香港や台湾などアジアの主要取引所が日本の新興企業の上場誘致に力を入れ始めた。国内では株価低迷を受けて
新規上場が急減しており、新興企業にとっては潤沢な投資資金が集まるアジア市場への上場の可能性が広がる。た
だ日本企業の海外上場が相次げば、国内市場の空洞化を加速される恐れもある。
アジア市場概要(2009年末時点)

　	上場企業数　	時価総額(10億ドル)	09年新規上場　	調達総額(億ドル)
上海　	859社　		2671　		15社　		212.53
シンセン	800社		833		98社		107.84
香港	1331社		2353		79社		422.31
韓国	1947社		833		69社		25.59
台湾	1311社		725		48社		4.48
日本	3344社		3441		19社		6.23

トムソンロイター調べ、香港、韓国、台湾は本市場と新興市場の合計。日本の上場企業と時価総額は東証1･2部と
新興3市場の合計。
上海・シンセンと書けば平和なんだが、中国と書き直してみようか?

　	上場企業数　	時価総額(10億ドル)	09年新規上場　	調達総額(億ドル)
中国　	1659社　		3504　		113社　		320.37
香港	1331社		2353		79社		422.31
韓国	1947社		833		69社		25.59
台湾	1311社		725		48社		4.48
日本	3344社		3441		19社		6.23

中国は、中国本土、上海・シンセン両市場の合計。
完全に抜かれてると再認識したほうがいいぞ・・・。
さらに～♪

　	上場企業数　	時価総額(10億ドル)	09年新規上場　	調達総額(億ドル)
中国　	4301社　		6582　		240社　		747.16
韓国	1947社		833		69社		25.59
日本	3344社		3441		19社		6.23

香港は中国の特別行政区。台湾は国連加盟国ではなく中国の一部とみなす。
なーんて中国の論理で見るとこうなりますなぁ。なんか･･･
必要なのは↓こういうことだと思うのよ。年金や消費税、郵政や国債の問題も大事な問題だとは思うが所詮内部衝突。
みんな必死でやってるのよ～。
日本、ベトナム原発受注にも敗退　劣る政治交渉力、戦略見直しも　2010.2.10 05:00
　日本が官民をあげて受注を目指していたベトナム中部ニントゥアン省の原子力発電所建設の第１期工事（原発２基）
をめぐり、ベトナム政府がロシア国営の原子力企業ロスアトムに発注する方針を固めたことが９日までに明らかになっ
た。軍事や資源協力を武器にしたプーチン大統領のトップセールスで、仏勢と日本勢を含めた三つどもえの競争に競
り勝った。日本勢は韓国に敗れたアラブ首長国連邦（ＵＡＥ）の原発建設に続く敗退となった。重電メーカーは「（ベト
ナムの）２期工事の受注につなげたい」（三菱重工業）と巻き返しを狙うが、他国に比べ日本の政治的交渉力の差は
歴然で、戦略見直しを迫られそうだ。
　ベトナムのプロジェクトは当初、日本やフランスの優勢が伝えられていたが、それが逆転したのは昨年１２月。関係
者によると、訪露したベトナムのズン首相とプーチン首相との間で交わした原発建設の覚書調印がきっかけ。同首相
が原油・天然ガスや潜水艦販売などを含めた条件を示したためという。
　一方、日本側は日本原子力発電や重電メーカー、電力会社などが参加する日本原子力産業協会を通じた数百人
規模の原子力技術の人材育成支援や政府開発援助（ＯＤＡ）で攻勢をかけたが、及ばなかった。ベトナムの計画に
は、日本原子力発電を窓口に、日立製作所、東芝、三菱重工、東京電力などが参加、官民一体の受注競争に参戦
したが、２期工事も旗色は悪い。
　日本勢は、昨年末にもＵＡＥの原発建設で韓国勢に敗退した。李明博大統領は直轄チームを率いて６回も現地政府
首脳に電話攻勢をかけ、現地入りもする力の入れようで受注につなげた。「韓国の人材育成案などが評価され、日本
のお家芸を奪われかねない」（電力会社幹部）状況だ。日本は技術力や運転管理ノウハウに優れているとされるだけ
に、電力会社の積極参加や首脳外交などオールジャパンによる総力戦が今後のカギになりそうだ。（上原すみ子）
【ニュースにいちやもん】
2009.12.21: 君は日本国憲法を読んだことがあるのかね　
2009.12.02: 金融犯罪に手を染めた元米ミス・ティーンの転落人生
2009.11.25: 米スリーコムのオプション取引、ＳＥＣが調査－ＨＰ買収発表前に急増
2009.11.13: 7736企業乗っ取り　300億円強奪を示す財務諸表
2009.09.15: OptionのNewsはどうしてこうも気色悪い書き方なのか
2009.03.26: 中国人民元先物?
2008.01.02: いきなり暗い　元旦の日経トップ記事
2007.12.29: 時価総額の計算方法

Singapore Airshowが2月7日、Changi Exhibition Centreで開催された。華の軍需産業株ホルダーとしては見逃せない
この男企画、シンガポール在住諸君は行かれただろうか?　F1の時は、観戦に行ったと多くの殿方からの報告を受けて
いるが、男ならF1よりF16!遊びじゃねーんだよ。戦争だ戦争!参加した国は10カ国以上、出展企業は数百社はあったと
思われる。持ってて嬉しい花一匁～♪「軍需産業株ホルダーの俺にとってAir Showは遊びじゃなくて、投資の一貫だ」
とこんな台詞は吐いちゃう自分自身に酔いしれつつ、出資企業の商品の性能がわずか21SGDで楽しめるという夢のよ
うなイベントである。
11:30～と15:00～が目玉のアクロバティック航空ショウで、戦闘機やヘリコプターがデモンストレーションを行う。
なので、11:00を目指してタクシーで行ったのだが、チャンギ空港から距離が長い長い。シンガポールでこれほどまで広
い野原を見たのは初めてよ。誰だ?シンガポールは狭いとか言ってるヤツは?　タクシーは一台・一台止まるので渋滞し
バスは特別レーンで優遇されていたのでチケットについていた無料シャトルバス券を使ったほうがお得で効率が良かっ
たのだが、後の祭り。無事に11:30前にはたどり着いた。オーチャード市街地から約30SGD弱の僻地だ。
4機の戦闘機が飛んでいて、ロッキードマーチンF16の顧客であるシンガポール政府様の軍事力のお手並み拝見イベ
ントかと思いきや、それらはいずれも生産国のパイロットによって操縦され、あくまでも企業イベントで、企業が戦闘機
を売り込むためのコマーシャル目的が強かった。国家予算の3割を国防費に使うシンガポール空軍のアクロバティック
飛行はナショナルデーまでお預けかな。
Singapore Airshow 2010: Flying Display


戦闘機の性能を生で見ることができるのは非常に貴重な機会なので、それは単純に楽しめた。
轟音、スピード(マッハ越えてるため音が遅れて聞こえる)、飛行性能。旅客機では到底不可能な小回りや垂直飛行
など、存分に、素人にもわかりやすく披露してくれるのがありがたい。
パビリオンの出展企業の存在感は、ほぼ時価総額比例と言って過言ではない。ロッキードマーチン、ノースロップグラ
マンは個別の建物をパビリオン外部に持ち、Invited Onlyの高飛車な営業スタイル。レイセオン・EADS・Boeingなどが
大きなスペースを占め、ロシアのスホイやイリューシンは、スペースがかなり小さい。とはいえ、一般人に公開できる
レベルなので資料は大して面白くなく、企業のロゴを見る程度の内容であった。だが、その企業力のアピール・プレゼ
ンテーションはやはり米系軍需産業の豊富な財力を見せ付けられる形にはなっている。
パビリオン内にあるぼったくりレストランでビュッフェ35SGDに、Chinese New Year前セール中で2SGDで買えるタイガ
ービアが一缶10SGDという利益率には怒り心頭だが、已むを得まい。
Static Display(戦闘機の地上展示)もあり、目の前で写真を取ったり見つめたりすることも可能だ。旅客機(ジャンボ)に
比べれば小さいので、やはり飛んでいる姿の方が見る価値があるといえるだろう。暑いし・・・。相当日焼けしてネック
レス焼けがちょっとかっこ悪い・・・。

残念な点といえば、シンガポールの国家としての軍事力を誇示する場ではなかったこと、複数代戦闘機の併走がなか
ったこと、戦闘機のスーパー離陸能力が見れなかったことである。 会場がなぜ遠いかというと、普通の旅客機の滑走路
を越えて会場が存在しているからであり、その長さを体感した直後に、空母という狭い空間からも発進できるという戦闘
機のランチャー発射を目の当たりにすれば、もっと衝撃的な感動があったに違いない。それからビール&ミニクーラーボッ
クスなどを持っていけば、アウトドアで戦闘機の飛行性能をつまみにさぞかしおいしいビールが2SGDで飲めたことだろう。
タクシーは効率が悪そうだったので帰りはシャトルバスでチャンギのT3まで向かうことにしたのだが、乗車の際の客さば
きの効率の良さはさすがシンガポールと頭が下がる。バスを並列に4台くらいならべ、同時に乗車させ、次々にバスが来
るので、人々の行列は止まることなく、バスに乗り込み続けるという念の入り様だ。
【軍事・軍隊・国防】
2010.02.18: ロシアの軍需産業　～軍事国家の下の軍需産業　
2010.02.16: 台湾への武器売却、やめなければ関与した米企業に制裁＝中国　
2010.02.05: ロシアの軍需産業　－軍事大国はどこへ行くか－　
2009.12.21: 君は日本国憲法を読んだことがあるのかね　
2009.11.05: 核拡散　～新時代の核兵器のあり方
2009.05.19: 俺の欲しい車　
2009.03.27: 私の株式営業　～Fiat Moneyの裏打ち　
2008.12.09: アラブとイスラエル　パレスチナ問題の構図2

米、台湾へ武器輸出発表　5800億円相当
【ワシントン＝嶋田昭浩】米政府は２９日、台湾に対して総額６４億ドル（約５８００億円）相当の武器を新たに輸出
する方針を決め、米議会に正式に通告したと発表した。ブッシュ前政権の路線を継承した形だが、オバマ政権とし
ての供与決定は初めて。品目は 中国のミサイルに対する迎撃を想定した地対空誘導弾パトリオット（ＰＡＣ３）１１４
基や軍用ヘリコプター「ブラックホーク」６０機など。中国は武器売却の停止を強く求めており、米中関係のいっそう
の悪化が避けられない情勢だ。
　クローリー米国務次官補は同日の記者会見で「台湾が必要な防衛のための兵器を供与するという米国の責任を
明確に示すものだ。中国とは事前に協議をしていないが（同日朝）通知した」と強調。一方、ジョーンズ大統領補佐
官（国家安全保障問題担当）は同日のワシントンでの講演で、中国を「友人」と呼びつつ「目に見える透明な形で
協議を行うつもりだ」と述べた。
　輸出品目には、ほかに対艦ミサイル「ハープーン」やオスプレー級機雷掃海艇が盛り込まれたが、 台湾が供与を
強く求めているＦ１６戦闘機は見送られた。
　米国防総省は２００８年、ＰＡＣ３や対艦ミサイルなど計約６５億ドルの売却を議会に通告。反発した中国が軍事
交流を中断した経緯がある。だが、米国は、中国の軍事力増強への警戒感から、台湾の「自衛力維持」に必要な
武器供与を続ける姿勢を崩していない。

パトリオットはレイセオン製。ルンル～ン～♪
ブラックホークはシコルスキー・エアクラフト製(ユナイテッド・テクノロジー傘下)。
ハープーンはマクドネル・ダグラス製(現在ボーイングに吸収合併)。
Ｆ１６戦闘機はロッキード製。残念～　シンガポールには売ってるのに、台湾はダメ。
台湾で新ビジネス～♪ガンガン買ってちょーと思っていたら・・・中国様がおかんむり。

台湾への武器売却、やめなければ関与した米企業に制裁＝中国
［北京　２日　ロイター］　中国外務省の報道官は２日の記者会見で、米国による台湾への武器売却について、中
国の国益を損なうものであり、取りやめなければ関与した米企業への制裁を実施すると述べた。　米政府は先週
末、台湾への６４億ドルの武器売却を発表。これを受けて中国は、武器売却に関与した米企業は制裁に直面する
、としていた。
　対象になる可能性があるのは、ユナイテッド・テクノロジーズ(UTX.N: 株価, 企業情報, レポート)傘下のシコルス
キー・エアクラフト、ロッキード・マーチン(LMT.N: 株価, 企業情報, レポート)、レイセオン(RTN.N: 株価, 企業情報,
レポート)、ボーイング(BA.N: 株価, 企業情報, レポート)傘下のマクドネル・ダグラスなど。
中国、台湾への武器売却に抗議　米企業の事業環境厳しく
　中国外務省は同月３０日、米国のハンツマン駐中国大使に抗議するとともに、次官級の戦略安全対話の開催見送
りと、武器売却に関連した米企業への制裁実施を発表。中国の楊潔●外相は同月３１日、「内政への粗暴な干渉で、
中国の安全保障と統一を損なう」と米政府の決定を厳しく批判した。
　武器売却は、米政府に台湾への防衛力供与を義務づける米国内法「台湾関係法」に基づくもの。急速に軍備近
代化を進める中国人民解放軍と均衡を図るために必要な措置といえる。
　最近緊張が高まっていた米中関係は、台湾への武器売却問題でさらに悪化している。中国は、イランへの制裁
など国際的な課題で一段と非協力的態度をとり、米企業の中国での事業環境も厳しくなるだろう。（オックスフォー
ド・アナリティカ）
●＝簾の广を厂に、兼を虎に
中国、軍の近代化加速　10年版ミリタリー・バランス
　
【ロンドン＝岐部秀光】英国際戦略研究所（ＩＩＳＳ）は３日、世界の軍事情勢についてまとめた年次報告書「ミリタリ
ー・バランス2010」を発表した。報告は中国が軍の近代化に自信を深め、国際安全保障の舞台でより大きな役割
を果たそうとしていると分析。中国の実際の国防関連支出が公式予算のおよそ1.4倍に膨らんでいるとの試算を明
らかにした。　チップマン所長は「中国軍が増大する経済やエネルギー利権の保護など非伝統的分野に活動を広
げている」と指摘した。報告は、国外での兵器購入や研究開発費を加えた中国の国防関連支出の合計が08年で
831億ドルと、同年の予算（601億ドル）を大幅に上回り国内総生産（ＧＤＰ）の1.88％に達したとの試算を公表。
09年の国防予算は703億ドルという。(07:00)

中国様にいっぱい買ってもらわないとねぇ。国防費って戦闘機代だけじゃなくて人件費もあるだろうから単純に国際比較
してもあまり意味ないです。

ミリタリー・バランス　タリバン勢力拡大　３０→１６０ 2010年2月4日(木)8時0分配信　産経新聞
　【ロンドン＝木村正人】英国の国際戦略研究所（ＩＩＳＳ）は３日、世界の軍事力を分析した年次報告書「ミリタリー
・バランス２０１０」を発表。アフガニスタンのイスラム原理主義勢力タリバンが影響力をふるう地方が２００３年から
０８年末までに３０から１６０に拡大し、全体（３６４地方）の４４％を占めるようになったと指摘した。日英が主導する
タリバンの「再統合（社会復帰）」についても「３１年に及んだ内戦が複雑な影を落としている」と悲観的な見通しを
示した。
　報告書は、アフガンと、パキスタン辺境でタリバンと系列２勢力、国際テロ組織アルカーイダと系列６勢力、その
他７つの反政府勢力の計１７勢力が活動していると分析。０８年１０月から昨年４月にかけ攻撃は６割も増えた。
路肩爆弾による攻撃はアフガン大統領選前の昨年７月には前年同月比で倍増し８２８回。自爆テロも都市部で政
府機関を攻撃する際の主要戦術になり、北大西洋条約機構（ＮＡＴＯ）加盟国の犠牲者は急増した。
　タリバンなどの資金源について、米中央情報局（ＣＩＡ）は「複数のイスラム組織からの資金提供が麻薬による収
入を上回っている」と警告している。
　ロンドンで開かれたアフガン国際会議では日英両国が主導して、投降したタリバン下級兵士に金銭や仕事を提
供して社会復帰を促す「再統合」のための基金設立が決まった。計画の初年度分として各国が計１億４千万ドル
（約１２６億円）の拠出を表明した。
　報告書は、１９７８年のクーデターで共産主義の人民民主党政権が発足し、特に９２年に同政権が崩壊して以降、
タリバンと反タリバンの北部同盟の内戦が続いていると指摘。現在のカルザイ政権に人民民主党の生き残りが多
数参加する一方で、ソ連のアフガン侵攻の際、西側が支援したムジャヒディン（イスラム戦士）がタリバン側につく
などの合従連衡が「再統合の見通しを複雑にしている」との見方を示している。
　一方、中国の軍事力について報告書は、陸軍に比べ海空軍の近代化が進んでいると指摘。２００４年には艦艇
の７％しか近代化されていなかったが、０８年には２５％に達し、潜水艦でも近代化率は１０％以下から４６％に、
多様な任務がこなせる第４世代戦闘機の普及率も１０％から２０％に増えた。
　０８年以降、作戦や訓練で中国は（１）資源や通商の輸送ルート確保（２）テロ対策（３）ソマリア沖での海賊対策
－など「多角的な任務」に優先的に取り組んでいると、報告書は分析している。

【軍事・軍隊・国防】　
2010.02.05: ロシアの軍需産業　－軍事大国はどこへ行くか－　
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Sep 22 2009 市場は「数学に頼り過ぎ」、数式に「常識」持ち込め－ウィルモット氏
【記者：Thomas R. Keene and Shannon D. Harrington】
９月21日（ブルームバーグ）：ロンドン在住の著作家でクオンツファイナンスを教えるポール・
ウィルモット氏によれば、市場は数式を使って値動きを予想する数学者たちに頼り過ぎるよう
になってしまった。数式の一方に、「常識」を持ち込むことが必要だと同氏は語った。
　同氏は、市場予想を数学に頼るいわゆる「クオンツ」運用者らは数式の誤りを見過ごし、
不適切な予測をするリスクがあると指摘した。
　同氏はブルームバーグラジオとのインタビューで、「この業界には数学が多過ぎる。ちょっと立
ち止まって考えてもらいたい。市場参加者は結果を考えずに、こぞって数学モデルを採用して
いる」と述べた。
　同氏は金融における実践的な数学の応用を教える期間半年のプログラム「サーティフィケ
ート・イン・クオンティテーティブ・ファイナンス」の共同創業者。
原題：Markets Rely on ‘Too Much Mathematics,’
Wilmott Says (Update1)（抜粋）

クオンツという日本語がまた曲者なのであるが、ここでウィルモットが言っているクオンツは、
「数式を使って値動きを予想する」いわゆる株クオンツで、デリバティブクオンツとは異なる。
株クオンツは一般に、統計を使うことが多い。ありがちなのは、マルチファクターモデルというもので、
いくつかの定量的指標(為替・経済統計値のマクロ指標だったり、ROEなどの財務諸表の値を用いた
ミクロ指標の場合もある)を説明変数とし、過去の株価を被説明変数とするタイプの予想である。
統計といっても、数学的な観点よりは、大量のデータをさばく、データ処理の要素が強いというのが
私の印象である。
フィックストインカム系のクオンツは、さらに滑稽で、基本的に絶対水準は何の意味も持たないので、
テクニカル・平均回帰が主になり、適当にサンプルを足して母集団の数で割るだけだから、統計と
いうよりは、むしろ”算数”である。
一方、デリバティブ系クオンツが使うのは統計ではなく、確率(測度論)であり、そもそも数式を使って
値動きを予想はしないのが基本となる。株価はマルコフ性を持つものと見なすので、将来の値S(t)
ではなく、現値S(0)を基として考える。
マルコフ性とは、将来の株価の挙動は、現値のみで決まり、過去の挙動とは無関係であるという性質
である。言い換えれば現値肯定論、過去の値段が将来に影響するならば、現値の存在意義を問う
ことになり、現値こそが正しく、将来の株価はこれから入るニュースで形成されるという理論的には最も
整合性のある考え方だと個人的には思う。
しかし、このマルコフ性を仮定すると、株クオンツの多変数回帰・FIクオンツの平均回帰は、いずれも
過去の値を参照するものであることから、デリと株・FIクオンツは完全に矛盾・相反する考えなのである。
デリバティブ系クオンツからすると、「何を理論的不整合なことを、いかにも理論めいた口振りでやっている
のだ?」としか思えないというところだろう。
私が思わず苦笑したのは、株クオンツの分析とやらの母集団の定義、つまり参照期間や間隔を変えれ
ば、仮説を正当化できる母集団を探してくることは可能であり、そのいかがわしい半ば必然的な仮説
の成立を彼らの用語では、”チューニング”と呼ぶそうだ。
「数学に頼り過ぎ」、数式に「常識」持ち込めと世界のウィルモットが吼えるなら、私はこう言おう。
理論を用いるなら「整合性」を持ち込め。首尾一貫性が全く感じられないぞょ。
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