飲み会で横にいて欲しい女、そして現実

女性読者の方、居ないとは思うのですが、今日は自分勝手なメンズトーク。不快に思われることもあるかもしれません
ので、読み飛ばしていただければ幸いです。私は若干気難しい男なのかもしれません。これは飲み会だけでなく、合コ
ン、そしてキャバにも言えることなのでしょうが、私は、大人になりきれていないようです。
キャバで機嫌悪くなるなよ。当たり前だろ?と心の中ではわかっているつもりなのですが・・・
なんで貴様のようなつまらん女が横に座っているだけで法外な料金になるんだ?」と思うと、怒りがこみ上げてきて隠し
切れず、私は露骨に不機嫌になり、険悪な雰囲気が立ち込めてしまい、周りの友人に迷惑がかかってしまいます。
なので、KTVと呼ばれる、シンガポールのキャバのようなところには一度も行ったことがありません。
そんな大人気ない私ですが、私なりの論理があるので、殿方の皆様にはご理解のほどを・・・ということで解説いたします。
話が弾む女、あるいは興味深い人物、そんな人とお酒は飲みたいものですよね。あきれるばかりのアップゥトークでは、
せっかくのお酒が台無しになります。
事例1)「TWD NDFのAsk-Bid SpreadのIntradayの変動率がね・・・」
と私がふれば、答えて曰く、
「おー、リンギットもえぐいっすよ!」

俺の趣味はデリバティブや格闘技。話が合う女なんか今まで一度も見たことない。わかってますわかってます。
こんな会話は妄想に過ぎず、こんな回答する女は、まず居ないと言っていいですね。
実際にあった例として、話が弾んだ女といえばシンガポール人だがJulianaってカジノ好きの女がおりましてね、
私が問うた 
事例2)「カジノが好き?ほぅ、ではマリーナベイとセントーサとどっちが良いと思うね?
ここでマリーナベイと答えるのが普通。その理由は、綺麗、セントーサは、垢抜けていない、店があんまりないとか、
そういう答えだと、「つまらん女よのぅ、お前と同じ台詞は既に聞いたことがあるぞぇ。」となるわけです。
Julianaが答えて曰く、
「どっちもあんまり好きじゃねぇな」

(おっ?)こっちもつい楽しくなって、「ではどこのカジノが良いと思っているのかね?そしてその理由は?
マカオ、ソウル、ゲンティン、プノンペン、アジアの至るところにある、カジノ評論に花が咲き、大変楽しい会話でした。
オフィスのフロントで話していたのですが、話がのりすぎて、私も声が大きくなり、受付嬢から
「もう少しお静かにお話願えますか?」
と注意されるほど、盛り上がってしまいました。
私はいつも本を持ち歩いているんですがね、ある時のお持ち物は「石油戦略と暗殺の政治学」という本でした。
どんな本なのですか? と問われたら、私が答えて
事例3)
「まだ読み始めたばかりでしてねぇ、サダトが暗殺されたという事実だけで、背景はまだ。ムハンマド亡き後のカリフ暗
殺でシーア派とスンニ派に分かれてとか言う、1000年以上前の話のところまでしか読んでないですねぇ」
「ほぅ、サダトですか。ナセルの後釜ですなぁ、第三次中東戦争の後処理とか色々彼も大変だったでしょうなぁ」
などと答える女が居たら、即効、電話番号聞きます
ね。
悲しいかな現実はこうだ。
本の内容を簡単に説明したところで、それに対して、パッと気の利いた返事ができる女は非常に稀である。だが、馬
鹿女と思われるのは嫌みたいで、俺の読んでいる本を手にとって、パラパラとめくるポーズをする
女は非常によくいる。
「で、あなたのコメントは?」 と期待しているが、まともなコメントできる女を見たことない。速読しろと言っているわけ
ではない。例えば、本の著者や発行日などをチェックする、目次のタイトルだけ読む とか本を読んでいる人が、パッ
と見るとしたらそういうところを見るはず
だ。飲み会の場で、本を全部読むわけ無いからな。
「ぁぁ、1982年発行ですか、大分古いですね。でも・・・、第4次中東戦争が終わって10年くらいの時期に書かれ
たということになりますねぇ・・・」
とか答える。これは、本の内容に触れなくても、お洒落な回答だね。
とかブチブチと身勝手な文句を言っていたら、お友達が、
「まぁそう言うな。お前の話に一応興味を示してるふりをしてくれてるんだから」
中東とオイルと暗殺なんて話に興味が無くても別に良い。だけど、その本を読んでるフリのポージングだけでも
お前・・・普段から本を読んでいないな? というのがわかる。本読まない女はダメというわけではないがな。
あー、俺、うるさいかな。うるさいですね。はい、失礼いたしました。
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史上最大のボロ儲け ~ポールソンの追い討ち 6/6

2008年2月20日ポールソンはベアースターンズ最高執行責任者であり最高財務責任者であるサミュエル・モリナロから
ランチの招待を受けた。モリナロは20分にわたる演説を始めた。ベアースターンズがいかに財務状態を改善してきたか、いか
に健全な経営をしているか、どれほどの現金を保有しているか、といった説明である。そして最後にマスコミはベアー・スターン
ズのことをあれこれ言っているが、実際にはさほど酷い状況ではないことを強調した。それから20分間は質疑応答の時間と
なりモリナロがヘッジファンドマネージャーからの簡単な質問によどみなく答えた。その時ポールソンが手を上げた。
御社のバランスシートにレベル2資産やレベル3資産がどれくらいあるかご存知ですか?」 ポールソンが尋ねたのは高リスク
などの理由から値付けが難しい資産のことである。
「すぐにはわかりませんね」
「だいたいでいいんです」
「推測でものを言いたくないものですから。机にも出れば正確な値をお教えできますが」
いえ、私がお教えしましょう。2200億ドルです。何が言いたいのかというと御社の株主資本は140億ドル、レベル2、レベ
ル3資産は2200億ドルです。このような状態では資産にわずかな動きがあっただけで、株主資本はすっかり消えてなくなって
しまいますよ

>わぉ・・・
モリナロはこの事実を知らなかった。一方、ポールソンはこれまでに何週間もかけて自社の保有資産を再検討し、何十種もの
株式を売り払い、大手金融会社の破綻を見込んだ取引に力を入れていた。その対象となった企業には、リーマン・ブラザー
ズ、ワシントン・ミューチュアル、ワコビア、ファニーメイのほか、ベアー・スターンズも含まれている。ポールソン&カンパニーは既に
世界一人気の高い投資会社として、前年には60億ドルもの資金を投資家から集めていた。ポールソンはその資金の大部
分を利用し、バランスシートの脆弱な銀行や投資銀行の破綻にかけていた。
ランチに参加したヘッジファンドマネージャーが帰社すると、間もなく会議の噂は至るところに広まった。この噂はもはやふらふら
のベアー・スターンズにとどめの一撃を与えた。これを機にベアー・スターンズからの資金の引き上げが再び活発化した。ルネサ
ンス・テクノロジーというヘッジファンド会社は50億ドルもの資金を別会社に移している。株価は急落し、資金は減っていくば
かりだった。1ヵ月後、FRBと財務省の支援を受け、一株たった2ドルで急遽JPモルガンに救済買収されることに決まった。
リーマン・ブラザーズを救済しないという政府の決断を受け、同社は倒産した。倒産額はこれまでの最高記録の6倍に達した。
9月にリーマン・ブラザーズが倒産すると世界中の投資家や金融業者の間で恐慌に近い状態が発生した。これによりアメリカ
政府は金融システムに対し大々的な救済プランを断行せざるを得なくなった。政府はFRBとともにファニーメイとフレディマック
の救済に踏み切り3000億ドル以上の債務を保証した。また、バンク・オブ・アメリカが経営難にあえぐメリルリンチを買収する
のを支援した。しかしこのような措置も部分的にしか効果が無かった。株式市場は急落を続け、2007年秋から2009年
初頭にかけて60%以上も下落した。世界大恐慌以来最大の下げ相場になると同時に、第二次世界大戦以来最悪の景
気後退となった。こうした一連の騒動により、ポールソンが購入していたCDSの価値はことごとく跳ね上がり、ポールソン&カ
ンパニーは50億ドルもの利益を上げることに成功した。またリーマン・ブラザーズが破産申請に追い込まれた秋には、その債
務に対するCDSの支払いがあり、数億ドルを手に入れた。ポールソンの会社はまた、ロイヤルバンク・オブ・スコットランド、バ
ークレイズ、ロイズTSB、HBOSなどのイギリスの銀行株の空売りを行い、10億ドルを稼ぎ上げた。いずれもイギリスの住
宅ローン債権を大量に保有していた銀行である
。後に法律の改正によりポールソンのこうした取引が公表されると、ポール
ソンはイギリス人から公衆の敵とみなされた。
>世界のルール、売りで儲けると犯罪者扱い。
>日本のルール、株で儲けると犯罪者扱い。
アンドリュー・ラーデの手紙
私が今回成し遂げた成功に対し、心から感謝したい人は大勢います。しかし私は賞をとったハリウッド俳優のようなスピーチ
はしたくありません。報酬はお金だけで充分です。
私はもうほかの投資家や組織の資金を運用するつもりはありません。すでに運用するのに充分な財産を手に入れたからです。
私の純資産を相応に見積もり、たったそれだけの稼ぎで終わりにしてしまうのかと驚く人もいるかもしれません。しかし、それで
いいのです。私はこの報酬に満足しています。もっとお金がほしいという人は純資産を9桁、10桁、11桁と積み重ねていけ
ばいい
でしょう。しかしそういう人の生活は最悪です。次から次へと人に会わなければならず、3ヶ月先まで予約がいっぱいで、
楽しみにしていた二週間の年始休暇の間もPDAやら携帯電話につきっきり
なのです。その結果どうなのでしょう。どうせ50
年後には忘れ去られてしまいます。スティーブ・バルマー、スティーヴン・コーエン、ラリー・エリソン、みな忘れ去られる運命な
のです。遺産とは何なのでしょう。未来永劫称えられる人などほとんどいません。歴史に名を刻もうとするのはさっさとあきらめ、
PDAなど打ち捨てて人生を楽しみましょう。
>うん、こういう考えも大事。それはその人生アリね。

史上最大のボロ儲け ジョン・ポールソンはいかにしてウォール街を出し抜いたか
史上最大のボロ儲け ジョン・ポールソンはいかにしてウォール街を出し抜いたか グレゴリー・ザッカーマン 山田美明

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【株にまつわる事件】
2011.01.11: イトマン・住銀事件 ~脇役 経済事件史顔ぶれいつも同じ
2010.10.07: マネー・ロンダリング入門 ~バチカンの役割
2010.09.14: 三井住友FG、証券業務? やんの?
2010.08.20: 株メール Q3.コーポレートアクション
2010.06.28: 政商 昭和闇の支配者 ~企業買収
2010.05.18: 秘録 華人財閥 ~李嘉誠と包玉剛 「英資財閥への挑戦」
2009.11.13: 7736企業乗っ取り 300億円強奪を示す財務諸表
2009.10.15: BNP作為的相場形成の疑義についての見解
2009.07.17: 秘史「乗っ取り屋」暗黒の経済戦争
2008.10.14: 日経225オプションの誤発注
2008.09.25: 世界一のお金持ちの楽しいShopping@GS PPS+Warrant
2008.08.18: 8868 スワップ契約についての考察
2008.03.20: 一族家における投資教育 ~新発CBとIPO
2008.02.02: 信用取引 証券会社の儲けと投資家(顧客)のうまみ
2008.01.28: ソシエテ・ジェネラルの大損


米国債券投資戦略のすべて3/3 ~パススルー証券

パススルー証券は住宅ローン債権証券化の第一歩であったということができる。
住宅ローンのオリジネーション・プロセスは、担保となる住宅の評価と借り手の信用力の確認である。
審査が終了して30日間銀行は貸し出しをコミットする。この時点でローン金利を決めることもできるが
もうしばらくして金利を決めることもできる
。金利の決定が行われると、銀行はヘッジのためその日の
パススルー証券先渡市場での売りを行う。ローン金利とパススルー証券の金利の間には約50ベーシ
スポイントの差がある。内訳はローンの保証料とサービシング手数料である。
インバースフローターのプライス
Fixed Rate Cpn ×(F+S)=Floater CPN・F+Inverse Cpn・S
FとSはフローターとインバースフローターのサイズ。
M=(Fixed Rate Cpn – Floor on Inverse) / (Cap on Floater – Fixed Rate Cpn)
これを名づけてフローターパリティとしよう。
パススルー証券のキャッシュフローを元本部分と金利部分に分け、金利部分のみからなるものを
IO(Interst Only)、元本部分のみからなるものをPO(Principal Only)と呼ぶ。
ここにもまた、IO/POパリティが存在する。
格付機関と当局
格付機関は基本的には寄生当局の保護など必要とはしていない。しかし、規制当局には市場に広く
受け入れられた格付を規制に利用するだけのインセンティブがある。SECは1975年来いくつかの格付
機関を指定して規制に利用している。一方で格付機関は規制当局の干渉、たとえ、それが格付機関
の営業にとってプラスに見えるようなものに対しても非常に警戒的である。格付機関の命は、中立的
な立場で公平な格付けを行うことであり、そのことに対する市場からの信頼である。
> 当局は利用してないで、逮捕してください。
クレジットフォローとファンダメンタルズ
エクイティにはその本源的価値が上昇するというアップサイドがあるが、デットの満期償還額が上がる
ことはない。また企業が危機的状態に陥った場合には、エクイティの保有者は真っ先に損失を負担さ
せられる。しかし、デッドの保有者はその限りではない。現状ではエクイティの分析体制に比べると
債券のクレジット分析体制は、規模が小さくて済んでいるということはいえる。
税務及び会計手続き
金利キャップには、リターンと経済的交換に関して考慮すべき3つの要素がある。収入、値動き、コスト。
財務会計の視点に立てば、これら三要素の認識は一般的な現金主義または発生主義に従う。一方
税務会計の視点に立てば、IRSが提案したガイドラインがある。最大の問題となっているのはオプション
の対価であるプレミアムのアモチゼーションの方法である。歴史的には金利キャップのプレミアムは定
額法で償却されてきたが、IRSは金利キャップは異なるバリューを持つ一連の金利プットであるため、
定額法のアモチゼーションではマッチング原則が壊れると主張している。同ガイドラインのなかでIRSは
金利キャップの各再設定期間の理論バリューと受け取る金利収入をより厳密に一致させることを求めて
いる。
リスク管理 内部統制の甘さ
ドイツの大手非鉄金属会社の米国法人メタルゲゼルシャフトのエネルギー関連商品のデリバティブ取引
部門は、長期の石油供給契約を短期の原油先物でヘッジするという投資戦略の失敗で、92-93年に合
計18億9000万ドルの累積損失を計上した。数多くの金融会社と投資ファンド(キダー・ピーボディ、大和
銀行の米国子会社、ベアリング証券、オレンジ郡、ドイチェ・モルガン。グレンフェルの投資顧問部門)
は従業員の独断で行われた巨額取引の犠牲になった。おそらく最も衝撃的だったのは住商の金属取引
部門の花形とレーダーが銅取引により、合計18億ドルの損失を会社にもたらしたことだろう。
>なぁ、債券投資戦略の本であってデリバティブの本じゃないよなぁ? 
>エキサイティングな債券投資について語ってほしいよ。俺は。
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2011.03.17: 史上最大のボロ儲け ~儲け損ねた男達の遍歴 2/6
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2011.01.24: 最強ヘッジファンド LTCMの興亡 ~彼らの投資戦略
2010.10.26: 中国が利上げ、07年以来で初-貸出・預金金利25bp上げ
2010.02.04: 日本最大の投信「グロソブ」4兆円割れ
2009.12.01: 金利系投資からの撤退 
2009.08.05: 金利をSalesに教える
2009.06.17: 暗算でやる金利計算@街頭インタビュー
2009.03.26: 中国人民元先物?
2009.01.15: 株投資家から見たインフレ連動債TIPS
2008.12.25: さようならUS Strips
2008.11.05: KRW On-Off Spread
2008.07.24: RMB Bond 2Y 3.25%
2008.04.30: 定期預金は金利デリバティブ
2007.12.17: 債券市場参加者の世界観 ~ 儲け=売値ー買値では無い  
2007.12.12: 債券税制 ~これを知った上で買えるか?毎月分配


山口組6代目組長が5年ぶり出所へ

はい、ここでクイズです。顔を知っていますか?
田岡さん、竹中さん、渡辺さんくらいまではフォローしていたのですが、新法以降、私のチェックも甘くなっておりまして、
お恥ずかしいかぎりでございます。
tsukasa.jpgtukasasinobu.gif
儲けても長者番付には載りそうもないようなお方ですが、経済的なインパクトもありそうなお方です。
34,900人と言えば、かなり大規模な”会社”です。話題の東京電力と同じくらいの規模の組織のトップということになります。
事業内容については、財務諸表や公式ウェブサイトがあるわけではないので、誤解や偏見を持って見ている人が多いかと
思われますが、私が推測し、一言で表現するなれば、リーガルリスクを伴うArbitrageの実行です。
歴史的に株式業界とのご縁も浅くない組織なので、私の次の就職先として、本部に履歴書でも送ってみましょうかね?
古典的なアクティビストとしての活動にも、顔を出したいところではありますが、私が入社するからには、やはりデリバティブ
取引を伴うGlobal Arbitrageにも活動範囲を拡大し、中国・アジアの同業の方々と仲良く事業拡大を図る方針で邁進
させていただきたいと考えております。そして当然のことながら、日本に本拠地を置く組織として、Arbitrageを実行するこ
とで、より効率的な市場形成をもって、日本の国民の皆様に貢献したい気持ちです。

Apr 8 山口組6代目組長が5年ぶり出所へ-警察は社会、経済への影響警戒
【記者:堀江政嗣】
 4月8日(ブルームバーグ):指定暴力団山口組(神戸市)の篠田建市(通称・司忍)6代目組長が5年以上に
及んだ刑期を終えて近く出所する見通しだ。日本最大の暴力団である山口組は、大相撲などの興行から一般の
企業活動、証券取引など広範な範囲で影響力を及ぼすだけに警察当局は山口組の今後の活動を注視してい
く方針だ。
 警察庁の資料によると、司組長は2005年7月に渡辺芳則5代目組長の後継として就任。その後、配下の組
員との拳銃共同所持に関する銃刀法違反事件で大阪高裁に懲役6年の有罪判決を受けた。最高裁の上告棄
却を受けて収監されたのが同年12月5日。6年間の刑期満了は今年12月だが、未決拘留期間があるため出
所はこれよりも早くなる。
 米国人ジャーナリストで暴力団取材を長く経験したジェイク・アデルスタイン氏は、山口組関係者の話などから、
司組長が9日朝にも出所するとみている。「『親分』が戻ってくることで山口組の力はさらに強くなる。同時に組織内
の規律が厳重に守られる」と話した。共同通信も9日の出所をすでに報じている。
 警察庁が3月に発表したリポート「平成22年の暴力団情勢」によると、山口組は昨年11月から12月にかけて
組織ナンバー2、3に当たる高山清司若頭や入江禎総本部長が相次いで逮捕され、年末恒例の納会を中止。
代わりに定例会を開催し、2011年の組指針「慶復協心(組長が帰ってくることを喜び、心を合わせて物事なす
ことの意)」を発表した。リポートは、「組長の出所に組織の目を向けさせ、動揺する組織の沈静を図る」狙いがあ
ると指摘している。
 警察庁暴力団対策課は取材に対し、「警察としては、山口組組長の出所を受け、その動向や暴力団情勢に与
える影響を注視していく」と書面で回答を寄せた。出所の時期については明らかにしていない。
            進む一極集中
 警察庁の「暴力団情勢」によると、山口組の組員は準構成員を含めると3万4900人(10年末時点)で日本の
暴力団全体の約44%を占める。警察庁では、「近年の暴力団情勢は山口組の一極集中が顕著であり、その弱
体化を図ることが喫緊の課題」と指摘して、山口組と2次団体の弘道会(名古屋市)の取り締まりを強化。昨年だ
けで、両組織の直系組長や組織幹部68人を検挙している。これは前年の約3倍となる。
 元検事で暴力団など反社会的勢力からの企業防衛に取り組む木曽裕弁護士(北浜法律事務所)は、「政府は
07年に反社会的勢力への対応に関する指針を定めており、企業や自治体などに対して反社会的勢力と通常の商
取引を含めて一切関係を持たないことなどを求めている」と指摘。「これは、反社会的勢力が社会生活ができない状
態を目指すものであり、暴力団への包囲網は確実に狭まっている」という。
 木曽氏は、反社会的勢力への風当たりが強まる一方、「暴力団勢力の経済活動が活発化している」とも述べ、デ
イトレードやさまざまな商売で金を稼ぐほか、上場企業への出資を通じて経営に参画し、会社を食い物にするようなこ
ともいまだにあるという。そうした経済活動を行う反社会的勢力の多くは「見た目は普通で、外見でそれと見破るのは不
可能。自分がそういう存在であることを隠して近づき、いざというときに本性を出す」と、一般市民社会にすでに入り込ん
でいると話した。
            若頭人事
 元読売新聞警視庁担当記者として暴力団取材に携わった自身の経験を描いた「トーキョー・バイス」の著書がある
アデルスタイン氏は、司組長は就任後に東京都に本拠を置く国粋会を吸収して関東進出の足掛かりを作るなど、「M
&Aを繰り返して勢力を拡大してきた」と指摘。一方、「獄中からはほとんど指示が出せなかった」とみており、司組長の
復帰により「シノギは拡大するだろう」と同組による違法行為を含む経済活動が活発化するとの見方を示した。
 組長出所後の山口組の動静についてアデルスタイン氏は、ナンバー2である若頭ポストの人事がカギを握るとみる。司
組長は就任以降、組員に警察との接触を禁じるなど対立姿勢を貫いてきたと指摘。この路線を継承する強硬派が選
ばれれば、警察当局との対立は一層強まり、組織内でも友好組織でも強硬派と融和派の間で分裂が生じて抗争に
発展する可能性があると述べた上で、「堅気の人が暴力団の発砲事件の巻き添えを受けて撃たれることも出てくるかも
しれない」と話す。
 警察庁は書面回答の中で、組長復帰後の山口組の動静を注視するとともに「引き続き、中枢幹部やその資金源と
なっている暴力団関係企業・共生者の取り締まりを徹底する」とコメント。暴力団排除条例の周知徹底に努めるなどし
て、「社会全体で暴力団を排除するための取り組みを一層強めていきたいと考えている」としている。

【治外法権領域】
2010.11.11: 宗教から読む国際政治 ~アメリカ・ユダヤ人社会
2010.09.29: 世界四大宗教の経済学 ~イスラム教と仏教
2010.07.29: 闇権力の執行人 ~対検察
2010.02.22: マラッカ(マレーシア)旅行 ~マレー鉄道編
2010.02.15: 通信隊 それは陸のOff-Shore 
2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは? 
2010.01.14: 転がる香港に苔は生えない 
2008.09.19: 大使館のあり方 
2009.08.17: インド旅行 前哨戦 Visaの取得 
2008.04.15: 国境 ~統治権の狭間 
2008.01.12: Macau for Family ~香港に住む男のための同伴者と行くマカオツアー







米国債券投資戦略のすべて2/3 ~決済

ユーロ債とグローバル債市場
ユーロ市場の全体像
ユーロ債券の創設は比較的に新しく1963年に米国で利子平衡税(Interest Equalization Tax)が
導入されたことに起因
している。この法案は1974年に撤廃されたが、1963年にイタリアの発行体
が1500万ドルの無記名債を起債して以来、今日では年間で5000億ドルもの債券が起債されるほ
どに急拡張した。
> 水と金は高いところから低いところに流れる。不合理な税制が歪みと新たな市場を作る。
決済制度
Fedwire、FEDワイヤとは、FRBとFRBに口座を持つ預託機関とを結ぶ情報伝達ネットワークである。
預託機関は米国国債の振替決済および資金決済を行っている。FEDワイヤの主業務には以下の
4つがある。
①財務省の新規発行する国債および政府系機関の発行するエージェンシー債の発行と分売
②流通市場における売買取引による権利の移動および振替決済
③利払金および償還元本の振替決済
④FEDワイヤ会員間の資金決済
FEDワイヤの歴史は古く、FEDが加盟銀行に会員間の資金移動を電信回線によって行うことを許可
した1918年に起源する。今日の形で国債の振替決済制度が始められたのは1968年で、1966年か
ら1967年におきたペイパークライシスに対処するために財務省が現物国債発行の代用として帳簿
上の振替決済によって権利移動のできる国債(ブック・エントリー・フォーム)
を一部発行し始めたこと
に起因する。今日では流通する国債の約99%が本件発行を伴わない帳簿上のブック・エントリー・
フォームとなっている。
FEDワイヤシステムのリスク
FEDワイヤの決済制度に係る最大のリスクは、参加会員の日中のオーバー・ドラフトに起因するクレ
ジット・エクスポージャーである。1985年に1日平均のオーバードラフトのピーク時平均額は約800億
ドルだったが、1993年のピーク時に1880億ドルまで増加した。国債決済から生じるオーバードラフト
総額の約75%が大手カストディアン銀行であるバンクオブニューヨークとケミカル銀行に集中していた
ために連銀はオーバードラフトの額を低下させる方法として94年4月からは年率0.1%のオーバードラ
フトチャージを課した。
ユーロクリア・システム
1968年12月に証券の移動を伴わないDVP(Delivery vs Payment)を基本に決済を実行するはじめて
の決済機構として、米国のモルガン・ギャランティ・トラスト・オブ・ニューヨークによってブラッセルに
設立された。参加会員による共同出資により組織された組合に売却されるが、運営には設立以来
一貫してモルガン・ギャランティが担当している。
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2011.04.05: エキゾさんは国際主義ですか?
2010.11.04: グーグルの税率2.4%はアイルランド仕込みのダッチ・サンドイッチ
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2010.05.28: SingaporeのPermanent Residence申請方法
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2010.01.28: 無法地帯は違法地帯。合法的な無法地帯とは?
2009.10.13: 金融監督って難しい
2009.09.09: 世界の金融センターの候補地を選ぶ際の指針
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2009.07.15: 無差別な世界に思える国際都市
2008.11.10: あなたもやってる?疑わしい取引
2008.11.07: Tax Havenと相性のよいもの
2008.11.06: Tax Haven諸国の国としての特徴
2008.10.23: Tax Haven的観点による香港とシンガポールの違い


米国債券投資戦略のすべて1/3 ~エージェンシー債

10年以上前に発行された本、定価5300円の上に、2800円って貼ってある。借りた本なんだが
2800円でも俺は買わないだろうな。俺のBidは105円(税込み)。ま、軽く流しましょう。
各々のエージェンシーについて
米国には8つの政府系機関と7つの政府保有期間が存在するが、通常のキャピタルマーケット
において、エージェンシー債を定期的に発行・流通させているのは以下の5つの政府系機関
である。
a)Federal Home Loan Bank(連邦住宅貸付銀行-通称FHLB)
住宅抵当金融を主業務として1932年に設立。12の地区別FHLBをもち、監督下の貯蓄信用組
合、協同組合銀行、住宅組合および一部の商業銀行の信用準備制度銀行としての役割を果
たす。95年9月時点での参加機関数は5704あり、各地区のFHLB銀行の株式を保有すること
が義務付けられている。FHLBの債務には連邦保証はついていないが、12の地区FHLB銀行
の共同債務であり、財務省より40億ドルの借入枠(Credit Line)を与えられているため、信用
力は高いとされている。
b)Federal Home Loan Mortgage Corporation(連邦住宅貸付抵当会社-通称Freddie Mac)
Freddie Macは住宅モーゲージ債の流通市場の整備および強化を主目的として、1970年に緊
急住宅金融法(Emaergency Home Finance Act of 1970)に基づき設立された。設立当初は12
のFHLB銀行によって株式は所有されていたが、現在は完全に民営化
されている。財務省から
22億5000万ドルの借入枠が与えられており、連銀への適格担保証券にもなっている。
c)Federal National Mortgage Association(連邦抵当金庫-通称FNMA)
FNMAもFreddie Macと同じように住宅モーゲージ債市場の流動性を強化することを目的に1938
年に政府の特別法下に設立された。歴史的にFHA(連邦住宅局)およびVA(復員軍人局)保証の
モーゲージ債の流通市場強化および整備を主業務としていたが、1970年の緊急住宅金融法に
よってFNMAの業務権限は、通常住宅モーゲージ債や複数住宅モーゲージ債にも拡大された。
 現在FNMAは100%民営企業だが、経営管理は財務省と住宅都市開発省(Department of
Housing and Urban Development)のもとにおかれ、財務省より22億5000万ドルの信用枠が与
えられている。
>なんでファニーメイとジニーメイって書かないの?
d)Federal Farm Credit Banks(連邦農業信用銀行制度-通称FCBまたはFFCB)
FFCBは農地及び農業関連で業務従事者に資金を供給することを主目的として、1916年農地貸
付法下(Federal Farm Land Act of 1916)、1917年に設立された。FFCBは1933年の農業信用法
によって設立された12の地区連邦土地銀行(Fedral Land Banks)の信用準備制度の役割を果た
しており、FFCBの株式はすべてこれらの地区銀行が保有している。農業従事者はこれら12の地
区FFCB銀行に加盟している連邦土地銀行組合に農業用不動産を第一順位担保に差し入れるこ
とにより、評価額の65%まで借入が出来るようになっている。FFCBは政府の直接保証は受けてい
ないがFFCBに加盟している37の農業信用銀行の共同債務であり、農業政策上の重要性から、
連邦政府の救済義務も強いため、信用度は高い。実際1980年前半の農地価格暴落時には多大
の損失を被ったが、連邦政府は40億ドルの資金注入をFFCBに対して行い信用を回復させた。
e)学生購買貸付協会(Student Loan Marketing Association-通称Sallie Mae/SLMA)
SLMAは特別立法下,1972年に設立された民間機関である。政府保証の学生保証ローン証券の
流通市場の整備・拡大、他の政府系機関と同様に、米国政府系機関として、トリプルAを取得し
ている。
>やべっ、dとeしらねーし。
>Savings and Loan Association (貯蓄貸付組合-通称S&L)はどうしてないの? 
>S&Lって有名だよね?

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東大が世界の大学トップ10入り、上位はハーバードとMIT-英調査

おし、またネット住民が好きな学歴ネタ、大学ランキングを持ってきたぞ。
まー、こんなのランキングしてどうするんだと思うんだが、今回は、タイムズ・ハイアー・エデュ
ケーションの主観と偏見による結果を引っ張ってみた。シンガポール政府とかこのテーブル
見ながら必死にPRやEP申請の基準に使ってる
のかな?
NUSすげーじゃん。NUSって日本人は誰も知らないほどの無名大学だと思うが、
National University of Singaporeと言ってシンガポール人のなかじゃ自慢
だ。世界27位だし
覚えてあげてくれ。NUSだよ俺は~と言ってるやつがいたらGreatって言ってあげると喜ぶ。
後はアジアだと、京都大学、清華大学、北京大学、香港大学そして大阪大学。
清華大学は中国一番との評価か。がんばれ!中国のエンジニア!!
中国の国益のために、非合弁で車くらい作れるようになれや。
それにしても英欧の大学が蹴落とされてるな。アメリカにめちゃくちゃ媚売りまくりのランキング?
米国調査の方がイギリスの大学の評価は高い・・・。お互い上げ上げラブラブの関係?
http://www.timeshighereducation.co.uk/world-university-rankings/2010-2011/reputation-rankings.html
UnivRanking-timeshighere-b.JPG

3月10日(ブルームバーグ):英高等教育情報誌タイムズ・ハイアー・エデュケーションの
ために実施された世界の名門大学の調査で、米ハーバード大学とマサチューセッツ工科
大学(MIT)が上位2校となり、東京大学も10位以内に入った。
 タイムズ・ハイアー・エデュケーションによると、同誌初の学術的評判調査で、上位10
大学のうち7校が米国の大学。トップ100では45校を米国が占めた。米国外のトップ10は
英ケンブリッジ大学(3位)とオックスフォード大学(6位)に加え東京大学だった。米プリン
ストン大学は7位。同誌にデータを提供するトムソン・ロイターの委託でイプソス・メディアが
調査をまとめた。
 同誌の年次ランキング担当エディターのフィル・バティー氏は発表文で、「学生と教授
陣、事務官の獲得をめぐる競争がますます激化し、世界の最重要問題への答えが世界
のあらゆる場所から優れた頭脳を結集することで得られる今の時代に、学術面での卓越
性についての大学の評判は極めて重要だ」と指摘した。
 英国からは12大学がトップ100に入り、日本は5校が選ばれた。カナダとオーストラリア、
ドイツ、オランダからは4校ずつが上位100に入った。
 調査は昨年実施され、131カ国の学術関係者1万3388人が対象。タイムズ・ハイアー・
エデュケーションの最新の9月年次世界大学ランキング用に収集されたデータを利用して
まとめられた。

【世界ランキング・比較】
2010.12.21: 良い女ランキング ~その辺のお嬢さんでは、いやなんです
2010.10.12: 世界のトップ企業50 その産業構造から日本の将来を考える
2010.09.13: 外国人にとって世界一住居費が高いのは東京
2010.04.01: アジア人が暮らしやすい都市、1位はシンガポール
2009.10.19: 世界の大学ランキング 
2009.09.02: 2009年World’s BillionairesのPeformance 
2008.08.15: 世界各都市生活費指数 Part2 
2008.07.17: 車業界勢力図 
2008.06.30: World Currency Performance 
2008.04.22: 見ていて楽しいWorld Billionaires 
2008.04.21: 世界各都市生活費指数 
2008.01.25: 年初来の株式指数パフォーマンス比較
2008.01.17: 世界の貿易収支
2008.01.14: またも出た 異なる時価総額ランキング
2008.01.06: 2008年 各国の祝日
2007.12.29: 時価総額の計算方法
2007.11.30: 中国株はチキンレース






史上最大のボロ儲け ~一人で笑うポールソン 5/6

8月、金融市場はますます脆弱化しているようだった。ポールソンはその年100億ドルという驚異的な利益を上げていた。という
ことはその裏で誰が莫大な損失を被っているのか? どの企業が深刻な問題をひた隠しにしているのか? そしてその先にはどんな
結果が待っているのか? ポールソンは秘密を握っていたのだ。数ヶ月前からポールソンは数百億ドル分もの不良住宅ローンの
CDSがどうしてこれほど簡単に手に入るのか考えていた。自分が数百億ドル分のCDSを購入していると言うことはそれを売って
いる企業がある
ということだ。それはどこなのだろう? 住宅市場が崩壊したらその企業はどうなるだろうか?ポールソンたち投資家
サブプライムローンのCDSを売っているのは投資銀行なのだ。その年の大半にわたりABX指数が大幅に下落したことを喜んだ。
ところが、サブプライムローンから組成されたCDOなどの証券の価格はほとんど動きを見せていない。ポールソンはそれをこれら証
券がABX指数ほど頻繁に取引されていないため、価格の推移にタイムラグがあるからだと考えていた。しかし投資銀行は、自社
が保有するCDOの莫大な損失を計上しなければならない状況を避けるため、こうした形でCDOの評価額を水増ししていた

である。ホインはもう一人のアナリストとともに、銀行がどれくらいCDOや住宅ローン債権を保有しているか調べた。サブプライムロ
ーンから、オルトAローン(サブプライムとプライムローンの中間)、ジャンボローン(不動産価格の高い地域で提供された高額の
住宅ローン)、プライムローンまで、あらゆる種類のローンがその対象である。そして、損害推定額を合計して当該銀行の資産と
比較し、問題が発生しそうな企業を瞬く間に突き止めた。さらに二人は、各銀行の資産の中に値付けや売却の難しい資産(
レベル2資産あるいはレベル3資産と呼ばれるもの)がどれぐらいあるかを算出した。これも銀行によってはデメリットになる。
 ポールソンたちが気づいた新たな事実はまだあった。CDSの売り手には、参照債務が不履行になった時に支払う現金を前も
って用意しておく必要が無かった。つまり売り手は、サブプライムローン担保証券10億ドル分のCDSを売ったとしても10億ドル
の現金を用意しておく必要が無いのだ。これらの金融会社に対するCDSが安く売られていると言う話をローゼンバーグから聞いた
ポールソンは、住宅ローン関連のCDSと同じだと直感した。マイナス面はわずかしかなく、圧倒的にプラス面のほうが大きい。
そこでポールソンはあらゆる金融会社のCDSを購入し始めた。ベアースターンズの債務1億ドル分のCDSがたった20万ドル?
買いだ!リーマンブラザーズに対するCDSが40万ドル?それも買いだ。UBS、クレディ・スイス、そのほか金融大手なら何でも?
もちろん。いずれも保険の対象となる債務の0.5%以下の値段で購入することができた。まるでティファニーの店頭に並ぶ最高
級品を1ドルショップで買っているようなものである。タラントは最悪の時代が起こることを確信した。「信じられない。どこもかしこ
もそんなにローンや証券を持っていたのか」するとポールソンが会話の内容を周りに聞かれないようにタラントに体を寄せてきた。
「それだけじゃないんだ」ポールソンはひそひそ声で言った。銀行が住宅ローンのCDSの大半を顧客に売りさばいていたとしても
損失は莫大な額に上るだろうから、顧客はその影響を受けないではいられないだろう。その結果、銀行はさらに窮地に陥るはず
だ。「君はどうするつもりだ?」タラントが尋ねた。ポールソンは打ち明けた。自分の会社は取引がある全ての投資銀行の債務に
対してCDSを購入した。こうしておけば投資銀行が経営に行き詰まり、その口座から自分の儲けを引き出すことができなくなっ
たとしても利益を上げられる
はずだ。「あの自信過剰なやつらには真似できない取引だろう?」ポールソンは肩をすくめ、にやりと
しながら言った。
>うーん、すごい。ここ、とても重要な部分ね。不動産下落だけに賭けていたのではないということ。
>その後、金融機関はどうなるか? そしてデリバティブ契約とは何か? を意識していたことになる。
2007年秋、ついにドミノが倒れ始めた。住宅ローンの支払いに困る借り手が増えるにつれ、格付け会社はあらゆる種類の
住宅ローンの格付けを引き下げていった。結局サブプライムローンは危険な代物だったのだ。10月、ムーディーズは不動産
担保証券330億ドル分の格下げした。11月半ばにはさらにCDOトランシェ1530億ドル分の格付けを落とした。
会社は全てのファンドの利益およそ150億ドルの20%を取得できることになっていた。それにポールソン自身、クレジットファン
ドに多額の出資をしていた。その結果、2007年にポールソンが手にした額はおよそ40億ドルに達した。1年間に支払われ
た額としては金融史上最大である。
【個別株デリバティブ】
2010.11.05: 米ゴールドマン、バフェット氏への50億ドル返済を検討
2010.06.23: 年収9億円 7201 2009年有価証券報告書によるストックオプションの評価方法
2010.04.21: AIGの前社長が株を売った
2009.11.25: 米スリーコムのオプション取引、SECが調査-HP買収発表前に急増
2008.09.10: Put Option Ecstasy @LEH US
2008.08.18: 8868 スワップ契約についての考察
2008.07.21: GS オプション株価予想の結果
2008.07.02: 私好みの株価予想
2008.04.24: ESOP Valuation (従業員の視点から)
2008.04.12: 一族家における投資教育 ~他社株転換債


1億円ドール 初期型の企画立案

シムロイドの画像を見てると、このくらいまではいけちゃうと思う。
キャッチコピー ~スイッチオフで静かになる都合の良い女
従来品のドールとの違い。
ベッドの上だけでしか使えない程度ですが、動きます。(歩いたり、走ったりできません。でもそんなの必要ないでしょ?)
これいけると思わない? 冷静に考えてみてよ。そんな大した動きじゃないよ。歩くことに比べれば。主として寝技だから
バランス維持して振動に耐えながら移動とか不要なんだよ?
人工知能とセンサーを盛り込んで、アグレッシブタイプ、パッシブタイプ(注:これは現行型と同じマグロちゃんです)
野生タイプなど各種取り揃えてますが、これは性格の交換ちょっとお値段かかります。
息子の微動をとらえて、ユーザーが果てる直前に「いっくぅ・・・」って言ってくれるプログラムとかご用意してます。
表情、シムロイドでご覧の通り。あのくらい++の表情変化があれば充分でしょう?
最中に、あまり激しく変化するとユーザーもびっくりしてしまいますから。
体温、これけっこう深刻な問題。ラブドールの体重は30kgあるらしい。日本の気温が15度だと想定し体温の40度
まで上げるとしたら、水と同じと考えれば7500kcalだから8700W。87Aって一般家庭の電流ぶっ飛んじゃうから
ゆっくり暖めないとダメだという欠点があるな。40度の体温を維持したまま2時間くらいですか? 冬は電気代がかかり
ますが、一緒に寝るととても暖かいです。夏、暑苦しい時は、スイッチオフで体温は室温まで下がってくれます。
これだけの熱を発生させる装置を内蔵し、体中に反映させるためには、水冷式ならぬ、水温式で、人工血管までつくら
ないとうまくいかんね。樹脂の熱伝導率は大丈夫だろうか。樹脂はウレタンらしいのだが、熱伝導率0.03(W/m・K)
水 0.63、空気 0.0241、大理石 2.79。断熱材として使われてるので、内側からかなり暖めるもしくは、
ウレタンを薄く作り、かつ、肉感を失わない技術が必要になる。なんだか難しそうだぞ・・・。
それに、ことの最中に常にコードがコンセントにつながっているのも凹むだろ? 完全内臓式となると車のバッテリーの重さ
とか考慮するとかなり重いバッテリーを内蔵することになりそうだ。体重は70kg超えると、モテナイ女になっちまうしなぁ。
ベッドの上に乗せるのも一苦労だ。
そしてドール時代からの最大の懸念材料だったメンテナンス問題は、単価が上がっていれば、メンテナンスサービスを有料
で受けることも可能である。ジェル・ローション・食塩水を入れたり、充電・体温上げ、樹脂磨き・体内にたまったユーザー
の体液の清掃と結合部分の交換などは業者がやってくれる。
どうだ? 家事はやってくれないロボット嫁。500万じゃ無理だけど、1億以下で実現しそうじゃないか?
安いのがお好みであれば5年前の型落ちをどうぞ。最新より若干機能が劣る(理解できる単語が数百語少ない、熱
効率が悪い)中古ですが心配は要りません。結合部は、もともと部分取替えするように設計されてます。人間の使い古
したものよりずっと清潔で新しいですよ。そこらへんに居る人間、20年以上、生きてるお古ですよ、”お・ふ・る”

2LDK? 古いですよぉーお客さん。時代はワンルーム。ロボット嫁はベッドの上に置いておけば良いんです。どうしても
邪魔な時はベッドの下に置きましょう。太陽光だと樹脂が変色・・・、いやいや、敏感な肌なので、太陽光や雨ざらしはし
ない方が無難です。
はい、家賃安くていいね。掃除しなくても文句言わないね。着ない服・履かない靴を置くスペースも要らない。
マジでどうだ? ロボット嫁。都合よくないか?
「でも所詮ロボット、驚きがないよ。」という諸君。でも、新鮮さあるぜ。飽きたら首変えちゃえばいいんだよ?
それでも満足しない場合は、人間と「浮気」しなさい。ロボット嫁、目がついてるけど見えてないから大丈夫です。
怒る・ぶちぶち文句とかはプログラムされてないので、起こりようがない問題です。
「嫉妬する女も可愛いんだよ。だからロボット嫁は面白くない。」
あんた・・・言ってしまったね、その危険な言葉。このニーズは非常に危険なニーズだ。
視覚能力、言語理解能力・感情表現などを人工知能で発達させ、プレゼントを上げると喜ぶ、髪の毛を切ったら気づく
可愛い嫉妬もしてくれるし、ちょっとすねたり、泣いたりすることもある。もう、自分で動ける体になっているので、充電を業者
に頼まなくてもバッテリー残量に応じて勝手に電力供給するし、自分の体の清浄だけでなく、ローション補給などの全ての
メンテナンスもロボット嫁自身でやれてしまう。そして、ガーガー文句を言うこともあれば、「買っちゃった、見てこのバッグ可愛
いでしょ?」と無駄遣いまでしてくれる。これだったら人間の女と同じじゃーん ということになりましたとさ。
「2035年現在では、2015年の旧型がもっとも高いプレミアムで取引されています」ってことになるよ。
違いはそうだな、殺しても(壊しても)罪にならない。
ただし、殺されても罪に問えない。簡単には壊れない日本製だぞ。こういう時にはその精度・精密さが恐ろしいんだ。
ロボットが急に暴力振るってきても殺されても、何がおきても全て事故扱い。民事的損害賠償はできない。
スイッチ切ったら静かになる。
多少面倒でも、退屈でも、これだけで良いんだ。贅沢は言ってはならない。
莫大なニーズが転がっている気がする。
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シムロイド 将来のロボット嫁

「歯科ロボットがキスしたくなるほど美少女でリアルすぎる件」より

もうやだこの国・・・
類似ロボット作りすぎ。アクトロイド サラ、受付ロボット サヤ
想像できるもの、それは必ず実現する。素晴らしい日本の国民性と言えよう。
そのうち、超巨乳とか?アニメ顔とかやっちゃいそうだ。
俺でもひいた現在のお人形さんは下記の通りだ。
定価68万円の高級ダッチ●イフ特集

このお人形さんの長所(対人間比)で列挙してみることとしよう。
飽きてきたら、首の付け替え、可能です。
身長、肌の色、選択可能。
胸の大きさ、髪の色、体重、締まり具合、調整可能。
避妊具?必要ありません。
飯食ったり、太ったり、年取ったりすることはありません
服は買ってあげたものだけを、一言の文句を言うことなく着て、必要がないと思えば買う必要はありません。
高級バッグ? そんなものをおねだりすることもありません。
静止画を見てだまされてはならない。動画が現実である。もちろん私が将来ドールを売る立場になったら基本は写真で
宣伝する。これならば売れる。現在50~200万円で既に商品化している。しかし、動画を見ればわかるようにどう見て
もお人形さんぶりが露呈してしまう。シムロイドのような顔の動きによる表情を期待することはできない。
お人形さんの短所
動けません。下着も着せてあげないといけません。どんなポーズもユーザーがセットしてあげないとできません。
表情も変わりません。
体温=室温です。
お風呂は入る必要がないのですが、使い方によってはクリーニングが必要で、繊細な樹脂なのでちょっと大変です。
そして、もっともユーザーに評判が悪いのは、使用前にジェルを仕込むのもユーザー、使用後に掃除するのもユーザー
これ凹むだろ? 自浄作用無いからね。
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石油戦略と暗殺の政治学

タイトルとイメージ違いますねぇ、この本は。「第四次中東戦争以降の中東政治力学」とした
方が適切だと思われる。
この本で主に取り上げられている暗殺された人物は、サダトとファイサルである。
エジプト大統領のサダトとサウジアラビア国王のファイサル。
sadat.jpgFaisal2.jpg
シリア 陰謀とクーデターの国、1949~54年までに5回のクーデターがあった。
親イラク派、民族主義、中立派の争いが原因。
レバノン 信仰のモザイク、人口わずか150万人、マロン派のキリスト教、スンニー派、シーア派
国会の議席99は6対5の割合でキリスト教とイスラム教とに分けられたうえで宗派別によって比例
配分されている。
流血のイラク革命
冷戦のさなかで中東の持つ意義は石油にあった。ペルシア湾岸の石油埋蔵量は世界の7割近くあり、
産油国のイラン、サウジアラビアおよびイラクは西側に属する王国であり、残るクウェート、カタールは
当時イギリスの保護国で開発はメジャー(国際石油資本)が受け持っていた。石油輸出機構(OPEC)な
ど、まだ存在しなかったころである。自由世界は万難を排して、この宝庫を「赤の魔手」から守らなけれ
ばならない。その要求から1955年11月に成立したのが反共軍事同盟のバグダード条約だった。翌56
年にスエズ戦争が起こると西側は中東石油の重要性を思い知らされた。スエズ運河が封鎖され、さら
イラクから地中海に抜ける送油管がシリアの手で爆破されると、備蓄のなかった西欧はたちまち石
油危機に襲われてしまったのだ。ところがナセルはアラブ民族主義の英雄として、その影響力をアラブ
世界全域に広げ始めた。そこでアイゼンハワー大統領はバグダード条約を強化する意味で、中東特別
教書を出す。親米派のサウド・サウジアラビア国王がイラクとヨルダンに和解の手を差し出したのは、こ
の教書の意を汲んだ上での行動に違いない。アイク・ドクトリンの名で知られるこの教書は、ソ連の直接
攻撃がなくとも現地政権が共産主義からの侵略の脅威にさらされたと感じて救いを求めれば、アメリカ
は即座に武力介入して同政権を助けるというもの。これはナセルによる「赤の脅威」を拡大解釈したもの
で「石油ドクトリン」とあだ名がついたほどである。レバノンが「シリアからの共産主義勢力の侵入」を国
連安全保障理事会に提訴したのはアイク・ドクトリンを横目でにらんでの行動だった。6月になるとヨルダ
ン情勢が不穏になったので、イラクは援軍派遣の気配を見せる。こうして世界の目が中東に釘付けされ
ているとき、反共軍事同盟のかなめの地であるバグダードで、7月14日、カセム准将による王政転覆の
クーデターが起こったのである。青年国王ファイサル二世が死んでイラク王家は滅亡した。
ファイサル王の生涯 (イラク国王ではなく、サウジアラビア国王の方)
ファイサル・サウジアラビア国王の暗殺は、第4次中東戦争以後の国際情勢におけるもっとも劇的な事
件である。建国の祖であった父イブン・サウドから将来、王国の外交をになるものとしての教育を受けた。
1953年、父の死とともにサウドが二代目の王として即位したが、兄弟の仲はしっくりいかなかった。そ
れは国内情勢よりも東西冷戦という国際情勢が、父王の描いたビジョンよりはるかにめまぐるしい速さ
で回転したためといえるだろう。すなわち、戦略上の観点からみた中東はソ連に接する「柔らかい下腹」
であり、しかもそこに世界最大の量の石油が埋蔵されている。この資源を確保しようとする米国と、勢力
を軟化させようともくろむソ連という二大勢力の確執の中で、サウド王は元首として、なすところ知らなか
ったといってよい。しかも中東はナセルの登場により、民族主義の炎が渦巻き、サウド王の生来の浪費
癖は、こうしたアラブ急進勢力のかっこうな攻撃目標だった。ついに1964年リヤドに宮廷革命が起こり、
サウド退陣、ファイサル即位となるのだが、このときファイサルは王族一同の合議のもとに円満な譲位
という形式を整え、サウド追放を主張する急進派王族の行き過ぎを抑えて、ついに一滴の血も流させな
かった。即位後、財政の立て直し、アラブ連合(現在のエジプト)のナセル大統領との和解を軸とするア
ラブ連帯の推進、1973年の10月戦争の際、全力をあげてエジプトとシリアを助けた。
 国内の信望厚かった老国王がLSD密売の経歴を持つという甥の凶弾に倒れた。エジプトの外交はナ
セル時代以来、東西冷戦の中で東寄りだった。サダト時代になって、同大統領は米ソ協調体制に対応
して西寄りの姿勢を見せ、キッシンジャー長官の調停工作に期待した。このサダト新路線の誕生には、
ファイサル国王の力がおおいにあずかっていた。すなわち同国王は膨大な石油収入を活用してアラブの
政治大国エジプトを支え、いわゆるアラブの大義を穏健路線のなかで生かし、こうして中東和平を実現
させようとしたのであった。これはキッシンジャー構想と見合うものだ。米国が中東和平構想の見直し
を行わなければならぬのは当然と言えよう。サダト大統領の受けた打撃も深刻なものがあろう。その
和平構想も根本から再検討を迫られるからだ。エジプト、サウジアラビア間に築かれていた信頼関係
は継続することができるだろうか。リヤドに外交的空白が生じたことは、シリア、パレスチナ解放機構
を含む穏健派の危機でもある。
【資源獲得競争】
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2010.03.02: テロ・マネー ~血に染まったダイヤモンド
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2009.03.13: 裏支配
2009.01.29: 意外に重要、イランという国
2008.11.11: ユダヤが解ると世界が見えてくる
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2008.09.08: いい女発見!
2008.06.19: 原油先物の取引高
2008.04.29: 世界の食糧自給率


エキゾさんは国際主義ですか?

ブログの読者が、このブログを読んでふと思ったそうだ。
国際主義とは、Wikiの説明をそのまま書けば、
1.マルクス主義や無政府主義の概念の中で、世界各国の労働者階級が国際的な連帯・団結を強めよう
とする政治思想

2.国際問題の解決において、他の国家・国際機関との協調行動や対話を重視する外交思想・外交政策。
国際協調主義などとも称され、覇権主義・単独行動主義などと対置される。
3.主権国家間の協調・協力、あるいは国家統合などを通じて、全世界(および諸国家)の政治・経済的
発展を実現しようとする政治思想・政治運動。

うーむ、なんだかまるで違うというか、どこをどう読めば国際主義色が強いブログと解釈できるのかわからんが・・・。
私の考えの根底にあるものとの相違点を簡単に述べておこう。
労働者階級の連帯・団結は望ましくない。民は私利私欲にはしり、目先の欲にとらわれて大義を失う。
だからこそ労働者階級に落ち着いているのであって、連帯など、自らの意思で考えているはずがない
ものである。
国際協調主義も望ましくない。国家も自らの国益だけを追求しているからこそ、徴税や規制に歪みが
生まれ、そこが大きなビジネスチャンスとなりうる

主権国家間の協調・協力なども同様で、そんなものが実現するなら国家という概念自体が無用。

民は自分自身と家族のことだけ考えていて、国家は利己的に国益を追求する。
民の個別的なBehaviorは知らないが、国家で見れば、アジアの国家は相対的に欧州よりも利己的だ。
欧州は自らの弱さを知り、欧州最強のドイツの多大なる犠牲を伴って、統合通貨が実現した。
アジア統一通貨構想? アジア統一証券取引構想?
無理無理。通貨危機、ギリシャ危機を横目にアジアの指導者たちは「それ見たことか」と独自路線を
歩み続ける
だろうよ。そこに無用な為替取引は存在し続け、同様に、通貨規制もまたデリバティブの
前には無意味なものの、歪みを提供し続けることであろう。
民族間アーブを初めとする労働力アーブなどの国際間グローバルアービトラージを徹底的に実行する
とそのうち主権国家間の歪みが無くなり、それを協調・協力と呼ぶようになるのかもしれないが、それ
は単にそのアービトラージ機会の消失
であり、それを目指すために実行しているのではない。
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史上最大のボロ儲け ~タイミングの違い 4/6

一方西海岸では、ジェフリー・グリーンが深刻な損失を被っていた。グリーンはポールソンがファンドをスタートさせる数ヶ月前から
取引を行っていた。そのため2006年夏に市場が反発を続けると、それまで下落していたCDSの価格はさらに下落し、ポール
ソンよりも多額の損失を受けることになった。その夏までにグリーンの損失額は500万ドルに上った。グリーンはポールソンに連
絡を取り、この市場について話をし、CDSを保有し続けるかどうか聞きたかった。ポールソン宛にメールを書いた。東海岸に帰る
時には君に会えるのを楽しみにしている。ところでまだ君のファンドに出資することは可能だろうか?そして何気なく、自分がまだ
CDSを保有していることも添えておいた。グリーンにはポールソンの反応はわかっていた。激怒するに決まっている。すぐに返事が
来た。「私のファンドに君は必要ない。君は恥知らずだ。」
 グリーンは一人でどうにかしなければならなかった。毎朝11時にベッドから起き出すとすぐにブローカーのアラン・ザフランに電話
をし、「今日の価格はどうだ?」と尋ねた。ザフランの返事によれば、グリーンのCDSの価値はたいてい前日より下落していた。
サブプライムローンの需要は小さくなるどころか大きくなっていた。トレーダーに見積もりを依頼しなければCDSの評価額を知るこ
とができないのも苛立ちの種
となった。住宅市場は行き詰っているようなのになぜCDSの価格が上がらないのか?
 ある日グリーンはカントリーワイド・フィナンシャルの経営が悪化していると言う新聞記事を目にした。確かにABX指数は下がっ
ていた。しかし、グリーンはABX指数を原資産とするCDSだけでなく、ほかにもさまざまな住宅ローンのCDSを保有している。
こちらはさらに値下がりしていた。「冗談じゃない!カントリーワイドの記事が新聞の一面に出ているんだぞ。どういうことなんだ!」
グリーンは声を荒げた。しかしやがてグリーンは電話をするごとに評価額が少しずつ上がっていることに気づいた。これにはグリーン
も喜んだが、今度はメリルリンチがどのように評価額を決定しているのか疑問を抱くようになった。メリルリンチのスタッフはいつも最
新の評価額を伝えているとしか言わなかった。今では住宅価格が下落しつつあるというのに、住宅ローンのCDSはほとんど動き
を見せない。グリーンには、このCDSにどれだけの価値があるのかわからなくなっていた。
>グリーンさんよぉ、俺はな・・・流動性の低いものほど密かなエクスタシーを感じるんだ。
>そんなに時価が好きなら先物でもやればいいのでは?
 マイケル・バリーはグリーンよりもさらに追い詰められていた。バリーはポールソンよりまる1年も前から住宅市場を悲観視し、当
時誰からも需要のなかった金融会社のCDSや不動産担保証券のCDSを買っていた。しかし2006年半ばまでに、その価格
はかなり下落していた。前年までは、株の銘柄選びに成功したおかげでその損失を穴埋めできたのだが、2006年には株でも
大した成功を収めることができなかった。CDS取引のせいでファンドは最悪の赤字を出していた。2006年8月、バリーはブロ
ーカーからの電話である事実を知った。サブライムローン関連のCDSを手当たり次第に買っている人物がいると言う。それなら
自分のCDSの値段も上がってくるだろう、バリーはてっきりそう思った。しかしブローカーはCDSの評価額の調整を認めず、バリ
ーの情況が好転することはなかった。評価が古かったり、ブローカーごとに評価が食い違ったりする場合もあったようだ。例えば
同じ日に同じCDSの価格がブローカーによって異なった。また評価額がまる一週間更新されないこともあった。2006年後半
になるとバリーは会社の信用を守るためにどうにかしなければならないところまで追い詰められた。そこでしぶしぶながら一部のCDS
を売り、不満を抱いていた顧客に資金を返還することにした。これまでバリーはカントリーワイド、ワシントン・ミューチャル、AIG
など危険な会社にあると思われる金融会社の企業負債70億ドル分のCDSを保有
していたが、続く3週間にそのほぼ半分を
売却した。しかしバリーが売ったタイミングは最悪と言ってよかった。当時のウォール街には住宅市場を悲観視している者などほ
とんどいなかった。売却した負債30億ドルのCDSは当初、年間およそ1500万ドルの保証料が設定されていた。しかし今
そのCDSを買えば年間保証料はたった600万ドルですむ。CDSを売ることでバリーは多額な損失を被った。
ついに始まった崩壊
2月(2007年)のファンドの成績を郵送した。するとある大口顧客から広報担当のジム・ウォンのもとへ電話がかかってきた。
成績の内容に当惑しているような声であった。「これは誤植ですかね?66%じゃなく、たぶん6.6%なんですよね?」しかし誤植
ではなかった。2つのクレジットファンドでは総額10億ドルを投じ、サブプライムローン110億ドル分のCDSを購入していた。そ
れに加え、合併ファンドなどほかのファンドの資金を10億ドルほど利用し、さらに140億ドル分のCDSを購入していた。これ
らのCDSによりポールソンはすでに20億ドルという途方も無い利益を手中に収めていた。CDSが契約満了になるまで全額の
支払いをためらう銀行もあったが、ペレグリーニたちスタッフは契約条項を盾に取り、支払いを認めさせた。契約の履行に応じられ
ないと言っていたある銀行も最終的にはその言葉を取り消し、必要な担保を提供した。いわば巨額の逆マージンコールである。
いずれも素人が専門家を締め上げる形
となった。利益を確定させるため、ポールソンは少しだけCDSを売却したが、住宅市場
がさらに悪化すると信じ、大部分はそのまま保有し続けることにした。
>すごい・・・ここで確定させないところがすごい・・・俺には無理だ・・・
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Tactis Ogreへの愛 カチュア出生起源問題

ここ、良いんですわ。なんとSS版は音声があるようです!
ランスロット・タルタロスによる出生起源問題の告知 (伏線ですな)

カチュア 「・・・デニム。私たちはたった二人の姉弟なのよ・・・。
聞き覚えのある声 「それは違う。君は天涯孤独の身だ。
暗黒騎士ランスロット
「君の本当の名前はベルサリア。ベルサリア・オヴェリス。頭のいい娘だ。そう、オヴェリス家はヴァレリアの王を生んだ一族。
君は、ドルガルア王の娘なのだ!赤ん坊の君を引き取ったのは誰だと思う? バクラムの君主ブランタ・モウンだ。
君を実弟であるプランシーに預けると、この事実を野心のために利用した。一介の神父に過ぎなかったブランタが、司祭
にまで出世できた背景にはこうしたことがあったからなのだ。証拠はある。君が身につけているネックレスのことだ。
古い神聖文字が刻んであるだろう?僧侶の勉強をしていた君なら読めるはずだ。
・・・ラボン・ベルサリア・ザン・フォン・デストニア・レラ・フィーナン。
『我が娘ベルサリアに永遠の愛を』・・・ドルガルア王が君の誕生を祝って、まだ見ぬ君に送ったものだ。もっとも王は君が、
生きていることを死ぬまで知らなかったがね。
君たち親子は王妃の計略によって死んだことになっていたのだから。
我々といっしょにハイムへきてもらおう。そこでプランシーから詳しい話しを聞くといい。さあ、プリンセス・カチュア、こちらへ。
プランシーによる出生起源問題の告白

プランシー神父 「おまえに話さねばならぬことがある・・・。
デニム 「姉さんのことだね・・・・・・?
プランシー神父 「知ってのとおり、カチュアはおまえの姉ではない・・・・・・。
  やつらが言うようにドルガルア王の忘れ形見、ベルサリア王女だ・・・・・・。
デニム 「・・・・・・・・・・・・。
プランシー神父 「カチュアの母親は王妃の侍女であったマナフロアという女性だ・・・・・・。
——————————————————————————–
ブランタ神父 『その娘がベルサリアか。』
プランシー神父 『ベルサリア?』
ブランタ神父 『ああ。王がつけた名前だ。女子が生まれたらベルサリアと名づけようといっていたよ。』
プランシー神父 『やはり、王にお伝えすべきではないのか?』
ブランタ神父 『来月にはベルナータ様にもお子さまが生まれるのだぞ!?この事を知っているのは俺とおまえだけでいい・・・。』
プランシー神父 『王女はどうする?』
ブランタ神父 『おまえが育てろ。先月、死んだおまえの娘・・・、カチュアといったか・・・、それと取り替えるのだ。
プランシー神父 『自分の娘として・・・・・・。育てろ・・・と?』
ブランタ神父 『そうだ。それがその娘のためでもあり、ヴァレリアのためでもある。』
プランシー神父 『しかし・・・・・・。』
ブランタ神父 『心配するな。あとはこの俺に任せろ。・・・そうだ。
ブランタ神父 『この首かざりをおまえにやろう。売って金にするといい。』
プランシー神父 『これは・・・?』
ブランタ神父 『王からのたまわり物だ。王子ならその青い方を、王女なら赤い方を、誕生の祝いとして贈るつもりだったのだ。』
プランシー神父 『そんな大切なものを売れるはずもなかろう!』
ブランタ神父 『子供を育てるのには金が必要だ。まして、その娘は王女様だからな。 ・・・平民出の神父にすぎん俺たちが金を
手にするには、こんなことでもせんとな・・・。まあ、気にするな。プランシー。』
————————————————————–
プランシー神父 「しかし、ブランタはこの私を欺いていた・・・・・・。ヤツはマナフロアと王女の一件を使い、王妃に取り入って司祭の地
位を手に入れたのだ・・・。
デニム 「・・・・・・・・・・・・。
プランシー神父 「私は・・・、間違っていたと思う・・・。王子が亡くなられた時、カチュアを王の下へ差し出していれば、この戦乱が起き
ることはなかったはずだ・・・・・・。しかし、私には・・・、私にはカチュアを手放すことができなかった。 『父さん』と呼んでくれる子を
手放すことができなかった
のだ・・・・・・。
デニム 「父さん・・・・・・。
プランシー神父 「暗黒騎士団はずっとカチュアを探していた・・・・・・。それはカチュアをヴァレリアの王にする為ではない・・・。
まったく別の目的の為だ・・・。
デニム 「別の目的?
プランシー神父 「そうだ・・・。王女として祭り上げたのは『ついで』にすぎん・・・。やつらの狙いはドルガルア王の遺産なのだ・・・・・・。
デニム 「ドルガルア王の遺産!?
プランシー神父 「その正体が何かは分からない・・・。ただ、それが王の墓にあることだけがわかっている・・・・・・。
  カチュアを手に入れたやつらは今、王の墓を血眼になって探している・・・・・・。
デニム 「それを知っているのは姉さんだけなんだね?
プランシー神父 「いや、それは違う・・・・・・。カチュアは何も知らない・・・・・・。
  ただ、墳墓の扉の封印を解くことができるのは王の血を受け継いだものだけなのだ・・・・・・。
デニム 「姉さんは利用されている?
プランシー神父 「そうだ。その役目が終わればカチュアはやつらに・・・グホッ、グホッ。
デニム 「父さん、しっかりして!
プランシー神父 「よいか、デニム!カチュアを救ってやってくれ・・・!
  カチュアを助け、この戦乱を終わらせることができるのはおまえしかいないのだ・・・!・・・グホッ!
デニム 「父さんッ!!
プランシー神父 「・・・モルーバ様を捜せッ! フィラーハ教の大神官だったモルーバ様を捜すのだ・・・・・・。
きっと、おまえの力になってくれる・・・。
デニム 「父さん、もうしゃべらないでッ!
プランシー神父 「おのれを棄てろ・・・、大儀の為のいしずえとなれ・・・・・・。現実をきちんと見すえて、よりよい選択肢を
えらぶのだ・・・。おまえは・・・・・・次の世代のために道をつくるだけでよい・・・・・・・・・それを・・・ 忘れるな・・・・・・。
素晴らしいですね。私も自らの子に、こんなことを言ってあげられる父でありたいと思います。
そして、もう一方の親子、父と娘の感動的な再開シーン。あまり感動的なので伏字で記しておきます。

バルバス 「・・・我は聖天使より与えられし聖剣ブリュンヒルドを持つ者なり。神聖なる御名において、我は願う。呪われし魔人た
ちを封じし聖なる門よ、主の許しを受け、その扉を開けよ・・・!
マルティム 「・・・これで終わりか?何も起きないぞ!?
バルバス 「・・・そうだな。
デニム 「そこまでだッ!!
マルティム 「しつこいヤツだ・・・。よく来たな、デニム。どうだ、ドルガルアの遺産は?
デニム 「遺産・・・?
バルバス 「何も知らんようだな・・・。よかろう、説明してやる。過去、ここへやってきた男がいた・・・。
デニム 「過去?
バルバス 「・・・その男は勇猛果敢な戦士でな、その力で『すべて』を手に入れた。しかし、そんな男でも手に入らないものがあった。
・・・それは『再生』だ。あるとき、男は自慢の息子を事故で失ってしまった。しばらくして、妻も失った・・・。失意の中、男は
神に息子と妻を返してくれるよう祈り続けたが、その願いはかなうことがなかった。怒った男は、神への信仰を捨て、悪魔
に力を借りることを思いついた。そして、男は悪魔の住む魔界へ旅立っていった・・・・・・。
バルバス 「オウガバトルの伝説を知っていよう。
デニム 「オウガバトル・・・?神話の時代に起こったといわれる人と鬼の戦いのことか?
バルバス 「そうだ。かつて、この大地の覇権をめぐり人間とオウガが、それぞれ神と悪魔を味方につけて争った戦いのことだ。
デニム 「その伝説がどうした?
バルバス 「結末を知っているか?
デニム 「・・・僕たち人間が勝利し、悪鬼たちは魔界へ去っていった・・・。子供でも知っているおとぎ話だ!
バルバス 「フハハハハハ。
デニム 「何がおかしい!
バルバス 「それが真実だとしたらどうだ?
デニム 「真実?
バルバス 「我々が立っている遺跡こそ魔界への扉、カオスゲート!!
デニム 「!!
バルバス 「そして、魔界へ旅立った男の名はドルガルア そう、貴様たちが崇める覇王ドルガルアだッ!!
マルティム 「どうやら、カオスゲートが動き出したようだな。
バルバス 「さて、魔界へ行き、究極の力とやらを手に入れるとするか!
デニム 「そうはさせるかッ!!
バルバス 「わかっているさ。魔界へ行くのは俺たちだけでいい。貴様たちはここで死ねッ!!
——————————————————————————–
デニム 「ゲートが開くのか・・・・・・「!?
覇王ドルガルア 「我ハ、ドルガルア・・・。ヴァレリアノ神ナリ・・・・・・。大地デ足掻ク卑俗ナル者ドモヨ・・・。神デアル我ニ、ヒザマズケ・・・。
デニム 「神だと・・・・・・?
覇王ドルガルア 「我ニ、ブリュンヒルドヲ与エヨ・・・。サレバ、我ハ大地ニ復活セン・・・。
デニム 「そうか・・・、ヤツはまだカオスゲートにしばられている・・・。
覇王ドルガルア 「我ノ帰還ヲ祝福セヨ・・・・・・!
デニム 「闇の住人となった哀れな覇王よ・・・!今こそその魂を解き放ち、妻子の眠る彼岸の地へ送ってやるッ!!

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麻雀狂時代

正確にはなんという病気か、なにしろ専門医に見せないからわからない。症状は、ナルコレプシーというに似ているが、
まァその種の神経病であろう。今、神経病は新種がどんどんできていて、いずれも原因が究明されていない。なおらな
いのなら、病名などなんだって同じである。
>そうだなぁ・・・、ホント、治らない病気を一生懸命気にしている人の気が知れないよ。
メリケンおタマ
私たちの間でメリケンおタマとか、ヤンキーおタマ、とか呼んでいるご婦人がいる。実にどうも、妖艶華麗な女性なので
あるが、残念無念彼女、そう若くない。イスラエルと日本との混血で、ユダヤ系によくある大女。美人というには貫禄が
ありすぎて抵抗があるが、大勢の人の中に居てもなんとなく眼がいく女である。
私は小声で言った。「カードは誰のもの?」
「彼女のだ」と河合は言った。「しかしヴァイスクルの新品で封を切ったぜ」
ヴァイスクルはカードを扱い慣れた人ならひと眼でわかる。世界最高のトランプ製造会社で、厳重な品質管理をし、不正
が入る余地のないことで定評がある。大分以前に、トランプ製造会社に押し入って、原版にガンをつけてくるギャング映
画があったが、つまりこのヴァイスクルのような会社があって、秘密金庫と同じくらいに警戒厳重だから、そういう発想が
生まれるのであろう。カジノはどこでもヴァイスクルの新品カードを使っている。もしガンがついていたらカジノが破産す
る原因になってしまうからである。
タネのない魔法がこの世にあるとは信じられない。カードのいかさまについてあまり深入りしたことはないが、まず容易に
考えられることに手芸があろう。カードの山の下の札を、上から出した如く見せる。或いは上の札を片手の手練で一枚、
下へはぐってしまう。しかしこの方法はカードの山を片手で持ち添えなければならない。カード遊びをする時の正式な礼儀
として、山はいつも卓上におき、一番上の札しか手を触れない
ということになっている。次にシャッフルしている時の技巧
があろう。麻雀の積み込みと同じく、シャッフルしているうちにカードの順序を覚える、或いは自分に有利に揃える。もっ
と簡単なのは、カードの山を傾けて視線に入れることも可能であろう。しかしこれも、
山を手で持ちそえなければならない。
彼女は正式に、山を卓においている。また、彼女でなく、我々がシャッフルしている場合も同じような能力を発揮する。
ではガン札だとするか。可能なのは鉛版の段階で印刷関係者が目立たない特徴をつけることである。もうひとつ、版下
屋さん、乃至は原画作成者が特徴をつけることだ。これなら厳重管理のヴァイスクルといえども、予防のしようがない。
しかし私はこれも疑問視していた。管理の眼をくぐってパスする程度の目立たない特徴が、ゲームをしている最中の遠
目にわかるだろうか。それに、彼女のカードの駆引きはプロのものであり、一時的なガン札に頼っているようにも思えない。
「とにかく、スターがなかなか出てこないな。ひょっとするとこれは流行歌や映画の世界よりも麻雀のスターを造ることが
むずかしい
のかもしれないね。」
「スター待望論ですね。」
「天才少年よいずこ。天才少女ならもっといいが」
天才を発掘することはむずかしいが、不可能事ではない。すくなくとも現在の碁将棋のように英才が集まってくる可能性
はなくはない、と私は考える。しかし、それは選手年齢が現在よりずっと下がった時点ではじめて可能になるだろう。
二十代ではもうおそい。十代の選手たちでタイトルが争わなければならない。天才というものは、旺んな生命力の裏打ち
が必要
である。ティーンエージャーが活躍するとして、そうなると、5つ6つの幼児の頃から牌を握ることが必要になってくる。
碁将棋やバレーやピアノと同じことで、個人技能のプロになろうとしたら、幼児から天才教育をほどこされなければならない。
幼少期に体で覚えるのだ。能や歌舞伎の世界でも同じである。その場合、他種目と違って、麻雀は博打だというイメージ
がマイナス条件である。幼児に博打を教える親はない
。競技麻雀も年々盛んになっているが、まだ現状のところ、博打でな
い麻雀があるということが世間にいきわたっていない。すると、かりに天才教育をほどこされた天才児が登場するとしても、
当初は、競技麻雀に理解のある家庭からであろう。競輪選手がそうであった。戦後、競輪が創設された時、圧倒的に
自転車屋さんの息子が多かった。高校の自転車部などから英才がくりこみだしたのはやっと最近である。
麻雀もデリバティブも投資も同じだな。おぎゃあと産まれたその日から、その横には既に株価があった・・・
それが投資一族の意味だ。しかし、その真髄は・・・株でもデリバティブでも博打でもない。私利私欲、見栄と栄誉を捨て、
勝つこと。勝ち続けること。 以上。 投資一族の長より。
地方競馬の、某という大馬主の馬券を呑もうというのである。草競馬だから、当然、といってもいいほど、仕組みのレース
が混ざる。草競馬は賞金が安いから、ただ賞金目的でフェアに馬を走らせていたのでは、飼葉代も怪しい。馬主は馬券
を買って儲けるより仕方ない。ところが、世の中がだんだんうるさくなって、異常な売上を監視する目が草競馬でもきびし
くなった。したがって、穴場で正規に馬券を買っていてはヤバい。そこで狙われるのが、ノミ屋なのである。パツをかませ
た馬券はノミ屋に入れる。これが少し前までの常識であった。ところがそれではノミ屋がたまらない。競馬、競輪ともに、
ここ数年、ノミ屋がつぶれることが多くなった。ノミ屋受難時代である。たいがいのノミ屋はだからその危険の無い小口
のサラリーマンを相手にすることを喜ぶ。そう面白い目も見られないのだがパツをかまされる危険が少ないからである。
そこでパツ屋の方も、危険を承知で受けてくれるノミ屋を探すことになる。
条件は出したんです。もちろん向こうからの条件も呑みました。向こうの条件は、買いに制限をしないこと
ぎょえーーん。これノミ屋の鉄則に反してるよ。下限はコストパフォーマンスの向上のため。上限は自分の懐を守る
資本力勝負にしないための基本法則でしょう。

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BAR84でストラビンスキーを背景に飲んでみた

記事としては面白くないと思うのでドケチ列伝には載せていないが、最近はすっかり夜遊びを止めて、
家飲みの比率をあげている。一人で飲むこともあれば、誰かゲストを招いて飲むこともある。いずれに
しても様々な方法を駆使して酒の調達価格を下げており、対店飲み比で言うと、半分どころか1/3から1/5
程度の値段で飲めてしまうという強烈な節約と節税である。もとより、シンガポールの酒税は日本より簡
単で、アルコール度数に応じて決められており、1リットルのアルコール当たり70ドルが課税される。
http://www.mof.gov.sg/budget_2008/speech_p4/annexb-5.pdf
すなわち、45%の1リットル瓶だったら、30ドル程度、1リットルビールだったら、3-4ドルの課税となる。
税金と酒は、国家の独断で定義され、価格付けされる。 by エキゾ
単なる酒を飲むという行為がGlobal Arbitrageの可能性を示唆する。
というわけでビールやウイスキーなどは家で飲む習慣がすっかり身に付き、外飲みは今まで飲まなか
ったカクテルなるシャレオツなお飲み物に挑戦してみようと思いついた。
よく飲むカクテルは、ジントニックを投げやりに注文する。ごくごくために、マティーニ、モヒート、
ロングアイランドティー・・・、シンガポールスリングやピーナコラーダに至っては一回飲んだこと
があるという程度である。
以前からお世話になっているバーテンさんと、たまたまメールで株のことを話していて、俺の好き
ストラビンスキーを店で、かけましょうか? とまで言ってくれていたので、いっちょ飲みにでも行
こうか、という気分になり、また早朝(19:00PM)に店に行ってきました。
第一声は、
カクテルというと柑橘系+酒というものばかりなので、脱・柑橘系+酒のカクテルをお願いしたい!
バーテンさんは、困ったように、
「おっしゃるとおりで、それが実はカクテルの基本です。柑橘系の酸味、シロップなどの甘み、そし
て酒のにがみ、を合わせるのが、ロングカクテルの基本なのですよ・・・。」
確かに・・・味の三要素か・・・
「私はまず、Gin Fizzを頼んで様子を見ます。3つの味のバランスをどう仕上げてくるかでバーテン
の癖がわかるからです。」
「じゃ、それお願いします・・・」
確かに内容物を文字で見るとジントニックと何が違うのかわからんのだが、飲んでみると、ジントニックで
は誤差程度だった酸味の存在感が圧倒的である。個性が出易いという意味では、ジントニックより面白い飲
み物でありそうだ。
「ウイスキーのカクテルなんかない。あるけど、原酒の癖が強いから、種類少ないですよね??」
Old Fashionedなんか面白いと思いますよ。お客さまと一緒に作るカクテルです。」
ライム・オレンジ・レモン+チェリーまで入れるのが彼のこだわりなようで、店によってはもう少し
少ない場合もあるようです。これ確かに面白い。フルーツをつぶしたり、底の砂糖をまぜたりしな
がら飲むのだが、ベースのウイスキーの味がそのアクションの影響を受けながら変わっていく。
実はあんまり底を混ぜなかったのだが、次回は砂糖をもう少しかき混ぜながら飲んでも面白い
かもしれない。
三杯目は、Spicy Bloody Mary、このSpicyってのと友人に、健康のためにトマトジュース飲めよと言われた
ことが影響して、発注。うーん、びっくりです。これが、味では一番のヒットだったかも。なんと味わい深い、
コクのあるブラッディーマリーなんでしょう!! トマトジュースだか酒だかにロリエ・ガーリック・チリを
漬け込んでいるそうです。シンプルないじってないのが好きなお客様にはそれは出さないそうです。
これおいしかったなぁ・・・、こんなブラッディーマリーは初めて飲んだわ。
Tequila Sunrise、ボワーっとしたヤツね。せっかくのサンライズを消しては面白くないと思い、
綺麗に飲んでいたのだが、やっぱりいきなりちょっと混ぜてみるのも一興ですな。
そして、だいぶ酔いが回っていたのだが、かなりおいしく飲めていたので勢いでDaiqiuriも注文。
なんか変わったにおいだなーシナモンかなー? と思ったら、ラムですよラム。
ラムねぇ・・・飲んだこともない酒だな・・・そういえば。
22時近辺、混んできたのでそそくさと退散。でもうまい酒だったな。うん。
【シンガポールの大人の夜遊び】
2010.06.10: ピアノのコンサートに行ってまいりました
2009.12.08: Morton@Mandarin Oriental
2009.11.18: Dempseyに行ってみよう ~Culina Enoteca 肉です
2009.10.21: Whisky Tasting@Flow
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2009.07.27: Whisky Bar ~Screening Room
2009.06.15: しま@Goodwood Park
2009.03.24: Dalmore 12y
2009.01.19: Changi Villege Report
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2008.05.17: 相場のことは相場に聞け


すれ違い続ける二人の愛 ~ロングバケーションin香港

大分遅くなったが、見たよ。ロングバケーション。良いドラマだね。竹の内豊良い男だね。竹の内だよ竹の内!
山之内じゃないね。しかし、時代が違うね。年齢感覚が今より5年位若い? 30歳独身女が罪悪のような表現が
あるが、そんなん今更あたり前過ぎて、特に罪悪感などないだろう。

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きっかけは、香港時代。私はエクイティ・デリバティブ。オフィスのエレベーターで会う笑顔の可愛い女の子が居た。
同じフロアで働いているらしいが、名前もどこの部署で働いているかもわからなかった。業務中、フロア内を散歩し、
彼女は遠い遠いフィックスドインカムに席を置いていることがわかった。得意の根回し&ストーキングでジャクリーン
という女
の子であることを突き止めた。
ある日、オフィスの給湯室にて、私とジャクリーンの初めての会話
私「アップルジュースはどこで買えるか知ってるかな? 俺が飲むのではない。ギャンブルで負けてな。
アップルジュースを買わなければならないのだ。」
ジャクリーンが「Mixで売ってると思う。」と答え、場所を優しく教えてくれた。
それ以来、私とジャクリーンは顔見知りになり、エレベーターで会うと、ジャク「Good Morning」、
私、「ゾウサン」(広東語でおはようの意味)の仲になった。
ジャクリーンと同じ部署かつ席が隣の女性と知り合ったので、ジャクリーンと一席持ってもらうようにお願いした。
先輩と同期の男と彼女とジャクリーンの5人で、一緒に飲みに行くことになった。
ジャクリーンは日本のドラマが好きなようだった。中でもキムタクとロンバケがお気に入りで、その場は一人を除き、
大いにその話題で盛り上がっていた
。私にとっては、英語でドラマの話などできるはずもなかった。
あまりに退屈な話題に耐えかねて、私は煙草を吸いに外に出た。その間、話題についていけない私があまり
に可哀想なので私の好きな話題に変えてあげようではないかという議論が4人の中で行われていた。(後日談)
先輩「エキゾ君、さっきから静かだね。どうしたの?」
同期「良く喋るヤツなんですけどねぇ」
先輩「じゃあ、エキゾ君の得意な話しようよ。エキゾ君趣味は?」
私 「投資です。」
・・・
ジャクリーン「年金で株は買ってるね。でもあまり細かいことは知らないけど、何か良い株あるかね?」
私 「株よりも人民元が面白いと思うのですよ。中国On-Shoreでの預金のRateとNDFのRateが違うので
このLong Shortでドル建てで年率10%以上取れるArbitrageが完成する。」
(想像に難く無いと思うが、実際はこの2倍以上しゃべるデリオタ・マシンガントーク)
・・・
チーン
・・・
民族が違うことを決定付けた瞬間であった。
そして、あれから5年すぎた今も、二人の愛はすれ違い続けている・・・。
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ジャクとしては、地震を心配して、
ご家族の無事を祈ります。 
と書いたら
7800で先物買ったぜ 
って返ってきたら、
( ゚Д゚)だよなぁ・・・
ごめんよ。ジャクリーン。
Your close oneって
お前のことだから
この下げでうまくポジション
閉じたんだろ?
と訳しちゃったんだよ!!
よくわかるなジャク・・・
そう今日閉じたんだよ・・・。
と思って答えたんだが・・・
俺の英語力のせい?
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史上最大のボロ儲け ~懐疑的な投資家 3/6

ボストンのゴテックス・ファンド・マネジメントでヘッジファンド投資を担当していたリチャード・リーボヴィッチは会談の席でポー
ルソンを質問攻めにし、こんな取引がうまくいくはずがないと繰り返し告げた。また、自分は先頃エリントン・マネジメントの
敏腕トレーダー、マイク・ヴラノスと話をしたが、住宅市場については何の心配もしていなかった、とも語った。
「ヴラノスよりも自分のほうが正しいなんてどうしてわかるんです?」
「住宅ローンの専門家でなければ未来がわからないなんてことはありません。ヴラノスが住宅ローンの天才であろうとなかろう
と私には関係ないことです。私の見解だって筋が通っているでしょう?」
結局、リーボヴィッチは新しいファンドへの出資を断ったが、ポールソンの会社のほかのファンドから手を引くことはなかった。
2008年の終わりまでファンドから資金を引き上げられないシステムに不満を漏らす投資家もいた。これはポールソンが
決めたことだった。ファンドの利益が出始める前に、顧客が資金を引き上げてしまい取引が継続できなくなっては困るから
だ。「投資家たちはこう言っていた『あなたは自信満々にそう言いますが、それならなぜ誰もそうしないんです?どうして住宅
ローン会社はあなたと違うことを言っているんです?
』ってね。私は言ってやったよ。『あなたを納得させるのが私の仕事では
ありませんから』」
>投資家ってそんなもんよのぉ。ポールソンが切れる気持ちはわかるわ。みんなと同じが良いなら、俺のところに来るな、ボケ。
「政府が介入してきたらどうなると思う?」日常的な電話や会議の席で、ポールソンにそう詰め寄ったのはピーター・ソロスで
ある。ソロスによれば、政府が住宅ローン保有者を助けるに違いないという。「もうすぐ選挙なんだ。2-300万もの住宅
保有者が家から追い出されるような事態になれば議会が黙ってみているわけがないだろう。」
>びびるわ・・・俺なら。さすがポールソンじゃ。
プロテジェ・パートナーズのジェフリー・タラントは、ポールソンのファンドに出資したいと考えていたが、顧客からの反対に遭った。
「顧客の一人に『どうしてネガティブキャリーの取引なんかに同意するんです』って言われたよ。社のトレーダーからも注意され
た。『ポールソンはこの分野の専門家ではありません』とか『ポールソンは自分のしていることがわかってないんです』とかね。」
>だよなー、ネガティブキャリー嫌われるよなー。
ポールソンは新たなファンドに出資してくれる投資家をいまだ充分集まられないでいた。資金の合計は1億4700万ドル、
数十億ドルで新たなファンドを始めることもあった当時としてはわずかな額と言うほかない。2006年6月初めのある朝、ブラ
ッド・ローゼンバーグが印刷したばかりのプレスリリースをつかんでポールソンの執務室に飛び込んできた。全米不動産協会に
よれば、この12ヶ月の間に住宅価格はわずか1%しか上がってないという。ポールソンはにやりと笑った。これこそ待ち望んで
いた情報だ。ポールソンは以前から住宅価格が横ばいになれば、あらゆる不動産担保証券のBBBトランシェは損失を被り
始めると予想していた。その主観が目前に迫っている。1億4700万ドルしかなくても始めるには充分だ。ポールソンは決心
を固め、ローゼンバーグに買いに出るように指示した。ついにクレジットファンドがスタートした。
 ポールソンがゴーサインを出した瞬間、取引の重圧がローゼンバーグにのしかかってきた。価格を上がる前にできるだけ多く
のCDSを購入しなければならない
。それと同時にこちらの行動をライバルに悟られてもいけない。ライバルが真似をして大量
のCDS買いに出れば価格が上がってしまう。ローゼンバーグは電話で作業を始めた。1億4700万ドルでBBBトランシェ
のCDSを買い集めるべくウォール街の主要銀行に発注をかけた。ただしこちらの行動がばれないように、できるかぎり何気な
い風を装った。「じゃあ現段階ではいくらくらいなんです?」ローゼンバーグは、はやる気持ちを抑えながらトレーダーから相場を
聞き出した。それから電話を保留状態にし、まるで関心がないと思わせてから通話を再開して購入した。普段から感情を表
に出さないローゼンバーグの態度がここへ来て大いに役立った。電話の対応をしたブローカーは、ローゼンバーグが大量のCD
Sを買おうと躍起になっていることにほとんど気づかなかったようだ。ポールソンが威圧するようにすぐ後ろに立っている
こともあった
>俺のやっちゃうことある。トレーダーの後ろに立っちゃうんだよ・・・、良くないね。邪魔だし、ウザイね。
がローゼンバーグは気にすることなく電話をかけ続けた。CDSの購入を依頼するとどの銀行も破格の安値で提供してくれた。
あまりの安値でポールソンもかえって当惑したほどである。≪住宅価格が下落しそうだという今日のニュースを誰も見ていない
のだろうか?≫
 ベアスターンズの専門家たちはこう切り出した。サブプライムローンが3%以上の損失を被る可能性はまずない。だからBBB
トランシェの価値も大して下落することはない
だろう、と。
「あなたがたはお得意様だから心配しているんです。過去の価格の上昇についてもっと調査をされたほうが良いですよ」
「あなたがたのモデルは何を根拠にしているんです?市場は変わっています。今は書類無しでもローンが組める時代なんですよ。
モデルにはそれも考慮されているんですか?」ポールソンが訪ねた。
「私たちのモデルは完璧です。もう20年もこんなことをしているんですから」そう答える専門家の態度は丁重だが自信満々だった。
 やがてポールソンとペレグリーニは自分たちの取引に大きな誤りがあることに気づいた。そのころ06年になって住宅価格が2%
足らず下落したと言うデータが公表された。ところが会社がCDSを買っていたサブプライムローンの大半は、2006年より前に
提供されたものだった。つまり、それらのローンが担保にしている住宅はすでに価格が高騰していた。これらのローンの借り手は、
容易に借り換えができるため、返済に窮する可能性は低い。「すべての取引をやり直そう。最新の住宅ローンのCDSが必要な
んだ」 幸運にも、CDSの買いかえにはさほどコストがかからなかった。というのも最新の住宅ローンのリスク指標であるABX指
数がいまだ冷めない住宅熱を反映し、100前後の値を示していたからだ。つまり取引をはじめた頃からほとんど値が変化して
いないということだ。指数の値が高ければCDSの価格は安いままである。ポールソンはうまく損失を回避することができた。
>CDSはCreditのDelta Oneってイメージだけど、崩壊直後だとそのオプション性を強く意識した書き方になるのねぇ~。
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ガンダム1年戦争 ~戦後処理 4/4

大量殺戮兵器 爆弾代わりに使われたスペース・コロニー
宇宙世紀0079年1月3日、ジオン公国軍は、宣戦布告の3秒後、地球連邦軍艦隊に襲いかかった。同時に、
敵対するスペース・コロニーにパルス・ジェット・エンジンを仕掛け、地球に落下させる”コロニー落とし戦略”が開始され
サイド1,2,4の28億人がこの戦略の犠牲となった。一週間戦争である。人間の住んでいるスペースコロニーを爆
弾代わりとし、地球に落とす。この戦略は、いわば究極の戦略無差別爆撃であるといえよう。飛行機は発明されるや
第一次世界大戦で使用された
。イタリアのジュリオ・ドゥーエ陸軍少将は1921年に著した『制空権』の中で、戦場
に存在する敵は偽りの目標にすぎず、真に攻撃目標とすべきは都市、産業、鉄道、橋であると主張した。さらに彼は、
敵国の人間を戦闘員(軍人)と非戦闘員(民間人)にわけたこれまでの戦争は時代遅れだと喝破した。これからの
戦争は軍人のみではなく、全国民が行うものだ。だから勝利を得るには敵国民の物心両面のよりどころを撃破し、社
会組織を最終的に崩壊せしめなければならない
というのだ。民間人は戦争の打撃に最も耐えられない存在だから、
これを叩け、というのが、ドゥーエ少将の理論であった。同様な理論はアメリカのビリーミッチェル陸軍准将も持っていたが
彼は軍内であまりにも強硬に主張し、反対する上官を罵ったので、軍法会議にかけれれてしまった。ドゥーエ少将の理
論を実践したのがドイツ(スペイン・ゲルニカ)と日本(中国 重慶)だった。
敗者が復活して再び戦争を引き起こしてしまうのは、なぜか?
戦争が終わってみて気づくのはジオン本国がほとんど無傷で残ったということである。多くの成年男子が戦死したし、コロニ
ーのひとつマハルは、ソーラレイシステムに転用されたため、事実上、使い物にならなくなっていただろう。しかし、コロニー落と
しによって荒廃した地球に比べれば、その被害はあまりにも軽微だ。独立を叫んで全人類に挑戦したジオンは、その力の
ほとんどを残したままだったのだ。そのうえジオン本国が戦場になっていないので、多くのジオン共和国国民は敗戦の実感に
乏しかったものと思われる。確かに、多くの者が出征したまま生きて還らなかったが、後方にいた国民は敵(連邦軍)の姿
も未定内。ニュースか何かで敗戦を知っても荒廃した国土を見て途方にくれるようなことは彼らには無かった。しかも1年
戦争の戦われた12ヶ月間のうち、開戦から10ヶ月はジオン軍が圧倒的に優勢だった。ジオン軍の退勢が始まったのは
11月のオデッサでの敗北からだ。その後ソロモンが奪われ、ア・バオア・クーが落ちて休戦協定までわずか2ヶ月。本国の
ジオン国民にとって1年戦争は勝っていたはずなのにいつの間にかに負けたことにされていた戦争
、といったところではないか。
そんな彼らを待っていたのは、地球連邦政府によるスペースノイド圧迫の政策だった。連邦政府は宇宙移民の子孫たちに
相変わらず自治権さえ認めなかった。この連邦政府の政策は大きな誤りだった。スペースノイドに自治権を与えるべきか否
かはここでは論じない。しかし、与えないのなら、スペースノイドの力を徹底的に削ぎ、連邦の権力に屈服させるべきだったし
それを行う力が無いのならある程度の自治権を認めて、いわばガス抜きをすべきだった。連邦政府はただ、まだ戦争を引き
起こす余力を残した人間たちを疎外し、弾圧しただけだったのである。強い相手にケンカを売ったようなものだ。連邦政府の
高官はもっと歴史に学ぶべきであった。
第一次世界大戦はドイツの敗戦に終わった。1918年11月11日、ドイツ側の代表がパリ郊外のコンビエーニュの森で
休戦条約に調印した時、イギリス兵もフランス兵も、またこの2国とともに参戦していたアメリカ兵も、捕虜を除いてただのひ
とりもドイツ国内にいなかった。だから後方のドイツ国民は、多くの戦死者を出してはいたが、ひとりの敵を見ることもなく、敗
戦を迎えてしまった
のである。そのうえ、ドイツの敗戦には11月3日にキール軍港での水兵の叛乱に端を発したドイツ独立
社会民主党によるドイツ11月革命が大きく影響していた。革命はドイツ全土に飛び火し、9日には首都ベルリンでも労働
者が共産スパルタクス団の指導で立ち上がった。これを見た皇帝ヴィルヘルム二世はオランダに亡命。ここにドイツ第二帝政
は崩壊した。皇帝亡命後、政権を押し付けられた社会民主党のフリードリヒ・エーベルトは革命の激しさにこのままではドイ
ツは共産化すると判断。過激な共産スパルタクス団に対しドイツを共和国とすることで妥協を図った。ドイツは共和国として
敗戦を迎えたのである。ドイツの共和国化は軍部も承認した上でのことだった。しかし軍部は戦後、敗戦は革命勢力の裏
切りに責任があると社会民主党を非難した。戦場での打ち続く敗戦を知らなかったドイツ国民はこの言葉を信じ、戦争に
負けたのは敵に敗れたからではなく、”背後からの一突き”のお陰だと思い込むようになった。こうして、休戦条約は失敗だっ
たと考えるドイツ人を待っていたのは、イギリスとフランスが用意したベルサイユ条約だった。1919年1月にフランス外務省
で行われたパリ平和会議は、アメリカ、イギリス、フランス、イタリア、日本で構成されており、敗戦国ドイツは含まれていなか
った。この会議でドイツの処理は、対独懲罰主義者のフランス首相ジョルジュ・クレマンソーの主導のもとで行われた。ここで
決まったベルサイユ条約の内容は231条から成っていたが、戦争の全責任はドイツにあると断じ、したがってドイツの海外
植民地はすべてを没収され、本国領土の一部はフランス、ベルギー、ポーランドに割譲され、軍備は10万人以下に制限
され、さらに最終的には1320億マルクという天文学的な賠償金の支払いを要求された。ドイツはこの条約の調印を強制
され、もっと穏やかな内容を期待していたドイツ人は戦後のベルサイユ体制を”命令された平和”と呼んで反発した。当時
のヨーロッパで軍備を一方的に制限されるのは主権国家でなくなるのと同義だったし、なにより凄まじい金額の賠償金はド
イツ経済を一気に悪化させた。ドイツ国にはイギリスとフランス、とくにフランスへの怨嗟の声が充満した。ところが戦勝国側に
はこのベルサイユ条約を実行させる力が残っていなかった。イギリスもフランスも国力が戦争で疲弊しきっていた。大国アメリカ
はベルサイユ条約を上院が批准せず、その後の国際連盟にも参加せず、孤立主義をとってヨーロッパ情勢への関与をやめ
てしまった。ソ連は社会主義国になっていたので、ヨーロッパから完全に締め出されていた。結局ベルサイユ条約は敗戦を認
めず、再び戦争を起こす国力を残したドイツを怒らせておいて、怒ったときに対処のできない体制を作り上げてしまったのだ。
ドイツを押さえられないのなら、ドイツを怒らせる屈辱的な条約を押しつけるべきではなかった。1年戦争の後に地球連邦政
府がジオンに対してしたことは、20世紀はじめのイギリスとフランスの失敗とほとんど同じであった。当然、結果もまた、同じよ
うに推移することになる。20世紀にはフランスへの復讐を叫ぶナチスがドイツの政権を取って20年後、再び戦争を引き起こ
した。宇宙世紀には連邦の圧制に反発するスペースノイドがジオンの旗のもとに結集し、デラーズ・フリートの”星の屑作戦”
やネオ・ジオンによる第一次・第二次のネオ・ジオン戦争により多くの人命が失われたのである。
【民族意識系】
2011.01.21: 項羽と劉邦 ~軍神の伝説
2010.09.09: ローマ人の物語 ローマは一日して成らず
2010.08.02: 日本帰国 最終幕 どうでも良い細かい気付き
2010.02.19: マラッカ(マレーシア)旅行 ~KL、マラッカ観光編
2009.08.20: インド旅行 招かれざる観光客
2009.08.14: インド独立史 ~東インド会社時代
2009.07.22: タイ旅行 農業と宗教vs金融と資本主義
2009.07.21: タイ旅行 究極の製造業である農業
2009.07.08: 世界一レベルの低いDerivatives Investorが生まれた理由
2009.07.07: 世界一レベルの低いDerivatives Investor
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2009.02.04: 新たなる発見@日本
2008.10.21: 東インド会社とアジアの海2 
2008.06.20: 美の基準 ~民族を超えたArbitrage
2008.05.13: 語録 ~中国のお友達



ガンダム1年戦争 ~新兵器 3/4

戦局を一変させた戦法と兵器 「新兵器開発とその集中的投入」
ジオン軍のコロニー落とし戦略を支えていたのはモビルスーツの存在だった。モビルスーツの大量投入により、ジオン
軍は迎撃を図る地球連邦軍艦隊を一蹴したのだ。そのことは連邦軍がその後、慌ててモビルスーツの実戦配備
に乗り出したことでも明白だろう。新しい戦術が戦場の勝敗を決め、歴史さえ動かした例は多い。古くは紀元前
330年頃のアレクサンドロス三世(アレキサンダー大王)の東征
である。
アレクサンドロス三世は、マケドニア・ギリシア連合軍を率いて東に隣接していたアケメネス朝ペルシア帝国に攻撃
をかけた。連合軍はペルシア軍より数の上で劣勢であったが、ことごとく勝利をおさめ、ついにペルシア帝国を紀元
前334年、滅亡させた。勝利に導いたのは、彼の父フィリッポス二世が考案した“ファランクス”と呼ばれる重装
歩兵部隊
だった。彼らは4メートル弱の長槍で武装し、縦横16メートルの陣形を組んでいた。この計256名の
部隊は、大王の命令で自在に動けるように厳しく訓練されていた。連合軍は騎兵隊と軽装歩兵部隊でペルシア
軍を”ファランクス”部隊に追い込み、次々に撃破していったのである。鉄砲を使った新戦術も歴史を変えた。
 1575年の長篠合戦で、当時、最強と謳われた武田騎馬軍団を迎え撃った織田信長は配下の鉄砲足軽隊
に3000挺の小銃(火縄銃)
を持たせていた。鉄砲を初めて使用したのは13世紀のモンゴル軍で、ヨーロッパ
遠征に使用された。ヨーロッパではベルギー人が最初に使ったと言われている。小型の大砲として開発された鉄砲
は、15世紀末には全ヨーロッパに普及し、フランスのシャルル八世は鉄騎隊や銃兵隊を編成していた。日本に小
銃が伝わったのは1543年。伝来から17年後の1560年には駿河の大名・今川義元が500挺を保有して
いた。洋の東西を問わず戦闘の帰趨(キスウ)を決する兵器として注目されていた鉄砲だったが3000挺もが
集中して使用されたのは長篠合戦が初めてであった。
 20世紀では、ドイツ軍の戦車と航空機を使った電撃戦が歴史を変えた。戦車の使用法は大別して二つある。
ひとつは歩兵部隊に配属し、歩兵戦闘に協力させるものである。この戦法は主に第一次世界大戦で用いられた。
もともと戦車は歩兵の塹壕攻撃を支援する目的で開発されたのだから、これは当然であった。しかし、戦後、ドイ
ツやイギリスの一部の軍人は、戦車は歩兵とともに分散させるのではなく、戦車のみで集中的に運用すべきだと
考えた。イギリス陸軍ではこの思想は上層部に受け入れられなかったが、ドイツではヒトラーがハインツ・グデリアン
大佐たちのこの考えに賛成し、機装師団の編成が進められた。ただし、当時のドイツはベルサイユ条約で戦車の
保有を禁じられていたから、戦車開発は秘密裏に行われ、また訓練にはソ連領内が使われた。グデリアン大佐の
戦法は、戦車に歩兵、砲兵、工兵などを協力させるやり方だ。ドイツ軍が第二次世界大戦初期にこの戦術を駆
使した。彼はさらに、戦車に航空機も協力させていた。まず、戦闘機や急降下爆撃機で敵を混乱させ、それから
戦車を中核とした機甲部隊が攻め込むのである。この場合、歩兵や砲兵は徒歩ではなく、兵員輸送トラックで移
動する。進撃速度を人間の歩く速度に合わせていたら、戦車の機動性は大幅に失われてしまう。全軍の速度を
戦車なみにすることで、敵に先制攻撃がかけられるわけだ。先制と集中。これが電撃戦の基本であった。
電撃戦がもっとも効果を発揮したのは対フランス戦においてだった。フランス軍もいずれドイツ軍が攻め込んでくること
を予想し、国境線にマジノ線と呼ばれる要塞を築いて待ちかまえていた。だがオランダ陥落の5日後にドイツ軍がな
だれ込んできたのはマジノ線ではなく、戦線の中央部からであった。ここはアルデンヌの森林地帯で、戦車は通過が
困難と考えられていたため、フランス軍の守りは薄かった。しかしドイツの戦車師団はそこを衝き、フランス軍とイギリ
ス軍の大陸派遣軍を分断。一気に大西洋沿岸まで進撃してしまった。この巧妙な作戦と電撃戦によってドイツ軍
は第一次世界大戦では4年かけても攻略できなかったフランスをわずか1ヶ月で降伏させてしまったのである。
当時、フランスは世界最強の陸軍国といわれていた。戦車の保有数もドイツより多かった。戦車自体もドイツより
優秀だった。ドイツの戦車といえば重戦車ティーガーや中戦車パンターが有名であるが、これらはいずれも1943年
以降に実戦配備されたもので、1940年当時の主力戦車は小型のⅡ号、中戦車のⅢ号であり、大戦を通じて
ドイツ軍の主力となったⅣ号でさえ、その数はまだわずかだった。Ⅱ号、Ⅲ号よりもフランスのルノーやシャールといった
戦車のほうが、ずっと高性能だったのである。しかし、フランス軍は戦車を歩兵の支援兵器として分散配備していたの
で、集中運用のドイツ軍の前に一敗地に塗れてしまったのである。ドイツ軍は、戦車の性能だけではなく、戦術で勝
利したのだ。現在でも戦車の運用法はこの電撃戦に習っている。ただし、電撃戦にも弱点はあった。機械化された
部隊は燃料を多く消費する。西欧ではガソリンスタンドも多く、燃料の補給は容易だった。また西欧は道がよく戦車、
装甲車、輸送トラックは非常に走りやすかった。だが、1941年から始まった独ソ戦ではそうはいかなかった。ソ連に
はガソリンスタンドが少なく、また、整備されていない道はわずかな道ではすぐ泥濘となった。そのため、電撃戦も西欧
ほどスムーズには行えなかったという。ジオン軍も一年戦争初頭には、モビルスーツのザクを集中して使用し、連邦軍
を圧倒したものと思われる。
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2010.05.26: インド対パキスタン
2010.03.16: イランの核問題
2009.12.16: 孫子・戦略・クラウゼヴィッツ―その活用の方程式
2009.10.23: 核拡散―軍縮の風は起こせるか
2009.06.05: 現代ドイツ史入門
2009.05.05: 民族浄化を裁く ~ボスニア
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2009.02.24: 孫子の兵法
2009.01.07: ユーゴスラヴィア現代史 ~国家崩壊への道
2009.01.06: ユーゴスラヴィア現代史 ~Titoという男
2009.01.05: ユーゴスラヴィア現代史
2008.10.21: 東インド会社とアジアの海2
2008.10.20: 東インド会社とアジアの海




ガンダム1年戦争 ~軍隊統制 2/4

参謀の不在 独裁者は参謀をおかず、自分で大部隊を動かしたがる
地球連邦軍が予備の艦隊を早めにしかも大量に投入したことと、ジオン軍の指揮をとっていたギレン・ザビ総帥
がキシリア・ザビ少将に殺害され、指揮系統にわずかな時間ながら空白が生じたこと。この2つが、ジオン軍が
ア・バオア・クーでの戦闘に敗れた原因になったと思われる。最終防衛ラインであるア・バオア・クーを失ったジオ
ン公国は同時に戦争指導層を失ったため、急ぎ休戦に傾いた。事実上の敗戦
である。連邦の予備艦隊はと
もかく、ギレン総帥がその要職にもかかわらず、最前線で指揮をとったことがジオン公国の死命を決してしまった。
ジオン公国の最高責任者である彼は、前線での指揮を部下に任せ、自分は後方にいるべきだった。しかし、
ギレン総帥に限らず、独裁者というものは自分で何でもやらなければ気が済まないものらしい。アドルフ・ヒトラ
ーは、大隊の動きにまで口を出した
と言われる。大隊は連隊の命令で動き、連隊は師団命令を受ける。師
団は責任ある軍司令官の総帥によって行動する。ヒトラーが小部隊の作戦にまで干渉したのは、将軍たちに
不信感を抱いていたからだ。当時のドイツの将軍たちは多くはユンカーと呼ばれる貴族の出身だった。貴族と
は名ばかりで、自宅も抵当に入れてしまうほど困窮したものが多い、どちらかというと下級士族に近い存在だっ
たようだが、貴族は貴族だった。一方、ヒトラーといえば第一次世界大戦に従軍したが位は将校ではなく、伍
長だった。その彼がドイツ国防軍最高司令官に就任したため、貴族出身の将軍たちは平民出の元伍長に忠
誠を誓い、その命令を受けなければならなくなったのである。
 参謀を連れずに大部隊を指揮した人物には、ナポレオン・ボナパルトがいる。1789年からの革命によって国
民国家となったフランス全土から、徴兵を行うことができた彼は1800年から1813年までの14年間にのべ
261万3千人を徴兵したといわれる。1812年に行われたモスクワ遠征では45万の兵士を動員している。
ナポレオンがそれまで率いてきた部隊とは比較にならない大部隊だった。当時、一度に動ける兵力は
45,000が限界だ、と言われていた。ナポレオンはその10倍を率いていたのだから、少なくとも全軍を10に分
割しなくてならない。そこで彼は部下を独立した師団に振り分けていく、師団制度を導入した。そこまでは正しか
ったが、ナポレオンは自身を天才だと考えていたので、参謀に頼ろうとはしなかった。命令を発しても、その命令
は師団には届くものの、意図までは伝わらない。指揮官には自分の血縁者を実力を無視して採用していたせ
いもあり、統帥がまるでうまくいかず、モスクワに入城するまでに4分の3以上の兵士が逃亡してしまっていた。
これにロシア軍の焦土戦術が加わりナポレオンは大敗北を喫することになったのである。
後方業務
ホワイトベースはマチルダ・アジャン少尉が指揮するミデア輸送隊から2度の補給を受けていた。補給こそ軍隊の
生命線であり、実戦部隊など前線にいて弾を撃つだけだ、と極論する人さえいるほどだ。この補給を指揮する能
力に優れていたのが、アレクサンドロス大王
だった。彼のマケドニア・ギリシャ連合軍がペルシャ帝国軍に勝てたの
は、補給組織が優秀だったからだと言われている。国王が傭兵を雇って戦争していた17世紀ヨーロッパでは、補
給は本当に大事であった。食料の補給がうまくいかず、待遇が悪くなると、傭兵たちはあっさり脱走してしまうから
である。そのため、当時の将軍たちは食糧補給に神経を使った。新たな土地を占領するたびに、そこに貯蔵庫を
作っていかなければならなかった。
スパイ
ジオン軍は連邦軍のエルラン中将を買収してスパイとしたり、ベルファスト基地近くに住む少女ミハル・ラトキエを雇って
情報を集めさせてりしていた。サイド6(中立区域)にも市民を装ったスパイを配置していたし、アレックスの破壊を目指
したサイクロプス隊も一種のスパイ部隊といえるだろう。連邦軍のほうも、レビル大将の手元にジオン軍の新型モビルスー
ツの設計図が大量にあったことから考えて当然、諜報活動を行っていたものと思われる。
戦争にスパイはつきものだ。その歴史は古い。なにしろ『旧約聖書』の「出エジプト記」や『孫子』にその記述があるくらいで
ある。日本では隠密として南北朝時代あたりからスパイが活躍していた。戦国時代には、その活動は活発で、とくに甲賀
、伊賀の地侍は有名だ。伊賀の地侍は、本能寺の変の際に境から領国に脱出した徳川家康の身辺警護でその功を
認められ、江戸時代に入ると幕府に仕えた。ただし、その地位は極めて低かった。
欧米でスパイを組織的に使うようになったのは、ナポレオン戦争や南北戦争のあたりからである。日露戦争では、日本陸
軍の明石元二郎
大佐がスウェーデンのストックホルムで、情報収集や後方攪乱活動を行っていた。スパイの組織的運用
が確立したのは第一次世界大戦だといわれる。オランダ出身のドイツ軍のスパイ、マタ・ハリが有名だ。彼女はオランダ軍
将校の妻だったが、パリでインド舞踊のダンサーとして頭角を現した。その裏では詐欺師モンテサック侯爵(自称)とともに
諜報活動を行っていたが逮捕され、銃殺された。第二次世界大戦が近づくにつれて、各国のスパイ活動はその規模が大
きくなっていった。1941年の秋、当時の近衛内閣のブレーンだった尾崎秀実(ほつみ)とドイツの新聞記者リヒャルト・
ゾルゲ
がソ連のスパイとして逮捕され、処刑された。
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ButterflyはなぜVolga Longなのか?

2008年10月16日 Butterflyとは? Volatility Smileの存在理由 
でコメントが集中したので、別の解説記事をご用意させていただきました。
Butterflyが持つ基本性質 VegaとVolgaについて、
“VolgaはOutなものが強く、ATMは弱いゆえに”
に対しての解説を全くしていなかったので、直感的な方法で説明します。絵と想像力。
現値100 Strike 100、110、120の3つのコールオプションを考えます。
横軸xをVolatility、1%~100%、縦軸yをPremiumというグラフを書いてみます。
グラフを実際に書く前に、まずは、短いコールオプション、1ヶ月ものの動きを想像してみましょう。
Volatilityが1%の場合、1ヶ月で120までは、到底、到達することはできません。
1Month1σ=1ヶ月で到達できそうな範囲は、Volatility÷√12です。√12は面倒なので3としましょう。
Volatility = 1%だと、1%÷3なので、0.3%くらいが妥当な範囲なので120どころか110にも到達することは
ないでしょう。
Volatility 2%だろうが、0.6%です。3σでふれても2%もいかないので、110も120もプレミアムはZeroです。
ところが唯一、100=ATMだけは感応度がありそうなことが想像できます。
では、実際にグラフを見てみましょう。
1m-prem.JPG
Volatility 1~10%くらいの範囲まではOTMのOptionは感応度がZeroです。
で、下に凸で、かつ、曲がり具合が一番強そうなのは、120というのがわかります。
さて、もう一度Greeksの定義に立ち戻って、
Vega=PremiumのVolatility感応度==Volatility σの1階微分
Volga=VegaのVolatility感応度==Volatility σの2階微分
ということは横軸Volatility、縦軸Premiumの上記グラフにおいて、上に凸ならVolga Negative
下に凸ならVolaga Positive
だということがわかります。
見えにくいという人のために、今度は縦軸をVegaにして引きなおしてみましょう。
1m-vega.JPG
ぉぅ・・・ファンタスティック。
そして、想像力の世界の拡張の手助けのグラフのために、
現値100 Strike 100、110、120の3つのコールオプション。今度は、満期まで10年
つまりオプション価格=Premiumが、上限値である現値Sに漸近していく姿を想像して欲しいのです。
10y-prem.JPG
上限値Sに漸近するということは、その領域では確実に上に凸。つまりVolga Negative。
ATMはOTMに比べて、早くその領域に到達するということです。
ご参考までに同様に10years OptionのVegaのグラフを。
10y-vega.JPG
ですからATMはOTMよりもVolgaが弱いと想像できます。これはオプションに慣れてくると
ブラックショールズやグラフ無しでも自然に想像できるようになってきます。
【Vanilla・幾何ブラウン】
2011.02.25: 噂の真相 ドイツ銀:韓国でデリバティブ取引禁止処分
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2007.12.01: 初めて会った時から好きだった



ガンダム1年戦争 ~国家体制 1/4

戦争当事国の政治体制 
国家の正式名称は政治体制を表しているのが普通だが…
地球連邦は連邦制だし、ジオン公国は公王制ということになる。連邦制とは統一された主権の下、中央
政府と地方政府が権限を分けて国民国家を形成している制度
を言う。アメリカ、オーストリア、カナダ、ス
イスなど、多く存在する。ほとんどの場合、外交、軍事、通商、通貨、通信、交通など統一した政策を必
要とするものを連邦政府が担任し、治安、教育、福祉などは地方政府の分担となっている。地球連邦の
場合は、地球と各スペースコロニーで連邦を形成していたのだろう。地球も、いくつかの地域に区分されてい
たものと思われる。しかし、中央と地方の力関係がどのようなものであったのかはわからないし、元首の存在
も不明だ。元首がただ『ガンダム』の劇中に登場しなかっただけなのか、あるいは、はじめからいないのかは、
明らかにされていないのだ。一方のジオン公国は、その名の通り公国制を敷く。公国(principality)
とは公(duke)の称号を持つ人間が統治する小国
だ。”公”というのは大公や公爵のことで、国王に比
べると格は一段下がる。また、公国は完全な独立国ではない。たとえば実際にある公国・モナコは、一応は
独立国で元首はいるものの、関税権はフランスが握っている。元首の存在さえ不明確だった地球連邦にくら
べ、ジオン公国のほうははっきりしている。元首は公王だ。その下に首相がいる。首相が行政全般に対して責
任を負っていると考えていいだろう。首相には国会で選出される場合と、元首によって任命される場合があ
るが、ジオン公国ではおそらく後者だろう。反民主主義を標榜するザビ家が、多数決で首相を選ぶようなこと
を許すとは思われないからだ。もっともどのような手段で首相が選ばれようが、ジオン公国では首相はもちろ
ん、公王でさえ有名無実の存在だ。政治、軍事はギレン・ザビによって動かされている。ギレンの正式な肩書
は大将だが、彼が劇中でそう呼ばれることはほとんどなく、もっぱら総帥と呼ばれていた。広辞苑などを引くと
総帥とは”全軍を指揮統率する人。総大将。最高指揮官”の意味だ。組織内の正式な職名ではなく、事
実上の支配者を指す言葉である。
戦争の大義名分 ジオンの独裁者はいかにして国民を戦争にかりたてたか
ジオン公国はサイド3がジオン・ズム・ダイクンの主張したジオニズムを実践すべく共和制を敷いた国家だ。
オニズムとは、生命発祥の地である地球を聖域とし、、環境汚染の進行を停止させるため、すべての人類
は宇宙に居住すべきだというエレズムと、すべてのスペースコロニー住民は自治権を保持すべきだというコロニ
ズム(サイドズムともいわれる)を合わせた思想
である。この思想は多くのスペースノイドの共感を呼んだが、
ジオン・ズムはそのためには独裁が必要であるなどとは一言も言っていない。結局、ギレン総帥はジオニズム
を自分に都合のいいように解釈し、変質させたわけだ。ちょうどマルクス主義が、レーニン、スターリンを通じて
共産党による一党独裁体制に変化していったのに似ている。戦争時には自分たちの民族の優秀性を主張
し、それを持って戦争を正当化する場合が少なくない。第二次世界大戦時の枢軸国、日本、ドイツ、イタ
リアがいい例だ。また旧ユーゴスラビアのセルビア人の一部では大スラブ主義が唱えられ、悲惨な内戦をもたら
した。
ジオン公国における民族主義とは?
スペースコロニーが地球からの移民で成立しているからだ。民族主義を主張する場合、その土地は古くからそ
の”民族”が定住しているものだが、スペースコロニーでそんなことはあり得ない。サイド3には同じ民族がそっ
くり移住したのだろうか? とするとほかのサイドでも民族ごとに移住が行われたのだろうか。ジオン国民は一つ
の民族なのか。民族は言語、文化、宗教を共有しているもの
だが、このうち言語はそのことを判定するための
参考にならない。地球圏の人間は、みな同じ言葉を話しているからだ。それは英語と思われるが実際のところ
は不明だ。また文化についてもはっきりと書かれていない。ただ移住させるなら一定の地域の人間を同じコロニ
ーに移してしまう方が効率がいいだろう。明治維新から大正期にかけての北海道開拓移民のようなものだ。
するとやはりジオン国民には民族的同質性が存在していたのである。さらに宇宙移民が多くの場合、個人の
意思とは無関係に行われたであろうことも忘れてはなるまい。常識的に考えてスペースコロニーなんぞに住み
たいと思うわけがない。住み慣れた土地を離れるのだし、行先は宇宙だ。些細な事故からコロニーの住民が
全滅してしまうのではないか、という不安も、当然あったはずである。一方、地球に残った人間もいた。
行くか残るかを分けるものは、おそらくカネか権力へのコネであったに違いない。コロニーには地球に残った人間
への怨嗟の声が満ちていただろうし、移住させられることに劣等感も感じただろう。そのような感情がジオニズム
を受け入れる土壌になったろうし、またギレン総帥の歪んだ思想をも支持してしまったのではないか。
【フィクション系読み物】
2010.08.23: 燃えよ剣
2010.03.12: 探偵ガリレオ 東野圭吾
2009.11.23: 沈まぬ太陽
2009.10.16: 華麗なる投資一族 明るい家族計画
2009.10.09: 華麗なる一族 困った女と良い女
2008.08.27: 3人の文学少女
2008.08.20: 久しぶりに小説を
2008.05.08: サロメ
2008.05.07: 魂を賭けよう
2008.05.05: 懐かしの民明書房刊


史上最大のボロ儲け ~儲け損ねた男達の遍歴 2/6

マイケル・バリー
2003年、2億5000万ドルの顧客資金を運用し、年間500万ドルの利益を上げていた。2005年ドイツ銀行のリッ
プマンはなかなか上がらない住宅ローン関連証券の売上を伸ばそうと躍起になっていた。しかしこの市場には担当者を悩ま
せる問題があった。出回っている住宅ローンが不足
しているのだ。世界中の何千という投資家がリスクの高いローンを証券
化した商品を求めていた。そのような証券は利率が高いからだ。しかしサブプライムローン市場は、これほど成長していたに
もかかわらず投資家の需要に追いつけなくなっていた。リップマンは考えた。既存の住宅ローンを利用した新たな商品を作っ
たらどうだろう?そうすれば投資家の需要を満たすためにわざわざ新たな住宅ローンを作り出す必要が無い。”模造”住宅
ローンを投資家に売ればいい
んだ。6月、ついに新たに規格化されたCDSが市場に導入された。参照する住宅ローンの
価格が上下するにしたがって価格が変動するCDSである。
>デリバティブ、恐ろしいねぇ、玉無制限。必要なのは売り手と買い手。後は何も要らない。
 高リスクのサブプライムローンから組成した不動産担保証券6トランシェに対するCDSで証券の額面価格はそれぞれ
1000万ドルである。各トランシェに対するCDSの費用はLIBORに約1.55%上乗せした利率、つまり年間約15万
5000ドルである。6つあわせても100万ドルに満たない。チャンは尋ねた。「買いますか?」
「もちろん」バリーは即座に答えた。バリーは自分にCDSを打っているのが誰なのかチャンに尋ねた。それは機関投資家で
あったり、ヨーロッパの富豪であったり、ヘッジファンド会社だったりした。ムーディーズやスタンダードプアーズといった信用格
付の会社がそれらの証券に最高の格付を与えていたため、安心して売りに出していたのだ。「彼らは完全に間違っている」
とバリーはチャンに行った。バリーはブラインドを閉じ、一人想像してみた。自分の分析が正しかったらどうなるだろう?CDS
の価値は跳ね上がり、そのおかげで莫大な利益を上げることができるだろう。だが不動産が暴落したら、自分が取引して
いる証券会社も経営破綻に陥る可能性がある。そうすれば取引口座の資金を引き出せなくなってしまうのではないか?
そう考えたバリーはリーマン・ブラザーズやベアー・スターンズなど住宅ローン債権を大量に保有している証券会社との取引
を避けるようにした。
ペレグリーニ ポールソンの元でCDS取引の担当
世界的なファッションブランド、ダナ・キャランの小売部門を統括していたヘンリエッタ・ジョーンズという女性と二度目のデート
をした。そのデートの時でさえ、不動産市場の現状についてジョーンズに滔々(トウトウ)とまくし立てた。その日の昼間に上
司に報告した内容をそのまま繰り返したのである。またデザートを食べながら、ジョーンズにマンハッタンのアパートを売るよう
に勧めた。金利や住宅関連商品の話など、デートには到底向かない話題だったが、ジョーンズはペレグリーニの情熱的な
話しぶりに好感を抱いたという

>ヘンリエッタさん、さすが統括部長。聡明なご判断で。
2006年春、住宅市場がバブル状態にあると判断したちょうどその頃に、住宅価格が横ばいになり始めた。1年前に
3.25%だったFFレートも今では5.25%にまで上昇している。そのころ、高リスク住宅ローンの損失はおよそ1%に達して
いた。「損失が7%になればBBBトランシェは壊滅する」とポールソンは興奮して叫んだ。サブプライムローンの証券化商品
にはかなりの需要があり、それを保護するCDSにはほとんど需要が無い。そのためBBBトランシェの保険料はいまだに債権
額のわずか1%だという。BBBトランシェ10億ドル分のCDSを購入しても、その年間保証料は1000万ドルでしかない。
そんな価格なら取引を拡大し、高リスク住宅ローンのCDSを何十億と購入したほうがいい、とポールソンは考えた。顧客を
説得し、新たなファンドに10億ドル程度の資金を集めることができれば、例えば債権120億ドル分のCDSを購入する
ことも可能だ。年間費用は1億2000万ドルですむ。年間費用が12%と聞くと、多くの顧客は高すぎると思うかもしれな
い。しかしCDSの保証料は他の保険の場合と同じように長い期間にわたって支払われるため、支払期日が来るまで資産
の大半を銀行に預けておくことができる。つまり、1年で5%の金利を稼ぐことができる。これで7%まで年間費用を抑えられ
る。ポールソンが管理手数料として年間1%を取ったとしても顧客の損失は年間8%ですむ。狙い通りの数字である。
>こういう計算もなかなかお洒落だよなぁ・・・
ジェフリー・グリーン
典型的なハリウッド人種、ロサンゼルス在住、独身を貫き、売り出し中の若手女優やモデル気取りの女性と浮き名を流し
ていた。2006年、この10年間にモノポリーのように不動産を買いあさり、今では南カリフォルニアに7000以上のアパート
といくつかのオフィスビルを所有している。加熱する住宅市場を反映し、所有不動産全体の評価額は5億ドルを超えていた。
ポールソンのファンドへの出資を断り、メリルリンチと個人でCDSの取引を始めた。相次ぐ取引の結果、グリーンの保有CDS
が保護するサブプライムローンの総額は10億ドル以上になった。年間保証料はおよそ1200万ドルである。
>みんな賢い。ちょっと早かっただけだ。
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Dupireのセミナーに行ってきた 2/2

How to compute option prices on underlying without options.
と題して、Theoretical Skewを作るという部分がどうも理解できなかったので、Dupire先生に聞いてみた。
1)Discounted average of the historical Intrinsic Values.
Bad : depends on bull/bear, no call/put parity.
2)Generate paths by sampling 1 day return recentered histogram.
Problem : CLT ・converges quickly to same volatility for all strike/maturity;
breaks autocorrelation and vol/spot dependency
Break even volality^2をGamma Weightで計算するという計算過程がどうも・・・
http://www.math.nyu.edu/~benartzi/Slides9.pdf
の22から24ページです。
俺「Gamma Tradeの収益、PL(σ)ってImplied使ったら常にZeroだべよぉ・・・」
Dupire先生「Impliedは使わないのよ・・・うーん書いたほうが早いな・・・」
Dupire先生、直筆の解説
Dupire-LectMemo.png
なんだかよくわかんね。
Wilmottもさえねーな。
http://www.wilmott.com/messageview.cfm?catid=4&threadid=33181
今、調べなおして1ミリだけわかってきたんだが、Theoretical Skewの計算に使うのは、過去の株価の実測値?
It is not possible to prescribe just any future smileって書いてるし・・・
プレゼンの絵もMarketに対してTheoretical Skewは弱いのでOutなPutは高いというありがちな結論。
でも、まだ手を動かしてTheoretical Skewを引けるほど理解してないなぁ。
賢明なる読者達よ、俺を助けたまえ・・・
後はまぁ・・・W、つまりストラドル+ストラングルでDelta Gamma Neutralを作るとVolatilityのFree Optionが
とか・・・、まーその辺はDupire先生も半分嘘ってのはわかりながら話しているとは思うのだが・・・聴衆はそもそも
VolatilityのFree Optionだから儲かるのか! なんてところまでも理解がついていってない模様・・・
でなんとDupire先生を前座に、昔、NYであったことのあるカルロス君というSingle StockのDerivative Traderが
セミナーのトリを勤めた。まーCBOEがオプション分析を10年まで拡張とか、Listedが世界中で出来高増えていますとか・・・
「イチゾクさん」
と声をかけてきた。ガシッと握手したものの・・・完全に顔を忘れていて戸惑っていたら「NYで・・・」と説明してくれて急に思い出した。
ごめんよ、カルロス。俺はアルツという病気なんだ。あれはいつだ? 2002年とか3年くらいか?覚えていられるはずがない。
でもせっかく会ったたからもののついでだ。デリバティブ代表として挨拶せねばと思い・・・
俺「2012年からBBGでImplied Correlationを見られるようなコマンドを作るってプレゼンテーションしてたな?」
俺「お前が作るの?」
カ「いや、もちろんDupire先生だよ」
俺「だったら俺からリクエスト。Implied CorrelationはVar SWAPかVIXのIndex対Single Stocksで計算する
と思うが、俺の興味はCorrelation Skewにある。つまり現値から90%水準のPutのIVから計算されるIndex vs SSと
80%水準とはImplied Correlationが違うと思うのよ。アメリカは流動性があって素晴らしいマーケットだから期待している。
アジアだとImplied Correlationが1超えてるなんてこともよくあったけど、そもそもSSのOutの取引がないから推測値が甘いだけ
かもしれないし・・・」
といつもの調子でわがまま言っていたら、俺のことをVery Funny Guyってメールしてたらしい。
カルロスー、俺を誰だと思ってるんだ? 陰口も一切通用せんよぉ? お前が話した直後に、俺にはちゃんと伝わってるんだ。
【非幾何ブラウン運動系関連記事】
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2008.01.24:  恐るべしJump DiffusionとVAR-SWAP
2007.12.27: Jump Diffusionと市場効率性





Dupireのセミナーに行ってきた 1/2

聴衆を見た感じ・・・んーーーーー??? なーんかオタクな顔つきしてねぇなぁ・・・、女性がいるし・・・
いや、差別はいけないんですけどね・・・デリオタの世界、常識で考えて、女性見たことないし。
Bloombergのタダ飯でも食いに来ているのだろうな。
知らない人のために解説すると、Dupireはデリバティブ理論の世界の権威で、こんな感じのジジイです。
dupire.jpg
よく知っては、いるのだが、当然顔・写真なんか今日始めて。英語にフランス訛は感じられない。
一番有名なのは、
Dupire-vol-fit.png
これですな。ほら、この時点で女性読者もう居ないでしょう? いいよいいよ、かまわず男だけで続けるぞ。
Equity Volatility Day – Bruno Dupire
09-Mar-2011 (Wed) 11:00 – 13:30
23 CHURCH STREET, 12/F CAPITAL SQUARE
Singapore, 049481, Singapore
まー、こんな感じのセミナーなわけなんですけども、シンガポールでこの話理解できる人居るのだろうか??
フランス人比率も低いし・・・香港の方がエクデリは多いような気がしているのだが・・・
さてさて、新しい知識を補完・共有しておきましょう。
様々なVolatility Investment Productsの中に
C(RV):Option on Realized Variance
とある。今は既にないが、CBOEに昔あったと、プロフェッサーDupireが解説している・・・。
Underlying S -> C(σ) Options -> C(RV)
と書いてあるから・・・期中のオプションがRVベースで満期にセトルされるオプション先物?? なんのことだ?
と思いきや、読んで字の如く、単なるVarianceのオプションですね。
同じページに、派生的に
C(σ) Options -> Realized Var-SWAP
C(σ) Options -> VIX(Implied Var-Future) -> VIX Option
とも書いてあったので勘違いしてしまった。
俺だったら、
C(σ) Options -> Realized Var-SWAP  -> C(RV)
って書くけどなぁ・・・。天才Dupireにケチつけちゃいかんか。
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2009.10.21: Whisky Tasting@Flow
2009.09.04: Inside Man
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2009.03.28: Real Singlish
2009.03.10: アジア金融適性テスト
2009.03.02: デリバティブの世界の出会い ~It’s a small world
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2008.08.11: Milo
2008.07.23: シングリッシュと韓国語そして東北弁の共通性



ガンダム1年戦争 ~を読む前に 0/4

メンズトークで私が仲間外れになる、疎外感を感じる、かつまた、頻度の多い話題
ナンバーワンは圧倒的に車トークであるが、10位以内にこのガンダムトークもランキングされるだろう。
「私もガンダムは子供の頃にテレビで見たことありまして、今、もう一度ネットで見たのですが、戦争の
背景などが今一つ、読み取れないのですが、本でも読んだのですか?」
「エキゾ君よぉ、それアニメでしょ? 子供用に作られたテレビ放映用のアニメ。機械がドンガラガッシャ
ーンってやってるの見てて楽しいの?
 原作の漫画で読んでみたらどうかね?」
「・・・すいません、教養が足りませんで・・・」
漫画は全部で何冊あるのか? かさばりそうなので、とりあえず本を買ってみました。しかし、これガンダ
ムを背景に著者が戦争の歴史を好きなように語るって感じの本でした。戦争の歴史は人間の進化の
歴史。嫌いじゃないですけど、ガンダムについての理解は・・・あまり深まらなかったかもしれません。
「歴史を動かすのは書かれた言葉ではなく、話された言葉による」とはアドルフ・ヒトラーの著書「わが闘
争」の冒頭の文句である。実父デギン・ザビ公王に”ヒトラーの尻尾”と揶揄されたギレンザビ総帥は、
膨大な聴衆の前で何度か演説を行っていた。ガルマ・ザビの国葬の時と、ア・バオアクーでの決戦の直
前である。

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アドルフ・ヒトラー 平野 一郎

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くぅーーーー、わが闘争、まだ読んでねぇ。読みたい。
これを思い出すようにしよう。
「伝説の社員」になれ! 成功する5%になる秘密とセオリー

最近は本の価格が異常に安いのではないか、と感じるようになってきました。もちろん、ハズレな
本もありますが、それなりの情報がきちんとまとめられた形で書かれていて、数千円
です。ちょっ
とした専門書であっても、1万円程度あればたいていの本は買えるでしょう。いくらタダだからとい
って、インターネットだけで情報を集めようとしたら、どのくらいの時間がかかるのでしょうか。目的
に応じて手段は適切に使い分けないといけないと思います。多少は高いなと思っても、本はケチ
らずに買う
ようにしていきたいと思います。

うーむ、おっしゃる通りなんだよなぁ。
彼とは一桁違うのですが、「わが闘争」ブックオフで800円。上下巻で1600円。横に100円の本が
置いてあってな。16冊買えると思うと、こりゃ高いと思って尻込み
してしまった。しかし、完全に間違った
判断だった。読んで損はない。あまり得がないとしても読んでいない状態が続くのがよくない。たった、
1600円だ。ドイツ国内発禁本の「わが闘争」が読めるなら、確かにそんなものは安い。
さぁ、もう一度繰り返そう。
多少は高いなと思っても、本はケチらずに買う
ちょっとした専門書であっても、1万円程度あればたいていの本は買える
もちろん、ハズレな本もありますが、それなりの情報がきちんとまとめられた形で書かれていて、数千円
うしっ!
1万円程度、1万円程度、1万円程度 って言ってる人もいるんだ。念じろ念じろ~♪
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永田洋子追悼記念 実録・連合赤軍 あさま山荘への道程

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3時間に及ぶ長い映画でしたが、実に感覚として懐かしい。映画の中で出てくる単語が・・・
自己批判、造反有理、プロレタリアト、革命的マルクス主義同盟、殲滅、総括
こういう単語、大学の時によく見たなぁ。独特の字体で壁に書いてあった。
永田洋子ちゃん、顔を知ってるかね?
nagata-hiroko.jpg
こんな顔してモテるんだぞぉ、連合赤軍、ナンバーワン・ツー、両方言ってしまったというモテモテ伝説もある。
殺害人数は16名弱。(色々含むんで実際はもっと少ないと思われる)
金賢姫には大分及ばないが日本きっての武闘派女性とも言える。
重信房子、俺、「のぶリン」の方が好きなんだよねぇ・・・どちらかというと。ドメじゃないよ。
国際派女優ならぬ、国際指名手配されたご経験がおありになるという素晴らしい経歴の持ち主だ。
詳しくはWikiでも本でも読んで欲しいが。
sigenobu-11.jpg
これが有名な写真ですね。
一方若かりし頃。
sigenobu-zenkyotou.jpg
経歴といい、戦略的な結婚の仕方といい、この非凡さが俺嫁にふさわしい。民嫁はもう要らんわ。
「俺が一生そばにいる、革命でも何でも好きにやれよ」と始めての真剣プロポーズしただろうなぁ。
といいつつ彼女は今はムショ暮らしだから、俺はシャバでノウノウと暮らすんだろうが。
革命の手伝い? 手が痛いのとか、寒いのとか俺、嫌いだよ。レバノンねぇ・・・。のぶリンが一緒だったら
行ってもいいかなぁ~。こういうこと言ってると「総括せよ!」って怒られちゃうのかしら?
1973年に長女・命(メイ)を出産。その後、次女の革(アラタ)、長男の強(ツヨシ)を出産。三人の名を合わせる
と「強い革命」となる
。 by Wiki
すごいっすね。命と革だって。もしよろしければ4人目はいかがでしょう? 65歳? 若干高齢出産ですが、妊娠伝説
を持つこの私にお任せいただければ、4人目の”最”ちゃんをあなたの下にお届けします。読み方は「のぶリン」にお任せ。
「最強の革命」の4戦士が完了する。
どうでも良いことではあるが、あさま山荘の管理人役の「奥貫薫」が可愛い。
okunuki.jpg
あー、しかし…Wikiなんか読むんじゃなかったよ。悲しいくらいの”民”っぷり。前の二人が強烈すぎたせいか、あまり
にも平凡で薄い。薫ちゃんは、見るだけがよろしいようで。
【この世の良い女・ヤンデレ特集】
2010.10.28: 破壊工作 金賢姫Forcus
2010.09.06: エエブイ女優年鑑作りました
2010.06.30: のだめカンタービレで思い出すM男のBehavior
2010.03.18: 海外のヤンデレ ヤンデレの研究 
2009.12.07: 一度は言われてみたい口説き文句ランキング
2009.10.28: 女の好みも時と共に成長する
2009.08.31: Madoff’s Other Secret 愛、金、バーニー そして わ・た・し
2009.07.06: 職業Investment Banker? 男と女のM&Aで100mil
2009.05.08: 私はカネ目当てじゃない ~怒りの代償
2009.04.27: 最近オケが楽しい
2008.09.29: 一族の覇権
2008.09.08: いい女発見!
2008.08.20: 久しぶりに小説を
2008.05.12: 夢をアツク語る女
2008.05.09: LiuとTurandot
2008.05.08: サロメ




史上最大のボロ儲け ~ポールソンという男 1/6

ポールソンは1980年ハーバードビジネススクールをきわめて優秀な成績で卒業した(クラスの成績上位5%に入っ
ていた。そのころ学内で人材募集を行っていた企業のうち、もっとも高額の初任給を提供していたのはコンサルティン
グ会社
だった。そのためポールソンはコンサルティング会社に関心を寄せた。ウォール街は当時まだ下げ相場に苦しん
でいたのだ。こうしてポールソンはボストン・コンサルティング・グループに就職した。一流ビジネススクールの卒業生しか
雇わない地元の有名企業である。就職した手の頃は、上級コンサルタントであるジェフリー・リバートの助手として、ワ
シントン・ポスト社の不動産投資に関するアドバイスを担当した。ポールソンは当初、不動産投資に賛成していた。
ビーチハーストのポールソンの家の価値が、ここ20年にわたり上昇していたからだ。住宅は良い投資先に思えた。リバ
ートはポールソンと同い年だった。そればかりか、生粋のニューヨーカーである点も、ハーバード・ビジネススクールの卒業
生である点もポールソンと同じだった。リバートはポールソンに住宅価格のチャートを見せた。それによれば確かに住宅
価格は過去数十年にわたり驚くほどの上昇を示している。しかしリバートはその期間のインフレ率を考慮する必要があ
ると指摘した。インフレ率を考慮した住宅価格の年間上昇率はわずか1.5%に過ぎない。つまり再調達原価以下で
購入できる安い住宅やビルでなければ、不動産投資はあまり魅力的とはいえない
ということだ。
1984年にベアー・スターンズに入社した時、ポールソンはもはや28歳だった。しかし合併買収取引のために週に100
時間働き、瞬く間に出世していった。銀行家というものはたいてい自分の取引の腕前を自慢した。自分には収益の高い
金融取引を見抜く力があることを顧客に見せびらかそうとした
。しかしポールソンは、芸術や演劇の話題からビジネスの話
を始めるなど、もっと控えめな接し方をした。部下が失敗をした時に遠慮なく厳しい言葉をかけるなど、ぶっきらぼうな一面
もあったが、ほとんどの同僚が、快活で信頼できる人物だと好印象を抱いていた。「80年代はM&A一色で銀行家たちは
みんなうぬぼれていたよ。でもジョンが自分のことを過大評価することはなかった。現実的な男だったんだ。」ベアーの後輩ロ
バート・ハーテヴェルトの言葉である。
 ポールソンはニューヨークの華やかな社交界に馴染むような人間には見えなかった。気さくで機知に富んでいたが、ある種
の堅苦しさやよそよそしあがあり、夜の街に繰り出す時もネクタイはなくてもジャケットはたいてい着用していた。また、会話が
つまらなくなると話の途中で帰ってしまい、連れを当惑させることもあった
。マンハッタンのしゃれたソーホー地区にロフトを借り
そこで数百人の友人や知人を招いてパーティを開くようになった。クリスマス・ツリーの下に招待客へのささやかなプレゼントを
置いておいたという。夜には友人たちと遅いディナーを満喫した後、人気ナイトクラブへ出かけることが多くなった。時には、一
晩のうちにアップタウンのクラブからダウンタウンのナイトスポットまで回ることもあったらしい。しかし、ポールソンが実際住んでい
たところとなると話は別である。ほかの人なら嫌がりそうなアパート
だったり、奇妙な偽木やぼろぼろの家具のついた驚くほどあ
りふれたアパートだったりする場合が多かった。あるアパートなどは、靴のディスカウントストアの上にあった。ベアースターンズで
ポールソンはデートに失敗した話など、自虐的な話をして後輩を喜ばせていた。あくまで自分を格好良く見せようとするほか
の銀行家とはきわめて対照的
である。ポールソンぐらいの銀行家ともなればオフィスの前に車を待たせておくのが普通だったが
ポールソンはいつもバスや地下鉄を利用していた。後輩のハーテヴェルトとタクシーに相乗りすることもあった。
やがてポールソンは、ベアー・スターンズで働くことに苛立ちを感じるようになった。彼はほとんど毎日、夜遅くまで仕事をして
いた。ところが、それだけの努力をして行っている取引に対し、自分の取り分を主張する同僚があまりに多いため、ポールソン
の取り分が少なくなってしまうのだ。ポールソンは政治的な駆け引きが苦手
であり、賞与を決定する会社幹部に取り入ろうと
いう気にもなれなかった。たとえば、ポールソンが一役買った取引により3600万ドルの利益を上げたことがあった。グラス&カ
ンパニーという投資会社とともに、食品・保険会社アンダーソン・クレイトン・カンパニーを6億7900万ドルで買収した取引で
ある。しかし3600万ドルの利益といっても、ベアー・スターンズのような大企業にはわずかな額に過ぎず、その利益は何百人
もの社員に分配されてしまった。しかし、ポールソンが聞いた話によると、買収事業に着手したばかりのグラス&カンパニーでは
同じ3600万ドルを5人の社員で分け合ったという。ポールソンは大企業では稼げる額に限りがあることを実感した。そもそも
ベアー・スターンズの場合、収益の大半を占めているのは、取引による利益ではなく、顧客から受け取る手数料なのだ。しかし
ポールソンが望んでいたのは、取引による莫大な利益だった。
ポールソンが会場に現れても、顔を向けるものはほとんどいない。それでもいつの間にか美しい女性たちに囲まれていることが
多かった。これといって特徴の無い容姿をしていたが、知的で頭の回転が良かった。また聞き上手でいつもいたずらっぽい笑み
を浮かべながら人の話を聞いていた。1980年代後半というと、うぬぼれの強い生意気な投資家や銀行家がニューヨークの
社交界を支配していた時代である。それなのにポールソンは自分の財産や経歴をひけらかそうとせず、どこか取っ付きやすい
ところがあった。そのため友人たちも、気兼ねなくアドバイスを求めたり、ちょっとした借金を申し出たりすることができた。デート
のために愛車のジャガーを貸してもらったこともあるようだ。「ジョンは実に面白い魅力的な男だった。女性はみんなジョンのこと
が好きだったんじゃないかな。盛大なパーティーを開き、最高のレストランやクラブに連れて行ってくれることを女の子たちはよく
知っていたよ」 ポールソンは金目当てに集まってくる人には警戒を怠らなかった。逆にレストランやクラブの勘定を進んで払おう
とする女性や友人を選んだ。
>女の嗅覚・・・怖いわぁ・・・
【金融工学理論の実践】
2011.01.31: 最強ヘッジファンド LTCMの興亡 ~崩壊への序章
2010.10.25: 三田氏を斬る ~金融工学の理解と解釈
2010.09.15: 株メール Q7.株価のマルコフ性
2010.07.01: 数学を使わないデリバティブ講座 ~リスク中立
2010.01.25: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@最終章 LVの要請
2009.11.10: 為替オプションの基本勝ちパターン? プッ
2009.10.08: 亀井さん日経平均先物禁止
2009.10.06: Black-Scholesは間違っている2
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.08.05: 金利をSalesに教える
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか?
2009.06.02: Multi Underlying OptionのGamma Trading
2009.05.26: Crossed GammaとDeltaの定義
2008.10.13: 株と通貨の相関
2008.09.21: CDSはCorrelation Derivatives
2008.01.21: 悲しい時は、中立測度変換
2007.12.26: Global Basket Correlation


自分が意地悪だなーと自己嫌悪に陥る瞬間

1.一人でネットしている時
1-1)ニコニコ動画編
 エロイプでおっさん釣った
とかってタイトル見るとクリックしてしまい、かつ、じっと見て笑ってしまう。
ニコ動会員の方、これマジで見て。声出して笑ってしまった名作です。
http://www.nicovideo.jp/watch/sm12799088
1-2)Youtube編
 スーパーモデルがずっこける動画 http://www.youtube.com/watch?v=T0DZXeHgdUc

何度も繰り返して見て、一人で笑っている。でもニュース解説者も笑い転げてるでしょう? 私が病気ってわけじゃ・・・
1-3)Chat編
 知ったかぶりをする株の素人を相手にネチネチと財務諸表とBBGを片手に質問を浴びせる。
しかもログを取っておいて、タイミングを見計らって友人に転送し、さらし者にしている。
意地悪って以上に、私、病院行った方が良いでしょうか?
一人で笑ってるんです。部屋で。でも、本当に面白いんですよ。
2.実生活における様々な場面を想定し、嫌味なネタを考え、忘れないようにブログにしたためている
人生に何の疑問も持たない人間の軽薄さが、喋れば喋るほど露わになる。by 山崎豊子
とかね。流石小説家と思える良い台詞だわ。毎日使える。
実際に言葉にする前に、文章にして、それを再検証してから発言する時
夫の妻に対する要求が、主婦業の必要性の唯一の証明なのです。こんな家に住みたい
こんな暮らしをしたいという思いを家庭で実現してくれるのが主婦なのです。
「俺? 生活に一切の希望は無い。この家を選んだのも、この机を選んだのも、このカーテンを買ったのも、この食器
を買ったのも、トイレットペーパーを使っているのも、この家で電気を付けている時間が長いのも、全部お前だ!」
一切の要求をしない沈黙は、上記と言っていることが、同義なのです。
「夫が食にうるさい、綺麗好きで掃除が面倒」と不平をこぼしている主婦の皆様へ。
良かったですねぇ、必要とされてて。平和が何よりも幸せですよね。
3.やたらと低姿勢な振る舞いをしている時
ブログの読者はお気づきだと思いますが、常体で偉そうに書いている時が、”常”であって、敬体で私がブログを書いている
時は、往々にして”慇懃”なことが多いです。これは、実生活や発言でも同じことで、仲の良い友達にはかなり汚い言葉や
無礼・傲慢な発言が目立ちますが、「なんだテメー」と思ったら、私は這い蹲らんばかりに低姿勢になるのです。二人で対峙
している時は、低姿勢な物言いで終わりますが、ギャラリーが居ようものなら、ここぞとばかりに”慇懃”を発揮し、ブスブスと
低姿勢に嫌味な発言を繰り返す。
例えば、こんな感じだ
http://www.ichizoku.net/2009/01/post-134.html より。

ただ、直接的に、攻撃するのは私の好むところではない。
トレーダー間の会話として、アナリストに聞こえるように、こんな会話をしたらどうだろうか?
君はRisk Neutral Valuationを理解しているかね? とデリバティブトレーダーに話しかける。
株価 100、金利5%、無配当、1年後の株価は、簡単のため、90または110になるとしよう。
アナリストの予想では110になる確率が60%、90になる確率が40%
以上の想定の下、1Year ATMのCall Optionの価値はいくらになると思うね?

で終わる。

あっ、アナリストの予想??
デリバティブのプライシングにおいて、それは全く関係ない。

ブログの解説のために書いてあるのであって、私がそれを発言することはない。このことを知っている人間だけが、密かに
心の中で、俺の嫌味を笑っている
と。そういう仕組みなんだな。俺の嫌味が最大に冴え、そして俺のサディズムが満たされる
ための必要条件は、小生意気な知ったかぶり野郎とディープアンダスタンディングな有識者だ。満たされていないと・・・それが
ブログの記事となって登場し、それをネット公開することで完結する。さて、精神科ってシンガポールにあるのかな?
【嫌味系関連記事】
2011.01.05: 最強ヘッジファンド LTCMの興亡 ~天才たちの傲慢
2010.11.16: 藤沢数希様の弁護をさせていただきます
2010.07.23: 数学を使わないオプション解説 GammaとVegaは何が違うの?
2010.02.02: 市場は「数学に頼り過ぎ」、数式に「常識」持ち込め
2009.10.08: 亀井さん日経平均先物禁止
2009.06.09: お前VEGAの意味わかって無いだろ?
2009.05.19: 俺の欲しい車
2009.03.26: 中国人民元先物?
2009.01.21: アナリストの前で言っちゃいけないこと
2008.12.26: 将来の株価をVolatilityで予想ってお洒落
2008.12.15: 年末ジャンボ ~富くじにおける分散の値段
2008.12.01: 裏か表の10連敗の確率



ミサイル防衛 大いなる幻想

Ballistic Missile Defense 弾道ミサイル防衛
弾道ミサイルに、大陸間弾道ミサイル(ICBM)がある。多くは核弾頭を搭載する射程が5500km以上の弾道ミサイルで
地上から発射された後、上昇しながらブースター・ロケット(通常三段階)を切り離し、5分ほどで燃料を燃やし尽くす。大気圏
外に飛び出し、真空中を秒速7km(時速25,000km)に近い高スピードで飛行する。地球を4分の1周する距離を30分
以内の時間で攻撃できる。大気圏外で弾道を切り離す。弾頭が大気圏に再突入した段階では秒速900m(時速3200km)
以上のスピードであり、再突入後、数十秒で爆発に至る。
弾道ミサイルの攻撃から守る軍事手段としては、発射前に発射台や制御手段を破壊する方法がある。しかし、隠された発射シス
テムや予告のない発射を想定するとこの方法には限界があり、結局、向かってくるミサイルに対するに対する「盾」を開発するしか
ない。ミサイルを撃ち落す兵器としては、迎撃ミサイル(インターセプターと呼ばれる)とレーザー兵器が開発されている。大気圏
外を飛ぶICBMの速度は秒速7kmに達するから、ICBMの迎撃には秒速7-8kmの迎撃ミサイルが開発される

レーザーBMDシステム、米国は空中配備レーザー(ABL)と宇宙配備レーザー(SBL)を開発している。数機のボーイング747
に高出力化学レーザーを搭載して、高度約13,000mでパトロールさせる。衛星が、敵ミサイルの発射を知らせると、最寄りのAB
L機が急行して敵ミサイルを自らのセンサーで捕捉し、レーザー・ビーム照射によって破壊する。宇宙配備レーザーは、レーザー兵器
を地球周回軌道に乗せる。そして宇宙からブースト段階の敵ミサイルを破壊する。敵ミサイルの追跡、レーザー・ビーム照射の照準
合わせなどの目的に、それぞれ別のレーザーを使用しなければならず、複雑な相互調整からくる諸問題がある。ましてや、巨大で微
妙な装置を宇宙に打ち上げ、大電力を維持するSBLに至ってはまだ初期の研究開発段階であり、技術的な問題はまったく見通
しがたっていない。
ロシアからの視座
過去10年間、私たちは核兵器拡散防止の努力が、全く停滞した状況を見てきた。ロシアと合衆国の両大統領が署名したにも
かかわらず、STARTⅡはいくつかの理由で成功しなかった。その主な理由は、NATOがロシア国境まで拡大する計画を実現を
目指し、ソ連消滅後に唯一の超大国となった米国がNATOの協力を得てコソボで激しい爆撃を行ったため、共産党の支配的な
ロシア議会が同条約の批准を望まなかったからである。包括的核実験禁止条約(CTBT)、核不拡散条約(NPT)はまったく
機能しておらず、人類は新たな核軍備の時代へ急速に向かっている。
ロシア側から見ると今日の主な障害は核兵器問題に関する米国の立場である。STARTⅡやCTBTの付随文書を米議会上
院が批准しそこなったこと、米ロ両国の戦略核軍備を1500発へ削減するというプーチン氏の提案をクリントン前大統領が支持
しなかったこと、1972年のABM条約(対弾道ミサイル制限条約)についていっているのではない。もし米国がNMD(国土ミサ
イル防衛)の開発を続行すれば、ロシアはSTARTⅡ、CTBTから脱退する
だろう。確かにクリントン前大統領はNMDシステム
配備の延期に合意した。しかしNMDほど米国で知られておらず、ロシアや世界のほかの地域ではさらに知られていない他の対ミ
サイルシステムについて、彼は何も語らなかった。私は紛争地域の米軍を守ることを目的とする、戦域ミサイル防衛(TMD)につ
いて言っているのである。戦域防衛計画、戦域高層地域防衛(THAAD)、改良型パトリオット(PAC-3)、海軍戦域防衛
及び、海軍地域防衛はNMDにとって代わる候補になる可能性がある
。TMDとNMDの区別はあいまいである。
中国の懸念
NMDは中国の安全を害する
NMD計画によれば、米国は配備の第一段階において100発の迎撃体をアラスカ州に配備する。4分の1の迎撃率をもつとすれ
ば、米国は最大で同国に向かってくる25発のミサイルを撃墜できる。これは米国を標的として長距離ミサイルを開発しているとい
われる「問題国家」の脅威に対抗する能力としては十分以上のものである。中国側から見ると、米国が「問題国家」のみを念頭に
おいて600億~1000億ドルを支出しているという説明は納得できないのである。そのような問題国家が保有する弾道ミサイルに
よる大陸間攻撃能力は、いまだ存在しない
。核保有を宣言した5カ国を除けば、イスラエル、サウジアラビア、インド、パキスタン、
朝鮮民主主義人民共和国そしてイランのみが現在射程距離1000km以上の中距離ミサイルを保有していると考えられている。
これらのうち、インド、パキスタン、北朝鮮、イランの4か国は、射程距離3000km以上の中距離ミサイル開発のために進行中の
計画を持っているかもしれない。しかし、そのいずれかが、ここ10年かそこらで大陸間弾道ミサイル能力を取得することはきわめて考
えにくい。現在のところ、ロシアと中国のみが、ICBMに積載した核弾頭で米国を攻撃する能力を有している
中国は自国の核能力を公に透明化していないけれども、13,000kmの射程距離を有し米国に到達できる能力を持つCSS-
4ICBM戦力は、西側の戦略問題の分析家によっておよそ20発ほど
であると考えられている。ロシアが数千の戦略核兵器を自由
に使用できることを考慮すれば、米国が思い描いているNMDはロシアの全面核攻撃を阻止することはできない。それゆえに中国政
府は米国のNMDは中国の戦略抑止力を事実上無効にすることを意図している、との見方をとらざるを得ない。
大量破壊兵器のない中東
1996年、エジプト空軍のムハマド・エルシャハト将軍は記者会見を行い、ミサイル防衛システムを建設するためにエジプト政府が
講じるさまざまな措置に言及した。彼はイラクによって発射された弾道ミサイルの多くが米国のパトリオット・システムによって迎撃
させた1991年の湾岸戦争から得た教訓について語った。また。エジプトが購入、開発するミサイルとミサイル防衛システム
をいくつか列挙した。結果として軍備競争が始まった。それはさらにエスカレートするだろう。なぜなら、ミサイルと対ミサイ
ル・システムを使った米・イスラエル共同軍事演習が2001年2月19日にイスラエルのナカブ砂漠で行われたからである。
中東はすでに非核兵器地帯が設立された他の地域とは違う。既存の非核地帯では地域全てにおいて核兵器は存在しな
かったが中東の一国であるイスラエルは、かなりお保有核兵器とミサイル防衛システムを取得している。イスラエルの兵器
によって狙われている死の脅威に対抗するため、この地域の他の国は、化学兵器または生物兵器とその運搬手段を取得
しようとするかもしれない。
1940年代、マーシャル諸島民は、米国による一連の核実験のためにビキニ及びエニウェトク環礁の住まいから退去させられた。マ
ーシャル諸島民は1946年から1958年の間に67回行われた米国の核実験から生じた放射能の遺産と供に生活している。
1999年10月、クワジャリン環礁でミサイル防衛システムの実験を行った。カリフォルニア州で発射されたミサイルから射出された
一発の模擬核弾頭は、クワジャリン環礁から発射された迎撃ミサイルによって空中で撃墜された。つづいて2000年1月と7月に
行われた2度の実験では、標的に当たらなかった。ペンタゴンはクワジャリンであと16回のNMD実験を続行するつもりであり、各実
験に1億ドルがかかるであろう。今日、クワジャリン環礁開発局と土地所有者に支払われる借地賃料は、毎年1300万ドルに及
んでいる。クワジャリンで雇用されている1277人のマーシャル諸島民のうち、1060人以上はレイセオン・コーポレーションが経営
するレンジ・システムズ・エンジニアリングとインテグレイテッド・レンジ・エンジニアリングで働いている

NMDの支持者は、敵は潜在していると言う。米国の納税者の支持を生み出すためには、どこかに敵の姿を描写しなければならない
からである。フランシス・フィッツジェラルドは、著書『青空への脱出』の中でNMDは「スターウォーズ」として知られた1980年代の評判
の悪い戦略防衛構想(SDI)の後継者であると指摘している。それは実現不可能な一国的安全を求める米国のイデオロギー的
な極右派によって推進されている。NMDの口実とされるちっぽけな北朝鮮の亡霊は、本当の目的のためのごまかしに過ぎない。
本当の目的は宇宙兵器の開発と21世紀の宇宙志向の戦争の準備であり、あらゆる起こりうる紛争の戦域における米国の全面
的な軍事的優位の確立である。これらのすべてにおいて、すでに最高を記録している軍産複合体の収益は莫大なものになろう。

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【軍事・軍隊・国防】
2011.01.28: 小泉官邸秘録 ~有事法制の整備
2010.11.02: 米国、サウジに600億ドルの兵器売却へ
2010.07.20: ドイツの傑作兵器・駄作兵器 ~開発体制
2010.06.11: インド対パキスタン ~両国の核兵器開発とこれから
2010.02.23: Air Show 戦闘機の祭典
2010.02.18: ロシアの軍需産業 ~軍事国家の下の軍需産業 
2010.02.16: 台湾への武器売却、やめなければ関与した米企業に制裁=中国 
2010.02.05: ロシアの軍需産業 -軍事大国はどこへ行くか- 
2009.12.21: 君は日本国憲法を読んだことがあるのかね 
2009.11.05: 核拡散 ~新時代の核兵器のあり方
2009.05.19: 俺の欲しい車 
2009.03.27: 私の株式営業 ~Fiat Moneyの裏打ち 
2008.12.09: アラブとイスラエル パレスチナ問題の構図2


マルサの女 名シーン名台詞特集 3/3

大地康雄 国税局職員
ピーンポーン
愛人 「どなたぁ」
職員 「あのー」
大地 「おぃ!笑って笑って」
職員 「あのー港町税務署のものです。朝早くすいません」
ドカッ、足を開いたドアの隙間に入れる。
大地 「国税局査察部のものです。法人税法違反の疑いで強制調査します。」
鉄の花瓶で大地の靴を打つ愛人。
大地 「奥さんこの靴ね。自動車の修理工場で使う安全靴なの。トラックで踏んでも大丈夫なのよ。」
大地 「チェーン切れ。」
このシーン一つとっても、大地康雄、良い演技してます。
津川雅彦 対 山崎努
花村 「社長、僕今32万の月給取りだけどねぇ、一つだけあんたに聞きたいことがあるの。」
権藤 「なんだ。」
花村 「どうしたらあんたみたいに金つくれるのか。これ是非聞かせて欲しいな。」
本棚から何も出てこず・・・
権藤 「で? 何が知りたいって?」
花村 「どうしたら金たまるか、でももう良いよ。」
権藤 「いや・・・、せっかくだから教えてあげるよ金貯めようと思ったらね、花村さん。使わないことだよ。あんたは葬式が
ありゃ一万、結婚式がありゃ2万と出すでしょう。そんなもの出してたら金は残らない。100万あったって使えば残らない。
10万しかなくても使わなければまるまる10万残るんだからねぇ。あんた、今・・・、ポタポタ落ちてくる水の下にコップ置いて、
水、貯めてるとするわねぇ。あんた・・・喉が渇いたからってまだ半分しかたまってないのに飲んじゃうだろ? これ最低だね。
なみなみいっぱいになるのを待って、それでも飲んじゃダメだよ。いっぱいになって・・・、溢れて・・・たれてくるヤツ・・・
これをっ舐めて。我慢するの
。そうすりゃコップいっぱいの水は・・・」
板倉 「六ヶ月・・・まだ頑張るんですか? 権藤さん・・・もうそろそろ終わりにしましょう。査察が入ってつぶれた会社はない
っていうし、それに・・・太郎君のためにも十分頑張られたんだから。それは・・・太郎君にも十分伝わってるんだから。ね? 
太郎君おとうさんのこと心配しているようでしたわ。お父さんが苦しい時だってのがわかるらしいのね。力になりたいのよ。
ご心配なさってるほど彼は子供じゃありませんよ。」
権藤 「そうかね? ・・・そうだと良いんだが。」
板倉 「そうですよ。太郎君のことを考えるなら、財産残すより、権藤さんのたくましさそのものを残すことを考えた方がいいわ。」
そして、折れる権藤。最後はやはり一親等脅し。これ、実際、マジで効くよ。

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マルサの女 名シーン名台詞特集 2/3

車の中から自宅へ電話。1987年当時、自動車電話すら珍しかった時代だろう。
権藤 「ミツコか。今から税務署連れてそっち行くから。なんか余計なものがあるようだったら、お前持って出て銀行の貸金庫
入れちまえ
。」
そ、都合の悪いものは銀行の貸金庫にぶち込むねぇ、と同意できる感覚を持っているからこの映画楽しいのかも。
自宅にて・・・
権藤 「おいお前、ガードが甘いよぉ。そういう話お客さんの前でするなよ。こちら誰だと思う? 港町税務署の板倉さんだよ。
ミツコ 「どうもご苦労様でございます。」
権藤 「板倉さん疑っておられるんだよ。でも俺脱税はしてないよな? するとしたら全然別の方法いくね。会社の住所毎年
 変えちゃうとか。これ、案外、コロンブスの卵なんだよな。板倉さん。
板倉 「さぁ、どうでしょうか。今、税務署のコンピューターに、転々と本社住所を変える法人というのがあって、しょっちゅう
 Checkしてます
から。
権藤 「なぁ。こういう風に頭の良い人なんだよ板倉さんってのは。頭が良くて良い女。」
板倉 「ふっふふ」
ミツコ 「じゃぁ、私出かけますから。」
この数分の短いシーンの中にも、なかなかお洒落な台詞満載だ。
どうでも良いが、権藤の息子の太郎とやるスーパーマリオ、めちゃくちゃウマイと思うんだが。プロのプレイだと思うぞ。
鬼の権藤の子煩悩な一面。
権藤 「俺ももう一頑張り頑張らなくっちゃなぁ。息子はまだあんなだし。」
板倉 「優しい子ねぇー、太郎ちゃんって。」
権藤 「人は良いんだけどねぇ。夢みたいなことばっかり考えて。どうして俺みたいのからああゆう子供ができたのかねぇ・・・。
板倉 「それはね。権藤さんの中にそういう部分があるからよ。」
権藤 「えー、まさか」
板倉 「ホテル見て思ったの。この人は夢を売る人だなって。」
権藤 「俺ー、あいつに財産そっくり残せたら、今ここで死んでも良いと思うよ。ちょっと頼みがあるんだ。俺が今から財産の残し方
 言うからさ、その方法で良いかどうか判定してくれないか。いやぁ、クビ縦に振るか横に振るかだけで良い。」
板倉 「そんなことできません。」
権藤 「ままま、聞いてくれ。まず、俺の信用で息子に銀行から金を借りてやる。その金で息子に赤字会社を買わせる。赤字を
 解消して合併する
。その際、子供の方に合併比率を高くする。合併後、倍額増資し、一方銀行から金を借りて・・・」
あー、やっぱり子供は可愛いのかねぇ。いつも言ってるだろ? 脅しの基本は一親等。ほらー、そんなこと言ってると・・・
蜷川 「あんた・・・通勤は地下鉄か?」
板倉 「はい・・・港町線ですが・・・」
蜷川 「ホームの一番前に立ってるとアブねーらしいぞ。だいちゃんって可愛い子供もいるそうじゃねーか。気をつけな。」
橋爪功の銀行員
橋爪功 「確かに権藤様は、私どもはお取引いただいてますが」
板倉 「ではこの調査書の別紙にありますように、権藤商事、権藤英樹、権藤太郎、そして杉野光子ですね。この関係一切の
 預貯金および、取引について出していただきたいわけです。
橋爪功 「失礼ですが、一切とおっしゃいますと?
板倉 「ええ、ですから、権藤さんなら権藤さんの預貯金。名義の如何にかかわらず、一切見せていただきたいということです」 
橋爪功 「ご趣旨はわかるんでございますがねぇ、これですねぇ・・・このー、架空名義ってのがまた難しいでしてねぇ・・・
ご本人がお見えになって、別の名前で預金してくれとおっしゃったらそりゃわかります。しかしですね、板倉さん。これ
もしご本人でない方がお見えなって住所・氏名・印鑑を登録なさったら、こりゃーもう、わかりませんねぇ。ですから
ねぇ・・・板倉さん。銀行には様々なお金が入ってまいります。ご本人の名であるものないもの、税金払ってあるものない
もの、しかし、これはこちらでは見分けることはできません。またそれを見分けるのは銀行の仕事ではございません

でもどうしてもとあらば止むを得ません。なんでもお目にかけます。どうかわたくしどもの全預金の数値を、これ四万から
ございますがぁ、ご自分でお洗いになってください。」

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【金と金融の意義】
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2010.04.22: 東証アローヘッド導入のインパクト
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2009.08.28: インド独立史 ~ガンディー登場
2009.04.09: 金(カネ)の重み
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マルサの女 名シーン名台詞特集 1/3

ついにDVDを買ってしまった。Bookoffで。これ、マジで名作。日本映画の中で一番好きかも。
冒頭10分でいきなり見せて引き込む。こりゃすげぇよ。
今日の記事は、かなりマニアックなんで、DVD見ながら読むと何を言ってるのかわかります。
権藤 「よし、じゃあ、爺さん社長にして会社設立しろ。」
石井 「会社の名前何にします?」
権藤 「どうせすぐつぶれるんだ、なんでも良い。」
権藤 「爺さん、来年は死んでんだろうな?
石井 「そりゃ、もう保証付です。」
石井、室田日出男。どうでもいいけど、足が長い。
財務課長で大滝秀治まで出てるからね。脇役も良いのが揃ってる。
伊東四郎扮するパチンコ屋。5億円の追徴課税の可能性を指摘されて、泣く。
税理士 「なんだ。芝居ですか。あきれたな。」
伊東四郎 「芝居じゃない。本当に泣いたんだ。一泣きで百万でも二百万でも助かるんだったらいくらでも泣いてやる。」
パンパンパンと手を叩くあたり、かなり芸が細かい。
「まぁ、クリーニング屋ですね、お金のクリーニング屋。オタクくらいになりゃどうしたって裏金がたまっちまう。たまるのは結構だけど
裏金はどこまで行っても裏金だ。大っぴらに表に出すことはできない。表に出したらたちまち税務署が飛んでくるからねぇ。
今仮に5000万の裏金を持っていたとしたら、社長いくら払いますか? 領収書買うときは一割ですよねぇ。」
権藤 「それで?」
「5000万の当たりくじです。番号はほれ、ここに載ってます。」
権藤 「むははっ、じゃあ、あんた、この宝くじ、5500万で俺に売りつけよってぇのか。かっはっは、こいつはいい。はっはっは。」
この時の権藤(山崎努)の顔、すごい良いね。
権藤 「女房は死んじゃった。だからこのミツコってのは内縁だな。まぁ・・・もう少し情がうつってきたら結婚して・・・。
それでね、板倉さん、本当に愛情がわいて財産を分けてやりたくなったらどうすると思う?
板倉 「さあ?」
権藤 「離婚するんだよ離婚。離婚して慰謝料ガバーッと払うの。慰謝料税金かかんないから。ね! そうやって財産彼女に
移しといて、また彼女と結婚する。俺、女を愛したらそこまでやる男だよ。」
板倉 「財産移した途端に彼女が逃げちゃう可能性もありますね。」
キターーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー!
本当に実践しちまった男を知っているが、その男は再婚を望んでない。母子家庭を維持した方が色々と好都合なのだよ。

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絵でわかるCDS講座

これからジョン・ポールソンの本、「史上最大の金儲け」について書こうと思うのだが、そこにはCDSやCDOについて一切の
解説がないゆえに、一般読者のために、ここで軽く解説代わりに書いておこう。
CDSとは、Credit Default SWAP(クレジットデフォルトスワップ)で定期的な金銭の支払と引き替えに、
一定の国や企業(「参照組織」)の債務の一定の元本額(「仮想元本額」)に対する信用リスクのプロテクションを購
入する(すなわち、信用リスクを移転する)取引である。
とWikipediaに書いてある。2008年のクレジットクライシスの元凶、主役と言えるデリバティブで、何かと話題になる
ことが多いが、それでもなんだかよくわからないという一般読者のために今日はCDSを絵で解説することを試みよう。
まずCreditとは信用、つまり金貸しの話なので、金貸しの基本原則からお話しよう。
下記の絵をCash Flowと言い、線は時系列で左が過去で右が将来を示す。線より下は払い、線より上が受けを示す。
図1 金を貸した時のCash Flow
BondLoanCF(Bank).png
青の部分:金貸しは最初に金を出すので、マイナス。
黄色の部分:これを一般に利息とか利子と言う。タダで金は貸さねぇぞということ。
赤の部分:約束した期限で最初の元本と金利を返してもらう。
例えば4年で10%で金を貸すと言ったら、金貸しは、最初に100払い、毎年10ずつもらい4年目に110返してもらう。
ということになる。専門用語で言うところ単利の考えだが、単利とか複利はCDSの本質とは関係ないので気にしなくてよい。
一方、金貸し自身も金を借りている。日本銀行は銀行の銀行って教科書に載っていたかと思う。
金を借りた場合は下記のようになる。ただの反転なので、最初に入ってきて、金利を払って、最後に元本と金利を払う。
図2 金を借りた時のCash Flow
BondLoanCF(Borrower).png
金貸し自身も誰かから借りているのでこれと同じように金利の支払い義務を持つ。だから自分自身が借りた金利よりも高い
金利で誰かに貸せばそれが儲けになる。預金金利はゼロでも住宅ローンはゼロにならないことから直感的にこのことは理
解できると思われる。
であるからその上乗せ部分は下記でいうところの緑の部分になり、これは金貸しの儲けとなる。
図3 銀行が金を貸した時のCash Flow
BondLoanCF(Lender).png
CDSとは、この緑の部分だけを取引するデリバティブなのである
上記の絵で見ると、CDS取引の核たる定義はご理解いただけたと思うが、存在意義がわからないであろう。
絵が想定しているのは、あくまで貸した相手が約束通り金利と元本を支払う場合だからである。
では、相手が約束を反故にした場合、すなわち倒産の場合にCash Flowがどのようになるか書いてみた。
下記のように、利払いが途中で終わり、貸した元本よりも遥かに小さい金額が戻ってくるかもしれない。
(倒産直後の会社に乗り込んで、債権者会議で「金目のものを出せコラ」とがなり立てた苦労の結果である。)
しかも裁判などになれば、なけなし赤の回収金額が支払われる時期は、もっともっと遠い将来かもしれない。
これは、そういうの面倒だから債権回収業者(サービサー)に焦げ付いた債権を売った時のエコノミーと
みなしてよい。
図4 貸出先が倒産してしまった時の銀行のCash Flow
BondLoanCF(Default).png
一方で先ほど、金貸しも誰かから金を借りていると言った。
もしこの通り将来支払いをしなかった場合は今度は自分自身が債権者会議で糾弾される側にまわることを意味する。
正常通りの貸出先であれば、図2+図3で青、赤、黄色、全てが消しあって緑の部分だけ残り、それが利益となるの
であるが、貸し出し先倒産した場合の金貸しの損益を考えれば、図2+図4となり、将来の黄色部分がまず入ってこ
ない。一方、自分自身は約束通り赤いの(元本)を返さなければならないのでその差は金貸しの”損”になる。
CDS取引において、緑を払った側は、この損失を相手に押し付ける権利を持つデリバティブなのである。
先ほどの例と同様で、4年で10%で金を貸すと言ったのに、2年後に倒産、100貸したのに10しか戻ってこなかったら
損失は90になる。この債権を相手に押し付けることができる=相手から100もらって時価10の債権を渡す
=90をもらえる ということになる。この差額の部分はオレンジで示したが実際には倒産と言うイベントで発生するた
め、時期や金額に対して明確なことは言えず、事後的に決まる。
図5 CDS Protection Buyer(損失を相手に押し付ける権利を持つ)のCash Flow
CDS.png
ローン債権の価値というのは、最初の元本以外、つまり将来のキャシュフロー、赤、黄色、緑の総和で決まるが、倒
産確率を考慮して、途中で利払いが終わり、元本も返ってこない場合のシナリオも考慮する。であるが、倒産確率は一
般にそれほど高くないので、ローン債権は往々にして貸し出した元本に近い金額で売買されることになる。
CDSはこの元本に近い金額は一切必要なくローン債権のリスク・リターン部分だけ取り出すことができる。言い換えれば
金貸し同士、互いにどのように資金調達しているかはさておき、
Protection Buyer  「貸出先が倒産すると思うから、お前、被れよ。」
Protection Seller 「だったらお前、俺に年率XX%払いな。」
Protection Buyer  「わかったわかった」
で、実質的にSellerが貸出先に貸しているエコノミーをBuyerが提供する、貸出先のリスク移転ができるようになった
のである。
*Buyerは緑を支払う側、Sellerは緑を受け取る側という意味。
字でわかるCDSは、こちらのサイト クレジットデフォルトスワップ(CDS)とは? を参照されたし。
もう一歩踏み込んで書かれていますし、短い文章でよくまとまっています。
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2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033




アジア発展の構図 ~出遅れた国々 4/4

インドネシア
インドネシアは、タイとマレーシアと異なり、過去の負債を引きずり続けていた。貿易収支は黒字であったが、経済収支は債
務の利払いから常に赤字
であり、輸出が停滞すると経済危機が発生しやすい構造であった。対外債務は95年に1000
億ドルを上回り、DSR(デッドサービス比率、毎年の返済額の輸出稼得額に対する比率であり、20%が危機ラインと言
われている)は30.9%に達した。このため、タイで発生した為替危機がインドネシアに波及したが、その経済に及ぼした影
響はよりひどい結果になった。1ドル=2400ルピアをドルペック制で維持してきた為替レートは一気に10000ルピアを
上回る水準に切り下がり、輸入財価格の暴騰が加工輸出産業の輸出停滞と輸入消費財の価格暴騰、対外借入依存
が高い民間企業の経営を圧迫した。
フィリピン
GDPの産業別構成から、すでに1960年に製造業の比率が高く、アジアの中で早くから工業化が発展していた。しかし
60~70年はほぼ同水準、70~80年は拡大、80~90年は停滞的に推移し、95年の製造業の比率は60年の水準
でしかなかった。フィリピンではNIESやASEANで生じた製造業が経済を牽引する力に乏しかったことを示している。GDP
成長率は80年代に高成長を達成した他のASEANとまったく異なる状況を示し、特に製造業が低成長であり、80年代
にマイナス成長率を記録した中南米諸国に近い状況であった。
 上位50社の17外資企業のうちアメリカ11、日本4、イギリス1、スイス1で旧宗主国アメリカ企業が影響力を保持して
いる。アメリカ人はフィリピン独立後も米比通商協定により1974までフィリピン人と同等の権利が認められ、他の外資企業
より有利であり、ゆえに直接投資に占めるアメリカの比重が大きい。フィリピン民間資本はアメリカ企業の優位性と国内志向
的性格から外資流入による競争激化を望まず
、したがって外資は輸出加工区や保税工場制度を利用する輸出型か合弁
が中心で、投資環境は他のASEANより悪い状態であった。
社会主義路線から自由化への転換 中国とインド
アジアの2大国である中国とインドは人口稠密、貧困という特徴を有し、ゆえにこれがアジアの典型であると長く世界の人々
に認識されてきた。第二次大戦前は先進資本主義国に翻弄され、インドはイギリスの植民地、中国は列強の権力下に置
かれていた。それゆえ両国は戦後において資本主義経済から自由経済を隔離して発展することを目指した。しかし多くの人
口を抱え、国内需要に依存した工業化が可能とみなされてきた両国
であったが、NIESのような経済成果を達成できず、
むしろ多くの開発途上国と同様に保護主義下で育成した製造業の非効率等が問題となってきた。そのため中国は1970年
代末、インドは90年代以降に経済を自由化させる路線へと政策転換
した。
 中国では集団農業制を個人の生産請負制に切り替えるという改革が1979年から始まり、この市場メカニズムの部分的な
導入が次第に今日言われる改革・開放政策へとつながった。集団農業下では、農業余剰を重工業部門へ移転させるため、
国家による農産物買付の低価格設定と強制買付制度が実施された。また労働報酬体系は農民の収穫貢献度という曖昧
な基準によって労働量に関係なく集団内で平等に分配されるという傾向があった。短期的にはイデオロギーによる鼓舞によって
農民を生産増加に向かわせることができたが、次第に生産拡大のインセンティブは失われていった。これが79年、農産物買付
価格の引き上げ、請負制が導入され、生産拡大と生産性の改善がもたらされた。農業余剰を投入して社会主義経済建設
のために最も重視された工業は重化学部門
であり、量的拡大が質的改善に結びつかず、農業と同様に非効率な構造が形成
された。一方で軽工業部門は軽視され、工業部門は国民の欲求を満たすことができなかった。
 インドの工業化は社会主義国のそれに類似していた。資本財部門の優先投資により限界貯蓄率を高め、国民所得の増加
を目指した。しかしこれが機能するには、資本財産業を優先するとともに、生産増加による所得効果が貯蓄に向かい、貯蓄が
投資されて増加した資本財生産物を投入しなければならない。さらに資本財が投資され、資本財生産増加→所得増加→貯
蓄増加→投資増加→資本財生産増加という循環が想定
された。これを実行するために、循環の漏れが生じないように厳格な
経済規制
が導入された。規制政策は、公共部門と民間部門の分野規制、産業認可規制、輸入規制、投資規制、外資規
制、価格規制等の細部に及び、インド工業化の中心政策となった。しかし規制政策はは、認可の遅延、認可に伴う汚職を
もたらし、これが一方では生産停滞と非効率を、他方では独占をもたらした。社会主義的工業化政策によってインドが目指し
た経済発展とその平等な配分は、経済停滞と不平等の拡大をもたらした。

アジア 発展の構図 アジア 発展の構図
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【民の欲と国家】
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2009.08.14: インド独立史 ~東インド会社時代
2009.05.07: 幸福感と欲の関係
2009.05.04: 民族浄化を裁く 旧ユーゴ戦犯法廷の現場から
2009.04.15: 貯蓄率にみる人々の自信度合い
2009.01.07: ユーゴスラヴィア現代史 ~国家崩壊への道
2008.09.24: 俺の欲しいもの
2008.09.23: 被支配階級の特権
2008.07.18: Olympic記念通貨に見る投資可能性



アジア発展の構図 ~ASEANの発展 3/4

東南アジア工業化の牽引者 民族資本・華僑・外資
シンガポール
マラヤ連邦としてマレーシアと合同して独立した当初は、国内市場向け生産を目的とした輸入代替工業化を計画していた。
しかし65年の分離独立後から、マレーシア市場に期待することが不可能となり、国内市場や有力の企業家、資本家を欠く
という初期条件から、シンガポールは市場だけでなく資本も外国を依存する輸出志向工業化を採用
した。外資は特定部門
に集中的に流入し、70年代は石油精製が第一位であり、製造業生産の36%、付加価値の17.5%、輸出の約20%を
占めた。、あた毎年の製造業准投資額のうち75~80%が外資によって行われた。シンガポールは国全体がいわば輸出加工
区のようなものであり、開発途上国では少ない100%外資企業を認めた国であった。
 外資の圧倒的な経済力に対して、一定の防衛手段として機能を果たしたのが公営企業である。売上上位20位のうち外
資14社、公営4社、地場2社、上位100社では外資67社、公営13社、地場20社で、外資の比率が高い一方で公
営が一定の比重を占めている。公営企業の主要業種は航空事業、造船、石油精製、金融、海運、不動産、観光等
に及
び、その企業数は600社を上回る。公営企業の非効率から経済全体を非効率化させるという事例が多いが、シンガポール
の公営企業は効率的で、しかも政府政策を先取りして事業を展開しており、華僑・華人が経営する民間企業といっても過
言ではない。地場民間企業の製造業分野での比重は低い。金融やサービス部門では有力な企業グループが形成されてい
るが、製造業では他のASEAN諸国に比較して企業グループの数が少ない。また三大華僑・華人銀行グループのOCBC、
UOB、OUBは有名であるが、ビールやソフトドリンクの飲料を除いて、製造業への投資は積極的に行っていない。
タイ
農林漁業に代わって製造業を中心とした第二次産業が、80年代中期以降増加してきた。輸出に占める製造業品のシェ
アは85年42.2%、95年72.6%も急増した。80年代前半の経済危機を乗り切るために、政府派輸出拡大を政策
の中心に据えた。外資を積極的に導入するために、輸出産業に加えて労働集約産業に対する100%外資が許可された。
また輸入関税の引き下げ、輸入規制の緩和、産業保護の削減、輸入品と国産品の差別的事業税の修正、価格統制の
緩和等によりタイが輸出を重視する政策に転換したことが明らかになった。政策転換に呼応して、日本、次いでNIES資本
のタイへの流入が増加した。60~85年でタイのBOI(投資委員会)に登録された外資の資本累計は103.59億バー
ツであった。86~94年に許可された外資は3207.29億バーツに達し、空前の投資ブームが起きた。
 しかし、タイは1997年7月に短期国際資本の攻撃から為替相場の暴落、株価の暴落から企業業績が急激に悪化し
97年のGDP成長率はマイナス0.4%低下した。バーツは70年代初期から米ドルとリンクさせていた。開発途上国は為替
取引量が少なく。短期的な外資の流出入で為替相場が大きく変動するのを避けるために有力な国際通貨と連動して変化
させる手段を採用した。IMFのいうようにこれは市場メカニズムによる価格決定ではないが、タイをはじめとして開発途上国で
は為替安定手段として有力であるとみなされた。タイでは85年以降の投資ブーム期にドルリンクが有効に作用した。当時は
円高・ドル安、したがってバーツ安であったことから輸出向け生産を目的とした外資・あるいは輸出向けに転換してきた国内
資本にとって投資インセンティブとなった
。しかし90年代中期にこれが円安・ドル高に変化すると、逆に輸出、投資にマイナス
となり、経常収支の悪化を大きくさせた。経常収支の赤字は93年に開設させたオフショア市場(BIBF)を通じて手当てで
きたことから、ドルリンクは維持されたのである。ドルリンクとオフショア市場は内外資本にとっても為替リスクなしにドル資金を得
ることができ好都合であった。ここに国際資本が目をつけ攻撃し、その資金量からついにタイはドルリンクから変動相場へと転
換したのである。
マレーシア
マレーシアのGDP構成、輸出構成、製造業付加価値構成の推移はほぼタイのそれと同じ傾向を示し、80年代中期以降
に急激に変化した。ブミプトラ政策の大きな柱として1980年代から第二次輸入代替ともいえる重化学工業化をマレー人に
限定して実施
した。これが財政を圧迫し、他方で80年代の世界経済後退から輸出減少して国際収支圧力が高まった。
そのためにさらに外資を流入させることを目指し、86年に投資奨励策と規制緩和を導入した。雇用規模350人以上の投
資は100%外資を認め、FTZに入居しなくても同じインセンティブを与え、工業調整法(一定規模以上の企業は毎年の
ライセンス取得を義務付けられ、取得に際しては種族構成に見合った雇用構成、株式保有比率として30%はマレー人で
なければならない)対象企業の資本金250万リンギ(従来は100万)、従業員75人(従来は50人)に引き上げたこと
から一部の大手企業を除いて多くの企業はこの規定の対象外となった。98年9月、為替管理として、海外市場でのリンギ
取引の禁止、外国人勘定間の資金移動は中銀の承認が必要、輸出入決済は外貨建て、非居住者のリンギ持ち出し・
持ち込みは1000リングを限度とする。居住者による外貨持ち出しは10,000リンギ相当以上は中銀の許可を必要とす
る、を実施した。また貿易にかかわる為替交換、海外からの直接投資による利子、配当の本国送金は認められたが、リンギ
建て資産の売却代金は1年間据え置いた後に外貨への交換が認められることになり、事実上海外からの短期投資はでき
なくなった。
【差別被差別構造】
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2008.09.23: 被支配階級の特権
2008.08.22: Olympicと国家
2008.01.09: どうでも良い芸能ネタも外人相手だと




噂の真相 ドイツ銀:韓国でデリバティブ取引禁止処分

これなに? 誰か教えてぇん。

Feb 23 2011 ドイツ銀:韓国でデリバティブ取引禁止処分-4月から6カ月間 (1)
【記者:Seonjin Cha】
 2月23日(ブルームバーグ):ドイツ銀行は韓国での自己勘定株式売買とデリバティブ(金融
派生商品)取引を6カ月間禁止された。同行は時価総額で260億ドル(約2兆1500億円)
が吹き飛んだ株価急落に関与したとして、監督当局の非難を受けていた。
 韓国金融監督委員会(FSC)は、ドイツ銀の従業員5人を捜査するよう検察当局に求める方
針。FSCの常任委員が23日、ソウルで記者団に語った。ドイツ銀は今回の処分について「遺憾
だ」とした上で、韓国当局に協力するとのコメントを電子メールで発表した。取引禁止は4月から。
 昨年11月11日の取引終盤に韓国総合株価指数が急落したことを受けて、監督当局は投
資家が保有できる株式デリバティブ契約を制限した。
 新韓BNPパリバ・アセットマネジメントのファンドマネジャー、イム・ジョンジェ氏は、「市場をゆがめ
るため意図的に取引が行われたならば、罰則を受けるのは極めて当然なことだ」と指摘。「取引は
一段と複雑になっており、これらを規制する完璧な規則やシステムを構築することは不可能に近
い」と述べた。
原題:Deutsche Bank Banned From Derivatives Trading in South Korea

kospi2gpl.gif
11月11日は韓国のオプションの満期。先物は、

11/12  249.30   505942
11/11  254.30   398136
11/10  255.95   386478
11/ 9  252.70   301787
11/ 8  252.35   350172
KOSPI2のCashは、
 11/12  248.35   175MLN
 11/11  247.51   175MLN ←先物と随分違うなぁ・・・。
 11/10  255.13   157MLN
 11/ 9  252.07   102MLN
 11/ 8  251.73   116MLN

やっちゃったね、KOSPI200Basketの爆弾投下しちゃったのね。
現物いじっちゃうと怒られちゃうよなぁ。
記事だけじゃわからんのだが、何が後ろにあったと思うかね?
エキゾじゃない気がするなぁ、上場モノのSQって。
250Callのショートでも持ってたのかなぁ・・・。250Putのロングなのかなぁ?
何か知ってる人、俺に教えてくれ。
【Vanilla・幾何ブラウン】
2010.11.08: 三田氏を斬る ~多彩な商品、Vanilla系
2010.07.08: 新しい読者の嬉しい努力 数学を使わないオプション解説 Vanillaって?
2010.05.14: オプションの清算値の計算方法 これは一体何の計算?? 
2010.03.24: オプションセミナーに行ってきました@SGX
2010.01.08: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@理想的な世界にて 
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.06.30: FX Optionの対称性
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか?
2009.06.09: お前VEGAの意味わかって無いだろ?
2009.05.12: FX Optionの 25Deltaって?
2008.08.13: Vanilla基礎 GammaとVolatility
2008.08.12: Call Optionと金利ヘッジ問題 
2007.12.10: 金利0、配当0(0Drift) ATM Call のDELTAは50%? 50%超? 50%未満? 
2007.12.01: 初めて会った時から好きだった


アジア発展の構図 ~NIESの発展 2/4

香港の発展とアジアへのインパクト
香港で始まった輸出志向工業化は、当初から政策的な裏づけがあったわけではない。香港が植民地であり、レッセフェール
(自由放任)のもとにあったからである
。香港は自由貿易港としてイギリスの支配の下で第二次大戦前から貿易・金融を
中心としたサービス産業が発展していたが、独立した政治体制を有しておらず、政策支援によって工業化を推進することは
なかった。香港は市場としては狭く、工業化にとってはマイナスであった。しかし商品や原種資金の調達も容易であるという
特徴を有していた。第二次大戦後はこれに加えて中国大陸から多数の難民が流入し、多くの未熟練労働力を抱えること
になった。大陸からの難民は労働者だけでなく、上海で発展していた紡績業を行っていた企業家も含まれていた。これらが
結びつき、香港で製造業品の加工輸出が展開される契機が生まれた。
経済規模の小さな香港の急速な発展は、生産要素価格を高騰させ、それを吸収するために経済構造を高度化させなけれ
ばならなくなった。特に労働供給が限定されていることから賃金上昇が著しかった。1980年代後半の香港ドルの対米ドル
に対する為替レート上昇によって拍車がかかり、香港ドルは85-91年間に約20%きりあがった。したがって企業は対応と
ともに生産拠点を香港外に求めるようになった。特に80年代の中国における改革・開放政策の本格化に伴い、隣接する
広東省への生産拠点移転が増大
した。広東省への海外直接投資は1985~92年末までの累計で中国全体の39.8
%(契約額ベース、件数では38.7%)と圧倒的なシェアを占めた。また広東省への直接投資の契約金額の80.1%が
香港・マカオからのものである(ただし、香港を経由して投資された香港以外の国の投資がかなり含まれている)。
広東省の面積は中国の2%、人口は5.5%を占めるにすぎないが、経済的には1991年のGDP、工業生産、農業生産
は中国全体の約9%を占め、中国経済の中心となった。
アジア発展モデルとしての台湾中小企業とその将来
54年時点で実施された調査によれば、製造業企業数は39,748、このうち公営企業が52で圧倒的に民間企業の数
が多かった。しかし資本総額の約60%、生産の約50%を公営企業が占め
、民間の1企業当たり資本額は公営の1万分
の1で、民間企業の多くは食品、衣服、履物等の日用雑貨産業が中心の零細規模であった。政府は公営企業を中核と
して輸入代替工業化を推進するために、基幹産業のほとんどを公営化におくとともに、製造業だけでなく資金配分機能を有
する金融機関を公営とした。このため公営企業=大企業、民間企業=零細・中小企業という構造が50年代に形成され
たのである。しかし公営企業は94年に固定資産総額の14.4%、付加価値総額の7.1%、総従業員数の2.9%を占
めるにすぎず、製造業は民間企業の発展に支えられてきた。多くの中小企業が誕生した要因の一つが、農地改革による旧
地主階層の製造業への参入である。台湾当局は農地改革において、農地買収の補償として旧日本人所有の接収企業
である台湾セメントと台湾紙業の2大企業、ならびに台湾工こう会社、台湾農林会社の管理下にあった多数の中小企業を
地主に払い下げた。企業払い下げ価格は水増しされていたといわれているが、企業を創業時から運営するよりも既存企業を
もらい受けたほうが企業経営の経験の無い地主層が製造業へ参入しやすい方法であった。台湾では一般銀行16行のうち
13行が公営であり、民間銀行は設立時の政府支援、公営銀行の資本参加、規模が小さい等の理由から金融部門に占
める比重は小さい。台湾銀行の調査では、中小・零細企業の借入金の90%強(1976~85年平均)が短期借入で
あったと推計している。つまり担保力の弱い中小・零細企業、あるいは家計は必要資金を高金利な短期借入や未組織金
融部門から調達せざるをえない状況
であった。その平均金利は、銀行貸出金利のほぼ2倍になっている。
 中小企業が積極的に規模を拡大させる誘因を乏しくさせた理由は、労働市場からも生じた。台湾の製造業部門の労働
移動率は、業種による違いはあるが全体的に高く、1974年は製造業・年平均で入職率4.40%、退職率3.40%、
90年は各々3.07%、3.58%でこれは日本の2~3倍の水準であり、企業間でもかなり自由に移動が行われている。
台湾の賃金構造は規模格差や年齢格差が小さく、したがって有利な条件があればすぐに移動する要因となる。このため中小
企業は技術訓練等を通して労働者の質の向上を図ることが難しかったといえよう。台湾では中小企業が数多く誕生しながら
も、中小企業は日本のように大企業との系列関係の中で生成、発展したわけではない。中小企業は国内企業の関係より
も、外国商社や外国企業との国際的な関係の元で発展した。
 中小企業からなる内資企業の輸出を拡大させた要因を実施された政策面から見ると、まず為替制度の合理化を指摘する
ことができる。一般的に、輸入代替工業化を推進してきた発展途上国は、輸入代替産業が必要とする資本財や中間財を
輸入しやすくするために過大評価された為替レートを設定する傾向が強い。またこの一方で主要一次産品の輸出を維持する
ために、為替レートを設定する二重ないしは複式為替レート制をとる国も1950~60年代に多く見られた。複数または実勢
を反映しない為替制度のもとでは合理的な経済運営を行うことは難しく、価格プレミアム等から不正が蔓延するとともに要素
価格に歪み
をもたらし、経済発展の大きな障害となる。台湾では58年に外国為替貿易改善案を発表し、まず複式レート制
を二重レート制に転換した。基本レート(1ドル=24.8元)と基本レートに外国為替取組証の公定価格(11.6元)を
加えた2つの為替レートを適用した。60年には当時最大の輸出企業である台湾糖業公司に適用していた1ドル=40.03
元をすべての輸出入商品及び外貨送金レートとし、為替レートの合理的体系が整えられた。40.03元の相場水準は実質
的な為替切下げであり、輸出増加に貢献した。
>24.8と11.6の2重レート制って・・・
韓国の経済発展と財閥
 韓国は1960年代以降に急速に発展を遂げ、90年代には先進国クラブと呼称されるOECDへの加盟が実現した。自動
車や半導体等の先端産業分野でも先進国にキャッチアップしてきた韓国であったが、97年末から経済危機に遭遇し、IMF
コンディショナリー下で構造改革を余儀なくされるに至った。その要因は、急速な発展を実現してきた韓国の工業化メカニズム
そのものにある。
 韓国は台湾やASEANのように有力な一次産品を有しておらず、一次産品輸出による外貨獲得に依存した輸入代替工
業化を継続できる能力に乏しかった
。また地下資源やこれを加工する産業も日本の植民地時代から北朝鮮に集中し、南の
韓国は農業地域として位置づけられてきた。そのため日本から引き継いだ製造業部門や企業経営者も無いに等しい状況で
あった。南北で独立を達成した1950年代に輸入代替工業化を実施したが、こうした初期条件からうまく機能しなかった。
代わって60年代から輸出志向工業化が実施され、製造業品の輸出拡大を経済発展の中核とした。輸出企業には格段の
優遇を与え、政府保証で海外から取り入れた資金を公営銀行を通じて融資した。海外資金に依存して新たな分野への参
入を推し進めることになった。韓国のこうした発展メカニズムの要点は輸出にあり、輸出により海外借入資金を返済することが
でき、輸出が増加する限りにおいて経済危機に直面することはなかった。機械を中心とした先端産業は価格、品質、販売力
等の多くの要因が輸出競争力に関係し、簡単に先進国企業から市場を奪うことが難しい。また機械産業は多くの部品や素
材を含む裾野産業を必要とするが、財閥を中心に発展してきた韓国ではこれが決定的に欠けていた

 1990年代のマクロ指標を韓国と台湾で比較すると、韓国では貿易及び経常収支の赤字の継続拡大と対外債務の増
加が続いている。韓国と台湾はすでに対外投資や援助を行い、国民所得水準からもはや中進国というより先進国といえる
経済構造に変わった。台湾は80年代以降に経常収支の黒字が続き、800億ドルを超える外貨準備高を誇り、これを対
外投資や援助として投入してきた。韓国は90年から貿易収支及び経常収支の赤字が続き、これを海外資金で補填して
きたことから97年の対外債務残高は1000億ドルを超えた

 政府が大財閥として公表してきた30財閥の自己資本比率は18.2%であり、日本の東証一部上場企業平均の32.
8%に匹敵する自己資本比率を有しているのはロッテだけであった。
p91 表4-5 製造業の従業員規模別構成
jtk.JPG
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アジア発展の構図 ~アジア地域の特徴 1/4

東アジアでは効率的で輸出力のある内外企業が存在する。中南米やフィリピンでは経済危機に直面した時点において、
経済を牽引する企業に乏しく、危機によって倒産するものが多かった。東アジアでも企業の倒産は生じているが、しかし
一方で危機以後も輸出を維持、増加させて危機からの脱出を試みている企業も数多く存在する。また絶対的貧困者
が増加し、経済危機がさらに政治的不安定をもたらして経済的困難が長期化する自体を回避する努力が続けられて
いる。東アジアの経済危機は為替金融問題から生じ、金融自由化と硬直的な為替システムのインバランス、金融ガバ
ナンスの問題が解決すれば安定するはずである。欧米や日本に企業による東アジアの企業買収や企業資本シェアの拡
大は、東アジアの成長潜在力の高さと企業の将来性を反映し、中南米のような失われた10年のような事態に東アジア
は陥らないであろう。ただし東アジア経済への影響力が大きい日本経済の安定及び発展が早急にもたらされなかった場合
には、東アジアの経済回復への道のりは厳しくなるだろう。以上が本書の問題意識であり、その核心は東アジアではいか
に経済を牽引できる企業を育ててきたか、なぜ多くの開発途上国ではこれができなかったか
ということにある。
1999年の本、通貨危機後に出された本ですなぁ。NIESとか言葉遣いが古くていいね。
P12 表1-1 一人当たりGNP
gnp-p.JPG
P17 表1-3 貧困人口比率
poverty.JPG
ILO(国際労働機関)が主要開発途上国の貧困人口を都市と農村で調査した結果から、東アジアと中南米の部分
だけを示している。貧困とは生命を維持するために最低限必要な食事及び身のまわりのものを購入する所得水準以下
の状態と規定している。すでにOECDに加盟した勧告の貧困人口比率は都市と農村で1桁の低水準に達し、輸出志
向工業化による所得増加は確実に貧困層を減少させてきたことを示している。他のNIESの統計は無いが、先進国並
みの一人当たりGNP水準と以下で示す各種統計値から判断して、間違いなく貧困人口比率は韓国のそれに劣らず、
少ないはずである。ASEAN-4では、マレーシア、タイの都市貧困がかなり少ないが、農村の貧困は20~30%に達す
る。インドネシアは都市の貧困人口比率が農村よりも高く、都市部門がいまだ十分に発展していないことを窺わせる。
フィリピンは南アジアと同水準(貧困人口比率はインドは都市38%、農村49%、バングラディシュは都市56%、農村
51%)の高い貧困人口比率であり、これまで経済開発が順調でなかったことを反映している。所得水準と貧困人口比
率を比較すると、中南米の変化は東アジアのそれと異なった状況にある。1995年の一人当たりGNPの水準では、韓
国のそれに近いアルゼンチン、 マレーシアの水準にあるブラジル、メキシコ、 タイの水準に近いベネズエラ、パナマ、コロン
ビア、ペルーでは農村だけでなく都市でも貧困が蔓延し、開発途上国で典型的な貧困地域である南アジアの比率を上
回る国もある。所得水準と貧困人口比率にみられる格差は、所得分配が不平等であるかどうかに関係する。多くの開発
途上国ではいまだに多くの貧しい階層と一群の豊かな階層という構造が強く残っている
。NIESのような所得増加→所得
分配の平等化→貧困改善という流れを多くの開発途上国で実現できていない。
経済効果の分配を平等化する機能も重視せねばならない。農地改革もその一つであるが、資産保有や資産譲渡への課
税、累進課税制度の導入とその徴税能力の改善、公的保険制度(厚生及び医療等)の導入
は、中央及び地方政府
の財政力を拡充させ、歳出を通じて各種政策を支えることができる。また保険制度は貯蓄の増加、投資資金の確保だけ
でなく労働者の生活安定を通じて経済厚生を高める。所得増加を伴った所得分配の平等化は、消費構造の収斂により
生産にもプラス効果を及ぼす。高額所得階層が所得シェアのかなりを占める国は、彼らの消費性向が消費動向に大きな
影響力を与える。支払い能力を有する彼らは高額な耐久消費財、たとえば輸入乗用車、エアコン等を消費し、輸入される
かノックダウン方式により国内生産されることになる。国内生産されてもその需要は急増するわけでもなく、生産技術も高度
であることからこうした産業が経済発展を牽引するわけではない。もし所得分配が平等であり、一般大衆の消費構造に偏り
がない国では高級な耐久消費財ではなく、低級な、例えばアイロン、電機釜、あるいは扇風機等が需要され、こうした財の
需要規模は高級な耐久消費財に比較して大きい。また所得水準の上昇はさらに需要を増加させ、こうした財の生産技術
は難しくないことから新規企業の参入をもたらし、競争に伴って企業努力により低級品から高級品への移行が生じる。日本
は世界的にも所得分配が平等であり、均一的な消費構造が生産や雇用だけでなく、生産技術蓄積、新製品開発、新
技術開発さらに輸出競争力強化をもたらした。
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Tactics Ogreへの愛 ~帰ってきたL Size Class

死者の宮殿を二周しました。100連続バトル×2です。
超強力な武器が手に入り、ステータスアップカードでドーピングをしまくるため、ここを何周もするとゲームが
面白くなくなると言われている場所です。ですが、ここを数周することは織り込み済みの設定ですので、む
しろ、ここに行かないと空中庭園以降の後半戦はかなり厳しいものになるような設計です。
空中庭園で出てくるのは、敵専用キャラばかりで、テンプルナイトの成長率は上げてあります。加えて、敵
のレベルもオリジナル版のLV35を上限に止まるものではなく、LV50まで急速に上げてあります。
なので、激弱だったボスキャラ、ブランタ君はビショップの成長率を高めて、鋼鉄の体に仕上がっています。
Tactics Ogre v1.2.07_116.JPGTactics Ogre v1.2.07_117.JPG
顔無しキャラでは到底太刀打ちできず、固有キャラ+2周分のカードドーピング分でバランスするくらいの
強さです。
苦労したL Size Class ゴーレム、カラジッチ君の強さを見よ!!
同一レベルパラーメーター比較
オリジナル ⇔ ドーピングゴーレム
Tactics Ogre v1.2.07_098.JPGTactics Ogre v1.2.07_097.JPG
俺の苦労がわかるだろう。特にAGI。これはな…、ランダム成長の最大値を取るまで、ひたすらSuper Chariot
してるんだ…。AGIを引き算してみろ、きっちり146-118=28でレベルと一致する。27回レベルアップするか
ら1合わない??雇用する時のランダム幅-1~+1のうち最大幅+1も入っているのだよ。
ボコリ合いの結果。この脅威の数値と確率の差!!
Tactics Ogre v1.2.07_099.JPG
オクトパス 対 オクトパス&クラーケン
STR、VITともに100以上の差をつけている。
Tactics Ogre v1.2.07_100.JPGTactics Ogre v1.2.07_108.JPG
Tactics Ogre v1.2.07_101.JPG
攻撃能力の差
水中正面衝突ボコリ合い、オクトパスとクラーケン
Tactics Ogre v1.2.07_103.JPGTactics Ogre v1.2.07_105.JPG
恐怖のメイルシュトロム
Tactics Ogre v1.2.07_104.JPGTactics Ogre v1.2.07_106.JPG
海の王者に仕上がっただろ…。
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マクドナルドの繁栄の秘密? 研修不要、損益計算書から読むよ

今の時代、マックと言えば、AAPLかもしれないが、オールドエコノミー代表格のMCDだって負けていない
優良企業だ。しかし、アメさん、中国でこんなことやっていいのか?
MCD US マクドナルド本体(US上場)とマクドナルドジャパンの収益構造の違いをここに載せてみよう。
まずは、わかりやすく想像しやすいであろうマクドナルドジャパンから。営業利益率10%以下。そりゃそうだ。
200円のハンバーガーでそんなに儲かるわけないよな。
mcd-jp-pl.gif
一方、マクドナルド本体はどうか? 営業利益率30%。何ですか?? これ本当に食品会社?? と思うの
が通常の感覚だろう。
mcd-us-pl.gif
その理由は、私の口から説明するより、わかりやすいのが10-Kに売上の定義が書いてある。
The Company’s revenues consist of sales by Company-operated restaurants and fees
from restaurants operated by franchisees. Revenues from conventional franchised
restaurants include rent and royalties based on a percent of sales along with
minimum rent payments, and initial fees
. Revenues from restaurants licensed to
affiliates and developmental licensees include a royalty based on a percent of
sales, and may include initial fees.
このようになっており、マクドナルド本体では、ハンバーガーを200円で売って、その原材料費がいくらで、従業員
と家賃と・・・という計算ではないのである。名前貸してやるよ、やり方教えたるよってのがRoyalitiesのうち
の初期とミニマムに含まれ、売上からパーセンテージで抜く方が、原材料のコスト含みの販売店の営業利益の搾
モデルと考えてよく、販売の経営責任、つまり、財務諸表上の原価計算は各店にあるということになる。
一目瞭然なのが、マクドナルドジャパンが、言ってみれば将来のマクドナルドチャイナなのであるからして、こんな低
収益企業に暴れて欲しいと思うかね? いくら売り上げても本体にロイヤリティで没収されるだけの奴隷企業だぞ。
俺が思う、マクドナルドの繁栄の3つの要因。
アメリカ人の悪食、安いレーバーコスト、アホでも作れるオペレーションの完全マニュアル化。
その繁栄は、肥満しまくりのアメリカの民の上、英語も喋れないのにアメリカに居る低賃金外国人労働者の上に立
脚している。これを世界規模でやって、中国に侵略しようという・・・。中国には、日本と同様に長い歴史と食文化
というガードがあるから、アメリカほどの惨劇にはならないだろうが、政府としてあまり良い気分はしないと思うなぁ・・・。
上海のソンさん? あんた有価証券報告書見てるかね? 誰でもインターネットですぐ取れる。
Number of employees
The Company’s number of employees worldwide, including Company-operated
restaurant employees, was approximately 385,000 as of year-end 2009.
コストが、12,651 milだ。これが全部従業員給料として配分されるとして、平均でいくらになると思うね?
33,000 USDだ
。これはマクドナルド アメリカ本体での数値だ! マクドナルドの上級職になれば高い給料を
もらえる? 本当だろうよ。でも平均33kから突出した給料の人間が居れば居るほど、最頻値は平均よりさらに下
がり、競争に敗れたら最頻値に落ち着く確率が極めて高い分布になることは、ちょっと数値見れば想像付くよな?
だから、彼らは夢を売る。顧客にじゃねーぞ。顧客に売ってるのは夢も希望もないただの量産型ハンバーガー。
夢は従業員に売ってるんだ! 夢は高いんだ。夢を見るのもいいが、その前に、ニュースになるほどのダテじゃない宗
教的研修がなぜあるのか?その意味をもう一度考えることからはじめてみることを薦める。

Jan 24 2011 ハーバードより難関、「ハンバーガー大学」はマクドナルドの中国戦略
【Bloomberg News】
 1月24日(ブルームバーグ):ズー・シャオブさんはテーブルの端から端へと走り回りながらパズルの
かけらを集める。チームの皆とともにパズルを完成させるのは、マクドナルドの管理職研修の一環だ。
 「早く早く早く」と、台湾人の先生が叫んでいる。マクドナルドのロゴの黄色いMを最も早く完成させ
たチームは賞品としてデンマークのバタークッキー1缶がもらえる。研修生たちの頭上には「今日学んで
明日のリーダーになろう」の文字。31人の研修生たちの机には分厚い教材が載っていて、この後の
研修が楽しいばかりではなさそうなことがうかがわれる。
この中国のマクドナルド・ハンバーガー大学は、米名門校のハーバード大学よりも入学が難しい。
 マクドナルドの中国本社がある上海郊外の28階建てビルの20階には、灰色の壁とカーペットに
囲まれた教室が7つある。研修所はマクドナルドの商品の絵や1950年代のミルクセーキメーカー
などの機器で飾られている。
 施設の中にはプールもスポーツジムもない。図書室には「None Of Us Is As Good As All Of Us:
How McDonald’s Prospers By Embracing Inclusion and Diversity
(全員は1人をしのぐ、マクドナルドの繁栄の秘密)」などのタイトルが並んでいる。廊下にコーヒーメ
ーカーはあるが、カフェテリアはない。
            狭き門
 「ハンバーガー大学に入れてとてもうれしい。誇りに思う」とズーさんは話す。同氏は中国の中部、
湖南省の長沙で、2007年にマクドナルドの管理職研修生になった。他の7人とともに、1000人
の応募者の中から選ばれた。合格率は1%未満。ハーバード大学の合格率は過去最低だった昨
年で7%程度だったと、同校の大学新聞が報じている。
 上海の研修に参加するためにはさらに、同じ店舗で働く43人の同僚と競争して副支店長になら
なければならなかった。研修生の授業料は無料。5日間でほぼ1万元(約13万円)の費用は会社
が負担する。
 ファストフード最大手のマクドナルドは昨年、研修施設を香港から上海に移した。中国本土での事
業拡大に対応する。2010年は中国本土で過去最大となる165店舗を開設した。2013年末
までの4年間で1000店開設という目標を達成するために、今年はさらにペースを上げる予定だ。
            同時通訳
 オークブルック・インベストメンツの共同投資責任者、ピーター・ジャンコブスキス氏は、マクドナルドは
「拡大ペースを加速できるように基盤を整備している」と指摘する。
 中国本土のマクドナルド従業員は約7万人。昨年はそのうち1000人が上海で研修を受けた。
2014年末までにさらに4000人の研修を予定していると、研修センターのスザンナ・リー所長は
述べた。センターの教室には英語と北京語、広東語の同時通訳の設備が整っている。香港からの
研修生や海外からの講師を受け入れるためだ。
 「十分な人材が準備できるようにする。中国で研修を行えば、香港に人を送るよりも迅速に育成
できる」とリー氏は述べた。
 ロンドンの調査会社ユーロモニター・インターナショナルによると、中国でのファストフード・チェーンの
売り上げは2010年に12%増え600億元に達した。ピザ・ハットとKFCを展開するヤム・ブランズ
の市場シェアは40%、マクドナルドは16%だという。ヤムの店舗数は3700。現在1300店舗の
マクドナルドは13年末までに2000店舗に拡大する計画だ。
            幹部育成
 マクドナルドの先月の発表によると、同社は今年の中国への投資を40%増やす方針。昨年は25
%増やした。
 マクドナルドの研修所は世界に7カ所あるが、上海のセンターは幹部育成コースも提供している点で
他の6カ所と異なるとリー氏は言う。7人の指導者を抱えた同センターの運営コストは14年までの5
年間で1億5000万元に上る見込みだという。
 マクドナルドは1961年に、管理職のほかフランチャイズ加盟者の研修のために最初の「ハンバーガ
ー大学」を米イリノイ州に作った。
 オークブルックのジャンコブスキス氏は、「ファストフード店に勤めるのは将来性がないと多くの人が考え
ているが、マクドナルドの場合は違う」と話す。マクドナルドのウェブサイトによれば、ジム・スキナー最高
経営責任者(CEO)は1971年に管理職研修生として同社に入った。
          大学は出たけれど
 中国では昨年7月1日時点で630万人の大学卒業生の26%以上に職がなく、これもハンバーガ
ー大学の厳しい競争率の理由だ。
 現在25歳のソン・インさんは大学1年生だった05年にマクドナルドでアルバイトを始めた。08年に卒
業すると、銀行への就職を勧める父の助言に反してマクドナルドに入った。昨年4月に上海の中心、淮
海中路にある新華聯店の店長になった。マクドナルドには「キャリア面でさまざまな機会がある」と同氏は
話した。
 香港の外食産業コンサルタント会社、イースト・ウエスト・ホスピタリティ・グループのジョエル・シルバースタ
イン社長は、マクドナルド・ハンバーガー大学の目的は「最大の課題」である優れた人材の確保だと言う。
「フードサービス業界での人材確保はますます難しくなっている。ハンバーガー大学の第一の目的は業界
を専門職化して、良い人材の採用を容易にすることだ」と同氏は説明した。
         「次」を目指して
 上海で店長を務めるソンさんは、来月さらに研修を受ける。1週間の「ビジネス・リーダーシップ」コースだ。
次の目標は、複数の店舗を統括する「オペレーション・コンサルタント」になることだという。
  「父も今では銀行に勤めろと言わなくなった」と同氏は明かした。
原題:Getting Into Harvard Easier Than McDonald’s
University in China

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最強ヘッジファンド LTCMの興亡 ~最高の投資機会

投資方針 税金と手数料を払ったら負け。
投資機会 馬鹿か金に困っているヤツを探せ。
以上。
これが私の思う投資の基本原理。バフェットもソロスもそれに則ってるのがわかる。
同じ日曜日の夜、ローゼンフェルドはオマハの自宅にいるウォーレン・バフェットに電話した。今、ロングタームの合併
ポートフォリオを売る相手としてバフェット以上の買い手は思いつかない。この億万長者は、大型の取引が好きだった。
過去にリスク・アービトラージをてがけたこともある。それにスプレッド拡大のおかげで価格も割安だった。
 バフェットは熱心に耳を傾けた。しかし聞き終わると即座に、合併アービトラージにはしばらく関わっていないこと、
今から関わりあうつもりはないことを宣言した。買う気は全然ない。それから声を和らげ、ほかに何か力になれるこ
とはないかと尋ねた

グレッグ・ホーキンスはメリウェザー、ジョージ・ソロス、そのトップストラテジストであるスタンレー・ドラッケンミラー、3人
の朝食をお膳立てした。共産党支配下のハンガリーから亡命した海千山千のソロスとメリウェザーとは、水と油ほど
人間の種類が違う。ソロスに流れる東欧の血は全身の毛穴という毛穴からにじみ出ていた。格式ばって堅苦しく、何か
といえば哲学的論考に話を発展させる癖があった。髪の白くなりかけた梟というところだ。かたやメリウェザーはというと
気取りのない、さばけた中西部人で、小さな保険会社に勤める外交員といっても通用しそうだ。標榜する投資スタイル
も違っていた。ロングタームの描く市場は安定したシステムであり、価格は合理的な均衡点を中心に、その周辺に寄せ
てくる
。「私は別の見方をしている。」ソロスは言う。投機家ソロスの目に映る市場は、有機的で予測が不可能だ。それ
は日々の出来事と互いに影響しあい、世の動きを刻々と織り込む。「ベル型曲線を前提とする考え方は間違いだ。
想定外の現象は必ず現れ、それは過去の経験から予想できるものではない。」ソロスのファンドが20億ドルを失ったロ
シアなど、そういう”想定外の現象”のまさに一例で、教授たちの描くベル型曲線のはるか彼方に位置していた。ソロスは
眉一つ動かさずに聞いていた。ソロスがロシアで被った損失を取り戻すチャンスの臭いを嗅ぎ取っていた。その場で、ソ
ロスは大胆にも、8月末、つまり一週間後、に5億ドル投資しても良いと言った。ただし、ロングタームが別にもう5億ドル
調達して、自己資本を立て直すことが条件だという。
すげーなぁ、ソロスもバフェットも。じっと待つことを知ってる。時間の経過が自分に有利に働いているかどうかを嗅ぎ分ける
能力がある。たいしたもんだ。時間を買うとか言って割高な買収をしている日本の経営陣・・・、見習ったほうが良いぞ。
8月も残り少なくなるにつれ、ファンドの決済銀行ベア・スターンズからの圧力がきつくなる。ベアはロングタームの自己
資本が細っていくのを不安な目で監視していた。交渉の席でヒリブランドが押しに押したおかげでロングタームとベアと
の間には紙切れ一枚の契約も交わされていない。これはつまりベアが、いつでも好きなときに決済を停止できることを
意味する。まさにヒリブランドの恐れたとおり、ロングタームの命運はベアの手に握られていた。8月の最後の週末を迎え
る頃、ロングタームはソロスの持ち出した条件を達成するどころか過去最悪の水準までずり落ちていた。しかもウォール
街で資金を動かせる立場にある人間はほとんどが夏休み中で、8月いっぱいは
ニューヨークにいない。ロングタームは
来る日も来る日も数週間にわたって1日も欠かさず、数千万ドルから数億ドルずつ失っていった。
8月、ヘッジファンド全体の4分の3が損失を計上し、なかでもロングタームの損失は最大だった。この1ヶ月の間に、メリ
ウェザー軍団は19億ドル、自己資本の45%を失った。のこりわずか22億8千万ドル。ソロスの線は消えた。
パートナーたちは不気味なパターンに気がついた。ロングタームの取引だけがほかより大幅に下がっている。資金を求め
てうろつきまわるうちに、ロングタームはそのポートフォリオの詳細を、時にはおおまかな全貌ですら、開けて見せないわけ
には行かなかった。皮肉にも秘密第一主義のヘッジファンドが、誰もが閲覧できる公開情報と成り果てている。ビニー・マッ
トーネなら、さしずめこういうだろう。市場は弱者の背後で手を結ぶ
。さらにメリウェザーのレターのせいで、ウォール街中が
ロングタームの苦境を知っていた。ライバル会社は、ロングタームから売りの雪崩が押し寄せてくるのを見越して、先回り
して売り始める。

ぁぁぁっ、可愛そう…。
ゴールドマンのインベストメント・バンカー、クラウスがオファー文書を作成している間、バフェットはメリウェザーに電話した。
「ジョン」。聞き違えようもない甲走った声。「ポートフォリオ買収のオファーがじき届くはずだ。私の名前もそこにある。買い
手はわたしだと承知しておいてもらいたい。」メリウェザーはそうですかとだけ答えた。
内容はこうだった。バークシャー・ハサウェイ、AIG、ゴールドマンサックスの三社はファンドを2億5千万ドルで買い取ること
を希望する。承諾されるならさらに37億5千万ドルを即日注入する用意がある。うち30億ドルはバークシャーが出資する。
バフェットの申し出は年初まで47億ドルの価値のあったファンドを、2億5千万ドルで買い取ろうというものだった。ロングタ
ームはその日、またも損失に見舞われ、5億5千5百万ドルに値を下げている。しかしこの呆れるばかりに擦り減った純
資産価値を斟酌しても、バフェットの言い値は明らかに低すぎる
バリュー投資の真髄か・・・。
【脅しのバイブル】
2011.01.04: ※注:アジア系の怖い人は来ません!
2010.09.17: 私、写真写り悪いんです
2010.07.06: 夫婦で読むデリオタブログ ~主婦の存在意義と無言の圧力の源泉
2009.11.17: 巨額暗黒資金 全日空M資金スキャンダル2
2009.07.10: 得意の交渉術
2009.07.03: 暴君の家庭
2009.06.19: プーチンのロシア
2009.05.19: 俺の欲しい車
2009.04.09: 金(カネ)の重み
2009.03.16: Singaporeの日本飯
2009.02.17: 結婚後、優位な立場を確保する方法2
2009.02.16: 結婚後、優位な立場を確保する方法
2008.07.09: 妹が見た悪夢
2008.01.23: モノの価値 流動性プレミアムは相手に払わせる スーツ編


田中角栄 その巨善と巨悪 ~議員立法

大臣になれば自分でリーダーシップを発揮して役人に法案を作成させるべきだが、現実は役人のレクチ
ャーを聞いて彼らの言葉をオウムのように繰り返しているだけ。大臣になって何かをするのが目的ではな
く、大臣になること自体が目的になっている。政治家の多くに法律を作る知識も力量も才覚もないからで
ある。ところが戦後政治の歴史を振り返ると例外が一人いた。田中が議員の間に自らが起草して成立さ
せた法律の数は33本。田中が成立させた法律のうち主なものを眺めれば、例えば住宅関連法。ときの
片山首相に対して「コメもない、着物もない、住宅もない。衣食住がない。一家の団欒の場所の住むとこ
ろがない。民主主義を標榜されている片山内閣は何をしておられるのか
」とかみついた。そして二つの法
案を提出した。住宅金融公庫法。住宅不足は深刻だったが、国民ひとりひとりに国家資金で家を造って
やるわけにはいかない。自己資金を持ち意欲のある人々に対して、新しく作る政府系金融機関から資金
不足分を貸し付ける
というアイディアだった。この金融機関ができたおかげでどれだけの人々が家を持つ
ことができるようになったことか。その後、住宅金融公庫は政府の景気刺激策の重要の柱にもなった。
もう一つが公営住宅法である。当初は母子家庭や大陸からの引き揚げ者などに対する住宅を供給する
目的で作った法律
だが、次第に対象が普通のサラリーマン家庭になろうとしているが、大都市の郊外に
忽然として生まれた団地は大衆社会の文化の場にもなり、テレビ、電気冷蔵庫、洗濯機の三種の神器
の大マーケットにもなった。
>なぁ。母子家庭は公団住宅は優先的に入れる。普通のサラリーマンに使ってもらっては困るなぁ。ぇえ?
田中が作った法律の中で特筆されるべきは道路三法と呼ばれる道路関係法だろう。昭和28年に成立さ
せた「道路整備費の財源等に関する臨時措置法」は堅い呼称だが、要する道路を造る財源のために自
動車の使うガソリンに税金をかけようという法律だった。いわゆるガソリン税である。衆議院の建設・大蔵
連合審査会では田中がほとんど一人で答弁に立っている。
「自動車を走らせるには道路がいります。歩道なら別ですが、自動車道は舗装しなければならない。舗
装するには金がいる。その金をどこから出すか。世界各国を眺めると日本は道路に出す金が極端に少な
い。一人あたりの道路費用はインドが39円。日本はインド並み。こんなことでいいのでしょうか」
どこから調べてきたのか、インドの一人当たり道路費などを持ち出し質問者を煙に巻く。
テレビの免許は歴代郵政大臣が頭を抱えていた難問だった。NHKと正力松太郎率いる日本テレビが始
まって以来、テレビの人気は高く前途洋々たる将来性を示し、全国からテレビ会社設立申請がどっと押
し寄せていた。郵政官僚は申請者全てにテレビ局を開く技術的背景があるとは思っていなかったから、
免許数を絞りたい。しかし、そうしようとすると、政財界や地方のボスたちがひしめき合って競い、らちが
あかない。ところが、田中は事務局の反対を押し切り、数ある申請者を地域別にひとつにまとめ一挙に
民放36社、NHK7局に予備免許を与えてしまった。
陳情団から受け取った案件は目白を経由して中央官庁の役人に伝達され、事業が決定し国庫補助が
出ることになる。ものによっては80%が国庫から補助となるだから、市町村にとっては打ち出の小槌の
ようなものである。事業計画が決まると、土木業者が指名入札を受ける。事業の配分は談合で決まる。
陳情について田中は独自の考え方を持っていた。「現代は陳情の時代だ。陳情という言い方が悪けれ
ば、主権者の提言といってもいい。マスコミは陳情をいけないことのようにいうが、これは旧憲法的思想
でものの見方が逆立ちしている。国民が立法や行政府に対して、あれをしてくれ、これをしてほしいと陳
情するのは、株主が取締役会に対して累積投票権を要求するのと同じこと。主権者の請願、陳情権は
憲法上の大権といっていい
。」
>さすが角栄、天下の器。そう、民は自らは何もしないのに、文句と不平と私利私欲の主張だけはする。
【国民意識と愛国心】
2010.12.06: 田中角栄 人を動かすスピーチ術 ~カネの使い道
2010.09.10: ローマ人の物語 すべての道はローマに通ず
2010.07.13: 日本帰国 第一幕 靖国参拝
2010.05.25: 靖国で泣け
2009.08.21: インド独立史 ~ナショナリズムの確立
2009.08.19: インド旅行 文明という環境汚染
2009.07.20: タイ旅行 国土がある、通貨がある、言語がある
2009.01.23: ドイツからのお手紙 銘柄選定における国民性
2009.01.07: ユーゴスラヴィア現代史 ~国家崩壊への道 
2009.01.06: ユーゴスラヴィア現代史 ~Titoという男 
2009.01.05: ユーゴスラヴィア現代史
2008.12.08: アラブとイスラエル―パレスチナ問題の構図
2008.10.22: 香港とシンガポールの違い
2008.08.22: Olympicと国家





田中角栄 その巨善と巨悪 ~女性遍歴

田中は上京を決意した。その頃、初恋をしていた。相手は町役場の電話番をしていた3つ年上の女性
った。田中の勤めていた土木派遣所の電話は1番、警察が二番で、役場が三番。田中は彼女のことを
「三番さん」と名付けた。昭和9年、田中は信越線回りで柏崎駅から上野駅へと旅立つことになった。もち
ろん鈍行列車である。次の駅は鯨波。ホームに人影があった。三番さんである。人目につくことを恐れて
次の駅を選んだのだ。停車時間はわずか30秒。彼女の白い手が封筒を差し出した。記者は再び動き出
す。彼女はハンカチを小さく振った。封筒の中には簡単な手紙が入っていた。
「よく勉強ができますよう、お番神さまに祈っています。」
後日談がある。戦後第一回の衆議院選挙に立候補した田中は柏崎小学校の講堂で第一声を上げた。
数百人の聴衆が集まっていたが、その最前列に子供を両脇にした一人の女性が座っていた。人妻の
落ち着きが加わっていたが、まぎれもなくあの三番さんだった。田中は目礼する。彼女も目礼を返す
>昭和9年、角栄は16歳。16歳対19歳かー。うーん、わかるねぇ。そのくらいの年なら、中学上がりの
>猿女には興味無いな。
>久しぶりに会うと子供つれたりするんだなぁ。うんうん。って俺も人のことは言えんが。
故郷では遠縁に当たる近藤家の娘になるとまだ思われていた。父のために借金に行った家の娘である。
しかし、田中の気持ちはこの娘から既に離れていた。仙台の陸軍病院に入院していたとき一度尋ねてく
るようにいったにもかかわらず彼女は来なかった。除隊後、故郷からとんぼ返りする時も一緒に来ないか
と誘ってみたが煮え切らない態度だった。坂本家のおばあさんに娘を誰かに引き合わせてくれないかと
頼まれ、いつも身の回りの細かい気遣いをしてくれることに好意を感じ始めていたこともあってこの娘との
結婚を決意した。これが糟糠の妻となるはな子である。はな子は31歳。8歳年上
だった。
>金より気遣いか。にしても決断早いな。速攻、決めてる感じある。
>角栄もそこに関してはあんま考えてないだろ。
田中は昭和40年2月1日から日本経済新聞紙上の「私の履歴書」に登場した。81回も「円・銭」のことに
触れた
田中の履歴書だが、いじましさがない。むしろ金にまつわる苦労や喜びを臆面もなく語る文章は
明るくユーモラスですらある。
田中は開けっぴろげで正直でもあった。金についての記述だけではない。田中の「履歴書」には女性が
数多く登場する。異性として意識した女性である。小学校の時箒で追いかけられた女の子が、にわか
雨に降られて困っていた田中にマントに一緒に入らぬかと誘ってくれたこと、上京する時柏崎の次の鯨
波でひとり見送ってくれた初恋の君・三番さんのこと、いつも自分の係りだった理髪店の美人理髪師・
お仲ちゃんがいたずらで鬚を剃り残し以来口髭が田中のトレードマークとなったこと、事務所を構えて
からのある雪の晩、長岡の宿の離れの小部屋に忍んできた若い芸者のこと、出征前に同棲していた
女性がいてハウスキーパーになってくれていたが姉に強引に別れさせられたこと、除隊後事務所に借
りた家の娘であるはな子と結婚したこと。福田の「履歴書」はといえば、女性はただ一人登場しない。
京都の下京税務署長時代に結婚した同郷の三枝のことのみである。中曽根は二人。海軍士官時代
結婚した蔦子。それに学生時代、伊豆に旅行した際、中曽根たち学生に好意を寄せてくれたうなじの
美しい女中さんのこと。隠し事のできぬ田中を女性たちは許したのだろう。一種のセックスアピールも
あった。地方の演説会に行くと老若を問わず女性がわっと集まり田中に触ろうとした。演説が終わると
一番若い女性には見向きもせず最年長らしい女性に近づき真っ先に握手
した。
>私もネーさんに対する言動は常に最優先するよう心がけております。
【香港のネーさん関連記事】
2010.11.19: 高齢出産の定義変えました
2009.11.16: 弁明記事 それは集合論の問題でございます(号外)
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田中角栄 その巨善と巨悪 ~新潟の角栄

降りしきる雪はびっしりと空間を埋めつくし、濃密な白い闇がどこまでも広がっている。男は上越線の鉄橋
を渡っていた。吹雪のため列車が動いていないとしらされたが、ひるみはしなかった。「歩いていこ」と言っ
てのけて、みのとわら靴を着けた。白い闇におそれをなして、他の候補者は田中について来なかったのだ。
田中角栄 30歳、昭和22年、新潟三区から初当選を果たした彼は、翌23年10月の第二次吉田内閣発足
とともに法務政務次官のポストを射止めたが、わずか二ヶ月後の12月辞任せざるを得なくなる。片山内閣
(昭和22年)が炭鉱国有化をねらって提出した臨時石炭管理法案(略称炭管法案)をめぐって議会は紛糾。
田中はこの法案に反対する急先鋒となったのはいいが、業者から100万円を収賄した容疑をかけられ逮捕
された。
 ところが、獄中で立候補宣言をした田中は、保釈の身となり選挙区に戻ってきたのだ。鉄橋の半ばに差
しかかったとき、事件が起きた。遠くでこもったような金属音が鳴ったのである。白い闇の奥の、わずかに
薄墨色がかった中に光るものがあり、手さぐりするように近づいている。凍った路線が振動している。動い
ていないはずの列車がやってくるのだ。「あっきゃ・・・」保線員なら身を隠す場所を知っているが、慌てた
田中は橋桁にぶら下がった。列車は轟音とともに頭の上を通り過ぎる。両腕に橋桁にくらいつきながら、
目を閉じる。ひどく長い時間があって、震動が弱まっていった。激しい息づかいとともに、再び橋の上に立
つ。しびれかけた腕をなで、再び挑むように歩き始める。
雪がやんでも当時は除雪車はない。自動車もない。冬はバスも通らない。幅50センチほどの道をせかせ
かとただ歩く。村落に入ればメガホンで、「田中角栄が参りました。よろしくお願いいたします。」と大声を
張り上げる。
「石炭はどがんした!」と意地の悪いヤジの飛ぶこともあった。
「演説はもうええ!浪花節をやっしゃれ」と叫ぶ。「それでは・・・」としゃがれ声で浪花節を始める。回を重ね
るにつれ堂に入ってきて、いかに拘置所で苦しい思いをしてきたかをうなる。やんやの喝さいを浴びる。
こうして田中は周囲を圧倒する気迫で当選を果たす。得票数42500票は堂々の二位だった。
魚沼郡から大量の票が出た。選挙は雪のときにやるに限る、というのが以来田中の信条となる。
担任の先生は、「お前は5年修了で柏崎の中学校へ行ける」と進学を勧めてくれたが、母の苦労を思えば
その気にはなれず、尋常高等小学校に進む。分家の長男は東大の農学部に、従兄弟は柏崎の中学校へ
分家の三男は教師になるために師範学校に行っていたが、田中は後二年小学校に通い社会に出ること
を決意したのである。ただし、当時、尋常高等小学校だけで社会に出ることは別に特異なことではなかっ
た。甥の田中信夫によれば、二田小学校の一学年の生徒数は7,80人。その中で中学に行くのはせいぜ
い1人か2人だった。全国でみても戦前の日本では義務教育の尋常小学校6年だけで働きに出る子供た
ちの比率は全体の34%。田中のように高等小学校に進むのは58%。その上の中学校に進むのはわずか8
%だった。新潟県は今日でも進学率の低い県で、平成7年度の大学進学率は27.7%。全国で43位。
>自然な姿だな。現代における9年の義務教育期間でも長すぎるくらいだ。勉強が嫌いという子供たちが
>多くいる。その子を進学させようとする親や社会の圧力は理解に苦しむ。
>勉強嫌いに進学必要なし。また天才に学歴必要なし。

田中角栄―その巨善と巨悪 田中角栄―その巨善と巨悪
水木 楊

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【角栄伝説】
2010.12.03: 田中角栄 人を動かすスピーチ術 ~官僚掌握の布石
2010.06.24: 政商 昭和闇の支配者 ~叩き上げ人生
2010.05.11: ロッキード事件 葬られた真実
2010.04.08: 野中広務 差別と権力 ~伝説の男 
2010.01.26: 黒幕―昭和闇の支配者 
2009.11.17: 巨額暗黒資金 全日空M資金スキャンダル2
2009.10.19: 世界の大学ランキング 
2009.08.07: 角栄の逃税学3 ~遺産相続の落とし穴 
2009.07.31: 角栄の逃税学2 ~逆さ合併 
2009.07.24: 角栄の逃税学 
2009.07.17: 秘史「乗っ取り屋」暗黒の経済戦争 
2009.06.08: 魂の教育 
2009.03.23: 闇将軍 
2009.03.13: 裏支配 
2008.11.11: ユダヤが解ると世界が見えてくる


おめぇもマザコンだろうよ、認めろよぉ

要は母は偉大であり、男だろうが女だろうが、母にはなかなか逆らいにくいという事実を、女性も認めなさい
と思っている。私は、女性の下記のような言動を見ると、「この女・・・マザコンだな・・・人のこと言えねぇ」と思う。
お母様に対して、キレる、文句言う、偉そうに命令する
娘「ちょっと! これやっといてって言ったでしょ! なんでやってないの!」
おぃ、テメー何様なんだよ。お母様って呼び方あるけど、娘様なんて言葉ねーだろうが、このボケが。甘ったれる
のもいいかげんにしろや。そんな言い方をされながらも、お母様が「はいはい」と言って、自分のために色々やって
くれて当然か?
 てめー何歳だよ? 俺もなぁ、自分でマザコンだとは思うが、そこまで甘えてねぇぞ。
「いい歳して、まだお母様には逆らえないのかしら?」 よく聞く台詞だが、それは女にも言える。
女性は家の中のどうでもいい運営ルールや方針を独裁者の如く決めたがる。ただ、「一人の女が決めた超ドメス
ティックなルールなど、他人の俺が従う意味がわからねぇ。」というと喧嘩になってしまうので、私はとりあえず黙って
言うことを聞く。千載一遇のチャンスは、お義母様の登場だから、それまでじっと待つのである。
一人の女が独断と偏見で決めた、その主観的で稚拙なお家の運営方針は、未成熟で矛盾だらけなので、自ら
の母親とでさえ衝突を起こすことが頻発
する。これが私の母との衝突だと単なる嫁姑問題になり、「姑は頭がおか
しい」で終わってしまうから面白くない。自らの母に対して「頭おかしい」とは言えんよなぁ? 姑が頭おかしいのでも、
お母様が時代錯誤な古い人だからでもなんでもねぇ! 要はおめぇが決めたそんなルールどうでもいいんだよ!
ということを、お義母様に言っていただく、言っていただくように誘導する。例を挙げよう。
「中国産の野菜は農薬怖いから日本産で」@伊勢丹地下食品売場
こういう非論理的発想は一族家ではまず許されないのだが、こちらでは、これこそが多数派の意見である。
日本産も農薬使ってますよね?
なぜキュウリはまっすぐなのですか?
なぜトマトは球に近い美しい凸なのですか?
なぜ葉物の野菜に虫食いの穴一つあいていないのですか?
おかしいと思わんのかね? 俺は農業はやったことはないが、素人目に見たって、日本の野菜も不自然なのは明らかだよね?
中国の野菜は農薬漬けという国内農業保護のための農林水産省のプロパガンダを盲目的に信じているのならば、それは
1ドルの中国産キャベツを横目に、5ドルの日本産を買う根拠として不十分
である。それとも君は何か? 
それを正当化するだけの客観的かつ定量的な根拠を、形容詞を用いずに今ここで示せると言うのかね?
これはイデオロギーの相違、宗教の違いのようなものなので、他人がそいつの金で5ドルのキャベツを買おうが俺は何も
言うことはない。ただ、仮に、その5ドルの出元が俺の金であるならば、俺は上記の発言を「ぐっ」と我慢して飲み込み
反撃の機会をじっと待つだけである。
こういうのを撃退するのにうってつけの、お義母様がいらっしゃる時、私はこのようにお義母様とお話します。
「農家をなさっているのですか。ではいつもご家庭の食卓にはご自分で作られた野菜を?それは素晴らしい。」
「ほぅ、畑で取れる野菜は・・・、今、この食卓の上にある野菜と違いますか? お教え願えますでしょうか?」
なーんて、言ったらお義母さん、得意になって、”本当の野菜”について喋っちゃうよ。
「畑で取れるトマトはおいしいんですかぁ~、なるほど~、ははー、そうですよねっ! 出荷する時は青いまま、店で赤く
なる。畑で赤くなったトマトは、養分がいきわたっていて、うまい! なるほどーーーー私のわかる理屈です!
じゃ、日本から空輸なんて、こりゃ、どんだけ青いトマトなんかわかったもんじゃありませんな。(超嫌味)」
自分の母親から出た言葉じゃねぇ・・・あんたも否定しにくいよなぁ・・・という防御壁を使いながら、鬼の嫌味連発する
にはもってこいの環境なのです。
母娘間での方針のズレが発覚したらつぶさに見つけて俺が言う。「お義母様のおっしゃることも、もっともだと私は思います。」
お義母様「あんた、年寄りの言うことは聞くもんだよ。」と追撃的に娘を諭す。
すかさず俺が口を開く「私は年功序列で、お義母様の意見に賛同したわけではございません。おっしゃることが合理的で
安定感があるから支持しているのです。」
いつもは1対0の独裁政治だろうが、急に1対2になっちまったなぁ? 悔しいか? 自分の母親だもんなぁ。否定してみぃ。
僕はこれが楽しみなので、女性の親御さんと会うのがとても大好きです。だって俺が直接言ったらただの喧嘩と意見の相違。
これ最高に楽しくないか?
【女のルール】
2010.12.27: 香港性工作者 ~香港の事例
2010.09.07: エエブイ女優年鑑の分析
2010.01.05: 付き合う前に男性に聞いておきたい5つの質問
2009.11.16: 負けるが勝ち 女性が私に教えた処世術
2009.10.05: 働く女性は美しい 勤務地のステータス
2009.08.26: 俺が法律だ
2009.06.12: 殿方に問う なぜ給湯室を利用しないの?
2009.02.20: 女性との日常会話における苦悩
2009.02.13: 女系家族の掟
2008.12.24: 女が男をヘコませる地獄の一言
2008.12.22: 男性が飲み会で引いてしまう女性の行動ランキング
2008.09.15: 華やかなるSingapore女性
2008.06.24: 女性による女性の格付


母がシンガポールに遊びに来ました

「こんな顔してますが、私マザコンなんです。」
女性に最も嫌われる性格の一つであるマザコンは、後で発覚して怒られないように、私は事前に言っておくようにしています。
そうすると多くの女性が、私の顔からマザコンであることを想像できないのか、
お母様を大事にするのは良いことだと思うし、それはマザコンとは違う。」
男の人は多かれ少なかれ、そういう部分があると思う。自覚症状があるあなたは、重度なマザコンとは思えない。」
お母様が居ないと何もできない、何も決断できないのが問題なのであって、あなたはそうじゃないでしょ?」
という感じで、真面目に取り合おうとはしません。
「お母様とは、どのくらいの頻度で電話するの?」
「電話は電話代の無駄なのでSkypeやChatが主ですが、月に1回か2回くらいですかねぇ」
「別に普通なんじゃないの?」
「ただ、一回あたりが多少長めでして小一時間ほど話すこともございまして・・・」
ムムッ!?「ちょっと長いね。何を話すの?」
「最初の10分はプライベート、次の10分は仕事関連、そして、残り40分は、それらを総合した今後の資金計画、
時として投資計画で、資金の移動、その際にやってほしいこと、自分の取っているリスクの説明など議論しています。」
「まァ・・・。それは親子というより、もはやビジネスパートナーに近いお立場なのね・・・。」
少し、理解したようだが、まだわかってないね。この段階だと。
私は、株や投資の話が大好きだが、具体的な金額や株数、資金の所在地に言及したことがあるかね?
損した話の方が、儲けた話より比率が多かったりしないか?
伴侶に対してでも、本丸の投資口座の存在はおろか、たかが決済銀行口座の暗証番号、預金残高すら言わない
のに、資金計画を議論するとは、どれほどの偏りがあるが、想像付くだろう?
伴侶も、自分が全く信用されてないということに気づくと、あんまり良い感じしないだろうなぁ。
ある女性がこの事実を、遠い距離ながらも、嗅ぎ取って言った。
「あなたには、お母様という最良のパートナーが既に居るから、そこに女性が入る余地はないのです。」
まぁねぇ・・・痛いところ突くねぇ。母も老い先短い。次のパートナーが居たほうが私にとっても好都合なのではあるが
母と私は付き合いが長いもので、その鉄の信頼関係をそう易々と築けるはずが無いと思っているのは事実だな。
鉄の信頼関係の根源は、私の奥底に流れるイデオロギーで、それは母の教育によって基礎が作られていて、二人
の間に大きな相違が無いことによる。そして、そのイデオロギーは多くの世論、多数派とは衝突することが多い。
母と差別 より 抜粋 
出身そのものよりは、一様な価値観、合理性を伴わない伝統や風習が、全て否定された。具体的な例を挙げる
ならば、冠婚葬祭、男尊女卑、宗教信仰、医師・教員・公務員などが高い地位を持つという考え、テレビといえば
NHK、野球といえば巨人、選挙といえば自民党、保守的な考え持つ地域にありがちな、盲目的な信仰心を伴う
発想は異様なまでに嫌われていた。
再度申し上げるが、私は母とは違い、出身による差別はしない。だが、「一様な価値観、合理性を伴わない伝統
や風習が、全て否定」 ここに関しては大いに母と共鳴している。
教養、それこそが脅しに対する盾となりうる。」 私のこの程度の発言ではまだ害は無いのだが・・・
医者は病気を治すのではなく、病気を作る職業である。」 あたりから段々怪しくなってきて、
病院や薬に対して、盲目的なお金遣いを繰り返していると・・・
「製薬会社の利益率をご存知か? プラッシーボのおかげで単なる粉が効果を生むから笑いが止まらんよなぁ。」
という嫌味への伏線であったことが判明するわけだ。この私の発言の根本部分は母によって作られたものであると
私は思う。ここまで書いた上で、女性にもう一度問うべきか、「私はそれでもマザコンとは違うのですか?」
でも私が思っていることもある。マザコン嫌いな女性も、自身がマザコンであることが多い。この話はまた今度・・・。
【一族家のお家騒動】
2010.05.24: 親父に対する息子の愛
2009.09.17: 名前をカタカナや漢字で書いてはならない 
2009.07.03: 暴君の家庭 
2009.05.08: 私はカネ目当てじゃない ~怒りの代償 
2009.04.09: 金(カネ)の重み 
2009.02.17: 結婚後、優位な立場を確保する方法2 
2009.02.16: 結婚後、優位な立場を確保する方法 
2009.02.13: 女系家族の掟 
2008.07.09: 妹が見た悪夢 
2008.03.25: 一族家における投資教育 ~株式 動く時価、見える時価 
2008.03.17: 一族家における投資教育 ~貯金と金利 


最強ヘッジファンド LTCMの興亡 ~天才たちの誤り特集

1998年の初め、ロングタームはエクイティ・ボラティリティを大量に売り始めた。ブラック=ショールズ理論をそのまま
応用したもので、つまり株式のボラティリティは長期的に見れば一定であるという前提に基づいている。例えば株式
市場の変動幅は通常、年15%から20%程度だ。時にもっと広い幅で変動する局面もあるが、いずれは必ず元の水準
に戻る
。少なくとも、グレニッチの数学者たちはそう信じている。
うーん、これどうかな?
ブラックショールズ理論は、ボラティリティは長期的に見れば一定とは言ってないと思うのだが。ボラティリティの平均回帰性・・・
LTCMはブラックショールズの次の段階、ストキャスティック・ボルに到達していたと考えるのが自然ではないか?
ただ、ここに関してはLTCMを敢えて擁護する意見を述べておこう。ボラティリティの平均回帰性は存在すると
言っていい
。株価とは違い、ボラティリティが0に張り付いたり、1000%で落ち着くことはまず無いと言えるからだ。
だからと言って、30%を超えたらVol売りで向かえるかというと、その答えは、”資金量による”だ。「無限に資金が
あるならば」とか例える人が居るが、無限の資金があるならば、株式市場は全ての株価は無限大で金利は0、
金融市場は、もはや意味をなさない。その想定はあまり意味が無い。よって、どこまで損失に耐えられるか、
とリターンの実現方法(自分の手元に入ってくるまでの)だけだ。
1998年5月、ロシア中央銀行総裁セルゲイ・ドゥビニンは、ルーブルは安泰だと宣言した。もっと確かな言葉を添えた
いと思ったのか「切り下げはない」と付け加えた。5月末、ドゥビニンは資金流出を阻止するために金利を3倍に引き
上げる。ロシアの金融システムはもともとぐらついていたのが今や崩壊の淵にあった。一方で、米国経済にブレーキ
がかかり始めた。これは当然、債券相場の追い風となる。国債利回りが低下し、したがって国債に対する社債などの
各種債券のスプレッド拡大に向かう。ロングタームにとって見通しとは逆のトレンドで、この月6.7%の損失という過去
最悪の成績を残した。
8月21日 ダウ平均は前場に280ポイント下げた後、後場に入って前場で下げた分をほぼ戻した。これでボラティリティ
が極端に上昇し、ロングタームは数千万ドル失う。値動きが荒い日ならスワップ・スプレッドは1ポイント近く上下すること
がある。しかしこの日の朝、スワップ・スプレッドは20ポイントのレンジで激しく揺れていた。最終的に、なんと9ポイント
拡大し、4月48に対して76で引ける。モーゲージ・スプレッドがわずか一週間前の
107から121ポイントまで急拡大。
ジャンク債では269から276に拡大した。オフ・ザ・ランの国債でも8ポイントから13ポイントへと拡大する。(オフ・ザ・ラン
 既発債、LTCMが手がけていたのは29.5年債のロングと30年新発債の流動性プレミアムショート。)
変動幅は絶対値では小幅と見えるかもしれないが、ロングタームが被る影響はその破格なレバレッジの水準と途方も
ないポジションの規模のおかげで何倍にも膨れ上がった。シエナというテラブスとの合併計画を発表した通信会社の
株を買っており、株価が買収価格まであと25セントと迫っていたのだがまだ保有していた。ちょうどこの日、8月21日に
合併延期が発表され、シエナ株は25.5ドル下落して31ドル25セントとなる。これで1億5千万ドル失った。
ともかく買い手がいなくなっている。この状況でロングタームがそのばかでかいポジションを調整しようとすると、相場はど
うしてもますます荒れる。パートナーは当初、他のアービトラージャーが目の前の収益機会に食いついてくると踏んでいた。
なぜ手を出そうとしないのか理由がわからなかった。本能的にメリウェザーをはじめ上級パートナーは同じ戦略を思いつい
た。新たに資本を調達してクッションを厚くし、相場が好転するのを待つ戦略だ。だが、自己資本の減少が響いて、ロングタ
ームのレバレッジは危険な水準まで高まっている。レバレッジが高いほど、損失に加速がつくからだ。リスクを圧縮するため
に何かを売らなければならない。だが、何を売ろう?投資家が求めているのはリスクの低い債券だけで、それはロングターム
にはこれっぽっちも持ち合わせがない。売り物候補のひとつはM&Aアービトラージだった。ロングタームの合併銘柄ポートフ
ォリオは育ちに育って50億ドル相当という途方もないポジションをとっていた。シティーコープ&トラベラーズ、MCI&ワールド
コム、などが含まれていた。
【アービトラージとは、裁定取引とは】
2010.10.21: トップレフト ウォール街の鷲を撃て
2010.08.26: 株メール Q4.複数上場の場合の株価と為替の連動性
2010.05.13: 中国株先物の裁定可能性の検討
2010.01.08: 50% Knock-In PutのPremiumって実現できるの?@理想的な世界にて 
2009.12.14: HとAどっち? 
2009.12.11: Early RedemptionとCouponの関係 
2009.10.06: Black-Scholesは間違っている2 
2009.07.28: Exotic Parity2 
2009.03.18: 歯磨き粉の買い物と債券Arbitrage 
2009.02.27: VolatilityとCredit Spreadの関係 
2008.10.14: 日経225オプションの誤発注 
2008.02.12: アジア通貨を考える ~アジア最大の中国(CNY)  
2009.01.26: Exotic Parity
2007.12.14: 久々のお買い物 C 5.875 FEB 2033




賭博と国家と男と女 ~数の能力の進化

人間の進化を考える上で必ず持ち出されるものは、戦争と狩猟である。狩猟と戦争が人間の知能を進化
させた・・・全く正しい。しかしこの2つの項目からは人間の最大の特徴である音声コミュニケーションの能力
(それも大変複雑な)の進化をどうしても説明することができない。狩猟や戦争には、せいぜい合図程度の
コミュニケーション能力で間に合うのである。実際、オオカミの群れなどはほとんど打ち合わせらしきものを行わ
ないにも拘わらず大変複雑で巧妙な狩りをする。では何が人間に複雑な音声コミュニケーションの能力を進
化させたのだろうか。それは浮気だ。類人猿の世界を概観してみると、いかに浮気が人間特有の現象である
かよくわかる。一夫一婦制をとるテナガザル、一夫多妻制をとるゴリラはいずれも夫婦が四六時中行動を共
にしている。だから彼らは浮気をしようにもチャンスがない。チンパンジーは乱婚的でそもそも浮気という概念が
ない。オラウータンは単独生活者で元来きっちりとした夫婦関係が存在しない。霊長類全体を見渡してみ
ても、人間のように特定の異性がありながら、時々別の異性とも交尾するという婚姻形態はまずありえない。
人間は唯一の”浮気するサル”なのだ。しかし、人間における数の能力の進化・・・これをどう説明すればよ
いのだろうか。それは浮気ではどうにも説明することができない。ならば浮気と同様、時代、民族、文化、階
級を超えて存在するもの、ほとんどすべての人間の心を捉えて離さず、夢中にさせ、時には狂おしくさえしてしま
うものは何か
と考えてみよう。しかもチンパンジーなどには存在しない・・・。それは賭博である。
古代社会では占いは裁判や物事を決める重要な手段であったが、一方で多くの占いの用具が賭博の用具
を兼ねるなど、賭博との密接な関係を保っていた。私は、占い、賭博、裁判、葬儀、協議などについて、起
源や互いの関係などを知りたくて相当な時間をかけて調べてみた。しかしどうにもはっきりした結論を得ること
ができなかった。古代社会ではそういったものの境界が実に曖昧でしかも互いの関係が複雑に絡まりあって
いるのである。ただ一つだけ明らかなことがある。それはそのどれもが神という概念があって始めて存在する文
化だということである。占いも賭博も裁判も、紙に判断を任せるという点で一致する。神の意思に近かったり、
それを言い当てたりできる者が、神からの祝福を受けるのである。そして見逃してはならないのだが、貨幣経
済が始まって賭博が始まったわけではないのだ。賭博は貨幣が鋳造されるずっと以前から行われていたので
ある。世界で初めてコインが作られたのは紀元前七世紀、小アジアの西部の王国リュディアにおいてである。
その後、コインはギリシア世界などへと広まった。それまでにも金塊や銀の粒、子安貝、穀物、家畜など、原
始貨幣と呼ばれるものが存在したが、意外なことに原始貨幣も賭けの対象にあまりならなかった。古代の
文献によると、庶民の男が賭けるものは往々にして妻であり、国王は領土さえ賭けていた。賭博は本来、
自分の体の一部や命、妻子のそれや身の潔白(これは裁判とも関わってくる)を賭けるもので、衣服や家
畜などを賭けることもあった。それが貨幣という、それらに比べれば実害の少ないものに変わったのである。
この貨幣経済の前に賭博があるという順序関係だが、人間主に賭博による数の能力の進化が起こり、それ
が貨幣経済の始まりを準備したというストーリーを暗に示してはいないだろうか。
>援護射撃をすると、貨幣経済の前は女を賭けていたというのなら、博打に強い男が多くの遺伝子を残し
>たことになり、数の能力を発展させたと考えるのが自然だろう。
人間である以上、人は誰でも(特に男は)賭博が大好きである。予想が的中した時のえも言われぬ喜び
はずれたときの悔しさ。たったこれだけの心の動きが我々を虜にする。取り締まっても取り締まっても跡を絶た
ない。見つかったら死刑になるかもしれないし、島送りになるかもしれない。それでも、やる。賭博とは人間界
に普遍の、それなのに全く正体不明の極めて強力な文化なのである。そういうわけで、どの国で賭博が盛ん
か、どの民族がより賭博好きであるかを比較することは難しい。賭博が禁止されている社会主義国にした
ところで、どっこい賭博は生きている。旧ソ連にはソ連時代からマフィアが存在しており、当然賭博も行われ
ていたと思われる。しかしそれでもあえて言うとする。世界で最も賭博が盛んな国は、イギリスである。何しろ
この国には公に認められた賭博会社が存在するのだ。ブックメーカーと呼ばれる賭けの会社は全国に数千
社、それらが出す賭け店(ベッティング・オフィス)は1万店以上に上る。道路に面した窓に馬や犬の絵が
描かれていたらそれが賭け店である。タバコ屋や薬屋のように、イギリスではなくてはならない生活必需品の
店である。賭けの方法は我々には少々馴染みが薄い。胴元であるブックメーカーは、まずオッズを発表する。
これはブックメーカーお抱えのハンデ師が独自につけるもので、ブックメーカーによっても違うしレース日が近づく
につれても刻々と変化する。払戻金は購入時のオッズに従うので、勝った人といえども悲喜こもごもである。
同じ勝ち馬を買ったとしても、どのブックメーカーの、オッズいくつのときに買ったかにより払い戻される金額が
全く違ってしまうのである。馬が出場を取りやめたりすると賭け金は一切戻ってこない。これらの賭博から政府
が税収入を得ているのはもちろんである。胴元の上にさらに国家という胴元がいるというわけだ。ヨーロッパで
民営賭博が完全に合法化されているのは、イギリスのほかにスウェーデンがある。モナコは周知の通り賭博
立国で、公設のカジノが莫大な利益を上げている。アメリカは州によって事情が異なるが、ネバダ州のラスベ
ガスがちょうどヨーロッパにおけるモナコの位置を占めている。しかしアメリカではほとんどの州が賭博に対して
厳しい姿勢をとっている。アジアは土だろう。東南アジアには一大賭博文化圏とでも呼べる広大な地域があ
り、日本の賭博文化も多くはここから来ているという。その総本山をなすのがタイである。こうして例を挙げて
みると私は一つの法則を見出したような気がする。それは君主のいる国は賭博に対して大変寛容であると
いうこと。いや、賭博の盛んな国では君主制が廃止されていない
と言ったほうがいいかもしれない。ともかく
賭博と君主制の間には、なんともいえない相性の良さのようなものが感じられるのである。
イギリスには女王、スウェーデンも国王がいる、モナコにも大公がいる。タイ国王は国民の尊敬を一身に集め
る王として有名である。君主が賭博を司るということは、まず第一に、彼が人間と神との仲介者であることを
示すディスプレイの効果を持つ。しかし賭博とはそれだけのものであろうか。権力者が権力を誇示し、それを
維持していくための手段。まさか、そんなはずがない。その権力とは、何を隠そう賭博それ自体によって獲得
されてきたものなのだ。賭博とはうまくやれば富と権力とを瞬く間に手に入れることのできる魔法のような手段
だからである。
>現代でもカジノ産業の筆頭株主は社長自身が大量に持っていることが多い。これこそまさに帝国の君主
>制の名残と言えよう。
知的な営みに熱中する性質は、元上流階級人たちの間にも今にも脈々と受け継がれている。それはかつて
上流階級人が上流階級に留まり続けていくために何としても持っていなければならない大切な性質だったか
らである。ただそれを所有しているだけで楽々と暮らしていける資産を持った人々。彼らにとって生きていくため
に、さらに遺伝子のコピーを残していくために最も重要であることは何だろう。商売の才とか、政治的手腕とか
資産を増やすための才能はあればあるに越したことはない。しかしそれはなくても別に構わないことである。彼
らにとって最も重要なことは先祖から受け継いだ資産をすっかり使い果たしてしまわないこと、そういう放蕩な
性質を持っていないことなのである。放蕩の中でも一番いけないのが賭博である。賭博が資産を減らしていく
スピードは、芸者遊びや食道楽なんかの比ではない
。賭博なら一夜にして全財産をすってしまうことだって可
能である。そこで上流階級ビークルは、カモ遺伝子を発見し排除する方法を考案した。学問である。何の
役にも立たない学問、金儲けになんか絶対にならない学問。それらを「アホらしい、つまらん」と思えば、その人
にはカモ遺伝子が乗っている可能性大いにあり。逆に、学問に夢中になってしまう人にはその遺伝子が乗っ
ている可能性が非常に小さい。なぜなら、博打にのめりこむための遺伝的性質と、学問に夢中になるための
遺伝的性質とは、ことごとく正反対だからである。
そもそも学問などと言う変なものに夢中になるには随分特殊な性質が必要である。世の中の森羅万象に
興味を持ち、探求したいと思う心、学んだことをどんどん吸収していく力、記憶力、論理を楽しむ心、深い
洞察力、わからないことをわからないと認める正直さ、自分客観的に見据えることのできる力、何事にも努
力する姿勢、忍耐力、粘り強さ、等々である。一方、カモになるにもそれなりに特殊な性質が必要である。
賭博が金儲けの手段になると思い込んでしまう考えの甘さ、楽した儲かる手段があるのになぜ真面目に働
くのかと考える金銭観、今日さえ楽しければ良い
、明日は明日の風が吹くさという楽観的人生観、賭博に
勝ったことは良く覚えているのに負けたことはすぐに忘れてしまうという呑気な記憶力、過去の失敗をくよくよ
悩まない明るい性格、金もないの大盤振る舞いしてしまう人の好さ、宇宙の始まりがどうであるかなど、そ
れがいったい自分とどう関わりがあるんだと開き直る心、理屈っぽいヤツは気にいらねえと敬遠する心。
冷静な判断力や忍耐力に乏しいと言うことももちろん重要である。
>いやぁ・・・言ってることはごもっともなんだけど、こりゃ酷いねぇ。
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