝】
 9月29日(ブルームバーグ):神奈川県厚木市のたばこ店で今月、ひとりの男性客がマイルド
セブンを100カートン購入した。値段は締めて30万円。
 1箱300円のマイルドセブンは10月1日から410円に値上がりするため、100カートンだと
11万円の節約だ。この店では30カートン程度のまとめ買いは珍しくなく、在庫が続くかどうか気
がかりという。こうした愛煙家らの買いだめは全国に広がっている。
 1本当たりのたばこ価格は、たばこ税の引き上げ分3.5円と値上げ分1.5円で、計5円程度
上昇する。JTの広報担当、杉本由佳氏は、値上げ前の駆け込み需要は8月から目立つように
なったという。日本たばこ協会によると、8月のたばこ販売量は前年を1.9%上回り、2年ぶりに
増加したという。

よぉ!! 日本の愛煙家読者君!! 買いだめした??

 駆け込み需要は景気データも左右するとの見方もある。日本総研によると、たばこの駆け込み
需要により、7-9月期の経済成長は年率で最大1.4%押し上げられる
可能性があるという。
同総研の小方尚子主任研究員は、9月の一時的な需要で7-9月期の個人消費は前期比
0.2-0.6%押し上げられると予想している。

ホントかよ!!
すげーな。

 もっとも、値上げ前の一時的な需要には反動がつきもの。総務省統計局のデータによると、
2006年の前回のたばこ値上げの際には、6月にたばこの消費額が前年同月比49%増加した
ものの、値上げ後の7月には逆に40%低下した。
 BNPパリバの加藤あずさエコノミストは、今回もたばこ税の引き上げに加えエコカー補助金終了
などがあり、個人消費は「7-9月にはものすごく伸びて、10-12月にはとんでもなく落ちる」と
指摘する。日本総研の小方氏は、値上げを機にたばこ離れが進むとみている。JTは7月の段階
で、値上げにより今期(11年3月期)の国内たばこ売上高は前期比16%低下するとの予想を
明らかにしている。
            やめない
 とはいえ世界の中で日本はまだ喫煙大国。英国の調査会社ERCによると、日本のたばこ市場
の規模は中国、米国、ロシアに次いで4位。また日本人が2007年に吸ったたばこの本数は平均
2028本で、米国人やドイツの約2倍という。値上げ後のたばこ価格もニューヨーク市の1箱平均
10.8ドル(約900円)の約半分にとどまる。
 関西社会経済研究所が昨年12月にまとめたたばこ価格と禁煙の関係の調査によると、1箱当
たり350円だと約10%、500円だと約42%、1000円だと約83%が禁煙すると答えた。

そ、だからゆっくり上げればいいんだよ。経路依存。
目標は税収だから、今の喫煙人口を維持しながら、税率上げないと意味が無いからな。

 愛煙家の佐藤智彦氏(30)は、値上がり前にすでに「ラッキーストライク」を20カートン確保。今
回の値上げがあっても「何も変わらない」と断言。「やめないし本数も減らさない。たばこ大好き」と話
す。

>陰ながら応援してます、佐藤さん!!

 ジャパンインベストの大和樹彦アナリストは、今回の値上げには企業の値上げ分も1本当たり
1.5円含まれているため、JTの利益にはプラスになるとみている。

煙草・酒という嗜好品に税をかける。不必要だというのならば、生殖を伴わない性行為も原理的には
不必要だよな? かつ、不必要なんだが生物的欲求で不滅の需要が時と供に沸いて出てくる。
避妊具、風俗業界、ホテル、うー、ちょっと強引だが結局それだろ!という意味でブランドショップもだ。
やりたいから買ってあげてるだけだろ? 一般には子作り目的なら結婚が先なんだよな?
釣った魚に餌をやる男は皆無だろうから、結婚前、つまり生殖目的でない性欲の処理のための需要
と言える。ブランドショップも鬼のように課税して良いんじゃないか?
面倒だから、消費税100%で良いんじゃないか?
一体この世の消費の何%が”必要な消費”なんだ? 全部、贅沢だよ!! 煙草だけ悪者にするな。
【煙草・喫煙】
2010.10.13: Bought In JapanがMade In Japanに勝るという仮説
2010.08.02: 日本帰国 最終幕 どうでも良い細かい気付き
2010.07.07: 夫婦で読むデリオタブログ ~嫁の経済感覚と無駄遣いの改善のために
2010.05.27: カフェオレでキレる男
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは?
2009.10.01: コンサバティブでトラディショナルな趣味2
2009.07.23: タイ旅行 スローライフと?な習慣
2009.07.01: 人が気付いていないささやかな私の贅沢
2009.02.03: 日本から帰ってきました
2008.05.26: Global Tax Arbitrage 販売管理費


Around 40 ~注文の多い女たち

天海祐希~♪良いねぇ~。最高。
美しくて立派な女性が未婚でいるのは、すべての男性に対する静かな告発である。
緒方聡子:天海祐希
本作品の主人公。1968年6月8日生まれの39歳。愛斉会総合病院精神科医長・精神科医。姐御気質であり、部下や
親友から頼りにされる存在となっている。趣味は高級温泉旅館に一人で宿泊してお笑いビデオを見ること。恋人はい
ないが、何ら不足のない人生を謳歌している。結婚願望が無いわけではなく、いつかは子供を産みたいらしい。内科
医を一年で辞め精神科へ転科。
緒方聡子の設定も良いねぇ~。39歳で収入バッチリ。
殿方のお友達と話し合って結論づけた嫌な女の二条項。
タカリ女 と めんどくさい女

に集約できました。緒方先生は、まさにこの逆で現代社会における理想の女性像であったように思えるので、皆さん
も是非このドラマご覧になってください。緒方先生にケチつけられる人っているのでしょうかね?
あえて言わせていただくならば、「お笑いが趣味」というのがちょっといただけませんね。肩幅の比率がどうのとか細か
いことを気にしているのも、合理的な価値基準とは思えず賛同できません。
ですが、プライドが高く、男尊女卑は嫌い、年下男もOK、仕事大好きかつ金も伴っている、甘え下手で不器用。
とっても私と相性が良いような気がするのですが架空の人物なのが残念でなりません。
美しく優秀な鋼鉄の女と言えども、弱点がある。その弱点は、私の経験上、往々にして出産の問題である。生物学的
制約上、やむを得ない事情であるゆえ、鋼鉄の女の弱点がそれだとしたら、私はそれをサポートしたいと思う。
緒方先生は、「子供産め」「仕事辞めろ」「家庭に入れ」「家事をしろ」的な台詞には拒絶反応を起こしてしまう。
私なら、絶対そのようなことを言いません。お約束いたします。その代わりに私が言うのは、「何でも良いから金を出せ」
いやいや、そういう路線止めましょう。「自らの道を自らの足で歩んでください」と言います。
「女は年を取るほど、男に対する要求を下げなきゃいけないけど、実際はどんどん下げられなくなる」
「同窓会っていうのは、自分がどれくらい幸せかっていうのを、確認しに行くところなの」
そうなのか・・・、ドラマの中では、幸せ=凡庸かのように表現されているのがちと気になりましたねぇ。
平凡が一番という価値観もありましょうが、「お前の人生、どうがんばっても面白い映画の筋書きにはならない」
というような人生って幸せなのでしょうか?

問題の奈央ちゃんですが
「奈央(大塚寧々)はさあ、自分が幸せかどうかより、人に幸せそうに見られることのほうが、大切なんだよね」
一方、緒方先生は「自分の幸せは自分で決める」と言い切っていらっしゃいます。
この差は大きいように思います。収入レベルが緒方先生には劣るもののそのレベルは十分であり、若さゆえ若干の差に
は目をつぶることができますが、確固たる自分の価値観を持たず足元がぐらついているのはいただけません。
人間としての度量と自信がこういう言葉に表れますぞょ。
マーくんに対して「男の市場価値は何で決まるか知ってる?年収よ!」
甘いなー、奈央ちゃんは・・・。アップルのスティーブ・ジョブズは年収1ドルのCEOと言われているが、市場価値は低いのかね?
「男の市場価値は何で決まるか知ってる?総資産額よ!」の方がまだ説得力あるような気がするなぁ。
の確率過程で表現できるのよ! 0は生まれた時、Tは期待寿命
でも考えてみてよ、期待寿命すら正確に計算することはできないのに、年収の期待値が計算できるわけ無いでしょ?この解けな
い方程式を解くのが私の人生の課題なのよ!くらい言ってもらうと逆に惚れちゃうかもしれんなぁ。
物議をかもし出した問題の名ゼリフ
「オンナの市場価値は35歳からどんどん下がっていく」
市場価値というのは本源的価値と異なり、買い手の買値をもって定義される。流行の時価会計の問題点ってヤツでその価格
の空ろ気な性質ゆえの脆弱性は議論の余地が残る
。また、人生に何の疑問も持たないものの軽薄さが喋れば喋るほど露わ
になるタイプの女であっても、買い手さえつけばそれが市場価値になるのである。人間市場には、取引所集中義務は無く、OT
Cで個別に決まる相対取引で、一物多価。先物が無く、価格が不透明なことを良い事に、不法取引が多数見受けられる。不法
取引を担う詐欺師たちのうたい文句が「若さと家事労働の担い手になる」ゆえ、あたかも年齢が市場価値と連動しているか
のように見えるだけで、実際にはその個別性が重要であって年齢で一括りにできるようなものではない。

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【主婦の友関連記事】
2010.06.22: 女が言えば、家事手伝いとお嫁さん、男が言うとニートとヒモ
2009.12.09: 可愛いペット
2009.09.03: 教育者としての主婦
2009.08.25: 離婚した妻に渡した金を取り返そうと画策する金持ち男
2009.07.03: 暴君の家庭
2009.05.08: 私はカネ目当てじゃない ~怒りの代償
2008.06.27: 感謝の言葉を忘れない男
2008.06.26: 意外にもFeminism?


三田氏を斬る ~今回は同意、でも笑える

ページ26 証券会社の人間

「これはねー。アップアンドアウトのパーシャルルックバックレインボーなんですよ。だからモンテカルロシュミ
レーションを駆使しないと解けなくて・・・」とか横文字を連発して、初心者に解説する人がいますが、本当に
自分でわかっているのか?とよく思います。証券会社の人がこういう言い方をするときは大体わかっていない
と思います(証券会社の人間の典型的特徴です)

やべー、本を批判しないといけない立場なんだが、思わずフイた。
レインボー、いやいやバリアオプション、エキゾチックなんか10年早いね。たとえ”トレーディング”をやって
いる人間であってもバニラすら理解していない人間が90%だね。逆にバニラを完全に理解しているセンスの
良い人間は、理論なんか理解してなくてもエキゾチックのプライシングができるだろうよ。
こんなヤツが俺の前で発言しやがったら、こう問うてやろう。
アップアンドアウトにしてもパーシャルルックバックにしても連続かDaily参照だよな?
連続参照&経路依存は、単純なモンテカルロ一本勝負じゃ厳しいだろ? え?
どういう想定入れたMCなんだぃ?

ページ28 現物決済型と差金決済型

実務上オプション価格計算で決済方法の違いを反映させることはありません。でも本当は、決済方法の違い
を価格に反映させる
ほどのマニアックなトレーダーがいてもいいとは思います。

おーい、エクイティ・デリバティブ・トレーダー諸君。ここで言ってることわかるかね?
FX Optionの連中は、引値もくそもないから、通常Physical Settleだ。おっと失礼、アジアフォーカスの当サイトと
して失言だった。FXデリの一つであるNDFはCash Settleしかない。アジア通貨NDFなんかDealしてる日本人
居るのかどうか知らんが・・・。
(G7 ccyのペアだがTokyo Cutで俺はCash Settleやってる!とか発言したいFXの人、コメントにどうぞ。)
さて仕切りなおして、通貨規制の無い”通常”のFXの場合は、Physicalと言っても両方Cashだから
Physical/Cashというより「Settlement Currencyの違い」と言ってあっさり処理してしまうだろうがEquityは、
ここが面白い。
三田様の遺産では、Option ExpireとSettlement Date、そしてPhysical SettleかCash Settleか選ぶことは
できなかったが、それは三田様が当時居たトレーダーの理解できるレベルに合わせていたということだよ。
俺がもし将来本を書くとしたら、ここについて書くのだが、「本当は、決済方法の違いを価格に反映させる」
と書いてあって、「何? それはどれだけ違うのだ?」と立ち止まれる人間は自分で計算できるんだな。実際。
大半の人間が、すーっと通り過ぎてしまうことで、こういうことはもはや教科書から与えられる知識ではない
というのがジレンマだ。
ESOP Valuation (従業員の視点から) 
職業Investment Banker? 男と女のM&Aで100mil 
あー、でも俺も既に触れていたな。その違いについては。普段はあんま意識しなくても良いがな。
気にしないといけない事例を挙げている。

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【楽しいオフィス】
2010.08.05: 証券検査官Ⅱ インサイダー
2010.06.21: 上司に恵まれている男
2010.05.06: とても難しいImplied Volatilityの計算
2009.08.13: 食べ物の恨み ~兄弟愛の根源
2009.07.09: お昼休みの一時 ~Pietrasanta
2009.06.18: ケチたる所以
2009.06.12: 殿方に問う なぜ給湯室を利用しないの?
2009.05.22: 豹柄
2009.04.23: ウキウキする新人
2009.03.31: 新社会人の平均家賃額
2009.03.06: 電話におけるSpell確認方法
2008.08.28: Elevator Algorithm
2008.07.31: 体感時間 時差と経度
2008.06.13: 腐れ社員の功罪
2008.05.28: 腐れ社員の告白
2008.02.21: 頭良さそうな顔してる


道路の権力2

刺殺された民主党の石井紘基議員
石井議員は国会議員に許された国政調査権を行使して事前に調査した上で、官僚機構の急所が会計
検査院になると見抜き、こう質問していた

「会計検査院が調べなければいけない団体はいくつあるのですか」
じつに単純な質問のように見える。ふつう会計検査院が税金の無駄遣いを指摘したりする対象は建設
省や厚生省などの役所と思われている。他にも国家が資本金の二分の一以上を出資している特殊法
人も検査の対象である。日本道路公団や住宅・都市整備公団などの公団、住宅金融公庫などの公庫
年金福祉事業団などの事業団、電源開発株式会社などの特殊会社・・・・
石井さんの質問に対し会計検査院は日本道路公団や住宅都市整備公団(のちの都市基盤整備公団)
など特殊法人の名と数を列挙した。これらは訊くまでもなくすでに明らかだった。問題はこの先である。
特殊法人が出資している株式会社は幾つあるのか。会計検査院は公的機関を検査対象としている。

たがって特殊法人の紐付きであろうと民会企業の装いをこらして市場社会に紛れ込んでしまえば、追跡
調査の対象にならないのである。石井議員は、これらの法人がどのくらいあるのかその実数を調べてあ
った。なんと合計3000団体もあるのだ。それに対し会計監査院は、それぞれ3と19という数値しか示さな
い。

「必要に応じて検査を行うというものでございまして、それぞれの数につきましてはわたしどもでは現在
把握しておりません。」
石井議員は語気を荒げた。
「会計検査院が検査しなければならない団体がどこだかわからないというのは何ですか!」
国鉄がJRとして民営化されたとき税金で大幅な債務カットをした先例が自分たちにも適用されてしかる
べきと信じているのだ。だが国鉄と日本道路公団はあまりにも違う。国鉄には明治時代以来の基幹産
業としての歴史と伝統がある。国鉄も八幡製作所と同様に日本の近代化に大きな役割を果たした。国
鉄は単なる運輸業ではなく、先端技術産業でもあり防衛産業でもあった。物資を大量に輸送する高速
鉄道はさまざまな先端技術の集積だった。鉄は国家なり、であればまた国鉄もしかりであった。敗戦に
より外地の満鉄などから引き上げてきた職員も国鉄が引き受けた。戦後の出発点で国鉄の職員は60
万人にも膨らんでいた。そういう歴史を引きずった上に赤字路線を政治路線としてつくらされた。70年代
まで運賃も国会で決めていたので経営の都合で変更しにくかった。国鉄を民営化する際に債務カットが
行われたのはこうした歴史を背負っていたからだった。内部改革派が生まれたのも当然であった。
 ところが日本道路公団はたかだか50年ほどの歴史しかない。首都高速の開業は東京オリンピックを
2年後に控えた1962年だ。東名高速が全通して名神高速と合わせて東京・神戸間が高速道路で結ば
れたのがようやく1969年である。同時に急激なモータリゼーションの波が日本列島を覆った。小さな公
団の企業規模は急拡大した。斜陽産業の鉄道に対して、高速道路に関わる公団はいわばバブル企業
なのだ。
本当に債務超過か
余剰金のマイナスが6000億円になっているから債務超過だというが政府出資金の二兆円は民営化ス
タート時には国による100%出資の特殊会社となるのでそのまま資本金と解釈するのが常識であり、
6000億円が二兆円に食い込んだところでそれは一部資本欠損にすぎず、債務超過ではない。余剰金
のマイナスが二兆円を越えてようやく債務超過といえる。
道路四公団には年額二兆六千億円の収入がある。40兆円の債務は保有・債務返済機構が持ち、5つ
の民営化会社はキャッシュフローに応じてリース債務総額を再配分すればよい。投資総額や不動産評
価額などを算定して債務超過か否か、という計算をしてもあまり意味がないのである。資産の価値とは
その資産を取得するために費用がいくらかかったかではなく、資産がどれだけの収益をもたらすかで決
まる。
私小説の現実感覚は社会や国家に対して現実というばからの凄みを利かせるというふうにはならず、
拡がりを持たない。日本には国家や社会に恐れを感じさせるようなどすのきいたリアリズムは育たなか
った。作家が狭い世界にとどまっても、なんら関係なく都市はさらに求心力を増すし産業化は進んでいく
わけでそれにより構成される世界はよりとらえがたくなるばかりであった。言論の表現者がリアリズムを
理解しなかったのは致命的だった。「日本の知識人の教養に軍事知識という課目がなかった」ことが大
きかった。軍事費は国家予算のかなりの部分を占めているのだから、納税者であれば関心を持つのが
あたりまえだが「軍事という具体性の中から内外を見ようとしなかった」のである。「明治・大正のインテリ
が軍事を別世界のことだと思い込んできたのが昭和になって軍部の独走を招いた。軍事知識を現代なら
ば「肥大化した官僚システム」と置き換えてよい。あの時代においては軍部こそが最大の官僚機構であ
ったのだ。特務機関が大陸で謀略事件を起こすが、それは官僚機構の制御機能が低下した現象の一つ
ともいえた。チェックできない機密費が増えていった。ここまで述べれば察しの良い読者は理解してくれる。
道路公団はかなり前に独走を始めていたのだ。予算なら国会の審議の対象だが、国営企業の財務の実
態は把握できなかった。
本書のテーマである道路公団民営化がたんなる一特殊法人の改革にとどまらないことを確認しておきた
い。道路はバラマキ政治の中心に位置していた。それゆえ、道路公団の改革は日本の政治的メカニズム
の根幹を揺るがすものであった。予算を使った利益分配政治には、おのずと限界がある。そこで財政投融
資という仕組みを利用して、公共投資を拡大するメカニズムが作られた。若き日の田中角栄の天才的着想

であったといってよい。まだ30歳代であった角栄は、1956年から57年にかけて道路公団の発足に関わり、
郵政大臣となって特定郵便局倍増を宣言する。郵便局が集めた金を特殊法人に流し、公共事業に使おう
という目論見であった。このバラマキ政治の限界と悪弊を察知し、特定郵便局->財政投融資->特殊法人
というメカニズムの抜本的改革を図ったのが小泉純一郎であった。
【フィクサー・陰の存在】
2010.07.27: 闇権力の執行人 ~逮捕と疑惑闇権力の執行人 ~逮捕と疑惑 
2010.04.08: 野中広務 差別と権力 ~伝説の男
2010.03.03: テロ・マネー ~暗躍する死の商人
2010.01.26: 黒幕―昭和闇の支配者
2009.12.21: 君は日本国憲法を読んだことがあるのかね
2009.12.17: 俺の恋のライバルはツワモノ揃い
2009.07.17: 秘史「乗っ取り屋」暗黒の経済戦争
2009.03.23: 闇将軍
2009.03.13: 裏支配
2008.07.08: Richest Hedge Fund Managers


道路の権力1

道路特定財源(国が三兆五千億円、地方が二兆三千億円)が五兆八千億円もある。ガソリン税
(揮発油税)などを中心とした目的税で道路以外には使ってはならぬとの金城湯池、これを高齢
化対策や環境対策を振り向ければどれほど国民のためになるか、小泉首相は一般財源化を総
裁選の事実上の公約にしているのだ。高速道路だけでなく一般国道のほか地方単独事業の道
路でも道路特定財源は核になる。それでも足りず一般財源も投入され地方債も発行されてきた。
これで年額12兆円ある道路予算がはじき出される。日本の25倍の広大な国土を有するアメリカ
の道路予算とほぼ同額に当たる
のだから異常である。
9342キロという旗
税金投入ゼロで30年返済の対極は、税金投入3000億円で50年返済というケースで、この場合な
ら9342キロは全部できるがその投資可能額は20兆6000億円と算定されている。この20兆6000
億円という数字が国交省や道路公団、道路族議員たちにとって9342キロを実現するための決定
的な指標とされた。あくまでも国交省が計算した数値である。
スパウザ小田原で消えた455億円
雇用能力開発機構が作った豪華リゾート施設。
人口が2006年を境に減少に向かうのに交通需要は2030年をピークを迎えるという推計はおかしい
と僕は指摘した。需要予測を多めに見積もることにより高速道路の建設を促進するねらいが込めら
れているからだ。交通需要推計値の参考資料として、本州四国連絡橋、東京湾アクアラインの事
例を用いてケーススタディを試みたい、両ケースについての交通需要推計値と実績値をご用意願い
たい、と僕は前もって国交省に要求しておいた。
 しかし、提出されたのはアクアラインのケースのみで、本四連絡橋については何故か1997年のデ
ータであった。いわゆる使用前、使用後のケースを検証することで需要予測がいかに甘い見積もり
になりやすいのか、それを確認するためにやるのだから、当初の予測値を提出してもらわないと議
論にならない。本四公団の需要予測の一番古いものは79年、つぎが83年、85年、87年、88年・・・
10回目は現在進められており、平成九年度の償却計画は実績との乖離が生じていることから、償
還計画の変更作業中」とのことである。日本以外で需要予測が10回も変更される国があるだろう
か。いや日本のどんな企業であっても需要予測を10回も変えはしない。なぜならその前にすでに倒
産してしまうからである。本四の需要予測で2001年時点の瀬戸大橋は一日平均で43800台であっ
た。では実績値はどうか。14400台でしかない。1/3である。
行政コスト計算書に認知されたファミリー企業は、すでに示した日本道路公団84社のほか、首都高
速公団12社、阪神高速公団25社の合計121社とされている。これらは公団との出資関係や取引額
で決められたもので、通常の民間企業の連結財務諸表で子会社・関連会社と認定されるものでしか
ない。だが僕があらためて調査したファミリー企業はこうした概念だけではとらえられない。なぜなら
ば公団が出資していなくてもファミリー企業が別の子会社を作っていたり。その子会社がさらに別の
ファミリー企業に出資していたり、ファミリー企業同士の株式の持ち合いや、互いの丸投げによるもた
れ合いなど連結財務諸表にはおさまらない形で繁殖しているからだ。天下りに関して言えば、日本
道路公団からじつに708社2519人もの膨大な数のOBがファミリー企業に生息している。
 たとえば、日本道路公団に運転手を派遣している日本道路サービスと日本道路興運の二つのよく
似たファミリー企業のうち、日本道路サービスは行政コスト計算書ではファミリー企業、日本道路興運
はファミリー企業にあてはまらない。日本道路サービスの売上は103億円だが、料金収受やサービス
エリアの売店のほかに道路公団に運転手を派遣する業務で28億円も稼いでいる。道路公団本社の
社員食堂までやっている。売上高67億円の日本道路興運も同様にさまざまな業務を受注している。
受注の運転手派遣の19億円なのでファミリー企業に分類されていなかったのだ。この運転手派遣は
道路公団やファミリー企業のずぶずぶの高コスト体質を反映した典型的なケースといえる。
「北朝鮮と戦っているようなものですよ」
道路関係四公団民営化推進委員会が置かれた立場、そこでの戦いの実情について僕はこう説明す
ることにした。道路公団を民営化しようとすればおのずと、官僚「独裁国家」が支配する統制経済との
対決になるのだから。道路公団は特殊法人で、わかりやすく言えば社会主義国にみられる特権をもっ
た閉鎖的で非効率な組織、不正の温床でもあった国営企業のことである。
 霞ヶ関は1府12省庁で構成されているが、そのひとつひとつが版図拡大を目論んでいるのだ。予算
(税金)の分捕りは売上であり、特殊法人・許可法人のほか公益法人(社団・財団法人)をたくみに設立
していかに天下り先のポストを余計に作るか、彼らの業績はそれらの高によって評価される。
 道路公団・国土交通省とは別にもう一つ、北朝鮮なるものが存在する。デマゴギーによる妨害である。
民営化委員会は第一回委員会で議事の公開を決定した。役所の審議会はほとんど御用委員会で、そ
の度合いは密閉度に比例していた。言論表現の自由のない北朝鮮では、拉致された人物の墓が一度
に洪水で流されたり、9月の海水浴場で死んだり、心臓病や交通事故や一家三人が石炭ガス中毒で死
亡するなど突発的な死因が多い。こうした怪しい事実を検証できないだけでなく拉致の責任者とされる
人物が既に処刑されたり服役したりしている、と発表されるデマが白昼、公然と流されるのが北朝鮮型
の社会である。

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【民の欲と国家】
2010.08.24: 中国の家計に約117兆円の隠れ収入、GDPの3割
2010.07.05: 警視庁ウラ金担当
2010.05.20: 秘録 華人財閥 ~独占権、その大いなる可能性
2009.12.29: 何のために生きるのか?ふと考えるときがある
2009.10.07: 物欲の定義
2009.08.20: インド旅行 招かれざる観光客
2009.08.14: インド独立史 ~東インド会社時代
2009.05.07: 幸福感と欲の関係
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2009.04.15: 貯蓄率にみる人々の自信度合い
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2008.09.24: 俺の欲しいもの
2008.09.23: 被支配階級の特権
2008.07.18: Olympic記念通貨に見る投資可能性



Bought In JapanがMade In Japanに勝るという仮説

私はかれこれ20年近く煙草を吸っている。その時に使うライターについてだが、物忘れが激しく、よく失くす
ので、高級ライターは使いたくない。煙草ともにあるのは100円ライターだ。
であるから当然、シンガポールでもそのようなライターを買うことになる。こちらでも、コンビニで、1-2SGDラ
イター(65-130円相当)が買える。何度もこのライターを買っているのだが気がつくことがある。
シンガポールに来て2年程度でありながら、”何度も”買っているのだ。失くしているのではない。壊れてい
るから”何度も”買っているのだ。しかもこの前なんか、落としたら爆発しやがった。日本で買ったライターが
使い切る前に壊れることはほとんど無いというのは喫煙者諸君は知っていることだろう

転がる香港に苔は生えない2」にも書いてあったことを思い出す。
香港と日本ではどちらが物価が高いか
同じ程度の金額を使いながら、香港で感じるこの挫折感は何なのだろう。法外な贅沢をしたいわけ
ではない。今日一日を少しだけ豊かな気分にさせてくれる
ちょっとおいしいパンやちょっとおいしい
チーズ、ちょっとおいしいバター・・・つつましい生活環境の中でかろうじて自分の尊厳をささえてくれ
るそんな日常の脇役を手に入れようと思えば、それは自分の日常圏内にはなく、いちいち香港島
外資系百貨店や高級食材店へ出向かなければならない。問題なのは、そんなささやかな希望
を持った人間に卑屈間を味わわせるほど、それらを提供する店が高級だということだった。
一般的に日本の物価は1SGD=65円程度であるならば、シンガポールよりも高いと言っていいだろう。
100円ライターと1SGDライター、値段的にはさほど変わらない。ところが質が、あまりにも違うのだ。
ライターに関して言えば、日本で手に入る当たり前の質を追求しようとすると、おそらく日本よりも高くなる。
このような例は、おそらくライターだけにとどまらないだろう。
貧富の差が少ない日本では、”標準+”の買い物と生活を手に入れることが容易であることを示している。
日本以外の一般社会では、金を出さない者は、百回火をつけると壊れる確率が異常に高いライターを使え
ということを強要される。低い所得格差に加え、あれほど高いクオリティのライターがわずか100円で手に
入る日本は、生活感においても平等感の高い社会が形成されているように思える。
100円ライターもしかりだが、私が10年以上着ている服もしかりだ。10年間も洗濯し続けて破れないクオリ
ティとはなんとも凄まじい。(私の本人の体型維持の努力も認めて欲しいところではあるが・・・。)
ただ、面白いことがある。いわゆるJapan Qualityがそうさせるのかというと答えは複雑だ。
なぜならば、100円ライターも私が着続けている安物の服もMade In Chinaである
ことが多いのだ。
私は一つの仮説を打ち立てた。
グローバリゼーションの中、Made Inはもはや意味はなさず、Bought Inこそが意味を持つという仮説である。
しかし、この理由については、現在のところ、わかっていない。あくまで推測に過ぎないのだが
同じ中国という生産地であっても、日本輸出向けだけは品質Checkが厳しいのだろうか?
消費者・利用者としては結果として、質の高いものを安く手に入れられればことが足りるので理由は必要
ない。製造業大国日本とはいえ、Made In Japanはかなり少なくなっている。現代は、結果として
“Bought In Japan”がより強い意味を持っていると言っていいだろう。
“Bought In Japan” これ、俺が考えた造語だが、流行らせてくれて構わないぞ。
【金遣い関連記事】
2009.11.18: Dempseyに行ってみよう ~Culina Enoteca 肉です
2009.10.15: お金と人の行動の法則
2009.10.07: 物欲の定義
2009.09.18: 世界一愚かなお金持ち、日本人
2009.05.27: 650円で済ます引越し術
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2009.04.10: 変化を望む者
2008.12.18: 最強の称号 持たざるもの
2008.10.03: 土地信奉と不動産業
2008.07.04: 投資人生の必要条件
2008.01.18: 消費税を払わない男


世界のトップ企業50 その産業構造から日本の将来を考える

Sep 24 2010 米アップルの時価総額、中国ペトロチャイナ抜き世界2位に
【記者:Adam Satariano】
 9月23日(ブルームバーグ):米アップルの時価総額が一時、中国のペトロチャイナ
(中国石油)を抜き、世界2位となった。多機能携帯電話「iPhone(アイフォーン)」
とコンピューター「マッキントッシュ(マック)」、タブレット型コンピューター「iPad(アイパッ
ド)」の成長への投資家期待が同社株を押し上げている。
アップル株は23日の米ナスダック市場で、一時292.76ドルを付け、その時点で
時価総額は2675億ドル(約22兆6000億円)となり、米最大の石油会社エクソ
ンモービルについで世界2位となった。ニューヨーク時間午後4時(日本時間24日午
前5時)の終値は288.92ドルで時価総額は2639億ドルと、再びペトロチャイナ
の2655億ドルを下回った。
2007年1月のiPhone投入後、アップル株は3倍超に上昇。同製品は現在、アッ
プルの売上高のほぼ3割を占めるまでに成長している。今年、アップルはiPadを投入し、
同製品は発売から8年が経過した携帯音楽プレーヤー「iPod(アイポッド)」を上回る
売り上げとなっている。
ファースト・アメリカン・ファンズのアナリスト、ジェーン・スノレク氏は電話インタビューで、
「アップルがさらに大きく成長できないと考える理由はない」と語り、携帯電話端末とコン
ピューター市場における同社のシェアは依然として小さいと指摘した。
パイパー・ジャフレーのアナリスト、ジーン・マイスター氏は23日、iPadの来年の販売
台数は2100万台との見通しを明らかにした。当初予想1450万台からの上方修
正となる。さらに同氏は、アップル株が390ドルに達する可能性があると指摘した。ブ
ルームバーグがアナリストを対象に行った調査によると、同社株は向こう1年間で
342.81ドル(予想平均)への上昇が見込まれている。

うーん、ホントだ。
WorldTopMktCap.png
時価総額の定義は、また一議論ありそうだが、面倒なのでBBGの値を使って勢力図を見てみよう。
国別
アメリカ  27社
中国    8社 (うち香港3社)
イギリス   6社
スイス 3社
ブラジル 2社
オーストラリア 1社
日本 1社
ロシア 1社
韓国 1社
円高なのに日本は一社しか入らず・・・うーん、どうすりゃ良いかね?
何も産み出さずに解決する方法としては、DocomoとNTTの親子をくっつけりゃもう一個入るな。
郵貯とか、中国に対抗して農中とか上場すりゃ、さらに入りそうだ。
合併とか既存の非上場企業の上場とかいう非生産的な活動ではなく、まっとうな国家戦略を考えるために
業種別で抜き出して、その傾向を見てみよう。
新産業育成の観点から、日本の強みを活かし、将来のTop50に入りうる新産業ってなんだろう?
業種別
オイル・資源  13社
金融 10社
IT 8社 (全部アメリカ)
製薬 5社
通信 4社
食品 3社
その他・消費 4社
機械 3社 (GEとトヨタとサムソン・・・どうしようね。GE金融でOK?)
日本の場合、オイルとか絶望的だしなぁ。
金融も投資銀行業務・国際金融業務において日本に競争力がない以上、商業銀行的発展が期待される。
既存の商業銀行系に、これ以上の発展を望むのは人口の面から考えても限定的。
さっきの郵貯・農中・保険会社辺りが単に上場するって話が一番現実的になりそうだ。
IT以外の産業はグローバルに群雄割拠なんだが、時価総額トップで見るとIT=アメリカ産業みたいに
なっているので、IT=アメリカのような感じの国家としての独占産業を作りたいところだねぇ。
ゲームとかアニメは、娯楽色が強すぎて、絶対必要というわけでないところが弱いと思うのよ。
1.米(コメ)? 食品セクター
 ネスレとコーラがグローバルに受けるらしいぞ。マクドナルドは惜しくも54位で、このランキングでは見えないが、
 傾向として 人工的な味が儲かるらしい。駄目だな。米は天然だし、アジアでもっと安く作れちゃうしなぁ。
2.ニンジャ 軍需セクター
 諜報機関を民営化する。これ結構斬新じゃねーか? ブランド力はアメリカのお陰でかなりあると思うぞ。
 国防・軍需として内需だけでなく、「CIA? 時代はNinja!」とか言ってアメリカにお客になってもらえそうだ。
 将来的には産業スパイにも拡張。顧客? 言わせるなよ、中国に決まってるだろ?
 株式会社 ニンジャの最高年収のヤツが担当している国は実はアメリカでも中国でもない。そいつの仕事は・・・、
 核兵器の設計図を盗んで色んな国に売りまくったんだ。うーん、なんだかすごくイケル産業の気がしてきた。
 あーーーーっ! 肝心なところが! 日本って諜報機関が無いんだった・・・。ニンジャやれる人、手あげて~。
3.神風 軍需セクター
 世界中どこへでも特攻します。これまたブランド力は完璧だ。国防(National Diffence)とは名
 ばかりのNational Offence産業じゃ! 株式会社なんだけど、社員は公務員ね。意味分かる?
 株は買える会社なのだが、社員に給料は無い。金で雇われた安易なアメリカ兵との差別化だよ。
 公務員!! 今人気なんだろ? 超安定。給料は無いが、住宅・食べ物・制服は家族・遺族の分まで支給する。
 現代日本人は特攻魂を忘れてる? 大丈夫! 「忘れた」とか言うヤツはその場で銃殺する。そうすれば隣のヤツ
 は、すぐに「今思い出しました!!」って言うよ。
【世界ランキング・比較】
2010.09.13: 外国人にとって世界一住居費が高いのは東京
2010.04.01: アジア人が暮らしやすい都市、1位はシンガポール
2009.10.19: 世界の大学ランキング 
2009.09.02: 2009年World’s BillionairesのPeformance 
2008.08.15: 世界各都市生活費指数 Part2 
2008.07.17: 車業界勢力図 
2008.06.30: World Currency Performance 
2008.04.22: 見ていて楽しいWorld Billionaires 
2008.04.21: 世界各都市生活費指数 
2008.01.25: 年初来の株式指数パフォーマンス比較
2008.01.17: 世界の貿易収支
2008.01.14: またも出た 異なる時価総額ランキング
2008.01.06: 2008年 各国の祝日
2007.12.29: 時価総額の計算方法
2007.11.30: 中国株はチキンレース



三田氏を斬る ~デリバティブとは何か?

デリバティブズ・ビジネス入門
最初にお断りさせていただきます。一般の人のために書かれた非常に素晴らしいデリバティブの本です。
この本を100%理解すれば、投資家としてはそれで十分
だと思います。私もたまに「それだけの知識と経験
を本にしてみたらどうですか?」と言われることがありますが、それに関してはまったく否定的です。
理論について、学びたければジョンハルでも読めば良いし、実戦の初歩ならばこの本で十分です。私がこ
のブログに書いていることは、教科書では学べないデリバティブ、すなわち、実戦の初歩を越えた内容な
のです。しかもジョンハルと三田様のデリバティブズ・ビジネス入門を100%読解できる人は残念なことに
1%未満でしょう。さらに、その2つの本を手にとって読む人の絶対的人口を考えれば、それを超えた内容の
本を出したところで、日本で数人しか私が書いた本の価値を理解しないだろうという結果が容易に予測さ
れるからです。
著者である三田様を私は直接存じ上げませんが、私はこの本以外にも、三田様の”書いたもの”を読んだこ
とがある
ので、三田様がデリバティブに精通しており、非常に優秀で真面目な方だというのは知ってます。
また、ここでこれからこの著書の揚げ足取り的な批評をしていくわけですが、三田様に「三田さんの著書に
難癖つけてるブログあるよ」とタレ込みが入ることもわかった上で書いていきます。
三田様がこれを直接読み、あまり良い気分はしないものの、思わずプッと吹いてくれることを期待しています
また、偉大なる三田様の遺産と対決していた私の立場を知る人にとってのエンターテインにもなるでしょう。
では早速、2ページ目から

デリバティブズの代表的な取引として真っ先に思いつくものは金利のスワップ取引と思いますが

オタク適正テスト  より、
4.デリバティブといえば、真っ先に先物を思い浮かべる人を見ると、思わず「プププ、お里が知れるぞお前」と言ってしまう。
ガンマ無き者デリバティブに非ず。
まーでも、わかってますよ。私だって、素人相手にデリバティブを説明する時、ガンマ付のデリバティブに
触れませんでしたもの。
数学を使わないデリバティブ講座 ~Arbitrage Portfolio 
が限界でオプションだSWAPだ、エキゾチックだ・・・と最初から言うわけにはいきませんね。

3ページ目より

「先物は博打だ」などとよくいわれますが、それは明らかな誤解です。同じ投資対象を現物で売買する
場合の動機と何が違うのでしょうか?
博打かどうかの判別はレバレッジをかけているかどうかではなく、投資動機で判別されるべきでしょう

先物は博打です。博打かどうかの判別は投資動機で判別されるものではありません
博打とは、偶然の勝敗により財産や財産上の利益の得喪(とくそう)を争う行為。
現物で売買する場合は、株式の保有による議決権(会社のオーナーシップ)が伴いますが、先物の売買は
金銭の授受以外に何も発生しません。これが、先物、ひいてはデリバティブの本質であり、博打の定義そ
のもの
なのです。短期売買目的で議決権を意識しようがしまいが、株式の売買は、議決権の売買であり、
損益以外のブツ(権利)の移動が伴う、これは通常の買い物と同じで博打ではないのです。
議決権の売買がない債券の売買は、言わずもがなデリバティブ取引ではありませんが、損益以外の権利
は、デフォルト時に債権者集会に出るくらいで、権利に対して希薄な意識しかないのです。だから、株式に
比べ、セカンダリーの重要性、取引に対するコンプライアンス意識が低く、バリュエーションや戦略が稚拙
で、
平均回帰に基づくテクニカルや根拠のないポジティブキャリーのイールドプレイが横行しているのです。
包丁を調理に使うのか、殺人に使うのか?という例えで表現するなれば、株式は包丁で、議決権を意識し
ない人がたまたま殺人に使うだけのこと
であり、包丁は殺人の道具とは一般には言わないのです。
一方、デリバティブは刀であり、Hedgerとして使おうがArbitragerとして使おうが、デリバティブ取引からは
金銭の授受以外の何者も生まれない
わけで、刀を調理に使うこともできましょうが、刀は人を斬る為に作
られたものなのです。
この私に対して、Globalizationの悪で言及している
>またある時、エキゾチックの商品を開発していた時、彼はふと疑問を感じ、私にこう問いました。
>この商品の開発が、一体どういう社会的貢献を生み出すのかがわからない。
という趣旨の発言した人が過去に3人居ました。彼らは3人とも、とても優秀でデリバティブを理解しています。
3人のうち2人の具体的な実名を挙げるならば、何度かこのブログにも登場しているyokoken君とL君です。
おそらく、三田様は、彼ら3人と同じ民族で、私とは違う民族ということが、この文章から伝わってきます。
では最後にもう一度言っておきましょう。
デリバティブは博打です。博打かどうかの判別は投資動機で判別されるものではありません
【デリバティブとは何か?関連記事】
2010.08.18: 金融庁:野村、ゴールドマン、モルガンS監督強化
2010.05.21: 数学を使わないデリバティブ講座 ~概念と商品
2009.10.27: 誰も答えられない「デリバティブの定義」
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.07.14: Globalizationの悪
2009.03.04: オタク適正テスト
2009.01.21: アナリストの前で言っちゃいけないこと
2008.12.12: Derivativeの名訳2
2008.12.11: Derivativeの名訳
2008.02.26: インテリジェンスをかもし出すモノ言い
2008.01.31: ガンマ無き者はデリバティブに非ず


マネー・ロンダリング入門 ~バチカンの役割

稀代の怪人 リーチョ・ジェッリ
60年代のイタリアは左翼政党が勢力を伸ばし、共産主義政権誕生の危機に晒されていた。ジェッリは、退役した高級将校
を通じて軍の上層部に食い込み極右勢力の大同団結を旗印に組織を拡大した。NATOの一員であるイタリアの共産化に備
え、軍部によるクーデターを準備していたCIAの積極的な支援があった
とされる。ジェッリは冷戦時代の最大のフィクサーの
一人で、僅か10年あまりでネットワークを世界に拡大させ、アルゼンチン、ブラジル、パラグアイ、ボリビア、コロンビア、ベ
ネズエラ、ニカラグアなど中南米諸国の軍事整形と手を結んだ。
バチカンの投資家
1929年バチカンは独裁者ムッソリーニとの間でラテラノ条約を結び、主権国家としての地位とイタリアに対する免税特権を手
に入れた
。このとき、ムッソリーニはバチカン市国以外の領土を放棄する代償として7億5000万リラ、現在の時価に換算して
約1000億円を支払うことに合意した。この補償金がその後の”バチカン株式会社”の資本金となった。当時の教皇ピオ11世
は、財産管理局を新設し、ベルナルディーノ・ノガーラというユダヤ人にその管理を任せた。ノガーラの投資家としたの手腕は
目を見張るものがあった。大株主となった企業には教皇の親族を経営陣に送り込み、損害を被りそうになるとムッソリーニに
高値で買い取らせ、イタリアの敗北を予想するや資産を金塊に替えて巨額の利益を得た。ゼネラル・モータース、シェル、ガ
ルフ石油、IBMなどの大株主となった。また不動産投資にも積極的で、シャンゼリゼの1ブロックを所有し、世界一の高さを
誇ったモントリオールの証券取引所タワーやワシントンの名門ウォーターゲートホテルもバチカンがオーナーであった。1958
年ノガーラが死んだ時、バチカンは少なく見積もっても10億ドル以上の資産を保有し、そこから毎年4000万ドルの利益を得
ていた。1960年代、バチカン銀行は保有する株式の配当課税で問題を抱えていた。ラテラノ条約によってバチカンへの課税
は免除されていたが、イタリア政府はこれを不公平として最高30%の配当課税を課すと通告してきたからだ。バチカン銀行総
裁としてのマーチンクスの初仕事は、イタリア企業の株式を秘密裏に売却することであった。バチカンが株を売るという噂が
流れただけで株式市場は暴落し、巨額の損失を被る恐れがあった。この時に助力を申し出たのがシンドナで、バチカンの保
有株を言い値で引き取ることで教皇庁幹部から絶大な信頼を得ることになる。しかしシンドナにはもう一つの顔があった。こ
のシチリア出身の銀行家はニューヨークのマフィア、ガンビーノ家のために麻薬資金の洗浄を行っていたのだ。このマネーロ
ンダリングはジェッリがコカインの生産地である中南米にネットワークを広げるにつれてより大規模なものになっていく。
ジェッリは軍事政権や反共組織のために武器調達を請け負う”死の商人”であった。
バチカンがこのような犯罪行為に手を貸すことになった背景には、冷戦時代の世界情勢がある。当時、カトリック教会の最大
の敵はマルクス・レーニン主義であり、バチカンのお膝元であるイタリアですら共産化の脅威に晒されていた。そのためバチ
カンはマネーロンダリングで得たり利益で反共組織や反共団体を秘密裏に支援していたのである。軍事政権による人権抑
圧に苦しむ中南米を中心に、先進的なカトリック神父が「解放の神学」を唱え、反政府運動を展開した。だがバチカンはこう
した運動をレーニン革命主義として否定するばかりか、軍事政権に武器の購入資金を与えていた
。バチカンは、CIAやマフィ
アと「反共」の理念で完全に一致していたのである。
銀行とは概念にすぎない アガ・ハサン・アベディ 
BCCI(Bank of Credit and Commerce International) 世界最大の武器商社
アベディの事業は、麻薬マフィアのマネーロンダリングにとどまらなかった。1979年に起こった3つの出来事が、BCCIにさら
なる事業拡大の機会を提供した。イランでイスラム革命が起こり、翌80年にイラン・イラク戦争が勃発した。4月にはアベディ
の宿敵であるプット元首相が処刑され、BCCIはパキスタンで大手を振って事業展開できるようになった。そして12月イスラ
ムの反政府勢力を制圧するためにソ連がアフガニスタンに侵攻した。イラン革命によって中東のパワーバランスは複雑化し、
イラン・イラク戦争では、欧米やアラブ諸国はさまざな思惑から双方を支援し、武器を供与した。ムジャヒディンの基地はパキ
スタン・アフガニスタン国境のカイバル峠に近いペシャワール近辺に設営され、そこにCIAが大量の武器弾薬を運び込んだ
のである。BCCIはこうした秘密取引の資金決済を独占し、やがて武器の運搬にまでかかわるようになる。BCCIは銀行とい
うよりも、世界最大の武器商社となった。アメリカのレーガン政権はソビエトを「悪の帝国」と名指しし、アフガニスタンのイス
ラム勢力を支援していたが、それを表に出すことはできなかった。そこでCIAは、BCCIの隠れみのとして武器の供与を行っ
た。アフガンゲリラは阿片の原料となるケシを栽培し、その資金で武器を購入していたが、ホワイトハウスはアメリカやヨー
ロッパにその麻薬が持ち込まれることすらも黙認していたのである。このとき、CIAの指導によってソビエト軍と戦ったムジャ
ヒディン一人が、若き日のオサマ・ビンラディンである。BCCIは銀行でありながらも、さながら超国家のごとき存在であった。
パキスタンやアフリカのいくつかの国の中央銀行は、BCCIからの融資が無ければドルの外貨準備高を維持できなかった。
BCCIは中央銀行の銀行だったのだ。欧米をはじめ世界中の国々がこの犯罪銀行を必要としていたことも指摘しておく必要
がある。

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2010.09.14: 三井住友FG、証券業務? やんの?
2010.08.20: 株メール Q3.コーポレートアクション
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マネー・ロンダリング入門 ~海外送金

海外送金でマネーは動かない
コルレス銀行を利用してどのように外貨送金が行われるかを見てみよう。あなたはやまと銀行の支店の窓口に行って、口
座にある1000ドルの外貨預金をハワイのアロハ銀行に送金するよう依頼した。するとやまと銀行は、あなたからの送金依
頼をSWIFTという銀行間の国際通信ネットワークを使ってコルレス先のヤンキー銀行と送金先のアロハ銀行に伝える。そ
の指示を受けたヤンキー銀行は米連邦準備制度理事会(FRB)が運営する決済システム「フェドワイヤー」を通じてやまと銀
行のコルレス口座から引き落とした1000ドルをアロハ銀行に振り替える
。ついでアロハ銀行はその1000ドルを指定の口座
に入金し、決済を完結させるのである。これを「日本からアメリカに資金を送る」と表現するが、実際にはドルは最初からア
メリカにあってどこにも動いていないのである。
国家の介入
コルレス口座の治外法権は国際金融の基礎をなすもので、これまでそれは神聖不可侵と考えられていた。だが金融租界
であるはずのコルレス口座も、コルレス銀行を管轄する国家の権力から完全に自由であることはできない。そのことを示し
たのが今回の金融制裁で、9.11同時多発テロ以降、テロ資金の追及を最優先とするアメリカ政府は、愛国者法によって、
不正使用されているコルレス口座に介入する方途を得たのである。ここまで来てようやく、なぜアメリカが北朝鮮の資金を
凍結することができたか謎が解けた。コルレス銀行は民間銀行でありながらも、米ドルの決済にあたって、海外の金融機
関にとってはあたかも中央銀行のように機能する
。アメリカ政府は自国の金融機関に対し、「コレスポンデント口座を開設・
維持・管理・運営することを禁じる」と命じるだけで世界中全てのドル預金を差し押さえることができるのだ。全世界のドル
建て外貨準備高の総計は3兆4000億ドルと言われる。これらは日本や中国など世界各国の中央銀行が保有していること
になっているが、この膨大な資金も全てニューヨークのコルレス銀行に預けられている。ドルは唯一のグローバルカレンシ
ーとして全世界で流通しており、一見アメリカ政府の手を離れているかのように見える。だがアメリカは、コルレス制度を通
じて自国の通貨を支配しているのである

不幸の象徴
通貨の偽造はババ抜きと同じゲームである。偽札を手にした者は、一刻も早くそれを他のプレイヤーに押し付けなくてはな
らない。これは北朝鮮の偽の100ドル札を受け入れたバンコ・デルタ・アジアにとっても同じだ。もっとも簡単なのは、ドル紙
幣で預金を引き出す顧客に渡してしまうことだ。マカオには次々と米系の大型カジノがオープンしており、香港ドルや人民
元のほか大量の米ドルが流通している。北朝鮮がマネーロンダリングの拠点としてマカオを選んだ理由のひとつはここに
ある。だが、この方法はいずれ行き詰る。大金を手にした顧客のためにカジノは小切手を発行しており、一般の旅行者には
秘密裏にドル紙幣を持ち出す理由は無い。必然的に偽100ドル札は域内で循環することになり、北朝鮮の偽札を大量に受
け入れてそれを支店窓口で払い出せばいずれマカオのドル紙幣のほとんどが偽札になってしまうだろう。それを避けるには
マカオの外に偽札を運ぶ必要がある。仮にマカオの銀行が偽札を受け入れたとしてもそれを国際金融ネットワークに乗せる
ためには、他の金融機関による検査を通過させなくてはならないのだ。そこで北朝鮮は、外交貢納や外交官特権を利用し
てロシアや東ヨーロッパの大使館・領事館に偽札を運び込み、反体制派の政治組織や地元犯罪組織を通じて、イギリスを
初めとするヨーロッパ諸国で換金を試みたとされている。こうした偽札は両替商などを通じて薄く広くばらまかれたのである。
だがこれは犯罪ビジネスとしてあまりに効率が悪いのではないだろうか。北朝鮮が完璧な偽100ドル札をつくっているのな
ら、外貨不足は即座に解消され、麻薬ビジネスに手を染める必要も無ければ、金融制裁解除を求めて核実験を強行する
理由も無いからだ。一般に、偽札づくりは割に合わない犯罪とされている。そのことはドル紙幣の偽造が北朝鮮政府の”独
占事業”で、他の独裁国家やテロリスト、民間の犯罪者が誰も参入しようとしないことからわかる。麻薬や武器売買によって
本物のドル紙幣を手に入れるほうがずっと簡単だからだ。
送金情報は盗まれている
SWIFTに膨大な送金情報が記録されていることはごく一部の金融関係者しか知らなかった。ホワイトハウスは、CIAに命じ
て秘密裏に送金情報を入手しようと画策したが米財務省がこれに反対し「第二のテロ攻撃を防ぐための緊急かつ一時的
な措置」としてSWIFTに情報提供を申し入れた。SWIFTの取締役には米系金融機関の関係者も多く、同時多発テロ直後の
異常な雰囲気の中で、この要請を拒否する選択肢は与えられていなかった。はじめてSWIFTのデータを目にした捜査当局
は自分たちがとてつもない宝の山を掘り当てたことに気づいた。送金情報の解析によって、たとえば、サウジアラビアや
UAEからアメリカ国内のイスラム系モスクへの資金の流れが簡単に抽出できるのだ。2003年8月、タイの古都アユタヤで一
人のインドネシア人が逮捕された。男は6階建ての高級マンションの最上階角部屋に、中国系マレーシア人の妻と二人で
暮らしていた。アルカイダともつながりのあるイスラム系テロ組織ジェマー・イスラミアの最高幹部で死者190名の大惨事を
招いた2002年のバリ島爆弾テロ事件の首謀者とされる。米政府の発表によれば、SWIFTデータからアルカイダ関係者と頻
繁に資金のやり取りのある人物がタイにいることが判明し、それが逮捕につながったという。ニューヨークタイムズの報道に
よれば、ホワイトハウスがSWIFTの送金情報を入手し始めたのは2001年9月11日の同時多発テロ直後である。それ以降、
海外の金融機関に対して発動された金融制裁は以下の通りだ。
2003年11月 メイフラワー・バンク(ミャンマー)、アジア・ウエルス・バンク(ミャンマー)
2004年5月 コマーシャルバンク(シリア)、シリアン・レバニーズ・コマーシャルバンク(シリア)
2004年8月 ファースト・マーチャント・バンク(キプロス)、インフォバンク(ベラルーシ)
2005年4月 マルチバンク(ラトビア)、VEFバンク(ラトビア)
2005年9月 バンコ・デルタ・アジア(マカオ)
2006年9月 サデラト銀行 (イラン)
コルレス口座に対する金融制裁は伝家の宝刀である。コルレス銀行はその性格上特定取引のみを選別することができな
い。制裁が発動されると、その口座にあるすべてのドル資金が凍結されてしまうのだ。アメリカの金融当局は、その後に、
金融機関から自主的に提供された取引書類をもとに犯罪と関わり無い一般顧客の資金を解除していくことになる。この手
続きには時間がかかるので、いったん金融制裁を受ければ、資金は容易には戻ってこないだろう。だがこれはアメリカが
“宝刀”を簡単に抜けない理由ともなる。預金がいつ差し押さえられるかわからないような通貨を誰も持とうと思わないだろ
う。過度の制裁は、ドルの信認を脅かすのである。
【Global Tax Arbitrage関連記事】
2010.05.28: SingaporeのPermanent Residence申請方法
2010.04.19: おら東京さいくだ from ドメ秘境編
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは?
2009.10.13: 金融監督って難しい
2009.09.09: 世界の金融センターの候補地を選ぶ際の指針
2009.07.22: タイ旅行 農業と宗教vs金融と資本主義
2009.07.20: タイ旅行 国土がある、通貨がある、言語がある
2009.07.15: 無差別な世界に思える国際都市
2008.11.10: あなたもやってる?疑わしい取引
2008.11.07: Tax Havenと相性のよいもの
2008.11.06: Tax Haven諸国の国としての特徴
2008.10.23: Tax Haven的観点による香港とシンガポールの違い


マネー・ロンダリング入門 ~実際に起きた事件

カシオ詐欺事件 3000万ドル流出
ジョセフ・ロバート・ケルソー
1兆ドルを動かし、1000トンのロシア金塊を運用する男と呼ばれていた。その経歴は数奇を極めており、26歳の時イラク
にハープーンミサイル(艦対艦ミサイル)を売却した疑いで米司法当局に拘束されCIAの極秘任務だと証言した。その4年
後、中央アメリカ・コスタリカの偽ドル札とドラッグ疑惑にかかわったとして執行猶予を取り消された際には、連邦関税局
の覆面調査だと抗弁した。結局、ケルソーは2年の収監を宣告されるのだが、関税局は彼が情報提供者であった事実を
認めている。このときのケルソーの調査資料は、イラン・コントラ事件(レーガン政権時代、ニカラグアの共産主義政権転覆
を目的に、イランに武器を売却した資金で同国の反共組織コントラを援助した米軍の秘密工作)の主役オリバー・ノース中
佐が関税局に圧力をかけ押収している。刑期を終えたケルソーは、33歳で情報機関から国際金融の世界に身を転じる。
その後は映画会社MGM買収やロシアの金塊、ザイール政府発行のプロミサリーノート(約束手形)、ギリシア正教会の土
地開発事業などさまざまな経済事件に顔を出し、詐欺師・妄想狂と謗られる一方で、金融界の”闇の王”(タイクーン)と呼
ばれてもいた。 「オブザーバー」紙は、そのケルソーがスペイン・カナリア諸島の開発事業に関連してカシオの資金2500万
ドルを運用していると報じた
のだ。
長谷川充之、新潟の裕福な美容室チェーンの息子で、高校卒業後美容師の修行のためにアメリカにわたるが、いつのま
にか「国際ビジネスコンサルタント」を名乗るようになる。
セオドール・T、ニューヨーク在住の日本人で、その正体は謎に包まれているが、金融ブローカーとしてアメリカで大きな成
功を手にしたことは間違いない。事件当時はタイムズスクエアの中心にある超高級アパートメントに暮らし、ハドソン湾に
浮かべた大型ヨットでパーティーを開き、フロリダに別荘を所有していた。米国版「エスクァイア」誌に”7億ドルの債券を動
かす男”として紹介されたこともあるという。カシオをめぐる巨額の金融詐欺事件は、96年暮れにセオドール・Tと長谷川が
知り合ったことから幕を開けた。
香港マネーロンダリング事件
梶山進は指定暴力団・山口組の二児団体五菱会の組長側近で、大規模な闇金融組織を統轄し、「ヤミ金の帝王」と呼ば
れた。2003年8月に逮捕され、出資法・組織犯罪防止法違反で懲役6年6ヶ月の実刑判決を下されている。
2003年2月17日、日本橋茅場町の日本証券代行本社を一人の男が訪れた。男は対応に出た社員にパスポートを見せ、
鞄から割引債の分厚い束を取り出した。これがヤミ金融グループによるマネーロンダリング事件の発端であった。
梶山が保有していた約100億円の割引債は日本国内の資金である。それが香港の金融機関の口座に移されているの
だから、どこかで国内から海外への資金移動が起きているはずだが、この取引では金融機関もその事実を金融当局に
報告していない。なぜこんな不思議なことが起こるのだろう。一見するとS&C東京支店からクレディスイス香港に送金した
際に、資金が国内から海外へ移転しているように見える。だが委託関係を見れば明らかなように、S&C東京支店に入金
されたのはクレディスイス香港の資金である。となると、その後の取引はクレディスイス内での資金の振り替えに過ぎな
い。これをコレスポンデント関係という。トリックは仲介者である山根が割引債を日本証券代行に入庫したところに隠されて
いる
。株式や債券などの有価証券の管理代行は、一般には信託銀行で行われている。アメリカの金融機関が日本国債
を購入した場合、国債の束を航空便で郵送するわけではない。日本の信託銀行に口座を持っていれば、そこに購入した
国債を入庫すれば良いだけだ。国債そのものは日本にあるにもかかわらず、この手続きで所有者は日本人から外国人
に移る
。信託銀行が非居住者の個人・法人口座に債券を入庫すればその時点で資産が国外に移転したことが認識でき
るから、ここまでは何の問題も無い。ところがこきゃkが割引金融債を信託銀行に持ち込むと話がややこしくなる。日本で
はずっと、信託銀行への有価証券の持込は野放しのままだった。特に割引債は匿名で取引されるため、信託銀行はそ
の所有者が日本人か外国人か判断できず、言われるままに海外の口座に入庫していた。その結果、日本から一歩も外
に出ることなく、いくらでも海外送金できたのである。この方法はあまりに露骨なため、90年代後半には入庫時の本人確
認が行われることになったが、もともと無記名である以上、金融機関はそれが真の所有者かどうか判断することができな
い。そのうえ今回のように国内の金融機関(S&C東京支店)が間に入るといったい誰と取引しているのかまったくわからな
くなる。その結果、実は海外取引なのに国内取引として扱われるという奇妙な現象が起きるのである。
この事件では、割引債を利用したマネーロンダリング以外に、海外のカジノを資金の隠匿に使ったことがわかっている。
カジノはハイローラーと呼ばれる得意客の便宜を図るため、世界各国の銀行に専用の貸金庫を用意している。例えば、
ラスベガス最大のカジノMGMミラージュの貸金庫は新生銀行にあり
、ここに米ドル現金を預けておくと、その金額が顧客
の口座にカウントされ、わざわざ現金を持ち込むことなく、ゲームに参加できる。梶山は両替商などで米ドル札を購入し、
総額400万ドルの現金をいくつかのカジノの貸し金庫に預けていた。割引債が金融機関の保護預かりとなり、券面を出す
ことができないなど規制が厳しくなったための苦肉の策だが、ラスベガスは犯罪資金の流入を監視しており、貸金庫に預
けた梶山の資金もネバダ州賭博規制委員会によって凍結され、その後米政府に没収されている。割引債などを使って香
港に送金された資金は、複数回に分けてチューリッヒのクレディスイス本店に送金された。その総額は51億円で、スイス
で凍結されたためその存在が明らかになった。これとは別に、シンガポールの金融機関に送金された53億円があるが、
現地の金融当局の協力が得られず、資金ルートの追及を断念するほか無かった

金融取引がどれほど高度化しても、それが国内で行われている限り、国家は法によって一定のルールを強制し、司法・
行政権力を行使して違反者を処罰することができる。日本の金融機関は税務当局の調査に協力する義務を負い、犯罪
捜査においても裁判所の命令で顧客情報が開示されるから、理屈の上では金融機関を通したどのような取引も解明可
能だ
。それに対して、日本人が海外の金融機関を利用する場合、日本の居住者に対しては所得への課税権が残るもの
の、海外の銀行や証券会社には日本国の司法・行政権は及ばない。これはトラブルが生じても日本の金融当局の保護
が受けられないということでもあり、これまでは各国の金融事情に通じた専門家のみが海外の金融取引を行ってきた。
ところが海外のプライベートバンクが日本人の行員を雇用し、日本人顧客に金融サービスを提供するようになると、こうし
たすみわけは崩れてしまう。マネーはグローバルな金融市場を自由に行き来するが、それを管理するのは「国家」という
地理的な枠組みでしかない。プライベートバンクは市場と国家のこの制度的な矛盾を利用し、国内の法制度に穴を穿ち、
司法行政権の及ばない擬似的なタックスヘイヴンを作り出していく。
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ハーバード大が世界の大学番付首位 vs東大

世界一のリッチ大学 ハーバード
アジア一のリッチ大学 香港大学
そして日本一のリッチ大学かどうか知らんけど、誰でも知ってる我らが東大。
東大は果たしてどの程度”リッチ”なのか?
続いて、損益計算書を見てみよう。
TokyoUnivPnL.png
これまた費用から書き始める・・・、政府系の収益よりもまず予算ありきの横綱相撲な書き方だなぁ・・・。
教員人件費 521億円、職員人件費359億円とかあるが、給料の明細は別の箇所にあるので
それを見ながら年収を手元で計算すると
常勤 660万円
非常勤 130万円?
役員 1770万円・・・
うーん、こりゃ、アメリカの大学には言えないくらい安いだろうなぁ・・・
アーーーーーー!
http://www.u-tokyo.ac.jp/stu04/e03_j.html
入学金28万円、授業料54万円だってよ!! 国立のくせにたっけぇーー!!!! なーんて個人の感覚では思うのだが、
授業料収益 140億円 入学金収益 20億円。総収益の2090億円のうちの10%にも満たないことを考えれば
払う側としても、許せない授業料ではないな。
最後に東大がわずかながらに持っている有価証券の内訳も職業病で気になるからチェックしてみよう。
流動資産で、農中債20億円、電力債15億円、外国債50億円(オーストリア、アイルランド銀行など)
固定資産で、127億円規模で債券を持っているがそのほとんどが国債、地方債。
政府保証の道路公団系に7億円、政策投資銀行債が6億円、金融債18億円、電力債5億円、外国債14億円。
なんで、国債と地方債は残りだから80億円弱持っているわけだ。
株は東京大学TLO株式がわずかに1-2億円分あるだけだ。
うーん、この辺りが・・・1兆円の資本を持ちながらも”発想が”貧乏大学たるゆえんだな。情けない!!
楠岡だ高橋だという日本のデリバティブの第一人者を擁しながらも、単なる国債運用だけとは!!
株式・デリバティブがグリグリに入ったバランスシートにしようぜょ。
アメリカの年金基金や政府系地方運用機関、大学基金はもっとすげぇだろうよ。
東大は、農中に引けも劣らないアグレッシブな大学基金化するべきだ。
大穴空けて東大がつぶれると世論が黙ってねぇから、大学基金を別法人で作ろう。東大が資本金を100%出資して
完全子会社化する。デリバティブをオンバランスしたくない場合は、俺が1円で100%株主になってやろう。
大学もしくは政府に、優先株か永久劣後債で金入れてもらってよ、残りは銀行ローンでファイナンス。
そして、OTCとかエキゾチックとかバンバンやったらおもしれーと思うのよ。
ボードメンバーは株主である俺が独断と偏見で決めるけど、大学教授の楠岡・高橋、経営者の村上・ホリエモン
後、適当に日銀総裁かなんかで決めて、完全学閥組織
で行けば、東京大学基金としてばっちりだろ。
法人は、法人税の絡みで、シンガポールでオフショア設立な。嫌だったら特殊非課税法人で東京設立でも構わんぞ。
東京大学基金 貸借対照表

現金 	1000億  	短期借入金 9000億 (銀行ローン)
トレーディング資産 	長期借入金 1000億 (政府出資のゼロクーポンコーラブル永久劣後債)
株    	4000億	資本金     1円   (オレ出資)
デリバティブ	5000億

こーんな感じのバランスシートでよ。1ミリでも時価が下がったら、債務超過??かんけーねーよ。非上場だし。
1兆倍の財務レバレッジで、ROAっつーか、9000億円の資産のTarget Volatilityは40%くらいな。
1年で資本金は4000億円まで膨れ上がる公算だ。その時は特別ディスカウント3999億円で
議決権無しの優先株を東大に売って、晴れて連結対象にしてやるよ。
どう? この角栄バリの発想は?
東大がリッチかどうか から話飛躍しすぎか?
ごめん、あんま興味ねぇ。その中途半端なリッチかどうか?って主観的な尺度については。
資本金と平均給与、持ってる現金と有価証券だけで勘弁してください。
まー、でもけっこう面白いから財務諸表読んで見てくださいや。
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ハーバード大が世界の大学番付首位

Sep 16 2010 ハーバード大が世界の大学番付首位、米名門が上位独占-英教育情報誌
【記者:Chris Spillane】
9月16日(ブルームバーグ):米国の大学で最も豊富な資金力を持つハーバード大学は、英高等教
育情報誌タイムズ・ハイアー・エデュケーションがまとめた世界の大学ランキングで首位に選ばれた。上位
5位までを米国の名門大学が独占した。
2位はカリフォルニア工科大学、3位はマサチューセッツ工科大学(MIT)、4位はスタンフォード大学、
5位はプリンストン大学だった。
ランキングを担当した編集者のフィル・ベイティ氏は電話インタビューで、「ハーバードが依然、幅広い尺
度で世界最高の大学であることは間違いない」と述べ、「成功の秘訣(ひけつ)は、授業と研究の両面が
非常に強いことだ」と指摘した。
英国のケンブリッジ大学とオックスフォード大学は6位に並んだ。以下、カリフォルニア大学バークレー校と
インペリアル・カレッジ・ロンドン、エール大学と続いた。
米国の大学は上位200位内に72校、英国の大学は29校。ドイツの大学は14校で、国別では3
番目だった。ベイティ氏は「カネが物を言っている。米国は依然として非常に強く恵まれた高等教育機関
のある国だ」と述べ、「米国の大学は世界的にみて競争力の高い給与を学者に支給する余裕がある」と
指摘した。
米英以外の大学で同ランキング最高は15位のスイス連邦工科大学チューリヒ校。アジアでは香港大
学の21位が最高だった。
原題:Harvard Heads World University Ranking, U.S. Takes Top Spots(抜粋)

米英の大学が金持ち、特にアメリカ、上位200位内に72校。アジアでは香港大学がトップ。
ふむ、金以外とりえのない香港とシンガポール、妥当だな。
ところで、資金力ってなんだろう?
英語の元記事もWorld’s Richest Universityとしか書いてない。
資本金かなぁ?
予算?
>日本で一番、”資金力”がありそうな東京大学の財務諸表をとってみよう。
http://www.u-tokyo.ac.jp/fin01/b06_07_j.html
にまとまっているのだが、その前に聞こう。東大の資本金いくらあると思うね?
http://www.u-tokyo.ac.jp/fin01/pdf/H21zaimusyohyou.pdf
まず、バランスシートを見てみよう。
TokyoUnivBS.png
ドーン、総資産1兆3000億円。
固定資産が先とは通常の作法と違うが、まぁ大学だから許そう。
その資産のほとんどが土地!! 9000億円 建物 2000億円
現金と有価証券はあわせて700億円程度という貧乏大学というのが実態だ。
続いて右側は、
TokyoUnivBS-migi.png
オウサム!! 借金はわずかに2500億円。さらに借入金はわずか100億円。という超鉄板経営。
さて、質問の答えだが、資本金は1兆円だ。すげーーーーー!びっくり。
そのほとんどが、政府出資金とかなっているがな・・・。素人読者のためにしつこく書いておくが、資本金1兆円と言っても
1兆円の現金を持っているわけではない。先ほども書いたが、現金はわずかに300億円しか持っていない。だから誤解
を防ぐため今後は資本金を資本と書く。この絶大なる資本の構成要素は政府が金を入れたわけじゃねーんだ。東大の
設立を江戸幕府の昌平坂学問所(1684年)と置くのか、1877年の大学化された時から考えるのか知らんが、と
にかく100年以上の大昔からある研究機関だ。その時、勝手に国土を占有したのか、タダでもらったのか、その時の時
価で買ったのかも知らないが、いずれにしても今の物価で直したらはっきり言って、タダみたいな簿価で土地を手に入れ
ているはずだ。それを国立大学法人化で、土地を適当に時価評価したらどうなる?

元手がタダの土地を持っていて、100年ぶりに時価評価すると・・・、その差が1兆円の資本となるわけだ・・・。
ちょっと面白いからこのまま続けよう・・・続きは後日。
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株メール Q9.俺が言ってるのはStrategyではなくTacticsだ

素人相手に大人気なくキレてしまいました。
>MNBは昨日家に帰ってきてから「エキゾくんが怒った・・」と落ち込んでおりました。
「この私が理論を振りかざして実体取引とは関係ない話をしているというのですかっ!!
究極のタクティクスは、税金と手数料! それ以外には無い!
確かにそれではロマンもないし、面白みが無いのはわかります。
しかし、企業業績だ、将来伸びるのはバイオ産業だと言い始めた
のはMNBさんで、それに合わせる形で私は話しているつもりです!!

と怒り口調で大人気なく発言したのは事実です・・・@深夜2時、カッページ前で一服しながら・・・。
MNBさん、申し訳ありませんでした。
俺の怒りメールを載せてみよう。
メールタイトル:俺が言ってるのはStrategyではなくTacticsだ
もーぷんぷんです。
傷ついてしまいました・・・昨日は・・・
徳ちゃんが言った
要は知りたいのはどの株が上がるのかということです。」
MNBさんが言った
「財務がどうのとか会社の将来性がどうのではなく、ナンピンはどういうタイミングが良いのか? 
買い時や売り時はいつなのか?
という取引に即した実践的な話が聞きたいのだよ。」
なんだと?
俺が理論屋に思えているのか?
ルーレットに例えて言おう。
銘柄選定や売り買いのタイミングについての議論は、赤か黒か?
いつ止めるのか?と聞いているのと同じだ

そんなものは戦略でも戦術にも当たらないただのヤマカンということがお分かりいただけるだろう。
俺が話している株の話は、シングルゼロ台なのかダブルゼロ台でやるべきなのかという
タクティクスに絞っているつもりだ。
これは株でいうところの税金と手数料の話に相当する
ただ、確かにルーレットの勝敗は、赤か黒か当てることで結果が出る。0だろうが00だろうが、
当てさえすれば、結果には関係無い。ただ、だからと言って結果論に走り、勝てば良いんだよ、
というのはいささか短絡的過ぎる気がしてならない。
そして、0台でプレイすると決まった後で、どのようにプレイするのが最も意味があるのか? と
業績以外で株価が動く理由は何か? という話が同じレベルの話だと私は思っている。
>株価が下がると思った時はMAXで投資し
>上がると見込んだ時は抑えています。
そんなことをしなくても、一定金額拠出で、自動的に、下がった時は多くの”株数”を手に
入れることになります

毎月1万円、株価が2000円なら5株、1000円に下がった月は10株となるので、下がった時に多くの株数を買
うことになります。これはドルコスト平均法と呼ばれる長期投資の一般的な方法です。
これで買うと、株価の単純平均より、買値の平均単価は下がります。
>業績で見るしかないとなると、やはり地道にPERとかの指標で
>探す事になるのかな?
標準的にはPERというのはとても良い指標ですが、私は嫌いです。
EとはEarnings=Netincome=純利益です。
純利益ってなんですか?
それは仕組まれた日産リバイバルプランに代表されるように、操作が可能な数値です。
ある年に極端にコンサバに見積もって-100の赤字を出せば、その-100が後でじわじわと
返ってくるので業績が回復したように見える。それで高給をむさぼっている経営陣が居る
としたらそれは何を意味していますか?
>他にもエキゾさんなりの投資基準ってあるんですか?
カネを持ってる会社。
資産株・バリュー投資と呼ばれる投資手法です。M上ファンドなども同様です。
儲けまくっていて金をたくさん持っているのに、株主に還元することなく溜め込んでいる会社。
こういう会社は日本にとても多いです。
【投資方針】
2010.09.08: 株メール Q6.株価を買わず会社を買う
2010.08.04: 無駄遣いを止める方法
2009.12.28: よくある素人の資産運用=老後の心配 
2009.05.14: 2009年度予算案 
2009.04.15: 貯蓄率にみる人々の自信度合い 
2008.12.25: さようならUS Strips 
2008.10.30: RMB(中国元)の売り 
2008.10.17: 最近数ヶ月の投資総括 
2008.10.09: 海外駐在員のための証拠金取引 
2008.10.08: 証拠金取引の効用 
2008.07.04: 投資人生の必要条件
2008.05.14: 自分自身の財務諸表


世界四大宗教の経済学 ~イスラム教と仏教

イスラム教とお金
「あなたには名誉を。私には利益を」
ぞっとする考え方である。わたしたちが真顔でこのようなことを言ったら軽蔑されて人間性を疑われるだろ
う。彼らはもとより生産に従事しないのだからいつか食料や物資が尽きてしまう。そのときはどうするか。
他部族を襲って盗むのである
。必要な物資ばかりでなく、他部族の女子を盗むことも普通だった。また、ま
るでスリリングなレクリエーションのように馬にまたがって他部族の人間を殺戮することも異常なことでは
なかった。そのためにも、アラブ人は速く走れる馬を育てたのだった。他部族を急襲して盗むのは正当な
経済行為だとみなされラジーアと呼ばれた。アラブの伝統の中に暴力と盗みが含まれているのだ。わたし
たちが子供の時に呼んだ盗賊アリババの物語はアラブ人の伝統を伝えていたわけだ。
1990年にイラクはクウェートに侵攻し、これを阻止するために赴いたアメリカの軍隊と戦争になった。いわゆ
る湾岸戦争である。しかし、イラクが他国に「侵攻」したと考えるのはキリスト教が根底にある現代先進諸国
的な見方
なのだ。イラクは経済的に窮し、クウェートの石油を手に入れようとした。これは伝統的なラジーア
なのである
。国家的規模に拡大されたラジーアである。だからイラクには悪いことをしたという自覚がない。
 古代においてもアラブ人は乏しくなる前に働いて稼ぐということをしないできた。汗水たらして働くことは奴
隷がすること、侮辱される行為とされているからである。そこには、できるだけ働かずにお金を得ることのほ
うが偉いという価値観がある。このような地であったアラビア半島の西に紀元七世紀、突如としてイスラム教
という独自な宗教が生まれた。宗教の倫理というものは一般に人間の素朴な暴力性を抑制する働きをする
ものだ。しかし、イスラム教は異なっていた。かえってアラブ人たちの暴力性に宗教という根拠を与えたので
ある。イスラム教の創始者であるムハンマド自身が伝統のラジーア、つまり略奪を頻繁に行ったし、軍事力
によって強引な布教をした。そして神の言葉だとされるコーランには、勇んで戦いに赴く姿勢をことさらに賞
揚する文章が数多く記されたのである。
仏教とお金
悟りを求める人々にブッダは戒律を与えた。経済に直接関係するものは「金銀を持たない」である。貨幣に
触れてはならないというのである。当然ながら一切の商業・生産活動も禁じられた。何かを所有するという
こと自体を捨てるのは悟りの道の一つだった。持ってよいものはたった6つ。3枚の衣、食器としての鉢、坐
具、虫を殺すことなく水を飲むための漉水嚢(ろくすいのう)だけである。食物をたくわえておくのも禁止
だっ
た。歌舞音曲を見聞きするのが禁じられたばかりでなく、雑談も戒められた。話すのは修行に関することの
みとされ、後は瞑想と沈黙が薦められた。つまり、あらゆる退路を断って何の憂いも心にかける事柄もなく
悟りへの到達のためにひたすら励むよう配慮されたのである。
布施は公共事業の代替
執着から離れる生き方を行くのだから、自己の所有という概念からも離れなければならない。したがって自
分の働きで得た財であっても、財を自分のものとして独占所有するのではなく、分かち与えるべきだとされ
た。この分かち与えが布施である。ブッダの死後に教団は在家信者から布施によって大きくなった。紀元前
三世紀のアショーカ王は仏教を信じ、多くの寺院を建立したばかりでなく、港湾や橋の建設、土木事業、病
院建設、薬草の輸送などで有名になった。国家行政という概念のない古代にあって、仏教の布施はいわゆ
る公共事業の代替となったのである。
戒律の誤解
ブッダの死後約百年たった紀元前4世紀頃に戒律の改革案が出されるようになった。まずは飲酒である。
ブッダは飲酒を厳禁としたのだが、ヤシの果汁を発酵させたものならば酒ではないので飲んでもいいので
はないかという改革案が若い修行者から出されたのである。他には、塩の貯蔵。必需品でありながらも塩
は手に入りにくかったからである。また、正午を少し過ぎても食事できるようにしよう、もらってきたものを余
らせないためにも食事は一日二度してもいいのではないかという案もあった。そして大きな問題となったの
は金銀の布施を受け取るべきかどうかということだった。貨幣経済に移行しつつあったので、金銀の布施に
出す在家信者が出てきたのである。ブッダは金銀に触れることを禁じていたのに、なぜ金銀の布施の扱い
に困ったかというと塔や建物の維持に貨幣が必要になっていたからだった。
 ブッダは自分が死んでも供養などしてはならないと告げてあったが、弟子たちはこの言葉を守らなかった

そしてブッダの遺骨を納めた塔を建てた。その周囲にも供養塔が建てられた。教団が盛んになったので僧
院も必要になった。こういう建物の維持費用として貨幣が必要になっていたのである。
呪術信仰と融合した日本仏教
今の日本の仏教は葬式仏教だと批判されている。仏教そのものを伝えようとしている僧侶も居るには居る
が、大半の寺院や僧侶は葬式や法事などの行事を中心に非課税の商売をしている。僧侶が葬式などにた
ずさわるのは、本来の仏教ではなく、古くからの呪術信仰から来ている。僧侶の祈祷に効験があると信じら
れているのである。これは今に始まったわけではなく、日本に仏教が伝来した時からそうだった。
僧侶は金銭に関わることの多くに首を突っ込み、賭博も寺で行われた。賭博は禁止だったのに寺院内はい
わば治外法権の場とされていたからだった。博打の手数料を今でも寺銭と呼ぶ理由がここにあるのだ。そう
いった臨時収入の他に、確かな定期収入が寺院にはあった。農業と信仰心を結びつけた金融業である。農
民はその年の最初の収穫物となる初穂を寺に奉納する。すると寺側では翌年に種籾としてこれを農民に貸
し出し、利息をつけた分多く翌年の初穂を奉納させるのである。この利息は50%である。
著者はシオニストかな??
なーんか総じてそんな感じで書いとったわ。
【治外法権領域】
2010.07.29: 闇権力の執行人 ~対検察
2010.02.22: マラッカ(マレーシア)旅行 ~マレー鉄道編
2010.02.15: 通信隊 それは陸のOff-Shore 
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは? 
2010.01.14: 転がる香港に苔は生えない 
2008.09.19: 大使館のあり方 
2009.08.17: インド旅行 前哨戦 Visaの取得 
2008.04.15: 国境 ~統治権の狭間 
2008.01.12: Macau for Family ~香港に住む男のための同伴者と行くマカオツアー


世界四大宗教の経済学 ~キリスト教とお金

お金と偶像神の古い関係
お金を最高の価値としてはならない、すなわち偶像神としてはいけないという思想はユダヤ教の聖書から
発せられていたものだったが、キリスト教においてさらに強調されることになった。「貪欲は偶像崇拝と同じ
ことです」ここで述べられている貪欲とは、お金がもっともっと欲しいという熱望するあくなき執着と欲望を意
味している。お金が万能の力を持っていると信じられている
わけだ。それは宗教ではなく一種の現世的価
値観のように思われているだろうが、お金の万能性や力を「信じて」いるということはやはり一種の信仰な
のである。お金という存在が簡単に偶像神になるというのは比喩でもないし、単に人間の心理が勝手に生
む幻影でもない。そもそもお金そのものがその発生からして偶像神と関わりあるものなのだ。マネーという
英語での呼び名がその一端をはっきりと語っている。マネー(MONEY)の語源を探ると行きつく先は女神モ
ネタである。モネタは古代ローマ神話の女神ユノの別名である。ユノはローマの守護神であり、豊穣の女神
でもある。大地からの収穫の豊穣を司るばかりか人間の豊穣にも関わる。つまり、結婚、出産、母性の女
神でもあるのだ。6月の花嫁をジューンブライドというがこのジューンはユノの名前から来ている。この女神
ユノはモネタというな目でお金の豊かさにも関わるのである。
日本神道のアマテラスオオミカミは太陽のことであるから、神道は典型的な古代の偶像神信仰である。自
然物に限らず、ヴィーナス像のような彫像も偶像神となりえる。もちろん、お金も偶像神となりえる。現代の
銀行が、古代ローマや古代ギリシアの神殿に似たような建造物になっているのはデザイン的な理由でも
ないし偶然でもない。古代はモネタの神殿で鋳造された貨幣が地中海世界に流通していた
のである。そ
の伝統を汲んでいるかのようにニューヨーク証券取引所はもちろん、日本銀行の場合はその地方支店ま
でもが、柱など古代のギリシア神殿を模倣する建物になっている。
イエズスが生きていた約2000年前、ローマ帝国の貨幣にはローマ皇帝の肖像と「崇拝すべき神の崇拝す
べき子」という賛美の銘が彫られていた。なぜならば、皇帝は生き神であるとされていたからだ。かつては
貨幣にはギリシア神話に出てくる女神やそれにまつわる動物などが刻印されるのがふつうだった。しかし
いやましに強大になって広大な領土を持つようになったローマの皇帝たちは、自分が神であるとうぬぼれ
るほど傲慢になっていたのだった。数十年前からローマの属領地になってしまっていたパレスチナに住む
ユダヤ人にとって、「皇帝は神の子」と刻まれた貨幣を使わなければならないことはあまりにも屈辱的なこ
とだった。真の神はユダヤ教のヤハウェ以外のどんな存在であってもならなかったからだ。
キリスト教では「お金を自分の神とするな」と教えている。「人は誰も二人の主人に兼ね仕えることはできな
い。あなたがた神とマンモンに兼ね仕えることはできない」マンモンとは古代ギリシア語の方言のアラム語
で「富」という意味だがここでは現代の私たちが手にしているお金という意味で使われている。
「お金を神とすることなんてありえない」とふつうは思われるかもしれない。しかし現実にはお金の奴隷とな
っている人は少なくない。
お金さえあれば何事も何とかなると安易に考えるのはまさにお金に神のごとき万
能性を認めて排危する姿勢なのだ。お金があれば多くの望みがかなうとするのは現代人ばかりではない。
イエズスが生まれた2000年前もそうだったし、さらに古代においても人間はお金に心奪われてきた。
偶像を横文字にするとidolになる。アイドルタレントのアイドルである。アイドルタレントはまさしく偶像である
からアイドルに憧れる若者はそのアイドルの真似をしたり、アイドルの好む物を自らも好む。そういうふうに
偶像は崇拝する者の生き方や価値観を縛る力を持つ
。そして崇拝者はいつか自分も偶像のようになりたい
と思うのだ。けれども偶像の正体は仮像や物に過ぎないものであるため、崇拝者はいつのまにかに同じ物
のようになってしまうのである。すなわち、自由のない物質のような存在に堕してしまうのだ。お金を偶像と
してしまうのも結果は同じである。お金は生活の上では大切なものだけれど、もっとも大切なものだと考え
てしまうと、自分の夫がたんなる給料運搬人に見えてくる。医者、弁護士、パイロットといった高収入の男
性とお見合いするパーティなるものがいくつもあるが、そこに参加する女性たちは当然ながら相手の人間
性や愛といったことについては無関心である。男性はお金を媒介する便利なものとしてしか見られていない
のだ。そのことに気付かない男性の方もかなり鈍感だろう。とにかくお金を偶像としている生き方をする人が
愛、信、正しさ、自由という倫理を大切だとする神をも同時に信じることができないのはあたりまえだろう。
そのことをイエズスは「神とマンモンとに兼ね仕えることはできない」という表現で言ったのだ。
経済社会に生きている以上、金銭は扱わなければならない。だから所有から離れるのではなく、所有の欲
から離れるのである。
プロテスタントと資本主義 反カトリックの潮流
現代の資本主義は、さかのぼれば、中世キリスト教のプロテスタント的禁欲主義から生まれたという説が
ある。この説はマックス・ヴァーバー「プロテスタンティズムの倫理と資本主義の精神」1905年から来たもの
だ。ヴェーバーの説によれば「キリスト教プロテスタントの中でも特にカルヴァン派とその流れにあるピュー
リタンたちが禁欲的に働くことによって資本主義の土台が形成された」というのだ。ルターのプロテスタント
思想には多くの領主や権力者が賛同した。その理由は単純な信仰心からではなかった。倫理や精神面で
人々が国を超えた国際組織であるカトリック教会に向いているよりも、領地ごとのプロテスタント教会で統率
するほうが管理しやすくなるからだった。自分が救われるかどうかは現世での行いに反映されている。ふだ
んの節約と禁欲や勤勉の態度からも救われるかどうかの一端がわかるという。こういう教えを聞いた人々
は不安と恐怖を抱くことになり、救われることを自分に確かめるために積極的に禁欲的な生活を送って勤勉
にいそしむしかなかった。けれどもヴェーバーの説はどうも強引すぎる。なぜならば資本主義は必ずしもカル
ヴァン派とその流れを汲む信者のみによって促進されてきたわけではないからだ。
【金と金融の意義】
2010.08.16: 株メール Q2.企業業績とは何か?
2010.07.09: 資本主義はお嫌いですか ~大ペテン師 ジョン・ロウ
2010.04.22: 東証アローヘッド導入のインパクト
2010.02.09: デリバティブ理論講座のお題
2009.12.30: 金融vs国家 ~金・金融の意義
2009.10.22: お金と人の行動の法則
2009.08.28: インド独立史 ~ガンディー登場
2009.04.09: 金(カネ)の重み
2008.10.10: あなたが信じているのはお金だけなの?
2008.07.18: Olympic記念通貨に見る投資可能性
2008.02.20: アジア通貨 ~HKD 通貨発行差益(シニョレッジ)


世界四大宗教の経済学 ~ユダヤ批判

お金に対する鋭い警句
ユダヤ人は金儲けの秘密を知っていると思われている。しかし実際は何か秘密めいたものがどこかに隠されているわけではない。
お金に関する彼らの知恵はみな聖書を源にしているだけである。とはいっても聖書の中にお金に関する章が特別にもうけられて
いるわけではない。生き方について述べられている言葉の随所に金銭への態度、金銭の扱い方がさまざまな角度から言及され
ている
のである。聖書の中のシラ書、金儲けの方法論でもないし、単なる処世訓でもない。人間とお金の関わりを鋭い目で見る
洞察や警句となっている。意外にも、お金自体が礼賛されることはない。むしろお金がいかに人間の心を揺らし、人を動かす力を
持っているかが次のように語られている。
あなたは財産を頼りにせず、「これだけあれば足りる」とは言うな。欲と力が心を邪欲に従わせるのをゆするな。
 金を好む人は罪を避けられず、金儲けに走りまわる人は、そのために悪事を行う。黄金のいけにえになった人は多く、その滅び
は目に見えていた。金は愚か者には罠であり、思慮亡き人はそれにかかる。
ユダヤ人がお金を恨んだ時代
収税吏は罪人、紀元前63年からユダヤ人はお金を憎むようになった。というのも、その年、ローマ人がユダ国とサマリア地方を支
配し、ローマのデナリウス硬貨を流通さえ始めたからだった。そしてユダヤ人は3つの税を納めなけばならなくなった。ローマ皇帝
への税、ユダ国の税、エルサレムの神殿税の三種である。この経済状況はユダヤ庶民の生活を圧迫した。そのため税を納めるた
めに休みなく働かなければならなくなった。安息日を守らないということはユダヤ教伝統の律法を破ることであり、律法を破る者は
罪人として差別され、ユダヤ社会の中ではまともに交際してもらえなくなることだった。税へのそういう恨みのほかに、デナリウス硬
貨にローマ皇帝の肖像が刻まれている
ことがユダヤ人の神経を逆撫でした。なぜならば、神格化したものを彫るのは明らかに神
の言葉、中でも最重要である十戒に反することだからだ。十戒の第二版にはこうある。
「刻んだ像をつくってはならぬ。どんな像を
つくってはならぬ。その像の前にひれ伏してはならぬ。それらを礼拝してはならぬ。」
神は霊であり、形ある存在では無いとした
宗教はユダヤ教だけだった。ユダヤ人たちは自分たちの信じる神が他国の偶像神などとはまったく異なるものであり、真の神であ
ると信じていた。そういう彼らがローマへの税を納めるときは、かならずデナリウス硬貨をつかわなければならないのだから、いや
ましに嫌悪はつのった。
貨幣はたんに流通と交換の手段となるものではない。その意匠には、何を信じるのか、何を権威と認めるのかというメッセージが強
く打ち出されるのである。貨幣存在の第一義は経済では無い
ということだ。
利息についての聖書の言葉
聖書のレビ記、申命記にも「利子をつけて彼らに貸してはならぬ」と神が命じている。しかし、紀元前15世紀頃の神からの命令であっ
たこれらの文章の前後を読むと条件がつけられていることがわかる。例えば、ここに引用した最初の文章にある「彼ら」とは、貧窮
している者のことなのだ。直前の文章は次のようになっている。
「お前の兄弟が貧窮に陥り、その人がそばで手を震わしているなら、おまえは彼を支えよ。他国人または同居者として、彼をともに
生活させよ。こういう人々かr、利子を取ってもならず、労働を強いてもならぬ。」ここで兄弟と呼ばれているのは血を分けた兄弟に限
らず、同じ神を信じる同胞のことだ。次にこう書かれている。
「兄弟ではなく、他国人からなら利子を取っても良い」
つまり貧しくない者、他の神を信じている他国人ならば、利息を取ることは原則的には禁じられていないわけだ。しかしながら、他の
箇所では「他国を虐げてはならない、自分たちの同胞と同じように接するように」という言葉がある。それが利息にまで及ぶことなの
かどうかは判然としていない。ユダヤ人にとっても同様で、はたして貸金の利息を取ることが良いことかどうかについて、古代からず
っと研究され続けてきているのだ。
ユダヤ人は本当に高利貸しか?
ユダヤ人は昔から高利貸しだといわれている。ヨーロッパから中東にかけて根強いこの噂には一面の真実が含まれているが、その
イメージを拡大したものの一つは、なんといっても有名なシェイクスピアの戯曲「ヴェニスの商人」だろう。この戯曲には金銭の賃貸の
契約を利用して私的な恨みを晴らそうとするユダヤ人貸金業シャイロックが出てくるのだ。
シェイクスピアの偏見
この戯曲で特徴的なのはユダヤ人が徹底的に悪者にされていることだ。その理由は単純でユダヤ人商人シャイロックが利息を取っ
て金を貸しているという一点である。シェイクスピアがイギリスでこの戯曲を書き、上演されたのが1598年頃だった。その少し前、
1594~98年イギリスは未曾有の不況であり、多くの人々がお金に苦しんでいた。そういうときだから金貸しで儲けていたユダヤ
人をこらしめるようなこの戯曲に人気が出たのである。もっとも当時のイギリス人の多くは本物のユダヤ人を見ていない。シェイ
クスピアでさえ、ユダヤ人を見たこともない。というのは、イギリスでユダヤ人はこぞって300年前の1290年に国外追放されてい
からだ。つまり、シェイクスピアが「ヴェニスの商人」を書いた頃にイギリスにユダヤ人は一人もいなかったということだ。つまり
作者のシェイクスピアはこの戯曲を16-17世紀当時のユダヤ人に対する偏見を土台にして書いたのだろう。昔から伝え聞く、悪評
や噂の実体を見るようだったため、多くの人々がこの戯曲をおもしろがったわけである。
ユダヤ系マルクスの資本論
共産主義革命の理論書となった大著「資本論」を書いたことでカール・マルクス(1818~1883)という名前は世界的に有名になった。
あの印象的な髭もじゃの風貌も広く知られている。しかし、マルクスがドイツ人だったことを知っている人でも、ユダヤ教のラビ(律
法学者)の家系に生まれたことを知らない人は多いだろう。ユダヤ人家系ではあるが、マルクスの父親はキリスト教プロテスタント
に改宗した弁護士だった。母親はドイツ系ユダヤ人の特殊な人口言語であったイディッシュを話していたからユダヤ色のかなり
濃い環境に育ったというべきだろう。マルクスは長じて無神論者になり、博士号を取得したのちは反体制的な新聞の編集者になっ
た。その後、危険人物視されたためにイギリスに渡り、大英帝国博物館にこもるようにしてドイツ語で「資本論」を書いた。マルクス
は何をどのように考えて資本と労働の関係について分厚い本など書いたのだろうか。彼の主張の本筋はこうだ。人間と世界を変え
るのは宗教ではなく、「お金の扱い方、欲望の秩序が人間と世界を変える。」
というのだ。マルクスにとって、宗教は経済闘争の副産
物でしかなかった。社会の経済的秩序がどうあるかによって、宗教に変化が起きるとした。そして、「経済のあり方が歴史を形成す
るのだ」という。よって経済闘争のない秩序、私的所有のない秩序を確立することによって、社会的不平等はなくなり、新しい世界が
生まれるという。その変革をもたらすのが共産主義革命なのである。マルクスの理論によれば資本主義の発達した国でこそ共産主
義革命が生まれるはずだったが、実際そうはならなかった。そしてまた、彼の嫌っていたユダヤ人インテリ層が共産主義革命に多く
関わったのである。もちろんプロレタリアと呼ばれた労働者層も革命に積極的に参加した。しかし彼らは「資本論」を読んで理解し
たうえで革命に賛同したわけではなかった。多くの者は働きづめの自分たちは資本家からごっそり搾取されているという怒り、本当
はもっと多くの賃金をもらえるはずだという利得の欲望から行動したのだった。そのために何十万人と言う人が革命の嵐の中で死
んだのである。
【差別被差別構造】
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2009.10.22: お金と人の行動の法則
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2009.08.11: 初めてのビンタン
2009.07.15: 無差別な世界に思える国際都市
2009.05.05: 民族浄化を裁く ~ボスニア
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2008.12.10: アラブとイスラエル パレスチナ問題の構図3
2008.12.08: アラブとイスラエル―パレスチナ問題の構図
2008.10.10: あなたが信じているのはお金だけなの?
2008.10.20: 東インド会社とアジアの海
2008.09.23: 被支配階級の特権
2008.08.22: Olympicと国家
2008.01.09: どうでも良い芸能ネタも外人相手だと


世界四大宗教の経済学 ~ユダヤ教とお金

信仰に関する事柄だけを述べるのが宗教ではない。どんな宗教にも必ず生活のための知恵が含まれている。古代にあっては、
まさに宗教こそが尊ぶべき知恵であった。そうした宗教に含まれているのは、「お金をどう扱うか」、あるいは「お金に対してどう
いう態度を取るべきか」という知恵
である。お金についての知恵や教えは人間の考え方、ふるまい方に影響をもたらす。その
人の発言や行動を通じて、さらに経済社会にははっきりとした影響をもたらす。つまり、宗教がお金についてどのようなことを教え
るかということで、人間社会の倫理が変わってくるともいえるだろう。
 古代から現代まで、歴史に深い影響を与えている、ユダヤ教、キリスト教、イスラム教、仏教の世界四大宗教に加え、ジャイナ
教、儒教、ギリシャ古代宗教にも触れている。
ユダヤ教発生のあらまし
紀元前2000年頃、中東の名もなき遊牧民の部族長であったアブラハムというヘブライ人が、神から「カナンへ行け」と命じられ
て現在のパレスチナに向かったのが啓示宗教の明確な始まりである。その後、カナンに住んだアブラハムの子孫の一部が飢
饉や天災のためにエジプトに移住した。しかし、彼らヘブライ人の人口が増えてきて敵対するのではないかと恐れたエジプトの
王はヘブライ人たちに重労働を課した。そのときにヘブライ人を救い、カナンへと導いたのがモーゼだった。モーゼは神から幾
度も語りかけられ、神の名が明かされた。それはJHWH(かつて在り、今在り、未来にも在る者という意味。ヤハウェと読む)だっ
た。モーゼとヘブライの民は神から十戒をさずかった。しかしヘブライ人はしばしば他国の宗教の神を拝んだりした。そのうち
彼らは宗教国家イスラエルを建て、国王をも擁立した。有名な国王としては、二代目ダビデと三代目のソロモンが広く知られて
いる。イスラエル国内のエルサレムに神殿が建てられ、宗教儀式も華麗に執り行われた。だが、信仰は揺らぎその罰である
かのように他国に侵攻されてしまった。そして紀元前60年頃には、イスラエルはローマ帝国の領土になった。侵攻するローマ
との戦いの中で主に生き残ったのがイスラエルのユダ地方にすむ部族だったので、彼らはローマ人からユダヤ人と呼ばれ、そ
の宗教が「ユダヤ教」と呼ばれることになった。ユダヤ人の中からイエズスという男が出てきて十字架刑で死んだ。するとイエ
ズスこそが救世主であり、神だったのではないかというキリスト教の信仰が生まれた。そしてキリスト教徒の数が広がる勢いだ
ったのでユダヤ教徒たちは自分たちの歴史と言葉を編纂した。これが聖書である。現代日本において旧約聖書と呼ばれている
ものである。国家を失ったユダヤ人は国籍をも失い、いつも外国の居留する民とし
ての歴史が始まった。それは1948年の
イスラエル建国まで続いたのである。
ユダヤ教とお金
ユダヤ教のその経済を簡単の紹介する場合でも、ユダヤ教徒につけられた名称をまずは説明しておかなければならない。そ
れは「ヘブライ人」「イスラエル人」「ユダヤ人」、この3つの名称がみなユダヤ教徒を指すものだということだ。この3つの名称は
人種のことではなく、歴史の時代に沿って名づけられた
ものである。
 ヘブライ人とは「川の向こうを行く人」という意味がある。紀元前十数世紀の遊牧民が流浪していく様子を誰かが見て呼んだ
名称である。だからヘブライ人と記されているとき、多くの場合は古代の遊牧民のことを指す。
 イスラエルとは「神は強し」という意味だが、これはヘブライ人たちが紀元前11世紀頃に建てた国の名前である。イスラエル人
とはしかし、血統の純粋なヘブライ人たちの集合ではない。当時すでに雑婚が行われていたユダヤ人とは紀元前60年頃にローマ
帝国がイスラエルを占領して領地とし、そのユダ地方に住んでいた人々を呼んだときの名称である。それから、彼らユダヤ教徒は
ユダヤ人と一般に呼ばれるようになった。現代ではユダヤ人とはユダヤ教を信じる人のこととされる。白人もいるし黒人もいる。
民族の名称でもないし、人種の名称でもない。
お金を取られたら取り返すユダヤ人
ユダヤ人は金持ちだとか、金銭に執着しているという風説がいまだに根強く残っているが、こういう風説は長い間かかって醸成され
たデマにすぎない。しかしながら、彼らの歴史と神の言葉を記している聖書がお金に対して多く語っているのは事実である。ユダヤ
人は聖典である聖書を神からの言葉と信じるから、神が語るようにお金に対して自分の態度を決定しているのである。
「タルムード」の知恵をエッセンスの形で紹介しているラビ・M・トケイヤーは、著書「ユダヤ5000年の知恵」の中で、ユダヤ人の性
格と金銭感覚についてこう書いている。「長い間、ユダヤ人は迫害され、殺されてきた歴史を持っているが、憎しみを語った文学書
や文献は一つも存在していない。というのはユダヤ人は激しい憎しみを抱けない人間だからである。したがって、シャイロックが憎
しみにかられて「もしあなたがお金を返さないなら、1ポンドの肉を、とくに心臓を切り取って返せ」と言ったという話(シェイクスピア
作「ベニスの商人」)は、まったく架空のものであって現実のユダヤ人には起こりえないことである。シェイクスピアはキリスト教徒で
あるから、これはキリスト教徒の考え方を示しているのであって、ユダヤ人とはまったく関係がない。ユダヤ人はお金を取られても絶
対それを罰しようとはしない。あくまでもユダヤ人は相手を罰することよりも、お金を取り返すことに関心がある。だからお金のかわ
りに自動車をとったり、時計を取ったりするけどもまさか腕や心臓などをとってもそれは使い物にならないことはよくわかっているは
ずだ。」

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Tactics Ogreへの愛 ~アロセール

アロセール オリジナルLv9 vs パワーアップLv1
Alocer2c.gifTactics Ogre v1.2.07_027.JPG
通常プレイでも、攻撃のメインとなるアロセールであるが、アーチャーのSTR成長率の低さから後半、活躍の場が減る
が悲しい。今回、これまたSTR,AGI,DEXを大幅に上げ、VITも若干上げ、直接攻撃にさらされても大丈夫なよ
うに設計した。登場レベルは1、属性も本来は風で、デニム、カノープス、システィーナとかぶり、面白みがない。カノプと
システィーナの属性変更は不自然なので、アロセールに犠牲になってもらい属性は土とした。初期装備はCルートでは
手に入らないプロクス(両手持ち斧)を持っている。
オリジナルでは、両手持ち武器は、盾を持てない、重量、射程1と、ともに悪く、片手持ち武器の陰に隠れた存在であ
ったため、全てパワーアップさせてある。レベル1で重量37、STR+47のプロクスを振れるのはこのAGIボトムアップ効
果されたアロセールをおいて他に居ない
。通常プレイでも難易度の高いステージではあるが、この改造版は、アロセール
のレベルが1なので比較的容易である。とはいえ、一度でもアロセールに隣接されれば、100%の確率で殺される、ま
さに必殺技を繰り出してくるので、遠くから魔法と弓で全員で攻撃する以外に勝ち目はない。一斉攻撃の間、後ろに
控えている敵方のクレリックに、アロセールのHPを回復された場合、かならず死者が出てしまうので、AT順序をよく見て
確実にしとめる必要がある。
タインマウスの丘におけるヴァイスとのNPC決戦では、毎ターン、殺人斧プロクスを振るい、一撃必殺でドラゴンやビース
トテイマーを沈めていく。早期に手に入れたウイングリングとアーチャーのコンビーネーションは、砦攻め、城攻め、市街戦
のいずれの場合においても、高台に突進して弓を降らすという夢の戦闘を、序盤で楽しめる
ように設計してある。
システィーナの入隊前、唯一の一撃必殺キャラとして、隊を引っ張っていく存在となる。
賞金稼ぎザパン
Tactics Ogre v1.2.07_029.JPGTactics Ogre v1.2.06_023.JPG
お気に入りの男性キャラではあるのだが、Lルートでしか仲間にならない。かつ仲間になるタイミングが遅いのが、思い入
れを弱くする。隊が小さかった頃からの同志に対する思いとは異なる。VITとAGIを多少上げるだけでもレベル格差が
大きすぎてかなりてこずる。特にこのザパンとの初戦は頼りの綱であるアロセール大先生はすねていて戦闘に参加してく
れないので、プレザンス、サラ、ヴォルテールの魔法三兄弟で攻撃を集中する。
2回目のご登場ではレベルが上がっている。オリジナル版ではこのステージで敵前に飛び出してしまっているカチュアの
救出が難しいが、この設定ではカチュア成長率は、相対的に悪くなく以外にうたれ強い分、オリジナル比べカチュア保護の
必要がない分難易度が下がっている。その代わり、敵も敵専用クラスを多用し、アロセール大先生を持ってしても、ザパン
になかなか近づけないような設定になっている。
フォルカス
Forcas2c.gifTactics Ogre v1.2.07_032.JPG
レベルが違うので単純な比較は難しいが
レベル1忍者でNPC参戦する攻撃忍者。将来ドラグーンとして活躍させるため、非力な忍者成長率を補う意味で、
若干強くしてある
。カードドーピング無しでは後半での活躍は難しいだろう。序盤戦は何もしないでも十分に強い。
高いAGIで重装備しても後半での活躍が期待される。
バイアン
Baian2c.gifTactics Ogre v1.2.07_034.JPG
プレザンスと並ぶ魔法忍者の双璧。レベル1忍者で救出マップに登場する。アロセール&ウイングリングを突進させ、一撃
必殺を繰り出せば、雑魚キャラは毎ターン減っていくのでオリジナルに比べ難易度はかなり低い。加えて囮のアンデットを前
面に出せばおそらく誰もバイアンに手を出さないで終わる。
また、コンピューターの攻撃アルゴリズムは、一撃必殺キャラと対峙し、反撃で殺される可能性がある場合、コンピューター
は攻撃を停止
してくる。アロセール大先生がデーンと砦中央で構えていると、ボスキャラも手を出せずに固まる。
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2008.09.02: 東南アジア横断 ~Sapi Island
2008.08.26: 理想のゲーム Tactics Ogre
2008.08.25: 船が着いたぞ~
2008.05.03: Super Play



株メール Q8.レバレッジの効用と弊害

>株の勉強したいです。ご指導宜しくお願いします。
>以前FXで200万損して死にたくなりました。
>FXする人はストップを入れておきましょう。
>二度とやらないと思ったけど、EURO110円切ったしやりたくてしょうがないっす。
>銀を買い増した。
>過去何十年も銀 x 30 = 金ぐらいだったけど今は銀 x 66 = 金になっている。
>金=1200ドルぐらい
>銀=18ドルぐらい
>*1オンス
>金が下がるか銀が上がるか。それとも60倍が普通になるか・・
>まあレバレッジなしだから損得は少ないけどね・・・
>私はとりあえず証券会社選びです。
>やっぱBOOMがいいんですかね? 私も手数料と税金は極力払いたくありません(あたりまえか)。
>FXも興味あるけど、そちらは彼女に任せて私は株かな。
レバレッジを使わない投資の場合、
損益 = 売値 - 買値 
となります。
100で買ったものが200になったら儲けは100。2倍です。
ところが、レバレッジを使った場合、例えば10倍レバレッジとしましょう。
儲けは同じ100ですが、元本が10しかないので、10倍です。
このように%で考えると当たるととても効率がよい投資法です。
一方、予想が当たり、100が200になったとしても、その過程で一度でも
90をつけたらそこで話はご破算
になります。
これを専門用語で、経路依存性と言います。
ですから、レバレッジを使う場合、投資対象が上がるか下がるかだけでなく、どのくらい”ブレ”る
のかを知っておく必要があります。一度でもアゲインストに振れ、追証が払えなければ、そこで全て
を失います。ブレのことをVolatility、日本語で言うと標準偏差と言います。
単純な比較のために、月足のチャートを添付しました。
gold.gif
金と銀、同じ貴金属ですが、金は非常に安定して推移するのに対し、銀の
動きはかなり激しいものとなっています。
silv.gif
数学的にVolatilityを計算することもできますが、チャートを見ればそのVolatilityは直感的にわ
かるかと思います。ちなみに定量的に言うと、金はVolatility年率15%程度、銀は30%程度です。
私はチャートを見て売り買いを判断するのは嫌いですが、レバレッジを使う投資の場合、
Volatilityを理解してから投資する必要があり、その一つのプロセスとしてチャートを見ることは
重要
になってくると言えます。
>やっぱBOOMがいいんですかね?
どこが良いかは、その人が何をしたいかによります。
どこの国の株を買いたいか? 単純な証券取引手数料+為替手数料
銀行口座はどこの国に持っているか? 証券会社までの銀行送金手数料
ちょっと汚い話なので、詳細をメールで書くのは避けますが、日本株の場合、
投資の絶対金額と実家の住所はどこ?
なんてことも考慮する場合もありますな。
【市場概観】
2010.05.12: 中国株先物が取引が開始
2010.03.30: 日経平均配当指数 そもそも日経平均が変な指数
2009.12.14: HとAどっち?
2008.10.15: 製造業至上主義的産業構造分析
2008.07.17: 車業界勢力図
2008.06.19: 原油先物の取引高
2008.01.14: またも出た 異なる時価総額ランキング
2007.12.29: 時価総額の計算方法
2007.12.21: 小型株は一部割安感有り
2007.11.30: 中国株はチキンレース





私、写真写り悪いんです

写真写りのせいにするな? 自信過剰も甚だしい?
そうなのかもしれません。でも実は、私も、写真写り悪いと思っているのですよ。
私はデジカメ持ってないんで、手元にあるのは免許の写真なんですがね。
日本に居た時、免許のコピーとか取ったりすることありまして
そうすると免許の写真が白黒になるわけです。
これが・・・サムイ。
一個前の免許の時も、会員証作成のため免許のコピー取った時は、我ながら驚いてしまったのですが・・・。
今の免許でも、白黒にすると結果はあまり変わりませんねぇ・・・。
ショックですよ。こんな風に写るとは・・・。
僕のお父さんとお母さんに怒られちゃうぞ。「可愛い息子をこんな風に撮るとは!」ってな。
なんか、「この顔見たら・・・」のポスターに載ってそうな顔になっちゃってない?
menkyo.JPG
これはあくまで例え話ですが、私が何かの容疑で逮捕された時に、この写真使われると世論の賛同は
得られない
と思うのですよ。なんでも最近はネット整形、フォトショット?で技術さえあればいくらでも修
正できるそうなのです。そんな時のためにネット整形した写真を一枚くらい持っておいて、刑事さんに
「この写真使ってくれ」って言わないと罪重くなりそうな気がしてしまいます。

私の顔を知ってる読者の方に質問
 別人のようだとは言わないが、これ、いくらなんでも写真写り悪いって言って良いよね?
 実物は、もうちょっと良いと思っておりますが、自信過剰でしょうか?

私の顔を知らない女性読者の方にお願い
 はじめまして~こんにちは~。2年位前の写真ですが、「笑顔が可愛い」ってよく言われまーす。
 職業はテキ屋?とかナニワ金融道?とよく聞かれますが、日本では上場してる金融機関に勤めてました。
 前科は、ありません。
 遊んでくれる女性が居なくて困ってます。連絡お待ちしています。
【脅しのバイブル】
2010.07.06: 夫婦で読むデリオタブログ ~主婦の存在意義と無言の圧力の源泉
2009.11.17: 巨額暗黒資金 全日空M資金スキャンダル2
2009.07.10: 得意の交渉術
2009.07.03: 暴君の家庭
2009.06.19: プーチンのロシア
2009.05.19: 俺の欲しい車
2009.04.09: 金(カネ)の重み
2009.03.16: Singaporeの日本飯
2009.02.17: 結婚後、優位な立場を確保する方法2
2009.02.16: 結婚後、優位な立場を確保する方法
2008.07.09: 妹が見た悪夢
2008.01.23: モノの価値 流動性プレミアムは相手に払わせる スーツ編



混沌 新・金融腐食列島

つまんねー話!!金融小説・経済小説を次々に発行って言うから読んだのに・・・
銀行再編成時代の話なんだが・・・、まず内容が金融小説ではない。かなりテクニカルな合併もあったのでそのスキ
ームなどをドキュメントタッチで詳細に記述するのは、そこそこ面白いと思うのだが、そういう記述は一切無い!!
では、何が書いてあるのか。
人事ですよ、人事。そんなの銀行じゃなくたって同じなんだよね。全然面白くない。
経営陣の保身:合併後、自分は格下げ??
セクショナリズム:たすき掛け人事、大手行意識による優越感と地銀意識による僻み根性。
メンツ:A銀行頭取と会うのは、B銀行の常務が対等とかさ。どーでも良い!!
ただ、ある意味本当のことを書いているのだろうなと思うのは、合併騒動の後ろで何を考えていたかと言うとそういう
ことだというのは納得できるがねぇ・・・、そこむしろ面白くない部分なんだから小説化する時は略すべきじゃないか?
保身とメンツの調整役で、アライアンスのプロって言われてもなぁ。どう思うよ?
経営陣と一人ひとりの行員のせこさ、人間としての小ささをずーっと書いてるって感じだな。
私利私欲・物欲に走る人間は、政治とか経営とかしちゃいかんよ。
見栄をはるのも、経済人としての感覚を疑うね。
そんなこと言ったら大企業は、ほとんど駄目ってことになると思うが。
所詮、民の話か・・・まったく面白くねぇぞ、これ。
ノックの音が聞こえ、中年の女性行員がアイスコーヒーを運んできた。制服が痛々しいほど似合ってなかった。
マジで笑える。居た居た。そんなヤツ!
大物フィクサー児玉由紀夫の台詞
おまえたちはアライアンスなんて気取った言い方をしとるが、合併とか提携なんていうのはトップが学校が一緒だとか
お互いに貸したり借りたりしてる仲とかで決まることが少なくない。
中央朝日は当然国産のFUJIのシステムを主張しているが、芙蓉はIBMの方が優れていると強調して譲らない
わけだ。
あったねぇ。そんなこと。でもよー、IBMは外資だから実名かい!!そこら辺が日本”村意識”だよ。高杉君。

混沌 新・金融腐蝕列島<上> (講談社文庫)
混沌 新・金融腐蝕列島<上 data-recalc-dims= (講談社文庫)” /> 高杉 良

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2009.12.17: 俺の恋のライバルはツワモノ揃い
2009.07.31: 角栄の逃税学2 ~逆さ合併
2009.05.01: 私のケチの定義
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2009.02.25: 日本の長者番付 ~金融危機の果てに変わった勢力図
2008.09.29: 一族の覇権
2007.12.22: 株主還元とは?チャートに見る株主重視経営



株メール Q7.株価のマルコフ性

平均回帰期待を捨てきれない MNBさんに警告
「株価を買わずに会社を買う」では抽象的過ぎて伝わっていないようでしたので
良い例えをブログ投稿者に教えてもらいました。
例えるならテストの点数。小学校1年生の時の点数と6年生の時の点数、
そして今、中学生になりました。
1年生の時、100点ばかり、6年生の時には10点ばかり。
この子は中学校で90点取れるとは思えませんよね?

天才少年、二十歳過ぎればただの人。
もう落ちこぼれてるんだもん。相当がんばらないと、この子90点取れないでしょ?
昔つけていた100ドルの株価にあまり意味は無く、今の10ドルが大事です。
株価でも為替でも同じです。
元ネタ
http://www.ichizoku.net/2010/06/markov.html
>株の判断って難しいね。
>今が安いのか、高いのか。
>この前のリーマンショックの時みたいに全体的に一斉に下がったのものなのか、それとも会社単体で
>下がった場合なのかによっても違う気がするな。
>1社だけ下がったのなら、おそらくその会社自身に何か問題があるんじゃないかな。
>(例えば今回のBPとか、決算期に下がるやつ)
>逆に全体が下がったのなら、その国の経済の回復に併せて戻る可能性もあるって考えてしまう、もち
>ろん将来的に需要が増えそうな産業を選ぶけども。
>だから今は最初に選定するときに、
>①将来的に伸びそうな業界かどうか。
>②30~50点ぐらいの会社(90点の子はあまり伸びしろがなさそうだから)
>③リーマンショック頃下落して、戻りの鈍い銘柄
>・・・っていうのをピックアップしてる。
>まあ、これが正しいと思ってる訳じゃないけど、中々判断材料が思いつかなくて><;
>逆に全体が下がったのなら、その国の経済の回復に併せて戻る可能性もあるって考えてしまう
そうですね。
下がると売らなければならないレバレッジプレイヤーが居ます
そいつらを刈り取るチャンスが大暴落です。
>クラスの平均点が80点の時に80点取った子が、平均点50点のときに50点とっても、それは劣化じゃ
>なくてテストの難易度が高かったんじゃないの?
良い例えですね。これは既にファイナンスの学問で考慮されていてCAPM(キャップエムと読みます)
と呼ばれる考え方
です。
株価のリターン=市場全体のリターン+個別要因によるリターン
と分けて考える方法です。
=Systematic Risk(β*Index Return)+ Unsystematic Risk(α)
と表現する時もあります。
>②30~50点ぐらいの会社(90点の子はあまり伸びしろがなさそうだから)
これ、危険です。小学校のテストは100点が最大ですが株価に上限はありません
平均点50点のテストで、1,000,000点取る人も居るのです。
人間のことを会計用語で自然人、会社のことを法人と言います。いずれも”人”です。会社も突き詰
めれば人でできています。その人の集合の価値を数値に射影したのが株価です。
ビルゲイツクラスの富豪たちは5,000,000,000,000円くらいの資産を持っているわけで、我々の預金額と
は大分違いますね。この資産総額をテストの点数に読み替えれば、100点満点ではないことは明らかです。
>過去は過去。それと将来の価格は関係ないんじゃないの?
>オレは金、銀が最高値だって関係ねー。
>買い増し続けるぜい。
そうです。それがマルコフ性です。
>まあ、これが正しいと思ってる訳じゃないけど、中々判断材料が思いつかなくて><;
GrowthとValueで検索すると良いかもしれません。
資産株、既に金や資産を持っていて、安く放置されている会社を買い捲り、経営陣を脅して金を取る。
総会屋、アクティビスト、グリーンメーラーというのがキーワードです。
これ、結構、基本ですよ。株は企業成長と業績だけではないのです!!
日本で、株で儲けたヤツの多くがこの手法です。ご検討ください。
【金融工学理論の実践】
2010.07.01: 数学を使わないデリバティブ講座 ~リスク中立
2010.01.25: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@最終章 LVの要請
2009.11.10: 為替オプションの基本勝ちパターン? プッ
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2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.08.05: 金利をSalesに教える
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか?
2009.06.02: Multi Underlying OptionのGamma Trading
2009.05.26: Crossed GammaとDeltaの定義
2008.10.13: 株と通貨の相関
2008.09.21: CDSはCorrelation Derivatives
2008.01.21: 悲しい時は、中立測度変換
2007.12.26: Global Basket Correlation




三井住友FG、証券業務? やんの?

Sep 8 2010 三井住友FG:ロンドン、NY、香港で証券業務開始へ-年度内(Update1)
【記者:日向貴彦】
 9月8日(ブルームバーグ):三井住友フィナンシャルグループは傘下の日興コーディアル証券を通じてロン
ドン、ニューヨーク、香港で年度内にも証券業務を開始する。3拠点にそれぞれ日興コーデ証の現地法人
を設立し順次、始める計画だ。北山禎介社長が8日、都内で開かれた投資家向けIRミーティングで明ら
かにした。
 北山社長は8日午後、国内外の機関投資家1400人が参加するバンク・オブ・アメリカ(BOA)主催の
ジャパン・コンファレンスでグループ戦略を説明。発表資料の中で「三井住友銀行と日興コーデ証券の連携
ビジネスは着実に進展」しており、「海外拠点設立やエクイティ機能強化し、ホールセール業務を拡充して
いく」などと述べた。
三井住友FGは昨年、米シティグループから日興コーデ証と日興シティグループ証券の投資銀行業務の
一部を買収。一方で、国内大手の一角の大和証券グループ本社と法人向け業務での提携を解消した。
その後は自前で海外を含めた法人業務を強化する方針を打ち出している。
三井住友FGの第1四半期(4-6月)連結決算は、日興コーデ証の収益も大きく寄与し純利益は前
年同期比3倍の2118億円に達した。米国での証券業務をめぐっては、みずほと三菱UFJが取得済み
で、株式や債券の引き受けができる米国金融持ち株会社(FHC)の資格を申請する考えを表明している。

そーかーSMBC、がんばれよ~。また恥ずかしいことするなよ~。
証券畑一本槍でもやっちゃうから、SMBCの件だけ取り上げて指摘する俺も大人気ないのだが、な~んか覚えている
のですよ。下のインサイダー事件・・・。銀行さんから出向してきた人が、「聞いちゃった」事件。
これだから銀行員は…、市場取引をなめてんのか? 金貸しだけやってろ、恥ずかしいヤツめ!!と思ったからかなぁ。
プロ中のプロであるMさんが「聞いちゃった」ってのと次元が違う話だから、なんか恥ずかしいね。これ↓。

2002年11月16日(土)
<大和証券>関連会社元部長がインサイダー取引 監視委が告発へ (毎日新聞)
 大和証券グループで法人取引を専門とする大和証券SMBC(東京都中央区)の元部長が、業務で知
った株式公開買い付け(TOB)情報を利用して高値で売り抜け、約350万円の利益を得ていたことが分
かった。同証券が16日、記者会見して明らかにした。証券取引等監視委員会は証券取引法違反(イン
サイダー取引)の疑いが強いとみて調べており、東京地検に告発する方針。
 インサイダー取引の疑いが持たれているのは、同証券で企業の合併・買収(M&A)を担当した元事業
法人部長(46)。
 同証券によると、元部長は、今年4月に行われた総合商社ニチメンによるグループ企業のアパレル会社
「ニチメンインフィニティ」(大阪府箕面市)のTOB情報を事前に知り、ニチメンがTOBを発表した2月14日
の直前に、親族名義で計約7000株(1株約1300円)を購入。公表直後に株価は急騰し、元部長は
約1800円で売り抜けた。同証券はインフィニティ側のアドバイザーを務めており、元部長は2月上旬に
TOB情報を知ったという。
 9月上旬に証券監視委が調査に入り、問題が発覚。元部長は三井住友銀行の出向社員で、9月下
旬に同行に戻され懲戒解雇
となった。会見した清田瞭(あきら)社長は「全職員のモラル向上など再発防
止に全力で取り組み、信頼回復に努めたい」と謝罪した。 【武本光政】

再発防止に全力で取り組むんだって。
俺が再発防止教育に協力してやろう。
一般読者諸君も、「たった350万円のために?」と思っただろ?
じゃぁ、もういっちょ。小さくやればバレないと思っている人も居るかもしれないので。
70万円あまりの不正利益の事例。

2009年7月8日 インサイダーで課徴金勧告 三井住友銀の後輩から情報
 三井住友銀行で後輩だった男性行員から聞いた情報を基にインサイダー取引をしたとして、証券取引等
監視委員会は8日、金融商品取引法に基づき、元同行行員で30代の男性会社役員に71万円の課徴
金納付を命じるよう金融庁に勧告した。
 監視委によると、役員は2003年まで三井住友銀行に勤務。昨年8月中旬、会食した後輩行員から、
OA関連会社ゼネラル(大阪市、今年2月に大証2部上場廃止)の経営陣による自社買収(MBO)によ
る株式公開買い付けが決定したという内部情報を入手。同8月25日、自分名義の証券口座でゼネラル
株3千株を約91万円で購入したとされる。
 この情報は同9月4日に公表。市場関係者によると、役員は公表後に株を売り、70万円余の不正利
益を得た
とみられる。

ちょっとなら、ばれない? うちの母親の財布から50円抜くのと同じ。バレるものはバレる。
70万円でもばれてる事例です。ですから、止めておきましょう。
最後にもっとすごい例を載せておきましょう。 インサイダーで損失です!! 超恥ずかしい。

2008年3月3日 新日本監査法人:所属会計士が株式のインサイダー取引
 3月3日(ブルームバーグ):国内最大手の新日本監査法人は3日、所属会計士1人が株式のインサイ
ダー取引をしていたとの自主調査結果を発表した。証券取引等監視委員会からも調査を受けているとい
う。公正な資本市場確立のため企業会計を監査する立場の会計士によるインサイダー取引の発覚は初
めてとみられる。今後2カ月程で原因究明と再発防止策の策定を急ぐ。
  発表によると、2007年6月末まで所属していた会計士が監査を担当していた上場企業2社の財務
情報をもとに、知人女性の借名口座などを使って株式を売買し利得を得ようとしたが、結果的に約265
万円の損失が発生した
という。3日付の日本経済新聞朝刊は、監視委はこの会計士に課徴金を科すよ
う金融庁に勧告する方針と伝えている。

これ、裏を返すと、業績なんて当てにならないということの証明でもあります。会計士の仕事上、財務諸表を事前
に手にすることができたのかもしれませんが、それで市場がどう反応するか? というのはまた別次元の話なのです。
株メールシリーズで、業績以外で株価が動く理由は? とか問うてるのはこういう背景があるからなのです。
損益計算書だけで見ても、純利益と経常利益があって、純利益+30%、経常利益-20%だったら売りか買い
か判断するのはその数値だけでは何とも言えないものでしょうし、現値が来期予想、その未知なる決算をどこまで
織り込んでいるものなのかを知らなければ、事前の会計上の情報だけで儲けることは難しいということなのです。
それから、知人女性っての見逃せないポイントですよ。
これ、妻でも親戚でもない、書類上何の関係もない女性の借名口座でもバレる。
ね? 結構厳しいでしょ? 止めておきましょう。
どーかな? 教育として。
自社“自行”の事例、金額が小さい事例、損した事例、血縁者以外の事例、これけっこう良い流れで
わかりやすいと思うのです。この記事、どうぞ、社内“行内”教育にお使いください。
応援してますよ~商業銀行さん!!
【株にまつわる事件】
2010.08.20: 株メール Q3.コーポレートアクション
2010.06.28: 政商 昭和闇の支配者 ~企業買収
2010.05.18: 秘録 華人財閥 ~李嘉誠と包玉剛 「英資財閥への挑戦」
2009.11.13: 7736企業乗っ取り 300億円強奪を示す財務諸表
2009.10.15: BNP作為的相場形成の疑義についての見解
2009.07.17: 秘史「乗っ取り屋」暗黒の経済戦争
2008.10.14: 日経225オプションの誤発注
2008.09.25: 世界一のお金持ちの楽しいShopping@GS PPS+Warrant
2008.08.18: 8868 スワップ契約についての考察
2008.03.20: 一族家における投資教育 ~新発CBとIPO
2008.02.02: 信用取引 証券会社の儲けと投資家(顧客)のうまみ
2008.01.28: ソシエテ・ジェネラルの大損


外国人にとって世界一住居費が高いのは東京

Sep 7 2010 外国人にとって世界一住居費が高いのは東京、ベイルート10位-調査
【記者:Massoud A. Derhally】
 9月7日(ブルームバーグ):外国人にとって住居費が世界で一番高い都市は東京だった。レ
バノンのビブロス銀行がユーロコスト・インターナショナルの調査を引用したリポートを発表した。
 それによると、住居費が上昇したレバノンの首都ベイルートは10位(昨年は28位)で、これを
上回ったのが東京のほかシンガポールと大阪、ニューヨーク、モスクワ、香港、ロンドンなどだった。
パリとアブダビ、アムステルダム、ジュネーブ、リオデジャネイロは11位以下だったという。
原題:Beirut Is 10th Most Expensive City in the World,Byblos Says(抜粋)

元ネタ。
http://www.eurocost.com/en/rent_world_2010.html
想定はこんな感じらしいぞ。
This time, we have considered 2- and 3-bedroom flats (average prices
converted in euros, reference date December 2009).
贅沢しやがって。外国人でもルームシェアで十分だ!!
結果詳細は

COUNTRY		CITY	(2009)
1	JAPAN		Tokyo	(1)
2	UNITED KINGDOM	London	(3)
3	CHINA		Hong Kong	(2)
4	RUSSIA		Moscow	(4)
5	ANGOLA		Luanda	(6)
6	INDIA		Mumbai	(5)
7	UNITED STATES	New York	(7)
8	JAPAN		Osaka	(8)
9	SINGAPORE	Singapore	(9)
10	LEBANON		Beyrut	(28)
11	FRANCE		Paris	(13)
12	UAE		Abu Dhabi	(11)
13	THE NETHERLANDS	Amsterdam	(16)
14	AUSTRALIA	Sydney	(41)
15	SWITZERLAND	Geneva	(19)
16	UNITED STATES	San Francisco	(14)
17	UKRAINE		Kiev	(10)
18	CONGO D.R.	Kinshasa	(27)
19	BRAZIL		Rio	(71)
20	SOUTH KOREA	Seoul	(36)

この順位の変動理由については以下のように書いてある。
Marked changes appear in the 2010 worldwide ranking of expat rents.
There are two main reasons for this:
– The housing crisis has differently affected the various locations worldwide.
In many countries, rents have decreased in 2009, which has been quite an
exception for the last few years. Some markets have however better resisted
the crisis and in some countries, expat rent prices have remained stable or
have even increased !
Exchange rates have highly fluctuated in 2009. Therefore, rent price evolution
might have been very different in euros and in local currency.
This is why cities like Beijing, Shanghai or Dubai are no longer in the top 20.
In Dubai, spectacular decreases have been registered for expat rents in 2009.
On the other hand cities like Beirut, Sydney or Rio have risen up the ranking
and are now among the 20 most expensive places in the world.
モスクワ、ルアンダ、ムンバイ、ベイルート・・・、全くイメージ無いが物価だけは高いらしい。住みたくないなぁ。
東京が一番高いか。ま、円が高いんだろうな。売り。
【世界ランキング・比較】
2010.04.01: アジア人が暮らしやすい都市、1位はシンガポール
2009.10.19: 世界の大学ランキング 
2009.09.02: 2009年World’s BillionairesのPeformance 
2008.08.15: 世界各都市生活費指数 Part2 
2008.07.17: 車業界勢力図 
2008.06.30: World Currency Performance 
2008.04.22: 見ていて楽しいWorld Billionaires 
2008.04.21: 世界各都市生活費指数 
2008.01.25: 年初来の株式指数パフォーマンス比較
2008.01.17: 世界の貿易収支
2008.01.14: またも出た 異なる時価総額ランキング
2008.01.06: 2008年 各国の祝日
2007.12.29: 時価総額の計算方法
2007.11.30: 中国株はチキンレース


ローマ人の物語 すべての道はローマに通ず

街道
道路が国土の動脈であることは、今日ならば誰もが知っている。だが、2300年の昔、それをわかってい
たのはローマ人だけであった。人間が集まって棲むところ、必ず道がつくられる。だからローマにも、紀
元前8世紀前半の建国当初から道はあった。それらの街道は塩を運ぶためにつくられたものであれば、
塩の道(ヴィア・サラーリア)と呼ばれ、ローマ人の祖先の地であるラティーナ地方と結んでいる街道なら
ば、ラティーナに向かう道という意味で、ヴィア・ラティーナと呼ばれた。それが、前四世紀後半に入ると
一変するのである。アッピア街道の開通した前312年を機に、これ以後のローマ街道は、単なる行政道
路ではなく、政戦略上の、つまりは政治、軍事、行政上の必要から敷設されて行くことになる。ローマ人
はこのことを完璧に意識していた。この時期以降につくられていくローマ街道は、もはやどこそこへ向かう
道を意味する名称では呼ばれず、敷設させた人物の名でもって呼ばれる
のが通例になる。どこそこへ
通う道という意味の名称を与えたのでは、道をそれ以上伸ばす時に都合が悪い。アッピウスが敷設させた
ならばアッピア街道と名づければ伸縮も自在になる
ではないか。街道は、味方の連絡や移動に便利にな
ったということは敵の情報収集や移動にも便利になったということである。実際これより数十年後には
ピュロスに、100年後にはハンニバルに、自分たちが敷説した街道を攻め上ってこられてローマ人は心臓
も止まる思いをするのだ。それゆえ防禦を最大目標とする民族は、道路工事の技術の有る無しに関わら
ず、平坦で便利な街道の敷設に熱心でない。ローマ人は宗教から政治システムから対外関係から道路
にいたるまで、本当の意味で開放的な民族ではなかったか。
市民権
キヴィタスというラテン語に由来する英語のシチズンシップを、英和辞典では次のように日本語訳している。
市民。国民の身分。公民権。市民権。国籍。
伊和辞典だとチタディナンツァの日本語訳
市民権。国籍。公民の地位ないし身分、とあって、同じようなものだ。
ところが、意味を探るために国語辞典を引くと、市民権を次のように解釈している。
市民としての権利、公権、人権、民権。市民としての行動、思想、財産の自由が公的に保証され、居住する
国・地方自治体の政治に参加することのできる権利。ならば市民はどう説明しているかというと、次のようだ。
市に住む人、都市の住民。西欧で、国政に参与できる資格・地位をもつ国民、公民。
手近にある時点からの引用にすぎないにしても、日本での、市民並びに市民権に対する解釈は興味深い。
まず、市民権の項に、国籍という意味が見あたらない。第二に市民であることによって得られる権利は列挙
してあっても義務にはふれていない。
だが、ローマ市民権なるものをここではっきり定義しておかないと、それを与えるか与えないかで差別をつけ
た、古代のローマ人の考え方が理解できないことになる。これを理解するには、辞典の説明に加えて、ロー
マ市民権の有無によって生ずる、具体的な権利と義務
を列挙していくのも一法かと思う。
権利
1.不動産・動産を問わず、すべての私有財産の保証。そして、それらの売買の自由。
2.選挙権と被選挙権を有するから、国政に参加する権利。
3.法に則った裁判を受ける権利とともに、それによって死刑を宣告されてもローマではこれだけでは充分
でなく、市民集会に訴え出る権利、つまり控訴権を有した。これは事実上、ローマ市民権所有者を大変
稀なものにしたのである。
4.独立していて自由な身分を持つ、一人前の男であるという証拠。
ローマでは、市民権を有し、社会生活上の重要な核と考えられていた家族の一員であってはじめて、一
人前の人間と考えられていたのである。
義務
1. 16歳から45歳まで現役で、それ以後も60歳までは予備役として、軍務につく義務があった。
市民のもう一つの義務である納税の代わりでもある。間接税がもっぱらであった古代の税制では、直接税
は軍役で払うのが普通だった。それゆえに軍務は、別名「血の税」と呼ばれた。
金を払って軍務をまぬがれるやり方は、法によって許されなかったというよりも、不名誉なことと考えられて
いた。経済的な代替行為は、市民権をもたないために軍務につく義務のない非市民かローマ人の中でも、
裕福で子のない女にのみ課された税であった。

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【国民意識と愛国心】
2010.07.13: 日本帰国 第一幕 靖国参拝
2010.05.25: 靖国で泣け
2009.08.21: インド独立史 ~ナショナリズムの確立
2009.08.19: インド旅行 文明という環境汚染
2009.07.20: タイ旅行 国土がある、通貨がある、言語がある
2009.01.23: ドイツからのお手紙 銘柄選定における国民性
2009.01.07: ユーゴスラヴィア現代史 ~国家崩壊への道 
2009.01.06: ユーゴスラヴィア現代史 ~Titoという男 
2009.01.05: ユーゴスラヴィア現代史
2008.12.08: アラブとイスラエル―パレスチナ問題の構図
2008.10.22: 香港とシンガポールの違い
2008.08.22: Olympicと国家


ローマ人の物語 ローマは一日して成らず

ローマ誕生
ローマ人は昔から、紀元前753年にローマを建国したのはロムルスであり、そのロムルスはトロイから逃れてきた
アイネイアスの子孫にあたると信じてきた。ところが、ギリシアと交流しはじめるようになると、ギリシア人はロ
ーマ人にトロイの陥落は紀元前13世紀頃の出来事であることを告げたらしい。伝承伝説の世界では、合理的である
よりは荒唐無稽であったほうが喜ばれる。適度に400年を消化した後に、伝説は一人の王女の登場を迎えた。アル
バロンガの王の娘であった彼女に、軍神マルスが一目ぼれし、双児が生まれた。ロムルスとレムスと名づけられた。
ロムルスはパラティーノの丘に、レムスはアヴェンティーノの丘にと、それぞれ
勢力基盤を置くことに決めた。
勢力圏の境界を示すためにロムルスが掘った溝をレムスが飛び越え、ロムルスがレムスを殺した。建設者ロムルス
の名をとって名づけられたといわれるローマはこうして誕生した。前753年4月のこととされている。
エトルリア人
エトルリア人の文字はまだ完全には解読されていない。それゆえに長く、謎の民族と言われてきた。エトルリア人と
いう意味でエトルスクというが、これも固有の一民族を指しているのかはっきりしていない。古代でも、現代のトス
カナとウンブリアとラツィオの北部を合わせた地方に住んで人々を総称して、エトルスク、つまりエトルリア人と呼
んでいたらしい。イタリア中部には、鉱山が多く分布していた。この地方に住みついたエトルリア人は、天然の恵み
を活用、優秀な技術者になった。古代のエトルリアは、12の都市国家の連邦制をとっていた。連邦制はとっても、各
都市国家には独立の傾向が強く、常に共同歩調をとるのは宗教上のことぐらいで、政治や経済や軍事では一致した
行動を取るのが不得手だった。ティレニア海の制海権をめぐって、カルタゴやギリシアとしのぎをけずったこともあ
る。紀元前八世紀から前六世紀にかけてのエトルリアの勢力はローマなど寄せつけないくらいに強かった。
生まれたばかりのローマがエトルリアと南伊のギリシアの二大勢力の谷間に温存されたのは当時のエトルリア人とギ
リシア人がローマの独立を尊重してくれたからではない。当時のローマには、自分たちの勢力圏に加えたいと思わせる
だけの魅力がまったく無かったからである。
共和制ローマ
エトルリア人の流出によって低下したローマの経済力の回復を、プブリコラは、オスティアの塩田でとれる塩の販売を
個人から国家に移すことで解決しようとした。塩は、流通貨幣を持たない当時のローマでは、他国からの物産の輸入に
通貨の代わりをしている。プブリコラは生活必需品の第一である塩の国有化というよりも、通貨の国有化を考えたので
ある。何よりも国庫収入の確保が先決だった。だが、これだけならば、輸入代金に値上げされた塩を使うしかなくなっ
た商人たちの通商業への意欲の減少につながり、経済力の回復どころではなくなる。それでプブリコラは、彼らに課せ
られていた間接税を軽減した。間接税の減少分が帳消しになるだけでなく、ローマはエトルリア人に頼らなくても、
農牧国家に逆戻りする危険から脱出できたのである。
われわれは、富を追及する。だがこれも、可能性を保持するためであって、愚かにも自慢するためではない。アテネで
は、貧しいことは恥ではない。だが、貧しさから脱出しようと努めないことは、恥とされる。われわれは私的な利益を
尊重するが、それは公的利益への関心を高めるためである
。なぜなら、指摘利益追求を目的として行われた事業で発揮
された能力は、公的な事業でも応用可能であると思っているからだ。ここでアテネでは、政治に無関心な市民は静かさ
を愛するものとは思われず、市民としての意味を持たない人間とされるのである。
紀元前367年、ローマ史上画期的な法律とされる「リキニウス法」が成立した。6人の軍事担当官が廃止され、再び二人
の執政官制度にもどすことが決まった。今後とも、ローマは寡頭政体、つまり少数指導体制で行くことを明らかにした
のである。ついで、共和国政府のすべての要職を平民出身者にも解放することが決まった。役職を貴族別平民別と分け
ていたならば、まずもって機会の均等に反する。差別を廃する目的でなされたことが、反対に差別を定着させる結果に
なる。重要な公職を経験した者は、貴族・平民の別なく、元老院の議席を取得する権利を持つと決められたのである。
フランス革命の洗礼を受けた現代の歴史学者たちの中でも少なくない数の人々は、この「元老院開放」の決議を批
判的に書くのが普通になっている。護民官(平民出のみなれる役職だった)まで骨抜きにされて体制側に組み込まれた
とし、民主制を実現したアテネ人に対して、それをできなかったローマ人の政治意識の低さの例証である、とする。
だが、私にはそうは思えない。経験と能力に優れそれでいて選挙の洗礼をうけないですむ人々で構成される機関は、
共和政体では不可欠な機関と思うからである。1年ごとに選挙によって代わる執行機関をささえていくには、選挙
から自由でいられるがために、長期的な視野に立って一貫した政策を考えることのできる人々が不可欠
だ。
田中美知太郎先生は、プラトンのポリテイアを『国家』と訳された。そしてギリシア語のポリテイアとはポリス(都市国
家・市民国家)のあり方、組織・制度の意味である、と言われているから『国家』とは正しい訳語なのである。このポリテ
イアを古代ローマ人は『Res Publica』(レスプブリカ)と訳していた。イタリア語のレパブリカ、英語ではリパブリックの
語源となるこのラテン語は共同体とか公共を意味し、ひいては君主制以外の政体をとる国家を意味したから、『レス・プ
ブリカ』も正しい訳語なのである。だが、この「レス・プブリカ」は日本では共和とか、共和国と訳され、それが定着し
て今日至っている。「レス・プブリカ」の日本語訳は「国家」としたほうが適切であったし、もしも国家という訳語が
心情に会わないというならば、せめて、「公益」とか「国益」と訳すべき
ではなかったか。公共の利益を重視が大切こ
の上も無いことである点では誰もが一致する。ところがどうやってそれを実現していくかとなると共に和するどころの
話ではなくなるのだ。それは歴史が証明している。
【民族意識系】
2010.08.02: 日本帰国 最終幕 どうでも良い細かい気付き
2010.02.19: マラッカ(マレーシア)旅行 ~KL、マラッカ観光編
2009.08.20: インド旅行 招かれざる観光客
2009.08.14: インド独立史 ~東インド会社時代
2009.07.22: タイ旅行 農業と宗教vs金融と資本主義
2009.07.21: タイ旅行 究極の製造業である農業
2009.07.08: 世界一レベルの低いDerivatives Investorが生まれた理由
2009.07.07: 世界一レベルの低いDerivatives Investor
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2009.02.04: 新たなる発見@日本
2008.10.21: 東インド会社とアジアの海2 
2008.06.20: 美の基準 ~民族を超えたArbitrage
2008.05.13: 語録 ~中国のお友達


株メール Q6.株価を買わず会社を買う

いよいよ、MNBさんが買いたい衝動を抑えきれないようです。
大いに結構なことだと思いますが、私の忠告を入れておきます。
熱くなると他人の言うことは耳に入りません。
自ら失敗して痛い目を見ることで、
「あー、エキゾの言っていたことが正しかった」と思い出すのです。
実際にそういう先輩がいらっしゃいます。
しつこいようですが、
株価を買わず、会社を買う。」
以上です。
典型的な株価を買っているケース
石油メジャーのBPですか?
bp-ln-chart.gif
650ペンスが450ペンス!
安いなぁ・・・。元に戻るだろ?
これを平均回帰期待と言いますが、間違った考え方です。
では時間軸をずらして、保険会社のAIGを見たらいかがでしょう?
aig-chart.gif
2000ドルだった株が、1000ドルになっていた時期もあったのです。
そして、500ドルの時期もあったのです。
安いなぁと思いますよね?
今は35ドル。2000ドルまで戻ると誰が言えるのでしょうか?
もう一つ、生存者バイアスと低位株
4円の株を5円で売れば20%儲かる。
マイクロソフトが10倍は難しいが、低位株は10倍が狙える。
いずれも真実ですが、4円の株がつぶれて消えた、低位株もつぶれて消えた
ということも数多くあることを忘れてはいけません。
つぶれた会社の株は現在は見ることができない。
逆に、今、株価=チャートが取れる会社は、危機を乗り越えた会社だけなのです。
だから、下がったら株は戻るかのように見えるのです。
テレビに映らない売れない芸能人が山のようにいるのと同じ原理です。
JALの株価・・・、今年はまだ取れるかもしれませんねぇ。
だけど、10年後はもう消えていることでしょう。
山一證券、長銀、マイカル、色々ありますが、今となっては1円まで売られて
死んでいったチャートを見ることはできないのです

【投資方針】
2010.08.04: 無駄遣いを止める方法
2009.12.28: よくある素人の資産運用=老後の心配 
2009.05.14: 2009年度予算案 
2009.04.15: 貯蓄率にみる人々の自信度合い 
2008.12.25: さようならUS Strips 
2008.10.30: RMB(中国元)の売り 
2008.10.17: 最近数ヶ月の投資総括 
2008.10.09: 海外駐在員のための証拠金取引 
2008.10.08: 証拠金取引の効用 
2008.07.04: 投資人生の必要条件
2008.05.14: 自分自身の財務諸表