日本語訳しちゃうと俺の作為的な意訳になってしまうので、原文のままの方が、素人ぶりが露骨に表れてていいだろう。
Have a few more queries.
1) Is the option that the fund invested are listed in Tokyo stock exchange?
Administrator: The Fund trades in Nikkei 225 options
Adminの答えいいね。そうTradesだ。
2) For the market price risk, we need to insert the sensitivity analysis
for the market price risk, could you provide the following detail?
The analysis is based on the assumptions that the Nikkei 225 (the “Index”)
increased by 6% and decreased by 3%, with all other variables held
constant
Effect on net assets attributable to redeemable participating shares of an
increase in the Index and
Effect on net assets attributable to redeemable participating shares of a
decrease in the Index
Administrator: Please refer to Manager
いくつかある質問のうち、2番目のリスク分析についての質問は、Adminが俺に投げてきているわけであるが・・・、言っちゃ悪いけどよぉ、この質問の文章を読んでいるだけで、お素人臭がプンプン臭うぜ。おい、ボケ会計士、お前は時価の照合でもしてろ。数値見て、同じ数値であることを確認するだけだ。お前でもできる。だが、デリバティブのリスク?　お前には無理。説明してやるけどどうせ理解できっこないよ。
会計士ごときがなぜリスク分析などをしなければならないのか?　デリバティブは時価にあまり意味がないからである。一番わかりやすい例は先物で、現値と取引値が同じだと、いくら持っていても時価は0になってしまう。10万枚の先物ポジションが時価0というのはあまりに意味がないからである。
と思いながらの俺の回答。うーん、英語なのがちょっと恥ずかしいがまぁいいだろう。(この短い数行の中に文法の間違いが5か所あるとか指摘してくれなくていいよ)
Sure,
1) Nikkei 225 options listed in “Osaka” Stock Exchange.
2)PnL sensitivity
We recorded 1% Delta and 1% Gamma in our spread sheet.
+6% Scenario : Delta * 6 + Gamma * 6^2 / 2
-3% Scenario : Delta * (-3) + Gamma * {(-3)^2} / 2
>Effect on net assets attributable to redeemable participating shares of an
>increase in the Index
Nikkei 225 Index is enough diversified index.
Maximum weight of single stocks is 5 to 6% currently.
The maximum shares move 10%. The impact of index is 0.6% = 10% * 6%
Regards,
大証上場だし。ま、そりゃ知識の問題だから、まぁ、いいや、単に知らなかっただけということでこれは許そう。
センシティビティねぇ・・・内部管理的には当然やってる。投資家になら見せても良いけど、会計士のお前にそんなの見せる必要あるのか?　見せても良いけどどうせわからんだろ?
バカ相手に詳細説明しても意味ないから書かなかったが、「俺がお前に渡したDeltaとGammaの数値は+20%とかやるともう意味ない数値だからね。幾何ブラウン想定のブラック・ショールズによる計算だから」と書き加える必要もないと俺になめられてる会計士。
英語で書けば日経平均はNikkei　225ですから。225銘柄も入っていたら一銘柄のImpactは小さそうだな、とかなんとなく分かれよ。ボケ。
By using the formula provided, I try to change the % to 10% for both
direction, and the result are as follow
+10% = -XXX
-10% = -YYY
Kindly comment on the result above, is it possible to have a negative
result, if the index go up 10%. Appreciate if you can share with us on how
you get the Delta and Gamma.
As one of the disclosure requirement of derivatives, kindly advice us the
notional amount of these four contract held as at year end.
Please do not hesitate to contact us should you have any queries.
Regards,
ほらー、どう?　俺の予想。質問の最初の数行見ただけで、コイツ素人だなってわかるのよ。20%のSimulationは、やってないみたいだけどｗ
当時取ってたポジションがGamma Shortだから、どっち動かしてもマイナスで、困ってるみたいなんだよ。プッｗ
「ぇっ、どっち動かしてもマイナスって、俺、計算間違ったのかな?」　と思っているようなので、やさしーく
Right. Gamma Short position is losing money with big move.
But, Gamma short generates “positive carry”.
If you move the time, this position gains money.
> Appreciate if you can share with us on how you get the Delta and Gamma.
Calculated by Black-Scholes.
http://en.wikipedia.org/wiki/Black%E2%80%93Scholes
ウィキペディアでも嫁ｗ　ま、ウィキなんか読んだって、Deltaの計算できねーけどな、ハハハ。John Hull読んでも駄目だね。Spotと金利・配当のところでつまづくだろうな。よく素人がブログ等で今日のエクスポージャーとか言って計算してるけど、この辺りは間違えて計算しているだろうなと想像がつくわ。ちなみに、俺は凝り性なので営業日Day Countだ。なんて素人会計士に言ってもなぁ・・・。たかがDeltaの計算だけど、俺の計算は突っ込みどころが極めて少ない計算なのだが、チェックする会計士がこのレベルだと実にもったいない。
> As one of the disclosure requirement of derivatives, kindly advice us the
> notional amount of these four contract held as at year end.
出た-、Notional Size。
どうしようか?　これだから素人は・・・
先物やNoteならNotionalってのはわかるのだが、オプションのポートフォリオにおいて、それを計算することに何の意味があるのだろう?　つーかどうやって計算するんだ?
この同じ質問を今までも何度か(いや何十回だっ!)受けて、それ何の意味があるのか、教えて欲しいな、ぁん?　って聞いて満足する答えが返ってきたことがないｗ
だから、こいつにはご要望にお応えして、素直に計算してあげて、最後にちょっとだけ、「お前はバカか?」という嫌味をつけ足している。
If you want “Notinal Amount”, we can define.
Notinal means equivalent to future exposure(potentially).
But, I think that it is not important number.
なんだかLong PositionとShort Positionに分けて時価を計算していて、それに対応する”Notional”を求めているようだったので、ここでは無理矢理　買いポジションをLongのNotionalとして
Long Notional = Buying Position(Contract Number) × Put-Call Flag × Strike × Multiple
*Put Call Flag:Call＝+1、Put=-1
で規定しているのだが、マジで意味不明な数値だな。プットロングだとLong Notionalがマイナスｗ
それとも、LongはBuy Sell Flag × Put Call Flagが正の場合の和と規定すべき?　マジでどうでも良いんだけどさ。
新興宗教として、Notional教ってのを作ったらどうだ?
Notional教：デリバティブ＝先物と思っている素人が、「Notionalでいくら?」とバカの一つ覚えで質問する宗教。
後、これも面白いんだけど、同様の宗教で、「GrossとNetのExposureは?」　教徒はFund of Fundsの関係者に非常に多いｗ
株のLong/Shortでは意味あるよ。先物でもね。オプションの場合は?　どうやって計算するんだよ。まぁ、俺が規定してやるけど、その数値何の意味があるんだ?　この意味ない数値を見て、こんなにリスク取ってるんだ!　とか独り歩きされると嫌だしなぁ。
誤解のないように言っておくと、会計士に恨みがあったり、差別意識を持っているわけではなく、優秀な会計士もいるってのは知ってるんですよ。でもデリバティブのスペシャリストじゃないし、会計士としての限界も、彼はよくわかっている。
【セクショナリズム全開系関連記事】
2012.05.11|欧州大陸系銘柄の配当落ち
2010.07.15: 数学を使わないオプション解説 Gammaって?
2010.06.16: 数学を使わないデリバティブ講座　～株価のマルコフ性　
2010.03.29: 貸し込み
2010.02.17: Equity至上主義的　EquityとFX Optionの違いの説明
2009.05.12: FX Optionの 25Deltaって?
2009.03.18: 歯磨き粉の買い物と債券Arbitrage
2009.03.04: オタク適正テスト
2009.01.15: 株投資家から見たインフレ連動債TIPS
2008.01.31: ガンマ無き者はデリバティブに非ず
2007.12.17: 債券市場参加者の世界観 ～ 儲け＝売値ー買値では無い