記者が悪いのか、ビリニー氏本人の発言に問題があるのか?　は不明だが結果としてできる文章がバカ丸出し発言になるからメディアは嫌いだ。
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イライラする発言1　「今年1600を突破する確率は50％超」
50%ではなくhalfとか半分なら良いのですが、下手に数値を使うと、逆にいいかげんな発言という印象を受けるのは私だけでしょうか?
かなり変わった相場観ではあるが、確率を予想するような相場観もオプションプレイヤーは認めよう。
1yearの7%アウトだから、それほど”遠い”価格帯ではないので、リスクニュートラル確率で見ても30%くらいはある。
N(d1)=リスクニュートラル確率＝Delta＝Digital≒Call Spread
で、ある期間Tに、X円以上になる確率そのものを取引することができる。Digital Optionなど使わずとも確率の取引はCall Spreadで大体近似できる。日本人読者諸君にもわかりやすくするために日経の上場オプションで説明すると、4月SQまでに12000円を越えるリスクニュートラル確率は、
(行使価格11750円のコールオプションプレミアム－行使価格12250円のコールオプションプレミアム)　÷　(12250-11750)
(255円-130円)÷500＝25%　先物11390円2月6日現在
で求まる。大体デルタと同じになるが四則演算のみで確率微分方程式は使ってないぞ!
今年の7月から制度改正で125円刻みになるらしいが、250円×2＝500円＝5%だと粗すぎると思うなら250円のCall Spreadでも十分に近似可能である。
にもかかわらず、
イライラする発言2　「ＳＰＤＲ・Ｓ＆Ｐ500ＥＴＦトラスト」の行使価格160ドル、12月満期のコール（買う権利）を購入した」
もうやだこの国ってコイツはアメリカ人なのかもしれないが。今年1600を突破する確率50%超だから・・・と順接の接続詞で続くのに正当なポジションは160ドル行使価格のコールではなく、159-161、コールスプレッドのロングとなる。上がると思うからコール買い、下がると思うからプット買いという文言が一般メディアでは目立つが、まさに素人の”間違ったオプションの利用方法”なので、ここで否定しておこう。上がる下がるの相場観しかないならば、先物の方が効率的なのである。
初心者向けに、損失限定のオプションの買いが無難で安全だ、という傾向があるが、コールの素ロングは数多あるオプション戦略の中でかなりなハイリスクなポジションである。その恐ろしさには依然触れたのでその記事
2012.05.21 Calender Spreadのススメ3　～期待通りの期待値曲面
を参照して欲しいが、行使価格160ドルのコール素ロングが意味する相場観は、超強気、SP500が1600ポイントを優に超えるということである。1800-1900ポイントくらいまで上がった時においしいポジションなのである。

Feb 1 2013 Ｓ＆Ｐ500が1600を突破する確率50％超、投信資金流入で－ビリニー氏
【記者：Sarah Pringle】
　１月31日（ブルームバーグ）：米株式市場調査・資産運用会社ビリニー・アソシエーツのラズロー・ビリニー社長によると、Ｓ＆Ｐ500株価指数が今年1600を突破する確率は50％超で、株式投資信託への資金流入と予想を上回る企業利益が追い風になるという。
　Ｓ＆Ｐ500種が過去最高値1565.15を超えて1600に達するには、現行水準からあと6.7％の上昇が必要。ビリニー氏は2009年に始まった強気相場に先立って米国株の買いを勧めていた１人。同氏は顧客向けリポートで、、「ＳＰＤＲ・Ｓ＆Ｐ500ＥＴＦトラスト」の行使価格160ドル、12月満期のコール（買う権利）を購入したことを明らかにした。
　同氏は「われわれは前向きだ」と述べ、「投資姿勢の転換が見られる。投資家は投信を売るより買い始めている」と指摘した。調査会社ＥＰＦＲグローバルの集計データによると、１月９日終了週の世界の株式投信への資金流入額は約220億ドル（約２兆円）と、統計をさかのぼれる1996年以来、２番目の高水準だった。Ｓ＆Ｐ500種は今月5.1％上昇し、1997年以来最高のスタートを切っている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が低金利維持と景気押し上げに向け債券購入を拡大する中、Ｓ＆Ｐ500種は2009年に付けた12年ぶりの安値から２倍強
に上昇している。
　Ｓ＆Ｐ500種は現在、07年10月に付けた過去最高値を約４％下回る水準。ダウ工業株30種平均は最高値まであと２％弱に迫っている。ビリニー氏はまた、米経済や住宅市場の強さも同国株に強気になる理由として挙げた。全米20都市を対象にした昨年11月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー住宅価格指数は前年同月比で5.5％上昇と、06年８月以来の大幅な伸びだった。
原題：S&P 500 Has More Than 50% Chance at 1,600, Birinyi Says（抜粋）

【市場と実戦：Vanilla・幾何ブラウン】
2012.08.20 野村日本株投信（豪ドル投資型）1208設定日
2012.05.15|Calender Spreadのススメ2　～株価と時間軸上の損益曲面
2011.12.16: FIAに行ってきました
2011.10.20: 日本のオプションは最も割安な水準
2011.02.25: 噂の真相　ドイツ銀：韓国でデリバティブ取引禁止処分
2010.11.08: 三田氏を斬る　～多彩な商品、Vanilla系
2010.07.08: 新しい読者の嬉しい努力　数学を使わないオプション解説　Vanillaって?
2010.05.14: オプションの清算値の計算方法　これは一体何の計算??　
2009.09.29: Black-Scholesは間違っている
2009.06.16: VAR SWAPのGamma+VanillaのGammaでGamma Neutralになるか？
2009.06.09: お前VEGAの意味わかって無いだろ?
2007.12.01: 初めて会った時から好きだった